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摘 要：美國此次大幅削減企業(yè)所得稅正值中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)整期、對(duì)外投資活躍期、“一帶一路”投資迅速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。通過分析美國此次減稅的動(dòng)因及預(yù)期、國外海外投資歷史經(jīng)驗(yàn)、此次降稅對(duì)中國對(duì)外直接投資的利好和風(fēng)險(xiǎn)，指出中國對(duì)外直接投資應(yīng)以進(jìn)入高新技術(shù)行業(yè)、扎根發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)、長(zhǎng)期投資更應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注“一帶一路”沿線國家。

關(guān)鍵詞：企業(yè)所得稅；對(duì)外直接投資；“一帶一路”

中圖分類號(hào)：F74 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.25.025

1 引言

2011年以來，在產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、內(nèi)需缺乏的國內(nèi)形勢(shì)下，如圖1所示，中國大量活躍的流動(dòng)資本將目光轉(zhuǎn)向世界積極尋求海外市場(chǎng)。直至2015年，對(duì)外直接投資凈流入首次超過外商投資凈流出，中國也成功地上升為對(duì)外直接投資第二大國，僅次于美國。2013年，“一帶一路”戰(zhàn)略和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的提出，中國制造業(yè)實(shí)力不斷增強(qiáng)和人民幣國際化進(jìn)程的加快使得中國對(duì)外直接投資的熱度持續(xù)升溫。當(dāng)下我國對(duì)外投資現(xiàn)狀呈現(xiàn)出“井噴”式增長(zhǎng)、投資結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)資源型轉(zhuǎn)向先進(jìn)制造業(yè)、金融業(yè)和服務(wù)業(yè)等高附加值產(chǎn)業(yè)、投資模式由新建投資轉(zhuǎn)向跨國并購、投資區(qū)域集中發(fā)達(dá)國家和“一帶一路”沿線國家四大特點(diǎn)（張曉蘭，2017）。

從圖1中也可以看出，在2011年后中國對(duì)美國的對(duì)外直接投資也進(jìn)入了上升通道。投資于美國十余載的福耀玻璃集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)曹德旺先生，在2016的媒體采訪中提到中國制造業(yè)的稅負(fù)比美國高35%左右，這一言論立即引起國內(nèi)輿論嘩然。暫不論綜合稅負(fù)高出35%是否準(zhǔn)確，但該次事件的確反映了國內(nèi)制造業(yè)稅負(fù)偏高和美國等國外市場(chǎng)的稅收條件對(duì)于中國直接投資存在著巨大的吸引力。

而在2017年4月26日，美國新一屆政府為吸引制造業(yè)回流美國本土、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，更是制定了公司稅從35%到15%的大幅減稅計(jì)劃。再加上英國脫歐的調(diào)整和恐怖主義威脅，以美國固有的雄厚資金實(shí)力、先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)實(shí)力、發(fā)達(dá)的金融體系為基礎(chǔ)，本次大幅削減企業(yè)所得稅必將對(duì)國際直接投資的資金流向產(chǎn)生巨大影響。毫無疑問，中國的對(duì)外直接投資流向必然受美國此次減稅計(jì)劃的沖擊。

2 美國大幅削減企業(yè)所得稅

如此大幅度的減稅計(jì)劃，讓美國的企業(yè)所得稅接近部分避稅天堂的稅率。該計(jì)劃一旦實(shí)施，一方面，必將引起部分國家跟進(jìn)，實(shí)施減稅計(jì)劃，以保持自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和投資吸引力；另一方面，由于直接投資的逐利性，投資流動(dòng)必將重新洗牌，開啟新一輪調(diào)整。為此，本文在闡述美國減稅動(dòng)因及預(yù)期分析的基礎(chǔ)上，總結(jié)國外經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期對(duì)外投資歷史經(jīng)驗(yàn)，最后深入分析美國降稅對(duì)中國直接投資發(fā)展的利弊。

