（河南工業(yè)大學經濟貿易學院，河南 鄭州 450001）

自2015年首次提出“互聯(lián)網+”后，中國互聯(lián)網企業(yè)借助國內已有經濟基礎與政府政策，不斷發(fā)展擴大。作為中國互聯(lián)網企業(yè)“走出去”代表——阿里巴巴，近幾年借助對外直接投資拓展其國際化成長空間。從2010年收購美國電子商務提供商Vendio Services開始［1］，阿里巴巴對外直接投資已涉及3個洲、15個國家與8個行業(yè)。本文以CCG數據庫為基礎，對阿里巴巴對外直接投資項目進行梳理，并以此為基礎判斷其對外直接投資特征與動因，從而為其他互聯(lián)網企業(yè)對外投資提供借鑒。

1 阿里巴巴對外直接投資特征及原因分析

據CCG數據顯示，2013—2017年6月，阿里巴巴對外直接投資共58起，其中投資項目數2015年達到頂峰。

1.1 投資規(guī)模波動明顯

2013年至今，阿里巴巴在對外直接投資項目數呈現倒“V”型，2015年投資項目數與公布額均達峰值，2016年兩者雙降，2017年上半年再度活躍，且多數投資項目公布額超1億美元。五年間，阿里巴巴投資規(guī)模呈波動型增長。

主因是開拓市場需求與政府政策引導。自2013年提出“一帶一路”倡議后，包括互聯(lián)網企業(yè)在內的中國企業(yè)開始新一輪對外直接投資。同時國內互聯(lián)網市場“天花板效應”開始凸顯，“走出去”成為眾多互聯(lián)網企業(yè)尋找新藍海與獲取新的競爭優(yōu)勢的主要動力。但可以發(fā)現，受到2015年中國企業(yè)井噴式對外投資，2016年中央政府開始對企業(yè)境外投資進行規(guī)范化管理，因此，2016年互聯(lián)網企業(yè)對外投資項目數與公布額出現雙降，但仍處于歷史高位。

1.2 投資行業(yè)仍以電商為主

阿里巴巴對外直接投資行業(yè)分布以電商為主（36.36%），其次為泛文娛（21.82%）、金融（21.82%）、硬件（7.27%）、企業(yè)服務（5.45%）。投資對象主要分為兩類：一類是與公司業(yè)務和戰(zhàn)略聯(lián)系緊密，如2014年投資美國Tango Me，借助社交軟件進入海外移動電商領域。2017年對新加坡Lazada增投10億美元，以加大對東南亞電商市場投資。另一類是補足業(yè)務短板，且為行業(yè)利潤來源［2］。2015年通過投資印度Micromax，借助智能機開拓印度電商市場。2016年收購香港亞博科技進軍彩票業(yè)。整體而言，泛文娛、企業(yè)服務是相對領先業(yè)務；硬件、游戲、汽車交通是持續(xù)投入與突破業(yè)務。

1.3 投資地理集中于美國、印度

2013年至今，阿里巴巴對外直接投資區(qū)域集中在亞洲（58.62%）和北美洲（34.48%），其次是歐洲（6.9%）。東道國以美國、印度與新加坡為主。三國合計吸引阿里巴巴投資項目近七成。對美投資主因是美國電商市場充滿發(fā)展?jié)摿?，阿里巴巴需與當地企業(yè)建立聯(lián)系，特別是與初創(chuàng)企業(yè)合作，實現其國際化戰(zhàn)略，解決旗下天貓和淘寶不適應國外市場問題。

受印度內部市場規(guī)模與IT技術外包優(yōu)勢影響，資本進入以電子商務及支付方式為主。2014年，阿里巴巴對印度最大電商及移動支付平臺Paytm投資5億美元，2015年又對Snapdeal投資5億美元。對新加坡投資除其地緣優(yōu)勢與國家風險低外，更將其作為輻射東南亞市場據點。

