王艷敏

摘要：本文在“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的相關(guān)研究，探討企業(yè)并購(gòu)背后的動(dòng)因和效應(yīng)，期望為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)提供對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；并購(gòu)；動(dòng)因；效應(yīng)

一、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的相關(guān)研究

目前，學(xué)者們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題的研究上多集中于理論分析。例如，在并購(gòu)動(dòng)因的分析上，趙龐晶提出消費(fèi)者偏好驅(qū)動(dòng)、彌補(bǔ)資源短缺等因素。此外，林影倩從互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)管理方式和新聞傳播的角度出發(fā)，認(rèn)為并購(gòu)會(huì)使管理便捷化，同時(shí)起到宣傳效果。趙宇航（2015）通過(guò)案例分析，總結(jié)企業(yè)并購(gòu)的根本原因是降低企業(yè)間的交易成本。然而，相關(guān)文獻(xiàn)很少?gòu)幕ヂ?lián)網(wǎng)思維的角度分析企業(yè)并購(gòu)，這也是本文需要進(jìn)一步探討的問(wèn)題。

二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)現(xiàn)狀

隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的提出，各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式紛紛推陳出新，傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式受到?jīng)_擊，企業(yè)為了提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，出現(xiàn)了大量的并購(gòu)重組活動(dòng)。清科研究中心發(fā)布的《2015年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)專(zhuān)題研究報(bào)告》顯示，2015年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)更加活躍，互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)規(guī)模大幅提高。2015年互聯(lián)網(wǎng)發(fā)生多起大額合并案，披露金額的235起案例涉及交易額1455.66億元，占總并購(gòu)金額的13.9%，貢獻(xiàn)率較往年大幅提升。

三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)因

（一）國(guó)家政策的支持

2015年3月，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中指出國(guó)家制定“互聯(lián)網(wǎng)+”的行動(dòng)計(jì)劃，首次將互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)上升到國(guó)家戰(zhàn)略的層面。新興信息通信技術(shù)與傳統(tǒng)行業(yè)的跨界融合，為互聯(lián)網(wǎng)向各行業(yè)的滲透創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。

（二）搶占市場(chǎng)份額

在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，市場(chǎng)份額的搶占對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)極為重要?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)具有地域跨度廣和傳播速度快的特點(diǎn)，使得最先進(jìn)軍領(lǐng)域市場(chǎng)的企業(yè)，獲得較大的市場(chǎng)先機(jī)。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市場(chǎng)份額不能僅局限在常規(guī)的PC端，更應(yīng)注重平板及移動(dòng)端等各領(lǐng)域的顧客群，多元化多領(lǐng)域發(fā)展。

（三）打破網(wǎng)絡(luò)外部性和路徑依賴(lài)

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，網(wǎng)絡(luò)外部性決定了新用戶(hù)在選擇產(chǎn)品時(shí)，經(jīng)常會(huì)參照那些已經(jīng)成熟且擁有眾多消費(fèi)者的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。因?yàn)檫@些平臺(tái)中某一產(chǎn)品或服務(wù)的用戶(hù)人數(shù)較多，用戶(hù)從中獲取的價(jià)值也高。企業(yè)通常將被并購(gòu)方選定為該細(xì)分行業(yè)的“老大”，因?yàn)檫@些行業(yè)經(jīng)積累了大量且具有較強(qiáng)黏性的用戶(hù)，能幫助企業(yè)打破網(wǎng)絡(luò)外部性和路徑依賴(lài)。

四、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)效應(yīng)

在微觀層面上，并購(gòu)效應(yīng)分析的理論基礎(chǔ)是協(xié)同效應(yīng)。這一術(shù)語(yǔ)在20世紀(jì)60年代被提出，是指企業(yè)并購(gòu)后的整體績(jī)效表現(xiàn)大于兩個(gè)企業(yè)單獨(dú)運(yùn)營(yíng)時(shí)的績(jī)效之和，這體現(xiàn)在企業(yè)管理、經(jīng)營(yíng)以及財(cái)務(wù)效率的改進(jìn)上。在宏觀層面上，主要關(guān)注產(chǎn)業(yè)集中效應(yīng)可能引發(fā)的并購(gòu)壟斷。

