華能水電統(tǒng)一負(fù)責(zé)瀾滄江干流水能資源開發(fā)，2016年公司控股水電站發(fā)電量約占2016年全國規(guī)模以上水電發(fā)電總量的6.04%。

瀾滄江發(fā)源于青藏高原唐古拉山，由北向南流經(jīng)青海、西藏進(jìn)入云南，從云南省的西雙版納傣族自治州流出國境。出境后稱湄公河，再流經(jīng)緬甸、老撾、泰國、柬埔寨、越南注入南海。

瀾滄江干流全長2153公里，蘊藏著豐富的水力資源，是“中國十三大水電基地”之一。

根據(jù)《國家能源局關(guān)于瀾滄江等流域水電開發(fā)有關(guān)事項文件的通知》，華能瀾滄江水電股份有限公司（下稱“華能水電”或“公司”，600025.SH）統(tǒng)一負(fù)責(zé)瀾滄江干流水能資源開發(fā)，梯級電站開發(fā)包括西藏昌都至云南南臘河口出國境處范圍。

2016年公司控股水電站發(fā)電量為635.63億千瓦時，約占2016年全國規(guī)模以上水電發(fā)電總量的6.04%。

擁有瀾滄江水能資源開發(fā)權(quán)

瀾滄江干流劃分為上游西藏段、上游云南段及中下游段。瀾滄江上游西藏段的梯級開發(fā)方案分為一庫八級，規(guī)劃總裝機容量638.3萬千瓦，其中如美水電站具有年調(diào)節(jié)能力，作為規(guī)劃河段及其下游河段的控制性調(diào)節(jié)水庫。

瀾滄江上游云南段的梯級開發(fā)方案分為一庫七級，規(guī)劃總裝機容量883萬千瓦。其中古水水電站具有季調(diào)節(jié)能力，系瀾滄江上游云南段的“龍頭水庫”。

瀾滄江中下游段的梯級開發(fā)方案分為兩庫八級，規(guī)劃總裝機容量1651.50萬千瓦，其中小灣水庫及糯扎渡水庫具有多年調(diào)節(jié)能力。

華能水電的主營業(yè)務(wù)為水力發(fā)電項目的開發(fā)、投資、建設(shè)、運營與管理，主要收入來自于水力發(fā)電的銷售收入。

公司擁有瀾滄江干流全部水能資源開發(fā)權(quán)，是目前國內(nèi)領(lǐng)先的大型流域、梯級、滾動、綜合水電開發(fā)主體，是科學(xué)化建設(shè)、集控化運營水平較高的水力發(fā)電公司之一。

截至2017年6月30日，華能水電已投產(chǎn)電站控股裝機容量為1737.38萬千瓦，全部為水電裝機容量，擁有已核準(zhǔn)的在建、籌建電站裝機容量約1162.50萬千瓦。

截至2017年6月30日，公司在瀾滄江干流流域已投產(chǎn)、在建、籌建及已開展前期工作的電站中，除大朝山水電站外，全部為公司全資投資建設(shè)。

隨著公司水電開發(fā)業(yè)務(wù)向瀾滄江上游不斷延伸，公司裝機規(guī)模將進(jìn)一步擴大。

2014-2016年以及2017年上半年，華能水電總收入分別為1560843萬元、1296084萬元、1155202萬元和648126萬元，凈利潤分別為479285萬元、252467萬元、73271萬元和167409萬元。

公司本次公開發(fā)行180000萬股新股，發(fā)行價為2.17元，發(fā)行市凈率1.01倍。

水電將受益于電力體制改革

國務(wù)院于2014年6月7日印發(fā)了《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014-2020年）》，指出大力發(fā)展可再生能源的必要性，將按照輸出與就地消納利用并重、集中式與分布式發(fā)展并舉的原則，加快發(fā)展可再生能源。

對于水電行業(yè)，該計劃提出積極開發(fā)水電，要求在做好生態(tài)環(huán)境保護(hù)和移民安置的前提下，以西南地區(qū)金沙江、雅礱江、大渡河、瀾滄江等河流為重點，積極有序地推進(jìn)大型水電基地建設(shè)。

到2020年非化石能源占一次能源消費比重達(dá)到15%，力爭常規(guī)水電裝機達(dá)到3.5億千瓦左右。

此外，國家電力體制改革鼓勵水電等可再生能源優(yōu)先上網(wǎng)。

相關(guān)政策文件指出：“在確保供電安全的前提下，優(yōu)先保障水電和規(guī)劃內(nèi)的風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能等清潔能源發(fā)電上網(wǎng)，促進(jìn)清潔能源多發(fā)滿發(fā)?！?/p>

因此，從政策層面來看，國家一直支持和鼓勵發(fā)展水電等清潔能源，沒有因?qū)嵤╇娏w制改革而發(fā)生變化。

隨著電力市場化改革的逐步推進(jìn)，未來競價上網(wǎng)將成為電力行業(yè)的普遍趨勢。

與火電、風(fēng)電、太陽能等相比，水電的發(fā)電成本相對較低，具有天然的成本優(yōu)勢。雖然電力體制改革會在短期內(nèi)降低水電行業(yè)的電價水平，然而在市場化改革全面完成后，水電的成本優(yōu)勢會增加上網(wǎng)電量。

水電相對于火電而言，雖然電站建設(shè)成本較高，但在機組建成投產(chǎn)后，其發(fā)電成本將遠(yuǎn)低于火電，且不受煤炭價格波動等因素影響，相對較為穩(wěn)定。因此，相對于火電而言，水電具有較為明顯的成本優(yōu)勢。

