易強

普通投資者從趨之若鶩到避之唯恐不及，可轉債的頻頻破發(fā)成為元兇，而以可轉債為主題的基金也沒討到便宜。

12月11日，生益科技（600183.SH）發(fā)行的“生益轉債”（110040.SH）上市，低開96.52元，收于99.99元，轉股溢價率為17.71%。這是12月1日以來第三只上市首日即破發(fā)的可轉債，前兩只是分別于12月4日及5日上市的“時達轉債”（128018.SZ）和“寶信轉債”（110039.SH）。

一時間，自可轉債信用申購新規(guī)于9月8日開始實施，以及據說創(chuàng)下史上最低中簽率的“雨虹轉債”（128016.SZ）于10月20日火爆上市所營造出來的大好局面，突然遇冷。

截至12月12日收盤，申購新規(guī)實施以來上市的15只可轉債中，已有4只市價低于100元，普通投資者對于可轉債的風險已有一定程度的認識。

確實，即便是以可轉債為主題的基金，要在可轉債投資上獲利，乃至跑贏業(yè)績基準，也不是一件易事。

Wind資訊顯示，市場上以可轉債為主題的基金共有24只（僅指主基金），規(guī)模合計63.66億元。其中，有最近一年業(yè)績數據的基金有23只。在這23只基金中，最近一個月（截至12月12日，下同）業(yè)績跑贏基準的只有1只，占比4.35%；最近三個月業(yè)績跑贏基準的有6只，占比26.09%；最近一年跑贏基準的有9只，占比39.13%。

在有最近兩年業(yè)績數據的20只基金中，最近兩年業(yè)績跑贏基準的只有3只，占比15%。在有最近三年業(yè)績數據的19只基金中，最近三年業(yè)績跑贏基準的有7只，占比36.84%。

值得一提的是，最近三年業(yè)績跑輸基準的12只基金，在最近兩年及最近一年也都跑輸基準。其中又以中?？赊D換債券（000003.OF）的表現最為糟糕。

根據Wind資訊，在過去三年、過去兩年及過去一年，中?？赊D換債券A（000003.OF）的復權單位凈值增長率依次為-29.66%、-27.16%及-6.92%，遠低于依次為0.01%、0.32%及0.95%的業(yè)績基準回報率。中?？赊D換債券C（000004.OF）的業(yè)績表現相差無幾。

因為業(yè)績不佳，中?？赊D換債券的規(guī)模已大幅縮水。該基金成立于2013年3月，首募規(guī)模為10.05億元，其中A類5.62億元、C類為4.43億元，截至第三季度末已分別降至2589萬元和2468萬元。

在24只可轉債主題基金中，規(guī)模最大的是興全可轉債（340001.OF），截至第三季度末資產凈值為26.37億元，占到該類基金總規(guī)模的41.42%。

興全可轉債成立于2004年5月，是市場上出現的第一只可轉債主題基金，直至6年后的2010年才出現第二只同類基金博時轉債（050019.OF）。可想而知，興全于2003年9月成立之初，是想以當時正在迅猛發(fā)展的“可轉債”為主題讓投資者記住自己這張新面孔。

早在1991年，國內企業(yè)即已發(fā)行可轉債，不過直到2001年4月證監(jiān)會發(fā)布《上市公司發(fā)行可轉換公司債券實施辦法》，上市公司發(fā)行可轉債才漸成規(guī)模。2002-2004年，市場發(fā)行的可轉債依次是5只、16只和12只，發(fā)行規(guī)模依次是41.50億元、185.50億元和209.03億元，兩年增長了4倍。

正是借著這股勢頭，新成立的興全推出了興全可轉債。根據定期報告，自成立以來，除2012年外，該基金的業(yè)績在其他年度皆跑贏基準。但即便如此，在最近一年及最近一個月，其業(yè)績表現皆不及基準。

Wind資訊顯示，截至12月13日，2017年共計發(fā)行了29只可轉債，發(fā)行額共計760.63億元，是2016年全年發(fā)行額的357.91倍。除了正在發(fā)行的“眾興轉債”（128026.SZ），還有“崇達轉債”（128027.SZ）、“泰晶轉債”（113503.SH）等兩只于12月15日發(fā)行。在2017年已發(fā)行、正在發(fā)行及等待發(fā)行的共計32只基金中，債券評級達到AAA的只有3只。