（一）管理協(xié)同效應(yīng)

并購(gòu)企業(yè)特有的管理方式會(huì)使管理費(fèi)用減少，提高被并購(gòu)方企業(yè)的效率。如UC優(yōu)視被阿里巴巴并購(gòu)后，針對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，阿里巴巴推出了一種新的高效的管理模式——UC移動(dòng)事業(yè)群，這極大提高了并購(gòu)企業(yè)的管理效率。

（二）經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)

并購(gòu)企業(yè)計(jì)劃進(jìn)入新領(lǐng)域時(shí)，往往將并購(gòu)目標(biāo)鎖定已經(jīng)擁有大量成熟的技術(shù)、用戶(hù)、供應(yīng)渠道等資源的企業(yè)。并購(gòu)?fù)瓿珊?，一方面，將現(xiàn)有資源進(jìn)行整合優(yōu)化，降低自行進(jìn)入新興領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，可以通過(guò)全資并購(gòu)，使市場(chǎng)交易內(nèi)部化，交易成本大幅降低。

（三）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

并購(gòu)企業(yè)需要尋找更多的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，一些新興的互聯(lián)網(wǎng)公司，因?yàn)橘Y金短缺使得發(fā)展受限。這就為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)帶來(lái)了機(jī)遇，通過(guò)搜尋有利的投資機(jī)會(huì)，降低了被并購(gòu)企業(yè)的融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，是互惠雙贏的舉措。

（四）產(chǎn)業(yè)集中效應(yīng)

隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的大規(guī)模并購(gòu)活動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也逐漸變成壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提升。如比較有代表性的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)百度、阿里巴巴及騰訊（簡(jiǎn)稱(chēng)BAT）在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購(gòu)市場(chǎng)中起主導(dǎo)作用，形成較高的行業(yè)壁壘，屆時(shí)中小企業(yè)將需要尋找新的生存策略。

五、關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購(gòu)的對(duì)策建議

（一）順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展規(guī)律

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是一個(gè)新興行業(yè)，具有信息傳播快、服務(wù)范圍廣、效率高等優(yōu)勢(shì)。隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)逐步滲透到傳統(tǒng)行業(yè)，產(chǎn)業(yè)之間的融合必將是未來(lái)發(fā)展的方向。因此，企業(yè)要清晰被并購(gòu)品牌的戰(zhàn)略定位，以被并企業(yè)的優(yōu)勢(shì)為依托，提高戰(zhàn)略定位的科學(xué)性，實(shí)現(xiàn)深度合作和雙贏的局面。

（二）明確并購(gòu)動(dòng)機(jī)及并購(gòu)對(duì)象的選擇

在并購(gòu)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正確認(rèn)識(shí)自身的發(fā)展要求以發(fā)展公司短板，在選擇并購(gòu)對(duì)象時(shí)要考慮公司的發(fā)展戰(zhàn)略和需求。同時(shí)，要主動(dòng)考慮公司自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略，選擇合適的并購(gòu)標(biāo)的，提升并購(gòu)活動(dòng)的成功率。

（三）注重對(duì)并購(gòu)后資源的整合

企業(yè)管理層要高度重視并購(gòu)整合的意義，著重考慮以下方面：在數(shù)據(jù)方面，內(nèi)部數(shù)據(jù)的共享合作，有助于形成準(zhǔn)確的用戶(hù)偏好信息，提升用戶(hù)的體驗(yàn)。在組織整合上，隨著并購(gòu)企業(yè)涉及的領(lǐng)域多元化，應(yīng)致力于形成完整的組織框架。在人員方面，要制定適合的人事任免制度，注重人才培養(yǎng)。

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（作者單位：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)）endprint