鄧珂

[摘 要]隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)金融化越來(lái)越占據(jù)如今的市場(chǎng)，已成為近年來(lái)中國(guó)非金融企業(yè)發(fā)展的一種重要趨勢(shì)。企業(yè)金融化對(duì)實(shí)體企業(yè)生產(chǎn)效率的影響像是一把雙刃劍：第一，企業(yè)金融化能夠增強(qiáng)企業(yè)資金的流動(dòng)性，這樣就會(huì)支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化和合理化；第二，企業(yè)金融化過(guò)程中的一些適當(dāng)?shù)耐度胍约鞍l(fā)展可以說(shuō)是在一定程度上已經(jīng)擾亂了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的平衡。但是，不管在一定程度還是整體水平上，企業(yè)金融對(duì)于實(shí)體業(yè)務(wù)的生產(chǎn)率都在不用程度上存在抑制效應(yīng)，究結(jié)果顯示，企業(yè)金融化與實(shí)體企業(yè)的合理化以及高級(jí)化在同方向變化，企業(yè)金融化為企業(yè)的改革和創(chuàng)新提供了功不可沒(méi)的機(jī)會(huì)，具體而言，企業(yè)金融化的這種抑制現(xiàn)象會(huì)持續(xù)存在，對(duì)于實(shí)體企業(yè)的負(fù)面效應(yīng)會(huì)愈加明顯，所以有正反面的影響。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)金融化；實(shí)體企業(yè)；生產(chǎn)效率；影響

中圖分類號(hào)：D817 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009-914X（2017）29-0134-01

1.前言

經(jīng)濟(jì)金融化正在研究的一個(gè)重要分支就是企業(yè)金融化，而且企業(yè)金融化已經(jīng)漸漸地成為學(xué)術(shù)界所研究的一個(gè)重點(diǎn)。目前來(lái)說(shuō)，金融業(yè)的迅猛發(fā)展已經(jīng)在現(xiàn)代社會(huì)形成了巨大的市場(chǎng)，同時(shí)，在一定程度上而言，其已經(jīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了影響，創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)而出。隨著金融業(yè)的持續(xù)發(fā)展繁榮，傳統(tǒng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了明顯改變。繁榮發(fā)展的金融市場(chǎng)已經(jīng)引起了非金融企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)的投資轉(zhuǎn)變，其中重要的盈利和規(guī)模擴(kuò)張途徑就是資本運(yùn)作和金融投資，這些對(duì)于其他非金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成了巨大的影響。研究表明經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下政府機(jī)構(gòu)對(duì)于非金融行業(yè)的規(guī)則制定以及非經(jīng)融企業(yè)自身的戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)方式具有重要的理論研究和現(xiàn)實(shí)意義。本文所做的研究是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下，深入探討我國(guó)企業(yè)金融化對(duì)于當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)的重要影響，對(duì)企業(yè)金融化的相關(guān)研究進(jìn)行了初步的分析，其中主要包括企業(yè)金融化的定義、企業(yè)金融化的度量、企業(yè)金融化的原因和后果、企業(yè)金融化的治理對(duì)策等，研究企業(yè)金融化的歷史背景、程度以及必須存在的原因；對(duì)如何進(jìn)一步規(guī)范我國(guó)企業(yè)的金融化，提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，以遏制經(jīng)濟(jì)的過(guò)度虛擬化，能有助于發(fā)展我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及創(chuàng)新。

2.企業(yè)金融化的概念與原因

2.1 金融化的概念

下面介紹一下金融化的概念，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)金融化已經(jīng)變得越來(lái)越流行，因?yàn)闀?huì)直接影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，“企業(yè)金融化”這一概念廣泛使用于21世紀(jì)初，由學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)屆提出，進(jìn)而諸多學(xué)者深入定義了“金融化”這一概念，才被社會(huì)廣泛了解有人認(rèn)為，金融化能夠給實(shí)體企業(yè)帶來(lái)利益，主要通過(guò)金融途徑而不是形成貿(mào)易和商品生產(chǎn)；同時(shí)它還是金融資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的主要支配權(quán)，而且各種資本運(yùn)作已經(jīng)漸漸地穩(wěn)步取代實(shí)體生產(chǎn)；針對(duì)經(jīng)濟(jì)金融化而展開(kāi)論述的情況可以分為以下四種類型：（1）金融化可以是一種資本積累模式，換而言之意味著企業(yè)金融化給實(shí)體企業(yè)所帶來(lái)的利潤(rùn)其中主要是通過(guò)金融有關(guān)途徑并不是有關(guān)貿(mào)易和商品生產(chǎn)。（2）金融化還可以表述為是一種商業(yè)模式，是一種注重將財(cái)務(wù)價(jià)值轉(zhuǎn)化為主動(dòng)性制度和組織設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)程，也就是目前市場(chǎng)上所存在的資本運(yùn)作的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)，用以創(chuàng)造財(cái)富價(jià)值并不斷擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)。（3）金融化逐漸擁有越來(lái)越重的支配權(quán)，尤其是在金融的占有者、控制者和業(yè)內(nèi)。（4）金融化對(duì)于非金融公司而言，是其參與金融市場(chǎng)，并從產(chǎn)業(yè)部門(mén)將經(jīng)濟(jì)的重心轉(zhuǎn)移到金融部門(mén)。

