鄔潔瓊

【摘 要】 當(dāng)今世界的發(fā)展離不開(kāi)金融市場(chǎng)，金融市場(chǎng)逐漸成為市場(chǎng)主體，在國(guó)內(nèi)外都占據(jù)著越來(lái)越重要的地位。國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展與歷程跟各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、國(guó)際地位的提升密切相關(guān)。由此可見(jiàn)，國(guó)際金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善將會(huì)成為未來(lái)的主要發(fā)展趨勢(shì)和目標(biāo)，但由于我們需要在不斷摸索中發(fā)展國(guó)際金融市場(chǎng)，期間難免會(huì)出現(xiàn)一些差強(qiáng)人意的結(jié)果，為了防止這些現(xiàn)象的發(fā)生，就必須制定相應(yīng)的監(jiān)管方針，以此保障金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和繁榮。

【關(guān)鍵詞】 傳統(tǒng)金融市場(chǎng) 現(xiàn)代金融市場(chǎng) 發(fā)展趨勢(shì) 金融監(jiān)管

一、國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展

（一）國(guó)際金融市場(chǎng)的定義

國(guó)際金融市場(chǎng)指從事各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。此活活動(dòng)包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間。

（二）國(guó)際金融市場(chǎng)的產(chǎn)生的原因

國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展源于生產(chǎn)力發(fā)展，由于生產(chǎn)力的提高，生產(chǎn)的產(chǎn)品就會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩的現(xiàn)象，這就需要打開(kāi)國(guó)際商品市場(chǎng)，又因?yàn)閲?guó)際貿(mào)易和國(guó)際借貸的不斷發(fā)展，國(guó)家之間不再僅僅局限于實(shí)體貿(mào)易，也產(chǎn)生了虛擬貿(mào)易，逐漸形成了國(guó)際金融市場(chǎng)。

（三）傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展

第一次工業(yè)革命后，英國(guó)憑借著當(dāng)時(shí)領(lǐng)先于世界的科學(xué)技術(shù)，成為世界第一強(qiáng)國(guó)，號(hào)稱“日不落帝國(guó)”，英國(guó)開(kāi)始不滿足于國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)，逐漸擴(kuò)大貿(mào)易范圍，拓寬市場(chǎng)以尋求更多的財(cái)富，在貿(mào)易的過(guò)程中主要以英鎊作為支付手段。18世紀(jì)中期以后，英國(guó)先后產(chǎn)生了票據(jù)承兌公司和商人銀行，1694年英格蘭銀行正式成立，并在世界各地建立了業(yè)務(wù)代理網(wǎng)絡(luò)。英鎊逐漸成為國(guó)際結(jié)算和各國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要貨幣，英國(guó)的銀行體制也在日趨完善，金融組織機(jī)構(gòu)也越來(lái)越專業(yè)化加之英國(guó)的銀行體制日趨完善，“倫敦城”也順應(yīng)成為世界最主要的金融中心。時(shí)至今日，倫敦國(guó)際金融市場(chǎng)還是世界上規(guī)模最大的國(guó)際金融中心之一。繼英國(guó)倫敦之后，美國(guó)紐約、法國(guó)巴黎、瑞士蘇黎世等傳統(tǒng)國(guó)際商貿(mào)中心也先后發(fā)展成為重要的國(guó)際金融市場(chǎng)。