1.4 投資方式以并購為主

阿里巴巴對外直接投資以戰(zhàn)略并購為主，且偏好多次追加。58起對外直接投資中，13起屬于追加，如印度One97 Communicatoions公司投資5次，對其旗下子公司Paytm投資2次，對新加坡電商Lazada連續(xù)投資2次［3］至控股83%后，近期又追加投資20億美元。一方面，阿里巴巴凈利潤和自由現金逐年攀升，其資金實力足以支持高額戰(zhàn)略并購；另一方面，對于阿里巴巴這樣的互聯(lián)網企業(yè)進行對外直接投資時，并購比新建的風險小很多。此外，東南亞及南亞各國是全球經濟增長速度最快的地區(qū)，鑒于在這些地區(qū)阿里巴巴所投資公司發(fā)展良好，阿里巴巴對這些公司多次增持股權。

2 投資建議

2.1 堅持創(chuàng)新，提高企業(yè)科技水平

人才實力對于企業(yè)國際化有決定作用，在互聯(lián)網行業(yè)中，技術水平是企業(yè)生存和發(fā)展的重要因素，而人才是技術的保障。對阿里巴巴來說，人才是其發(fā)展的智力保障。同時，進行對外直接投資，必然少不了自身強大研發(fā)實力和科技水平的有力支撐，所以堅持創(chuàng)新，提高企業(yè)科研技術人員的比重，不斷完善電商平臺及其他業(yè)務板塊，讓更多國家的人民認可接受是很重要的。

2.2 明確各區(qū)域主要風險

對于印度市場：①其基礎設施建設非常落后，各地方政府稅收征管差異使物流行業(yè)無法快速發(fā)展；②文化和宗教信仰制約印度經濟發(fā)展。對于美國市場：①商業(yè)競爭十分激烈，除亞馬遜等已有電商巨頭外，眾多細分領域的隱形冠軍與獨角獸企業(yè)均是阿里巴巴需要考慮的現在與潛在競爭對手；②美國對外國投資審查加強也是投資障礙。由此可見，阿里巴巴要想成為真正國際互聯(lián)網商業(yè)巨頭，需明確各目標市場主要風險，在海外創(chuàng)造本地化電商模式。

2.3 讀懂國家戰(zhàn)略，關注各國政府需求

阿里巴巴集團在進行國際投資時要考慮國家利益，將開拓國際市場與國家發(fā)展戰(zhàn)略相融入。電子商務跨越實體經濟和網絡經濟，買賣雙方沒有物理接觸，需要較好的流動體系。但是很多國家缺少完善電子支付、物流體系，或對華關系不強。因此，在對外直接投資時，阿里巴巴要依靠國家戰(zhàn)略了解其他國家政府部門的需求，讓更多國家的政府部門、企業(yè)、消費者了解自己能夠提供的價值。

2.4 充分利用資源，借力國家優(yōu)惠政策

2017年9月25日，工業(yè)和信息化部正式印發(fā)了《工業(yè)電子商務發(fā)展三年行動計劃》，部署未來三年工業(yè)電子商務發(fā)展工作，這是對阿里巴巴這種以電商為核心業(yè)務的互聯(lián)網企業(yè)發(fā)展的政策支持。同時，“一帶一路”的提出對于阿里巴巴的發(fā)展也有積極作用，阿里巴巴在哈薩克斯坦、俄羅斯、新加坡、阿聯(lián)酋等沿線國家均進行了電子商務、支付、物流等方面不同程度的布局，促成了阿里巴巴與這些國家之間的合作交流。此外，對華雙邊貿易也是阿里巴巴進行對外直接投資的機會。

參考文獻：

［1］盧天一.阿里巴巴集團國際化戰(zhàn)略研究［D］.蘭州：蘭州財經大學，2015.

［2］中國電子商務研究中心.盤點：2015年BAT三巨頭之阿里帝國版圖［EB/OL］.（2016-2-13）［2017-11-29］.http://b2b.toocle.com/detail--6311480.html.

［3］THONGCHAISIRISAKOC.P.電商企業(yè)海外并購的動因和風險分析——以阿里巴巴收購LAZADA為例［D］.杭州：浙江大學，2017.