閆軍

A股2017年的結(jié)構(gòu)性行情凸顯價(jià)值投資的重要性，而早已布局于此的大成基金收獲頗豐，旗下21只產(chǎn)品進(jìn)入權(quán)益類前1/3，16只基金年內(nèi)回報(bào)率超20%。

作為市場(chǎng)上第一批獲準(zhǔn)設(shè)立的“老十家”基金公司，大成基金在剛剛過(guò)去的2017年用優(yōu)秀業(yè)績(jī)捍衛(wèi)了屬于自己的榮光。

盡管2017年上證指數(shù)累計(jì)上漲超過(guò)6%，但是“二八分化”結(jié)構(gòu)性行情演繹到極致，給市場(chǎng)平添不少難度，賺錢更加不容易。A股在強(qiáng)監(jiān)管中擠去部分泡沫之后，更加凸顯堅(jiān)持價(jià)值投資基金公司的可貴，大成基金便是其中杰出代表者。2017年，是大成基金收獲滿滿的一年，憑借權(quán)益類基金出色的表現(xiàn)，大成基金因21只產(chǎn)品高數(shù)量進(jìn)入同類排名前1/3，榮登《投資者報(bào)》“2017基金公司五好金榜”中“主動(dòng)操作產(chǎn)品超額收益金榜”。

“2017基金公司五好金榜”從基金增量規(guī)模、新發(fā)產(chǎn)品增量客戶、主動(dòng)操作產(chǎn)品超額收益數(shù)量、穩(wěn)健產(chǎn)品超額收益數(shù)量、海外投資類產(chǎn)品先鋒共五個(gè)方向展開(kāi)選拔。其中，主動(dòng)操作產(chǎn)品只包含主動(dòng)操作股基，將基金公司業(yè)績(jī)居于同類前1/3的產(chǎn)品數(shù)據(jù)進(jìn)行排名。大成基金多只產(chǎn)品上榜，說(shuō)明公司具備較強(qiáng)的主動(dòng)投資能力。

16只權(quán)益類產(chǎn)品回報(bào)超20%

以實(shí)現(xiàn)中國(guó)人資產(chǎn)穩(wěn)健增值為目標(biāo)的大成基金，在權(quán)益投資的業(yè)績(jī)上一直頗有口碑，旗下主動(dòng)管理基金也展示出不俗的“吸金”能力。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，大成基金有16只權(quán)益類產(chǎn)品2017年回報(bào)率超過(guò)20%。徐彥管理的大成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以38%的年內(nèi)回報(bào)率榮登榜首。徐彥在2014年4月25日接手大成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基金，至2017年底總回報(bào)達(dá)到183%，在430只同類基金中躋身前1/10，也同時(shí)榮獲晨星、海通證券、銀河三年五星評(píng)級(jí)。

除了大成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，徐彥還在不同階段管理大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、大成景陽(yáng)領(lǐng)先、大成策略回報(bào)三只基金，具體來(lái)看，他與劉旭共同管理的大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以36%的年內(nèi)回報(bào)率緊隨大成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而大成景陽(yáng)領(lǐng)先、大成策略回報(bào)在徐彥的管理之下也分別獲得30%和29%的高額回報(bào)。事實(shí)上，上述4只基金不管是最近6個(gè)月，還是最近一年、最近兩年、最近三年，各階段收益全部穩(wěn)居同類基金前1/4。

值得注意的是，徐彥在2012年10月31日開(kāi)始管理的大成策略回報(bào)基金，截至2017年末，總回報(bào)高達(dá)390%，是為數(shù)不多的同時(shí)榮獲晨星、海通證券、銀河證券三年五星評(píng)級(jí)的基金。

此外，李博管理的大成精選增值、大成互聯(lián)網(wǎng)思維，劉旭管理的大成創(chuàng)新成長(zhǎng)，戴軍管理的大成優(yōu)選，夏高管理的大成中證紅利，王磊管理的大成行業(yè)輪動(dòng)，魏慶國(guó)管理的大成中小盤，侯春燕管理的大成藍(lán)籌穩(wěn)健，楊挺管理的大成正向回報(bào)，李本剛、李博共同管理的大成內(nèi)需增長(zhǎng)等多只基金2017年回報(bào)率均超過(guò)20%。

潛心鉆研價(jià)值投資

穿越多輪牛熊，歷經(jīng)近18年的磨礪和沉淀，大成基金打造了長(zhǎng)期投資能力核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

不追風(fēng)口，不炒主題，選股不看主題看基本面，大成基金憑借堅(jiān)定的價(jià)值投資成為行業(yè)“清流”。事實(shí)證明，遵循這一原則也讓大成基金收獲業(yè)績(jī)與口碑的認(rèn)可。

數(shù)據(jù)顯示，大成基金基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)三分之一的投資經(jīng)理從業(yè)年限超過(guò)10年，歷經(jīng)多輪牛熊周期。截至2017年二季度末，大成基金有8只產(chǎn)品獲評(píng)晨星三年五星評(píng)級(jí)，數(shù)量位居行業(yè)第一；海通證券發(fā)布的《權(quán)益類基金絕對(duì)收益排行榜》顯示，2017年，大成權(quán)益類基金平均凈值增長(zhǎng)率為19.46%，排名行業(yè)前1/5。