（四）現(xiàn)在國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展

1929—1933年的經(jīng)濟(jì)大蕭條和第二次世界大戰(zhàn)，給國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)了重大傷害，致使很長(zhǎng)一段時(shí)間都出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)低迷現(xiàn)象，國(guó)際金融市場(chǎng)也進(jìn)行了一場(chǎng)大洗牌，進(jìn)行了重組。二戰(zhàn)后到20世紀(jì)60年代以前，紐約、倫敦和蘇黎世世界三大國(guó)際金融市場(chǎng)逐漸形成三足鼎立之勢(shì)。英國(guó)由于在二戰(zhàn)中遭到重創(chuàng)，倫敦國(guó)際金融市場(chǎng)的地位有所下降，不再一家獨(dú)大，而發(fā)展起來(lái)的美國(guó)紐約和瑞士蘇黎世，逐漸成為和倫敦相匹敵的國(guó)際金融中心。但俗話說(shuō)：瘦死的駱駝比馬大，英國(guó)由于深厚的金融歷史和底蘊(yùn)，還是在國(guó)際金融市場(chǎng)上占據(jù)主導(dǎo)地位。布雷頓森林體系的建立確定了美元在國(guó)際貿(mào)易中的中心地位，紐約也越來(lái)越凸顯出它的優(yōu)勢(shì)，其中美國(guó)的華爾街更是國(guó)際金融的神經(jīng)中樞，夢(mèng)想家的殿堂；而蘇黎世也因大力發(fā)展自由外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)，地位得到大大的提升。20世紀(jì)60年代以后，興起的離岸金融市場(chǎng)使國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)全新的發(fā)展階段。離岸金融市場(chǎng)起源于歐洲美元交易，由于石油價(jià)格的提高，造成石油進(jìn)口國(guó)國(guó)際收支逆差，這些國(guó)家紛紛向歐洲美元市場(chǎng)舉債，與此同時(shí)就出現(xiàn)了大量的美元，由此逐漸形成“歐洲美元市場(chǎng)”。歐洲貨幣市場(chǎng)起源于20世紀(jì)50年代，最初只有歐洲美元，60年代聯(lián)邦德國(guó)的馬克、歐洲法郎、歐洲荷蘭盾和其他境外貨幣也在市場(chǎng)上出現(xiàn)，逐漸發(fā)展起了歐洲貨幣市場(chǎng)。歐洲貨幣市場(chǎng)最早出現(xiàn)在倫敦，之后再新加坡、紐約、東京和香港等地陸續(xù)發(fā)展起來(lái)。20世紀(jì)70年代以后，國(guó)際金融市場(chǎng)的范圍不斷擴(kuò)大。日本、德國(guó)等經(jīng)濟(jì)體得到迅速恢復(fù)、發(fā)展，國(guó)際金融地位得到了提高，而石油危機(jī)對(duì)美國(guó)和西歐造成了一定程度的創(chuàng)傷，日本的迅速崛起對(duì)美國(guó)和西歐的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)地位造成了挑戰(zhàn)，東京成為繼倫敦、紐約之后的三大國(guó)際金融中心之一。

（五）國(guó)際金融市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

1、國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化

由于電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和衛(wèi)星通訊的發(fā)展，人與人之間的交流越來(lái)越方便和快捷，分散在世界各地的金融市場(chǎng)能夠緊密地聯(lián)系在一起?？鐕?guó)銀行的發(fā)展也為金融市場(chǎng)的發(fā)展提供了一個(gè)良好的平臺(tái)，國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展不再局限于少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，而是在世界各地，這就為經(jīng)濟(jì)一體化提供了契機(jī)。各個(gè)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)憑借這些，就可以形成一個(gè)全時(shí)區(qū)、全方位的一體化國(guó)際金融市場(chǎng)。而金融市場(chǎng)的參與者不會(huì)受到國(guó)別、貨幣等方面的限制，金融市場(chǎng)在這種情況下會(huì)逐漸趨于同化，形成相近的市場(chǎng)規(guī)則和體制。

2、國(guó)際金融市場(chǎng)的資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化起源于美國(guó)，最初是儲(chǔ)蓄銀行、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的住宅抵押貸款的證券化，隨后商業(yè)銀行為增加其資產(chǎn)的流動(dòng)性，對(duì)其債券實(shí)行證券化，20世紀(jì)80年代后資產(chǎn)證券化成為國(guó)際金融市場(chǎng)的顯著特點(diǎn)，而現(xiàn)在資產(chǎn)證券化也起著越來(lái)越重要的作用。

