盧洪霞

【摘要】二十一世紀(jì)以來，我國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，出口貿(mào)易的迅速崛起，外貿(mào)服裝行業(yè)也隨之進(jìn)入了擴(kuò)張時期。財務(wù)管理作為外貿(mào)服裝企業(yè)內(nèi)部管理的一個核心環(huán)節(jié)，在為企業(yè)流動資金保駕護(hù)航的同時，也對其內(nèi)部風(fēng)險控制的模式提出了更高的要求。因此，建立一套完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)對于外貿(mào)服裝企業(yè)的未來發(fā)展具有非常重要的意義。本文采用了主成分分析方法，對抽樣的上市服裝企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行定量分析，建立了相應(yīng)的控制模型。從實際工作情況來看，企業(yè)可以利用這種模型來了解自身的財務(wù)情況，提前對各項風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警，最大極限的降低風(fēng)險損失。

【關(guān)鍵詞】外貿(mào)服裝上市公司；財務(wù)指標(biāo)；財務(wù)風(fēng)

險預(yù)警

【中圖分類號】F275；F276.6

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題。財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)管理者對財務(wù)風(fēng)險只有采取有效措施來降低風(fēng)險，而不可能完全消除風(fēng)險。

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是基于財務(wù)分析，通過對影響企業(yè)穩(wěn)定性的各個因素的分析，來對其劃分不同的定性指標(biāo)，一旦超過指標(biāo)的規(guī)定值，風(fēng)險機(jī)制就會發(fā)出警告。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警要求根據(jù)指標(biāo)的變化來了解企業(yè)的發(fā)展情況，及時向利益相關(guān)者發(fā)出相應(yīng)的信號。

一、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的模型設(shè)計

（一）樣本選取

筆者選定44家出口占比較大的A股上市企業(yè)，作為財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)研究對象。現(xiàn)對44家企業(yè)進(jìn)行了分組，分為數(shù)量兩組，第一組23家企業(yè)作為構(gòu)建模型的研究樣本，其中涵蓋3家ST企業(yè)，確定其為財務(wù)失敗企業(yè)；第二組21家企業(yè)則是該模型的檢驗?zāi)Ｐ停糜诤藢δＰ褪欠窨茖W(xué)合理。

（二）預(yù)警指標(biāo)選取

一般企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)有4個大類，分別反映企業(yè)盈利能力、償債能力、運營能力和發(fā)展能力。筆者在研究中利用RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫（中國上市公司財務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)庫）對各項指標(biāo)分類，首先選取了20項財務(wù)指標(biāo)作為研究財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的參數(shù)對象。詳見表1。

考慮到指標(biāo)的選擇受主觀意志影響較大，借spss 軟件分析了各財務(wù)指標(biāo)之間的相關(guān)性，從而使指標(biāo)的選定更加科學(xué)合理，增強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的準(zhǔn)確性以及操作的實用性。

第一個考慮的是盈利能力的財務(wù)指標(biāo)。

結(jié)合SPSS對六個指標(biāo)進(jìn)行運算，得出其相關(guān)性系數(shù)，詳見表2。

參照表1、表2數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，很多指標(biāo)之間存在相關(guān)性，選一項來代表即可，如成本費用利潤率與銷售凈利率，選擇銷售凈利率可以更直觀的顯示公司盈利能力。同時，總資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率三者中選擇總資產(chǎn)報酬率為參考指標(biāo)，還有一個參考指標(biāo)確定為主營業(yè)務(wù)利潤率，其最能反映企業(yè)盈利情況。

第二，償債能力指標(biāo)的選取

結(jié)合SPSS對五個指標(biāo)進(jìn)行運算，得出其相關(guān)性系數(shù)，詳見表3。

通過表3發(fā)現(xiàn)，流動比率與速動比率存在很大的相關(guān)性，考慮到服裝行業(yè)存貨主要受到流行性、市場及季節(jié)的影響，筆者選擇速動比率作為參考指標(biāo)。另外，確定兩個單獨指標(biāo)：現(xiàn)金流動負(fù)債比和資產(chǎn)負(fù)債率。

第三，營運能力指標(biāo)的選取

結(jié)合SPSS對四個指標(biāo)進(jìn)行運算，得出其相關(guān)性系數(shù)，詳見表4。

參照表4數(shù)據(jù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率相關(guān)，考慮到外貿(mào)服裝行業(yè)受應(yīng)收賬款影響較少，所以選定存貨周轉(zhuǎn)率為模型研究指標(biāo)。充足的流動資金才能保證企業(yè)的正常運營，有很多因素均影響流動資金，如原輔材料、勞動力成本等，所以需要單獨考量流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

第四，發(fā)展能力指標(biāo)的選取

結(jié)合SPSS對五個指標(biāo)進(jìn)行運算，得出其相關(guān)性系數(shù)，詳見表5。

參考表5數(shù)據(jù)，總資產(chǎn)增長率與可持續(xù)增長率相關(guān)，因總資產(chǎn)增長率僅是衡量目前企業(yè)發(fā)展情況，無法衡量長遠(yuǎn)情況，所以確定可持續(xù)增長率為研究指標(biāo)。此外，凈利潤增長率與營業(yè)利潤增長率兩者之間，選擇凈利潤增長率為第二個研究參考指標(biāo)。第三個指標(biāo)確定為主營業(yè)務(wù)增長率。

