姚冰格?王珮?薛汝旦

摘要：財務戰(zhàn)略的核心主要解決資金的配置和籌劃問題，從而建立核心競爭力，為企業(yè)創(chuàng)造價值和實現(xiàn)價值最大化。企業(yè)要長期穩(wěn)定的發(fā)展，就必須用戰(zhàn)略的思維解決企業(yè)的財務問題。文章以F酒店為研究對象，通過搜集分析財務數(shù)據(jù)，確定其所處生命階段，進而進行科學合理的財務戰(zhàn)略選擇。

關鍵詞：生命周期； 財務戰(zhàn)略； F酒店

財務戰(zhàn)略的研究是一個企業(yè)發(fā)展永恒不變的課題。把戰(zhàn)略思想融入到財務管理中，用財務戰(zhàn)略思想來維持企業(yè)的競爭優(yōu)勢，支撐企業(yè)戰(zhàn)略，最終推動企業(yè)長期健康穩(wěn)定發(fā)展有重要意義。財務戰(zhàn)略是通過合理配置、利用資源和均衡有效的調度資金，選擇合理的財務資源配置模式，從而構建企業(yè)核心競爭力，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。正確的財務戰(zhàn)略能夠給管理者提供制定正確管理戰(zhàn)略的方向。文章以F酒店為研究對象，通過搜集財務數(shù)據(jù)，確定其所處生命階段，進而進行科學合理的財務戰(zhàn)略選擇。

一、財務戰(zhàn)略分析

（一）企業(yè)生命周期劃分依據(jù)

企業(yè)生命周期的不同階段有不同的生命特征，我們先設定財務戰(zhàn)略參數(shù)，根據(jù)不同階段的不同生命特征，對評價企業(yè)財務戰(zhàn)略的有關參數(shù)進行界定。（見表1）

目前，國內外研究主要把年增長率作為生命周期的判定指標，年增長率占到10%為初創(chuàng)期；成長期為年增長率在10%～20%；但是，如果增長率降到了10%以內，則定位成熟期；如果降幅超過10%，則為衰退期。

（二）F酒店生命周期判定

F酒店是主要提供餐飲住宿的快捷酒店。精心打造178套別致獨特的客房，滿足不同客戶的多元化需求。

1.選取樣本資料

根據(jù)上表中各個階段所具有的財務戰(zhàn)略參數(shù)的設定，F(xiàn)酒店選取主營業(yè)務利潤率、凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負債率來體現(xiàn)公司綜合能力。如表2所示：

2.數(shù)據(jù)分析

從統(tǒng)計結果分析，F(xiàn)酒店主營業(yè)務利潤率年增長率超過10%，凈資產(chǎn)收益率的增速將近為15%，資產(chǎn)負債率較低。由于我們無法直觀準確的看出三個樣本指標的發(fā)展趨勢，因此，就財務戰(zhàn)略選擇而言，也可以把平均值作為分析對象。首先根據(jù)主營業(yè)務利潤率、凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負債率的平均值分析得出趨勢，然后利用單因素方差法對其相關性進行分析，并根據(jù)趨勢與相關性選擇合理的財務戰(zhàn)略。

（1）主營業(yè)務利潤率分析

以主營業(yè)務利潤率分析為例，可以計算出該酒店主營業(yè)務利潤率的平均值2014、2015、2016年分別為30.52、42.72、42.43。

該酒店主營業(yè)務利潤率的總體趨勢是先上升后下降，說明酒店利潤率有波動但是較小。由于連鎖酒店和多功能酒店的興起，使得F酒店的核心競爭力下降。

運用SPSS軟件做單因素方差分析，分析其相關性，結果如表3。

由表3可看出，顯著值P<0.05，也就是說，房間的類型與利潤率有顯著的相關性。在酒店行業(yè)受季節(jié)影響明顯的大背景下，F(xiàn)酒店的財務戰(zhàn)略目標首先是利潤最大化。因此，F(xiàn)酒店可以采取多元化擴張型財務戰(zhàn)略，首先是確?，F(xiàn)有房型的入住率，根據(jù)顧客的不同需求，不斷完善和增加房間類型和功能；做好產(chǎn)業(yè)鏈后續(xù)產(chǎn)業(yè)，比如服務員及管理人員培訓、酒店營銷策劃等。