二、國(guó)際金融市場(chǎng)的監(jiān)管

（一）國(guó)際金融監(jiān)管的必要性

隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的飛速發(fā)展，尤其是在實(shí)行信用貨幣制度后，金融的作用和風(fēng)險(xiǎn)日益突出，金融監(jiān)管也越來(lái)越有必要。具體原因主要有：1、金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，具有特殊的公共性和全局性，金融體系是全社會(huì)貨幣的供給者和貨幣運(yùn)行及信用活動(dòng)的中心，金融穩(wěn)定對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。2、金融業(yè)是一個(gè)存在諸多風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，與人們的生活息息相關(guān)。3、金融業(yè)的信息不對(duì)稱。存款者與商業(yè)銀行、商業(yè)銀行與貸款者、商業(yè)銀行與監(jiān)管者之間存在著很大的信息不對(duì)稱，產(chǎn)生了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，不僅降低了金融效率，也增加了金融風(fēng)險(xiǎn)。4、金融監(jiān)管有利于維護(hù)金融秩序，保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)，提高金融效率，是實(shí)施貨幣政策和金融調(diào)控的有力保障

（二）國(guó)際金融市場(chǎng)的監(jiān)管存在的弊端

金融監(jiān)管邊界定義不明確；金融全球化導(dǎo)致金融管理的難度加大；法律不夠全面，不能全面推廣，適應(yīng)不同地區(qū)的發(fā)展。

（三）國(guó)際金融市場(chǎng)的監(jiān)管趨勢(shì)

1、金融監(jiān)管體制向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過(guò)渡endprint

金融監(jiān)管不再僅僅局限于一種單一的模式，而是向著多種復(fù)合的形式過(guò)渡。單一的監(jiān)管模式使得監(jiān)管太過(guò)僵硬，靈活性太低，從而使得監(jiān)管的力度大大降低，不利于各個(gè)地區(qū)特色經(jīng)濟(jì)的有效監(jiān)管，以及在面對(duì)突發(fā)狀況時(shí)給予及時(shí)的有效措施。為了解決這種問(wèn)題，平衡各地之間的發(fā)展，金融監(jiān)管開(kāi)始向部分混業(yè)，甚至完全混業(yè)發(fā)展。由于受到金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響，不少國(guó)家指定專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)不同的金融企業(yè)或部門(mén)進(jìn)行分類監(jiān)管。當(dāng)前金融監(jiān)管體制的組織結(jié)構(gòu)處于完全分業(yè)監(jiān)管的國(guó)家正在逐漸減少，正向部分混業(yè)監(jiān)管或完全混業(yè)監(jiān)管的模式過(guò)渡。

2、金融監(jiān)管法制逐漸統(tǒng)一化和國(guó)際化

金融監(jiān)管法制的趨同化是指各國(guó)在監(jiān)管模式及具體制度上相互影響、相互協(xié)調(diào)而日趨接近。由于經(jīng)濟(jì)、政治、文化、歷史方面存在差異，金融監(jiān)管法制具有相應(yīng)的地區(qū)特色，其中在世界上影響較大的有兩類：一是英國(guó)模式，以非制度化著稱。二是美國(guó)模式，以規(guī)范化聞名于世，監(jiān)管?chē)?yán)厲。20世紀(jì)70年代以來(lái)，兩種模式出現(xiàn)了相互融合的趨勢(shì)，即英國(guó)不斷朝著法治化的道路前進(jìn)，注重法律法規(guī)建設(shè)；而美國(guó)則向英國(guó)模式學(xué)習(xí)，不僅僅對(duì)金融監(jiān)管放松管制，同時(shí)也在不斷加強(qiáng)監(jiān)管的靈活性和機(jī)動(dòng)性。

隨著金融國(guó)際化的逐漸加深，金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動(dòng)跨越了國(guó)界的局限，為了適應(yīng)這種發(fā)展?fàn)顟B(tài)，就需要將各國(guó)獨(dú)特的監(jiān)管法規(guī)和慣例納入一個(gè)統(tǒng)一的國(guó)際框架之中。

3、金融監(jiān)管更加重視風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管和創(chuàng)新業(yè)務(wù)

