李小莉

【摘 要】本文通過EVA的績效評價理論的闡述及相關指標的計算分析（以萬科地產(chǎn)為例進行分析），反映了EVA的優(yōu)勢的同時也指出了其局限性。希望通過此次分析，能幫助我更好的理解EVA在中國企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境。

【關鍵詞】EVA；上市公司；萬科地產(chǎn)

一、基于EVA的績效評價理論

EVA的定義：EVA是Economic Value Added的英文縮寫即經(jīng)濟附加值，1982年由美國的思騰思特公司提出，其核心的理念是一個企業(yè)只有在資本收益超出為獲取該收益所投入的全部資本總額時才能為企業(yè)股東帶來價值，也稱剩余價值。學術界用4個M來闡述它的內涵：評價指標；管理決策；激勵機制；經(jīng)營理念。

EVA計算中，稅后凈營業(yè)利潤、資金成本、加權資本總額率是三個基本要素。公式如下：經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資金成本（使用的全部資金），稅后凈營業(yè)利潤=營業(yè)利潤（包括利息費用）-所得稅額，資金成本=總資本*加權資本總額率

二、萬科地產(chǎn)基于EVA的績效評價的具體運用

（一）EVA指標會計調整

根據(jù)國資委規(guī)定，會計調整的項目主要包括以下幾個方面：利息費用；非經(jīng)常性收益；沖減計提；長期費用支出資本化；營業(yè)外收支等。

（二）EVA指標的計算

稅后凈營業(yè)利潤，將萬科地產(chǎn)相關數(shù)據(jù)計算并得出其2016年稅后凈營業(yè)利潤：稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+利息支出+品牌宣傳推廣費用+營業(yè)外支出-非經(jīng)常性調整收益調整項*50%-營業(yè)外收入=26402853462.57元，如上求得萬科地產(chǎn)2014年到2016年稅后凈營業(yè)利潤，表4-1單位：元

資本總額：資本占用是指所有投資者投入公司的全部資金的賬面價值。根據(jù)有關數(shù)據(jù)的計算，現(xiàn)得出2016年資本占用總額，平均所有者權益=148993094301.01平均負債合計= 571991796505.71平均資產(chǎn)減值準備=1309224262.27平均應付賬款=114747010448.34平均預收賬款=243635630067.09平均應交稅費=8463532294.69平均應付職工薪酬=3241291906.53平均無息流動負債=370087464716.64平均在建工程=681835733.57

調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計+平均資產(chǎn)減值準備-平均無息流動負債-平均在建工程=351524814618.77，分別計算萬科地產(chǎn)2014年到2016年調整后資本，結果如表4-2單位：元

加權平均資本成本率：根據(jù)國資委規(guī)定，一般性企業(yè)的資本成本率為5.5%，資產(chǎn)負債率高于80%的非工業(yè)企業(yè)資本成本率上浮0.5%，即6%。

2016年萬科資產(chǎn)負債率=668997642643.14/830674213924.14=81%〉 80%，其加權平均資本成本率為6%。根據(jù)萬科地產(chǎn)相關計算，得出2016年EVA：EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本總額*加權平均資本成本率=5311364585.44元

EVA增長率=（5311364585.44-7157401460.33）/7157401460.33*100%=-25.79%

EVA回報率=5311364585.44/21091488877.13*100%=25.18%，現(xiàn)以上為例計算如表4-3單位：元

三、EVA績效評價的啟示

本文的核心—經(jīng)濟增加值，通過分析萬科地產(chǎn)運用EVA績效評價為案例項目，對其2014年到2016年的財務報表數(shù)據(jù)進行整理，合理的會計調整計算出稅后凈營業(yè)利潤和資本總額，取得其2014年到2016年的EVA值，對計算結果進行分析，得出以下結論：

EVA改變了以凈利潤指標為中心的績效評價。對傳統(tǒng)績效評價中不合理的會計項目進行調整，更加真實可靠，人為操縱的余地和可能性比較小，測算結果與行業(yè)宏觀經(jīng)濟走勢以及企業(yè)實際狀況具有較高的吻合性。使用EVA作為房地產(chǎn)行業(yè)績效評價體系的核心指標具有可行性。首先從行業(yè)特點看，房地產(chǎn)行業(yè)是高桿杠化，一直是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。其次當?shù)禺a(chǎn)項目特點來看，萬科地產(chǎn)是大型房地產(chǎn)，其在實際經(jīng)營中通常會將項目公司對應到項目開發(fā)商，財務是獨立核算的，能夠提供計算EVA時所需的財務數(shù)據(jù)。最后，房地產(chǎn)公司開發(fā)需要大量的資金支持，其中無法排除股東投入的權益成本，這是項目中無法忽悠的部分，因此使用EVA作為房地產(chǎn)行業(yè)的績效評價是具有可行性的。

【參考文獻】

[1]李嘯《EVA在企業(yè)績效評價中的應用研究》載江蘇大學，2016年

[2]國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》載國資委，2013年

[3]萬科地產(chǎn)《2014、2015、2016年年報》載深圳交易所endprint