（2）凈資產(chǎn)收益率分析

同理，凈資產(chǎn)收益率與主營業(yè)務利潤率趨勢一致，2014年上升，到2015年達到最大值，2016年開始下降。凈資產(chǎn)收益率的下降，是由酒店利潤率的下降和負債利息率的提高所致。P<0.05，同樣具有顯著的相關性，且收益率呈上升趨勢，到2016年有所下降。所以F酒店在選擇財務戰(zhàn)略的時候，首先考慮要增收增利。保證收入的提高的同時，還要降低成本，提高收益率。

（3）資產(chǎn)負債率分析

同理，F(xiàn)酒店資產(chǎn)負債率呈下降趨勢。資產(chǎn)負債率是反方向指標，數(shù)值越大，企業(yè)償債能力越差。說明F酒店利用債權人資金進行經(jīng)營活動能力較強，同時也反映了F酒店財務風險小，且償債能力較強?？梢酝ㄟ^權益籌資、負債籌資的方法進行籌資，使得酒店在激烈的競爭壞境中去處于領先地位，并逐步占領市場。P>0.05，則表示資產(chǎn)負債率指標均值無顯著性差異。F酒店資產(chǎn)負債率較低，基本保持在36%左右。說明F酒店為了使盈利水平繼續(xù)提高，需采取擴張型財務戰(zhàn)略，籌措更多的資金，擴大發(fā)展規(guī)模，實現(xiàn)F酒店跨越式發(fā)展。

3.確定生命周期

根據(jù)上述這些內容的分析，可以分析出F酒店現(xiàn)在有一定的業(yè)績并且有一定的發(fā)展能力。F酒店在長期的發(fā)展過程中具有較高的資產(chǎn)負債率和較小的財務風險，而且利潤率也在呈上升趨勢。通過上述財務指標的分析，可以判斷出F酒店目前階正處于成長期。因此F酒店應該采取擴張型的財務戰(zhàn)略，給酒店帶來新的利潤增長點。

二、財務戰(zhàn)略選擇

從上文分析來看，F(xiàn)酒店目前處于成長期。主要任務是實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模快速擴張和現(xiàn)金、利潤大幅上漲。主要定位是擴大市場份額，逐漸占領酒店行業(yè)市場。因此F酒店應該采取擴張型財務戰(zhàn)略。

（一）融資方面

F酒店的實力明顯提高，發(fā)展速度加快，使得股東內部融資變得更加容易，盈利水平的提高，也可以適當?shù)奶岣叨惡罅舸尜Y金來進行再投資。這些都是最簡單的融資方式，而且也是融資成本較低的方式。然而，F(xiàn)酒店已經(jīng)無法單靠內部融資就能解決酒店發(fā)展需求，必須依靠外源融資，主要包括金融機構融資、證券融資和聯(lián)合型三種融資方式。

F酒店可以通過與金融機構建立長期密切的合作關系，利用其自身的信用度與發(fā)展能力，獲得金融機構的信貸資金，來保證隨時獲得長期穩(wěn)定的貸款。F酒店熱衷于金融機構融資，能夠產(chǎn)生財務杠桿作用。

（二）投資方面

企業(yè)的投資活動應該以提升企業(yè)核心競爭力為核心，企業(yè)應該通過投資致力于企業(yè)優(yōu)勢的培養(yǎng)，而不是簡單地擴大企業(yè)的規(guī)模。一、尋求特色。在競爭異常激烈的市場中，想要搶占市場并非是一件易事，酒店必須有特色。酒店能夠在節(jié)約成本的同時滿足并與市場需求一致的特色服務，并且在整個過程要加快其投資的效率，使酒店能夠盡快地實施，來搶占市場。二、營銷。營銷的好壞直接關系到企業(yè)產(chǎn)品的知名度和美譽度。F酒店與互聯(lián)網(wǎng)緊密結合，支持電話與網(wǎng)絡預訂，系統(tǒng)支持自助選房。F酒店也通過吸收外來資本，組建合營企業(yè)，與蜂鳥青旅聯(lián)合，資源共享。

三、結論

綜上所述，本文通過實證研究，對F酒店財務數(shù)據(jù)的整理和分析，得出F酒店所處的階段，繼而給出適當?shù)呢攧諔?zhàn)略，并從融資和投資兩方面給出相關建議。從相關研究可以得出，企業(yè)在不同的發(fā)展階段，其所面臨的環(huán)境都各不相同，因此企業(yè)在整個發(fā)展過程中所采用的戰(zhàn)略實施手段也大不相同，應該根據(jù)企業(yè)的具體情況選擇具體的財務戰(zhàn)略。

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（作者單位：中北大學信息商務學院）endprint