從監(jiān)管內(nèi)容來(lái)看，監(jiān)管重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)重大的調(diào)整和轉(zhuǎn)變：第一、注重合規(guī)性監(jiān)管向合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。過(guò)去監(jiān)管當(dāng)局一直將監(jiān)管重點(diǎn)放在合規(guī)性方面，就可也很好的監(jiān)測(cè)目標(biāo)，但隨著銀行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中不斷的創(chuàng)新和變革，合規(guī)性監(jiān)管潛在的缺點(diǎn)也在發(fā)展的同時(shí)不斷顯露出來(lái)，由于這種方法對(duì)于市場(chǎng)的感知度較低，就不能夠及時(shí)地反映出銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況，致使后續(xù)的監(jiān)管措施也滯后于市場(chǎng)發(fā)展，從而不能有效的解決市場(chǎng)危機(jī)。為了彌補(bǔ)當(dāng)前市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的不足，國(guó)際金融組織和機(jī)構(gòu)提出了由原來(lái)的重視合規(guī)性監(jiān)管向合規(guī)性監(jiān)管向合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管并重的方案，并予以實(shí)施。第二，從注重傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融創(chuàng)新產(chǎn)品也應(yīng)運(yùn)而生，如金融衍生產(chǎn)品，包括期權(quán)、期貨、互換等，它們?cè)诩涌旖鹑诎l(fā)展的同時(shí)也增大了金融的風(fēng)險(xiǎn)，且相對(duì)于一般的金融產(chǎn)品而言，更加不便于管理和監(jiān)控。因此，只注重傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管已經(jīng)滿足于金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，不能客觀及時(shí)地反映整個(gè)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，只有實(shí)行改革，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管共舉，才能有效地防范和化解銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

4、金融監(jiān)管更加注重內(nèi)部控制制度和同業(yè)自律機(jī)制

內(nèi)部控制制度是金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施有效金融監(jiān)管的基礎(chǔ)和有力保障。事實(shí)證明，無(wú)論外部金融監(jiān)督管理的力度如何強(qiáng)大，覆蓋的范圍如何廣，沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制的有效配合，金融監(jiān)管效果就會(huì)出現(xiàn)差強(qiáng)人意的效果，就不能在出現(xiàn)金融危機(jī)的時(shí)候給予最有效的應(yīng)急之策，快速實(shí)施防范措施。在許多的國(guó)外銀行，管理階層都具有很敏感和強(qiáng)烈的內(nèi)部控制意識(shí)，他們把這種內(nèi)部控制制度作為一種非常重要的管理理念，并運(yùn)用于經(jīng)營(yíng)管理體制和過(guò)程當(dāng)中，強(qiáng)調(diào)集體內(nèi)部和外部的一心，使每位員工都能?chē)?yán)于律己，守衛(wèi)集體的財(cái)富和利益。如今，許多國(guó)家的監(jiān)管當(dāng)局和一些重要的國(guó)際性監(jiān)管組織也開(kāi)始對(duì)銀行的內(nèi)部控制問(wèn)題給予高度重視，他們企圖從根本上解決金融的潛在隱患，為金融監(jiān)管提供良好的內(nèi)部環(huán)境，防范外部危險(xiǎn)的入侵。

金融同業(yè)自律機(jī)制是金融企業(yè)為了維護(hù)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，在確保雙方的利益不受侵害的前提下自覺(jué)建立起的同業(yè)組織機(jī)構(gòu)，制定同業(yè)規(guī)范，對(duì)會(huì)員企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行組織、扶持、引導(dǎo)、監(jiān)督、協(xié)調(diào)和控制的一種管理制度。金融同業(yè)自律機(jī)制作為增強(qiáng)金融業(yè)安全的重要手段之一，受到各國(guó)的高度重視。盡管金融業(yè)公會(huì)組織在各國(guó)監(jiān)管體系中的地位不盡相同，但各國(guó)都比較重視其在金融監(jiān)管體系中所起的作用。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 韋艷華，張世英.金融市場(chǎng)的相關(guān)性分析--CopulaGARCH模型及其應(yīng)用[J].系統(tǒng)工程，2004.

[2] 姚淑梅，顏易.金融危機(jī)以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)及對(duì)我國(guó)影響[J].中國(guó)經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊，2011.

[3] 林雪瓊.國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)探析[J].中國(guó)商界，2011.endprint