與此同時，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，國家“穩(wěn)增長，促改革”的一系列政策措施成效逐步顯現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性改革取得一定實質(zhì)性進(jìn)展，電力市場供需雙方在激烈的價格競爭中逐步形成新的平衡。

加之市場化改革的不斷推進(jìn)，一定程度上促使全國落后的、淘汰的電力產(chǎn)能逐步退出市場，電力體制改革對公司電價下調(diào)的影響預(yù)計將逐年有所減小，公司經(jīng)營狀況將逐步改善，穩(wěn)步趨好。

股東實力強大提供可靠支持

中國水電行業(yè)已經(jīng)基本實現(xiàn)市場主體多元化，主要包括三峽集團(tuán)、五大發(fā)電集團(tuán)、其他中央企業(yè)、地方發(fā)電集團(tuán)以及民營和外資發(fā)電企業(yè)等。

三峽集團(tuán)是中國最大的水電企業(yè)；五大發(fā)電集團(tuán)是指華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、國電集團(tuán)、華電集團(tuán)和國家電投，各家均擁有相當(dāng)規(guī)模的水電裝機容量。

截至2016年年底，華能集團(tuán)以2104萬千瓦的水電機組裝機容量排名國內(nèi)第5位。

在中國已投產(chǎn)水電站中，裝機容量排名第4位的糯扎渡水電站和排名第7位的小灣水電站均由華能集團(tuán)管理。

截至2016年年底，全國水電裝機容量達(dá)到3.32億千瓦，其中，三峽集團(tuán)、五大發(fā)電集團(tuán)、國投集團(tuán)占據(jù)總體的一半以上（約53%）。

華能集團(tuán)旗下有華能瀾滄江水電股份有限公司、華能四川水電有限公司等，主要以瀾滄江干流水電基地開發(fā)為主。

華能水電的控股股東華能集團(tuán)是亞洲最大的發(fā)電企業(yè)，從1989年創(chuàng)立至今的20多年發(fā)展歷程中，華能集團(tuán)為電力工業(yè)的改革、發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步提供了豐富經(jīng)驗；為電力企業(yè)提高管理水平、提高經(jīng)濟效益發(fā)揮了示范作用。

華能集團(tuán)已將華能水電定位為水電業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺，保障公司發(fā)展空間。公司另外兩家股東云能投集團(tuán)、合和集團(tuán)是云南省內(nèi)實力雄厚的大型國有企業(yè)。

作為云南省政府管理的大型能源投資公司，云能投集團(tuán)一直以來全力推進(jìn)云南省打造水電支柱產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略部署，并且與云南省政府保持著良好的溝通渠道，積極為公司爭取各項政策支持。

在股東的大力支持下，公司經(jīng)過十幾年的經(jīng)營發(fā)展，已成為云南省電力產(chǎn)業(yè)的骨干企業(yè)，在東南亞也有一定的影響，股東的有力支持未來仍將是公司進(jìn)一步發(fā)展的重要優(yōu)勢。

符合西部大開發(fā)戰(zhàn)略部署

華能水電下屬電站主要位于云南省境內(nèi)。

云南省水能資源儲量較大，開發(fā)條件優(yōu)越，有金沙江、瀾滄江、怒江、珠江、紅河和伊洛瓦底江六大水系，水能資源蘊藏量達(dá)1.04億千瓦，居全國第三位。

水能資源主要集中于滇西北的金沙江、瀾滄江、怒江三大水系；可開發(fā)裝機容量約0.9億千瓦，僅次于四川，居全國第二位。

云南省已將瀾滄江、金沙江和怒江三大水系作為優(yōu)先、重點開發(fā)的對象，在政策、資金、技術(shù)等各方面給予了大力支持。

云南省水電發(fā)電量從2006年的294.15億千瓦時增長到2016年的2061.5億千瓦時，年均復(fù)合增長率達(dá)到21.5%。

水電發(fā)電量占云南省發(fā)電量的比重也從2006年的42.51%增長至2016年的83.48%。

云南省水電裝機容量從2006年的971萬千瓦增長到2016年的6095.85萬千瓦，年均復(fù)合增長率達(dá)到20.17%。

水電裝機容量的占比從2006年的53.56%增長至2016年的72.21%。

隨著西部大開發(fā)戰(zhàn)略的實施，云南省作為“橋頭堡”，經(jīng)濟將有望獲得較大發(fā)展。

云南是有色金屬王國，磷礦儲量居全國第一，有色金屬冶煉和磷化工均是高耗電產(chǎn)業(yè)，這兩大行業(yè)的發(fā)展將為公司提供云南特有的高耗能用電市場，并為汛期電能的消化提供出路。

“西電東送”是西部大開發(fā)的標(biāo)志性工程，南方統(tǒng)一電網(wǎng)的建立為公司開拓需求巨大的廣東電力市場提供了廣闊的發(fā)展空間。

此外，中國已與湄公河流域的鄰國緬甸、泰國、老撾等國均簽署了電力貿(mào)易協(xié)議，云南在地理上最接近上述國家，華能水電與國內(nèi)其他電力企業(yè)相比在國際電力業(yè)務(wù)方面具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢。

公司是國家“西電東送”的重要骨干企業(yè)和云南省建設(shè)以水電為主的電力支柱產(chǎn)業(yè)的核心企業(yè)，是南方電網(wǎng)、瀾滄江——湄公河區(qū)域最重要的水電開發(fā)運營公司，對改善國內(nèi)電力結(jié)構(gòu)、建立科學(xué)合理的能源格局具有重要意義，符合國家西部大開發(fā)的重要戰(zhàn)略部署。