2.1 減稅主要?jiǎng)右蚣邦A(yù)期分析

2.1.1 減稅動(dòng)因

資源稟賦理論深刻地影響了20世紀(jì)的貿(mào)易和投資活動(dòng)，美國企業(yè)也不例外的在全球各勞動(dòng)力和自然資源充足的地區(qū)投資建廠。長(zhǎng)期的海外擴(kuò)大導(dǎo)致了美國貿(mào)易多年的貿(mào)易逆差，二戰(zhàn)及以后時(shí)期“美國制造”盛況不復(fù)存在，取而代之的是“中國制造”、“墨西哥制造”“馬來西亞制造”等。面對(duì)發(fā)展中國家的崛起和國內(nèi)制造業(yè)衰落、高失業(yè)率等壓力，新一屆美國政府先是退出了TPP協(xié)議，開始從貿(mào)易自由到貿(mào)易保護(hù)的轉(zhuǎn)變，再是本次大規(guī)模減稅計(jì)劃的設(shè)置吸引制造業(yè)回流美國，從而帶動(dòng)下一輪的美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美國此次突然大幅降稅，讓很多發(fā)展中國家感受到巨大壓力。要么以類似幅度降稅，保持投資吸引力和防止現(xiàn)有外商資金出逃，但大幅降稅會(huì)導(dǎo)致財(cái)政吃緊；要么保持現(xiàn)狀，放棄部分外商投資機(jī)會(huì)。但此次減稅在打壓發(fā)展中國家迅速崛起的同時(shí)，也解決了國內(nèi)高失業(yè)率的問題。據(jù)美國稅收基金會(huì)測(cè)算，在最佳狀態(tài)，此次稅改將整體使美國內(nèi)生產(chǎn)總值增加6.9至8.2個(gè)百分點(diǎn)，新增就業(yè)崗位200萬個(gè)。

2.1.2 預(yù)期分析

回顧美國歷史，1945年杜魯門和1981年里根總統(tǒng)都有過類似的大規(guī)模減稅計(jì)劃。但與上兩次減稅計(jì)劃不同的是，本次減稅計(jì)劃與國內(nèi)財(cái)政、債務(wù)環(huán)境以及其他經(jīng)濟(jì)政策存在較大的沖突。由于美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)年趨緩和長(zhǎng)年貿(mào)易赤字，2016年美國財(cái)政赤字為5440億美元約占GDP比重的2.9%，在如此大規(guī)模降稅的情況該比重有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。截至2016年，美國國債高達(dá)67億美元，相當(dāng)于GDP的357%，如此高額的債務(wù)負(fù)擔(dān)無疑增加了美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，與此次減稅計(jì)劃并行的是美國新一輪的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這將進(jìn)一步增加美國財(cái)政的負(fù)擔(dān)。在減稅帶來美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果開始顯現(xiàn)之前，美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期就無法根除。

2.2 國外經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期對(duì)外投資歷史經(jīng)驗(yàn)

與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和投資發(fā)展情況較為類似的是20世紀(jì)70-80年代的日本。例如，兩者共同的特點(diǎn)有，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)得到迅速發(fā)展、“邊際產(chǎn)業(yè)”不斷向其他發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移、國內(nèi)資產(chǎn)泡沫、本國貨幣存在升值趨勢(shì)。但歷史的結(jié)果顯示，日本大規(guī)模進(jìn)行對(duì)外直接投資，雖然一定程度上促進(jìn)了日本國內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，但由于對(duì)外投資規(guī)劃過于盲目，國內(nèi)“產(chǎn)業(yè)空心化”、對(duì)外投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大的問題為最后日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅埋下了隱患。