結(jié)合相關(guān)性我們確定了11項建模指標(biāo)，分別是上文所述的銷售凈利率、主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)報酬率、速動比率、現(xiàn)金流動負(fù)債比、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、可持續(xù)增長率、凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)增長率，將其分別表示為X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9、X10、X11。

二、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型構(gòu)建

三、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型檢驗

利用2013年21家檢驗樣本企業(yè)的財務(wù)比率數(shù)據(jù)，將其進(jìn)行轉(zhuǎn)化，轉(zhuǎn)變?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)性的數(shù)據(jù)，從而將此類數(shù)據(jù)引入上述建立的模型進(jìn)行檢驗，具體的檢驗結(jié)果都是正確，根據(jù)判斷分割點，非ST公司的評判正確率為 100%。

根據(jù)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的定量指標(biāo)分析，服裝企業(yè)可以通過企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)來判斷企業(yè)的財務(wù)狀況，可以通過財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型實現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型如下：

當(dāng)Z值大于-0.09652時，則企業(yè)財務(wù)狀況比較良好，當(dāng)Z值小于0.09652時，則說明公司面臨財務(wù)風(fēng)險。endprint

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警在企業(yè)財務(wù)管理過程中尤為關(guān)鍵。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的研究，對于企業(yè)管理層防范財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生具有積極作用。企業(yè)可以通過預(yù)警模型實現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警，幫助企業(yè)切實提高運營管理水平，有效掌控財務(wù)風(fēng)險，使上市企業(yè)的財務(wù)質(zhì)量變得更好。

四、結(jié)論

本文通過對服裝行業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的定量指標(biāo)分析，建立了以財務(wù)指標(biāo)為中心的定量財務(wù)風(fēng)險預(yù)警辦法。

在定量分析中，主成分分析方法的應(yīng)用體現(xiàn)了研究的科學(xué)性，其建模的數(shù)據(jù)來源客觀真實，均是參考不同企業(yè)2013年的財務(wù)報表而得出的；其次是該方法的變量選擇的個數(shù)都有一定的要求；再次運用SPASS軟件得出了不同成分在所建立的模型中的權(quán)重，這不是人為臆斷的，而是有科學(xué)依據(jù)的。根據(jù)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的定量指標(biāo)分析，服裝企業(yè)可以通過企業(yè)的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)來鑒別公司財務(wù)實際狀況情況如何，能夠依據(jù)下面的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型來進(jìn)行量化的分析：當(dāng)Z值大于-0.09652時，則財務(wù)狀況比較良好，若低于-0.09652時，則公司面臨財務(wù)風(fēng)險。

伴隨外貿(mào)快速發(fā)展的同時，財務(wù)風(fēng)險管理暴露出諸多弊端，給企業(yè)帶來了無數(shù)風(fēng)險和考驗。在當(dāng)今外貿(mào)服裝行業(yè)發(fā)展領(lǐng)域的財務(wù)風(fēng)險管理方面，建立一套完善的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)對于未來服裝業(yè)的發(fā)展具有非常重要的意義。此研究模型此研究模型也可以運用在企業(yè)實際分析中，能夠為企業(yè)的風(fēng)險管理提供一定的理論依據(jù)，判定自己財務(wù)風(fēng)險情況，提前預(yù)知風(fēng)險，并有效地防范風(fēng)險，最大極限的降低風(fēng)險損失。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]張玲.財務(wù)危機(jī)預(yù)警分析判別模型及其應(yīng)用[J].預(yù)測，2000，6.

[2]陳曉，陳治鴻.中國上市公司的財務(wù)困境預(yù)測.中國會計與財務(wù)研究，2000，9.

[3]吳世農(nóng)，盧賢義.我國上市公司財務(wù)困境的預(yù)測模型研究.經(jīng)濟(jì)研究，2001，6.

[4]梁勇.中國上市公司財務(wù)風(fēng)險及防范[D].四川：四川師范大學(xué)課程與教學(xué)論學(xué)院，2004.

[5]張敏.金融危機(jī)下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的研究.天津財經(jīng)大學(xué)碩士論文，2010，05.

[6]錢毅.財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型的發(fā)展和演變.消費導(dǎo)刊，2009，12.

[7]邢躍群，馬晶晶，趙麗麗.財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型在上市公司中的應(yīng)用.中小企業(yè)管理與科技，2009，27.

[8]唐浩.我國上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警應(yīng)用實證分析.湖南商學(xué)院學(xué)報，2012，02.

[9]孔寧寧，魏韶巍.基于主成分分析和 Logistic 回歸方法的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型比較—來自我國上市公司的經(jīng)驗證據(jù).經(jīng)濟(jì)問題，2010，06.endprint