張睿倩

摘 要：我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模巨大、增長(zhǎng)速度驚人，我們需要通過(guò)不斷的探索、實(shí)踐來(lái)逐步調(diào)整我國(guó)外匯儲(chǔ)備。選取1996—2015年中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，通過(guò)建立合理的模型，尋求外匯儲(chǔ)備與人民幣對(duì)美元匯率、人民幣對(duì)歐元匯率、人民幣對(duì)日元匯率之間的關(guān)系，較為準(zhǔn)確地對(duì)由人民幣匯率引起的我國(guó)外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)進(jìn)行分析，從而使中央銀行可以運(yùn)用研究的結(jié)果來(lái)分析現(xiàn)狀并制定正確的外匯儲(chǔ)備的管理方針，使之與國(guó)內(nèi)外環(huán)境相適應(yīng)。

關(guān)鍵詞：中央銀行；外匯儲(chǔ)備；人民幣對(duì)美元匯率（美元=100）

中圖分類號(hào)：F74 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.35.018

1 我國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀

外匯儲(chǔ)備又稱為外匯存底，是指為了應(yīng)付國(guó)際支付的需要，各國(guó)的中央銀行及其他政府機(jī)構(gòu)所集中掌握的外匯資產(chǎn)。根據(jù)中國(guó)外匯管理部門透露，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中幣種結(jié)構(gòu)比重為美元65%，歐元26%，日元3%左右，與全球情況基本一致。所以，本文收集了我國(guó)1996～2015年外匯儲(chǔ)備規(guī)模以及人民幣匯率的相關(guān)數(shù)據(jù)。

由上表可以看出，我國(guó)外匯儲(chǔ)備從1996年的1050.49億美元增長(zhǎng)至2015年的33303.62億美元，年均增長(zhǎng)率為153.51%，同期人民幣對(duì)美元匯率與其之比也由1996年的79.15%下降至2015年的1.87%，人民幣對(duì)歐元匯率與其之比由2002年的27.95%下降到2015年的2.08%，人民幣對(duì)日元匯率與其之比由1996年的0.73%下降到2015年的0.02%。這一數(shù)據(jù)說(shuō)明我國(guó)外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)與人民幣與外國(guó)貨幣之間匯率的變化密不可分。所以對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備與國(guó)際匯率之間的關(guān)系進(jìn)行研究是必不可少的，而且是十分重要的，通過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)分析，中央銀行可以運(yùn)用研究的結(jié)果來(lái)分析現(xiàn)狀并制定正確的管理方針。

3 中央銀行如何就匯率問(wèn)題優(yōu)化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)

如上所述，我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)是國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的主要組成部分，而美元資產(chǎn)占我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的較大比例，所以人民幣對(duì)美元匯率對(duì)外匯儲(chǔ)備有顯著影響。自2005年我國(guó)匯率改革以來(lái)，美元兌人民幣匯率逐步降低，人民幣穩(wěn)步升值。其實(shí)，高額的外匯儲(chǔ)備及雙順差的結(jié)構(gòu)下，人民幣升值壓力一直都在，只是過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，由于央行的干預(yù)，匯率保持在固定水平，壓抑了升值的發(fā)生而已。而且，隨著我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易舞臺(tái)上越來(lái)越活躍，與我國(guó)發(fā)生貿(mào)易關(guān)系的國(guó)家越來(lái)越多，貿(mào)易結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了明顯的變化，然而，在美元作為世界主要結(jié)算貨幣的背景下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要是以美元的形式進(jìn)來(lái)，美元的形式出去，增加了交易成本。

總體來(lái)看，目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元占比較高，每一次美元貶值，都給我國(guó)外匯儲(chǔ)備儲(chǔ)備資產(chǎn)帶來(lái)巨大損失。由此可知，我們可以通過(guò)逐步降低外匯儲(chǔ)備中美元的占直比至其到達(dá)合理水平，同時(shí)提高歐元、日元在外匯儲(chǔ)備中的占比。那么這個(gè)過(guò)程的實(shí)現(xiàn)就不能僅僅是通過(guò)貨幣置換，因?yàn)樨泿胖脫Q成本高，而且容易引起相關(guān)國(guó)家的抵觸，較為理想的方式是在未來(lái)的外匯收入中，有意識(shí)地調(diào)整各幣種資產(chǎn)的占比，逐步達(dá)到目標(biāo)水平。中央銀行還要鼓勵(lì)和支持有競(jìng)爭(zhēng)力有條件的企業(yè)到國(guó)外投資發(fā)展，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，拓展海外市場(chǎng)。