2.3 美國降稅對(duì)中國直接投資發(fā)展的利弊

2.3.1 美國降稅對(duì)中國直接投資的利好

由于此次降稅不是美國政府的目的，而只是作為吸引對(duì)外直接投資和創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的手段。了解美國政府的真實(shí)意圖，也就為中國企業(yè)以創(chuàng)造就業(yè)、帶動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為籌碼進(jìn)入高端制造業(yè)、高新技術(shù)業(yè)、金融業(yè)等產(chǎn)業(yè)，從而促進(jìn)我國企業(yè)扎根發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)、帶動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。近年來，由于美國一直對(duì)中國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位不予承認(rèn)，中國大型國有企業(yè)和其他所有制企業(yè)很難進(jìn)入美國的信息技術(shù)、金融等行業(yè)。但此次美國政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的依賴和民眾對(duì)就業(yè)形勢(shì)的重視，導(dǎo)致美國不得不重視作為全球僅次于美國的直接投資來源國企業(yè)的訴求。同時(shí)，美國減稅計(jì)劃也為中國在美投資企業(yè)帶來了巨大的利潤(rùn)空間，降低了中國企業(yè)在美國的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后，受美國此次降稅影響的國家，特別是發(fā)達(dá)國家，如歐盟也開始實(shí)行降稅計(jì)劃，那么中國在發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)將進(jìn)一步增多。endprint

2.3.2 美國降稅對(duì)中國直接投資的風(fēng)險(xiǎn)

美國大幅削減企業(yè)所得稅和“一帶一路”戰(zhàn)略的利益出發(fā)點(diǎn)具有明顯的不同，美國此次減稅關(guān)注的是美國自身經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和再次崛起，而且“一帶一路”戰(zhàn)略是中國政府主導(dǎo)的區(qū)域共同發(fā)展的貿(mào)易、投資的綜合倡議，為中國及“一帶一路”沿線國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了巨大的增長(zhǎng)潛力。同時(shí)美國減稅是該國政府的行為，具有不可控性、短期性等風(fēng)險(xiǎn)，而“一帶一路”則是在各國地位平等的基礎(chǔ)上的貿(mào)易、投資友好往來倡議。

在此次降稅計(jì)劃未提出之前，“一帶一路”沿線由于其資源、人力、地理等優(yōu)勢(shì)備受國際投資者的關(guān)注，中國國有或民營(yíng)的對(duì)外直接投資也聚集了大量資金。由于“一帶一路”戰(zhàn)略對(duì)于中國和沿線國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)、重構(gòu)全球價(jià)值鏈具有重要的戰(zhàn)略意義，美國通過大幅降稅可能會(huì)導(dǎo)致部分中國對(duì)外投資資本流出“一帶一路”，影響中國及沿線國家的發(fā)展。

3 總結(jié)與啟示

在后金融危機(jī)時(shí)代，美國以自身利益為出發(fā)點(diǎn)提出的減稅計(jì)劃必將對(duì)各國的對(duì)外直接投資產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和拓展發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)機(jī)會(huì)的同時(shí)，也增加了中國對(duì)外投資的阻礙和風(fēng)險(xiǎn)。為此，首先本文通過分析美國此次降稅背景下的美國投資環(huán)境，指出面對(duì)財(cái)政、債務(wù)及其他經(jīng)濟(jì)壓力，美國國內(nèi)投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)增大的預(yù)期；其次概述了日本的海外投資歷史教訓(xùn)，指出了中國應(yīng)更加理性的對(duì)待對(duì)外投資機(jī)會(huì)；最后，本文闡述了美國大幅削減企業(yè)所得稅對(duì)中國直接投資的利好和風(fēng)險(xiǎn)阻礙，一方面，美國此項(xiàng)政策為中國企業(yè)突破發(fā)達(dá)國家在部分行業(yè)的限制提供了機(jī)會(huì)，另一方面也特別指明了美國減稅與“一帶一路”戰(zhàn)略利益出發(fā)點(diǎn)的差異，為中國政府和中國企業(yè)在美投資提供了更長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資參考。

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