千磨萬(wàn)擊還堅(jiān)勁，任爾東西南北風(fēng)。2017年快速切換的市場(chǎng)風(fēng)格，更加考驗(yàn)基金經(jīng)理的選股能力。憑借對(duì)重倉(cāng)股的精確把握，大成基金的業(yè)績(jī)多點(diǎn)開(kāi)花，比如徐彥就被業(yè)內(nèi)評(píng)為“擅長(zhǎng)逮?！钡幕鸾?jīng)理。

此前有媒體統(tǒng)計(jì)稱，根據(jù)2017年一季度末到三季度末的基金重倉(cāng)股，對(duì)次季度的漲幅達(dá)到30%以上的個(gè)股進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，尋找連續(xù)三個(gè)季度預(yù)先增持這些牛股的基金。結(jié)果顯示，只有大成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和大成策略回報(bào)這兩只主動(dòng)管理型基金滿足這一條件，而這兩只產(chǎn)品的基金經(jīng)理均為徐彥。

徐彥多次對(duì)外表示，堅(jiān)持價(jià)值投資才是管理好基金的正道。他認(rèn)為要專注于研究公司，理解商業(yè)的本質(zhì)，而不是去研究股票。研究公司需要研究商業(yè)模式。很多優(yōu)秀的企業(yè)家把它總結(jié)為三點(diǎn)：客戶是誰(shuí)，為客戶創(chuàng)造什么價(jià)值，如何為客戶創(chuàng)造價(jià)值。在徐彥看來(lái)，把這三個(gè)問(wèn)題分析清楚了，很多問(wèn)題自然會(huì)迎刃而解。但是，搞清楚這三點(diǎn)需要對(duì)時(shí)代和行業(yè)有深刻獨(dú)到的理解。

對(duì)于很多投資者喜歡的擇時(shí)，徐彥亦有不同看法，他認(rèn)為，對(duì)趨勢(shì)的正確把握才是基礎(chǔ)。弄清事物所處的發(fā)展階段是關(guān)鍵，具體時(shí)點(diǎn)往往有很強(qiáng)的偶然性，無(wú)法預(yù)測(cè)。

對(duì)于市場(chǎng)長(zhǎng)期觀察并具有深刻認(rèn)識(shí)也是大成基金經(jīng)理的共性。大成基金股票投資部總監(jiān)李本剛在管理大成內(nèi)需增長(zhǎng)的5年共20個(gè)季度中，各季度前十大重倉(cāng)股覆蓋了27個(gè)不同的行業(yè)，覆蓋率達(dá)93%。其中，對(duì)于食品飲料、傳媒、醫(yī)藥、銀行、建筑、電子、汽車等行業(yè)較為擅長(zhǎng)，持倉(cāng)比例較高。所以在股票研究方面通常是從中觀入手，從行業(yè)比較的角度來(lái)入手，選擇一個(gè)行業(yè)景氣相對(duì)較好的行業(yè)來(lái)作為自己的研究方向，在這個(gè)方向的指導(dǎo)下，再去卡位比較好的公司。

2018年市場(chǎng)仍大有可為

經(jīng)過(guò)2017年極端行情的檢驗(yàn)，大成基金對(duì)2018年后市相對(duì)樂(lè)觀。大成基金認(rèn)為，A股市場(chǎng)估值整體并不貴，然而龍頭的估值優(yōu)勢(shì)卻在下降。從中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)趨勢(shì)、流動(dòng)性和利率環(huán)境、市場(chǎng)流動(dòng)性溢價(jià)、小票遺留風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，大成基金認(rèn)為，2018年很難出現(xiàn)顯著的風(fēng)格切換，只不過(guò)分化不會(huì)如2017年這么極端。相對(duì)而言，中盤股在成長(zhǎng)性、業(yè)績(jī)確定性及估值方面有一定優(yōu)勢(shì)。

從具體投資方向上來(lái)看，大成的基金經(jīng)理李本剛認(rèn)為，仍需側(cè)重消費(fèi)和制造。消費(fèi)方面，只要是和整個(gè)民生相關(guān)的，都可以成為關(guān)注的領(lǐng)域。制造方面，有如下幾個(gè)關(guān)注的方向：首先是三個(gè)可能會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的行業(yè)，創(chuàng)新醫(yī)藥、環(huán)保和軍工，這三個(gè)行業(yè)在過(guò)去兩到三年持續(xù)表現(xiàn)不佳，但是可以看到行業(yè)的基本面已經(jīng)發(fā)生了一些良性的變化。

“另外是兩個(gè)趨勢(shì)性的方向——5G和芯片，這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)都是中國(guó)在創(chuàng)新制造方面必須要站到世界制高點(diǎn)的行業(yè)?！崩畋緞偙硎?，抓住這兩個(gè)行業(yè)的話，未來(lái)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的自主性就會(huì)得到明顯增強(qiáng)，預(yù)計(jì)這兩個(gè)行業(yè)2018年仍會(huì)有比較好的表現(xiàn)。endprint