同時(shí)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的大環(huán)境下，中央銀行或其他金融監(jiān)管當(dāng)局在考慮如何調(diào)整外匯儲(chǔ)備的思路時(shí)，必須要結(jié)合現(xiàn)階段高杠桿、高負(fù)債、高成本的“三高”時(shí)代背景，雖然在世界各地的華人投資的大幅上升，但是大部分的投資實(shí)際上是由中國(guó)國(guó)有銀行墊資，從而顯著提高這些外匯儲(chǔ)備項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，許多國(guó)有企業(yè)可以說(shuō)是“大而不倒”的，因?yàn)橹袊?guó)政府即使在不健全的和不利的情況下，依然會(huì)提供堅(jiān)實(shí)的后盾，在極端的情況下，中央銀行將最有可能在政治、社會(huì)事件或自然災(zāi)害的影響下承包這些項(xiàng)目。這就體現(xiàn)出不管是人民幣對(duì)美元匯率、人民幣對(duì)歐元匯率還是人民幣對(duì)日元匯率，我們對(duì)其的研究都不能放松并且要對(duì)癥下藥，往日以美元為中心的外匯儲(chǔ)備所帶來(lái)的收益不能代表著今日同等的成功，甚至過(guò)度重視和強(qiáng)調(diào)美元匯率可能會(huì)形成一個(gè)惡性和不公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，所以說(shuō)，我們必須要采取更加有效并且符合當(dāng)前背景的政策。

然而，在短期內(nèi)流入大量的外匯儲(chǔ)備勢(shì)必會(huì)引發(fā)了社會(huì)的討論。在相信增大外匯儲(chǔ)備對(duì)振興經(jīng)濟(jì)有著重要作用的同時(shí)，它也可能被認(rèn)為是中國(guó)通過(guò)不斷增長(zhǎng)的投資實(shí)現(xiàn)對(duì)區(qū)域的不正當(dāng)影響，但與此同時(shí)，還有一些人對(duì)中國(guó)增加外匯儲(chǔ)備持積極的態(tài)度，認(rèn)為這將是一個(gè)開(kāi)創(chuàng)性的壯舉。人民幣國(guó)際化是不可阻擋的趨勢(shì)，所以有大量的外匯儲(chǔ)備是必要的，但這對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)是一把雙刃劍，因此就更需要中央銀行合理地規(guī)劃外匯儲(chǔ)備規(guī)模，充分利用國(guó)內(nèi)資源，保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

4 社會(huì)大眾如何看待外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)

我們應(yīng)該利用多元化信息傳播渠道來(lái)宣傳外匯儲(chǔ)備的效應(yīng)。

4.1 彰顯社會(huì)輿論效應(yīng)，占領(lǐng)社會(huì)熱點(diǎn)

我們應(yīng)該更好地推動(dòng)線上和線下外匯儲(chǔ)備知識(shí)傳播的穩(wěn)健快速發(fā)展，同時(shí)營(yíng)造健康積極的社會(huì)輿論氛圍，適應(yīng)信息傳播方式的不斷改變，適應(yīng)多元化、網(wǎng)絡(luò)化、全球化的社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)。

4.2 充分利用網(wǎng)絡(luò)、社交工具

在這個(gè)信息高速流通與淘汰的大環(huán)境下，充分利用網(wǎng)絡(luò)和社交工具顯得尤為重要，包括微博、微信公眾號(hào)、知乎、QQ等等，這些社交工具包含了各個(gè)年齡階層、社會(huì)層次的人群，在這些平臺(tái)多多提及人民幣外匯儲(chǔ)備，能起到很好的傳播與宣傳效果，讓大眾更加了解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

4.3 不能放棄傳統(tǒng)的傳播途徑

在關(guān)注新興網(wǎng)絡(luò)傳播渠道的同時(shí)，我們不能放棄傳統(tǒng)的傳播途徑，例如報(bào)紙、郵件、電視，這些傳播途徑的受眾群體數(shù)量也不容小覷。

參考文獻(xiàn)

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