2.2 金融化的原因

我國(guó)企業(yè)金融化的原因可以從兩方面來(lái)進(jìn)行分析，從宏觀層面上分析，我國(guó)的企業(yè)金融化其實(shí)是整個(gè)社會(huì)必然會(huì)經(jīng)歷的過(guò)程，尤其是當(dāng)我國(guó)有的實(shí)體企業(yè)的經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)效率都面臨一定問(wèn)題的時(shí)候，企業(yè)金融化對(duì)有關(guān)企業(yè)有很大的幫助，比如說(shuō)是避免融資對(duì)企業(yè)的約束、為企業(yè)帶來(lái)價(jià)值，幫助擺脫困境有很大的幫助?？墒请m然我國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，但是企業(yè)金融化還是不夠成熟，各種體系還沒(méi)有發(fā)展的很完善，如果再加上一些非金融的資本會(huì)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的紊亂，這樣就會(huì)導(dǎo)致我國(guó)的企業(yè)金融化就無(wú)法順利的對(duì)實(shí)體企業(yè)造成一定的影響，雖然我國(guó)的非金融企業(yè)金融化也可以對(duì)企業(yè)造成不小的影響，或者說(shuō)是可以在一定程度上會(huì)給企業(yè)帶來(lái)可觀的效益，同時(shí)還有利于還可以在短時(shí)間內(nèi)看到成果，但過(guò)多關(guān)注金融投資、忽略實(shí)體生產(chǎn)將對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行產(chǎn)生極大的影響。不過(guò)從另一方面說(shuō)，也有不好的影響，如果過(guò)度的企業(yè)金融化也不會(huì)完全給實(shí)體企業(yè)帶來(lái)好處，最嚴(yán)重的情況下可能將導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化，尤其是在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)下坡階段，表現(xiàn)的更為嚴(yán)重，可能造成的是實(shí)體產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的利潤(rùn)會(huì)降低，導(dǎo)致我國(guó)的各行各業(yè)都會(huì)出現(xiàn)紊亂的現(xiàn)象，現(xiàn)在需要改變的就是能夠合理的進(jìn)行企業(yè)金融化，在此本文認(rèn)為應(yīng)當(dāng)在以下幾個(gè)方面做出努力：（1）加大對(duì)高技術(shù)含量、具有市場(chǎng)潛力的實(shí)體產(chǎn)業(yè)的扶持力度，助力實(shí)體產(chǎn)業(yè)擺脫經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的發(fā)展困境；（2）引導(dǎo)企業(yè)完善公司治理，合理設(shè)計(jì)經(jīng)理人薪酬激勵(lì)，使經(jīng)理人更注重公司和利益相關(guān)者的長(zhǎng)期利益，而不是短期的股價(jià)或利潤(rùn)表現(xiàn)；（3）建立公開(kāi)透明的金融市場(chǎng)規(guī)則和制度，確保金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控。微觀企業(yè)作為宏觀經(jīng)濟(jì)投入產(chǎn)出效率的基礎(chǔ)，它本身的生產(chǎn)效率能通過(guò)全要素生產(chǎn)率來(lái)進(jìn)行全面的評(píng)估。全要素的生產(chǎn)率會(huì)帶來(lái)較小的影響，勞動(dòng)生產(chǎn)效率受要素價(jià)格、資源稀缺度等各種因素多多少少會(huì)影響實(shí)體企業(yè)的生產(chǎn)效率，但也不能完全根據(jù)這些去下結(jié)論，畢竟無(wú)法真實(shí)反映的問(wèn)題。然而從微觀企業(yè)層面看，金融資產(chǎn)投資確實(shí)能在化解一些融資帶來(lái)的一定約束、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控的完善、信息不對(duì)稱的良好解決等各種方面都為企業(yè)帶來(lái)了前所未有的優(yōu)勢(shì)。所以我國(guó)應(yīng)該同層次上、不同程度的去進(jìn)行優(yōu)化，對(duì)企業(yè)金融化的方法、內(nèi)容要進(jìn)行深入的了解和調(diào)查，這樣才能更好的為我國(guó)實(shí)體企業(yè)帶來(lái)效益，加快金融行業(yè)和各行各業(yè)的發(fā)展。

3.金融化對(duì)生產(chǎn)效率的影響

此處研究表明，金融化程度越高的企業(yè)全要素生產(chǎn)率越低，金融資產(chǎn)投資強(qiáng)度的提升對(duì)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)全要素生產(chǎn)率的提升存在抑制效應(yīng)，企業(yè)最終將降低經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)的全要素生產(chǎn)率，這樣就會(huì)對(duì)一些方面造成一定程度上的影響，比如說(shuō)對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展會(huì)帶來(lái)負(fù)面的影響。企業(yè)金融化對(duì)實(shí)體企業(yè)的生產(chǎn)效率有正反兩方面的影響，絕對(duì)不能放松警惕，一定要保證讓各大企業(yè)有最大產(chǎn)出的能力，這可以說(shuō)是企業(yè)構(gòu)建良性的競(jìng)爭(zhēng)的來(lái)源以及持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。對(duì)于不同的實(shí)體企業(yè)，企業(yè)金融化雖然表現(xiàn)的都為抑制效應(yīng)，但影響程度和持續(xù)性上會(huì)有很大的不同。

4.結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)的金融化，是處于一種必不可少的情形下形成的，當(dāng)其與西方國(guó)家的企業(yè)金融化相比較，既有共性也有個(gè)性。企業(yè)的金融化對(duì)實(shí)體企業(yè)生產(chǎn)效率的影響有正反兩個(gè)影響，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成了一定的改變，通過(guò)對(duì)比分析研究某些發(fā)達(dá)國(guó)家在企業(yè)金融化領(lǐng)域取得的一系列研究成果，同時(shí)加以借鑒，有助于我們對(duì)此問(wèn)題的深入開(kāi)展，同時(shí)具有極高的啟迪和借鑒意義

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