車(chē)明好??

內(nèi)容提要：“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)同發(fā)展取決于我國(guó)“一帶一路”所轄地區(qū)金融業(yè)發(fā)展水平。本文從勞動(dòng)力和資本雙要素投入視角探討“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展的差異性現(xiàn)象及其成因，發(fā)現(xiàn)區(qū)域間金融業(yè)綜合發(fā)展水平的差異性變化趨勢(shì)與勞動(dòng)生產(chǎn)率差異性一致，且區(qū)域間金融業(yè)綜合發(fā)展水平的總體差異歸因于區(qū)域間差異的貢獻(xiàn)，區(qū)域內(nèi)差異貢獻(xiàn)較弱；勞動(dòng)力投入、資本投資、勞動(dòng)生產(chǎn)率、資本投資效率的總體差異歸因于區(qū)域內(nèi)差異，區(qū)域間差異的貢獻(xiàn)較弱。 “21世紀(jì)海路”金融業(yè)要注重FDI的引進(jìn)質(zhì)量，發(fā)揮正向溢出效應(yīng)，同時(shí)要積極學(xué)習(xí)FDI在人才吸引力方面的經(jīng)驗(yàn)，提高人才的競(jìng)爭(zhēng)能力；對(duì)“絲路經(jīng)濟(jì)帶”而言，不僅要引進(jìn)高質(zhì)量FDI，還要將FDI的引進(jìn)規(guī)模作為重要任務(wù)；減少FDI在投資政策、可投資領(lǐng)域的超國(guó)民待遇，提高FDI投資門(mén)檻，降低對(duì)“一帶一路”金融業(yè)資本投資效率提升的擠出效應(yīng)；對(duì)“一帶一路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本投資效率“低水平”地區(qū)而言，在提高地區(qū)教育水平的同時(shí)，要將留住人才作為地區(qū)軟環(huán)境建設(shè)的重要任務(wù)。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”；金融業(yè)；差異性；勞動(dòng)力投入；資本投入

中圖分類號(hào)：F8309 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-148X（2017）08-0041-14

收稿日期：2017-03-02

作者簡(jiǎn)介：車(chē)明好（1987-），男，山東煙臺(tái)人，西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院博士研究生，研究方向：環(huán)境財(cái)政與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。

一、問(wèn)題的提出

隨著國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的部署與實(shí)施，2015年我國(guó)對(duì)“一帶一路”相關(guān)的49個(gè)國(guó)家進(jìn)行了直接投資，投資額累計(jì)1482 億美元，同比增長(zhǎng)182%，占投資總額的126%①?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略的實(shí)施，不僅為我國(guó)資本輸出提供了制度保障，也為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了明確的對(duì)外投資方向?，F(xiàn)階段，金融業(yè)（銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等）是我國(guó)非金融類企業(yè)最重要的融資平臺(tái)，其發(fā)展水平將直接決定國(guó)內(nèi)企業(yè)的融資規(guī)模與融資結(jié)構(gòu)，并間接影響到對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的資本輸出規(guī)模與效率。我國(guó)西部地區(qū)和東南沿海作為“一帶一路”的起點(diǎn)，歷史上曾與沿線國(guó)家在商貿(mào)流通業(yè)方面有著密切的聯(lián)系。時(shí)至今日，在國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略大框架下，仍然要繼續(xù)保持商貿(mào)流通業(yè)持續(xù)繁榮發(fā)展，但未來(lái)更重要的任務(wù)是要加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程，引導(dǎo)雙方從傳統(tǒng)的商貿(mào)流通、非金融投資轉(zhuǎn)向金融類投資，真正達(dá)成我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)共贏的目標(biāo)。然而，這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)最終取決于我國(guó)“一帶一路”所轄西部地區(qū)、東南沿海地區(qū)的金融業(yè)發(fā)展水平。近年來(lái)，得益于西部大開(kāi)發(fā)政策的有利推動(dòng)，西部地區(qū)金融業(yè)得到了長(zhǎng)足發(fā)展，但現(xiàn)階段西部地區(qū)與東南沿海金融業(yè)發(fā)展依然存在較大差距。因此，協(xié)調(diào)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”與“21世紀(jì)海上絲綢之路”區(qū)域金融業(yè)發(fā)展，降低由于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)差異而導(dǎo)致某一區(qū)域被邊緣化的可能，需要深入挖掘能夠促進(jìn)“21世紀(jì)海路”與“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力及其差異，系統(tǒng)性分析能夠轉(zhuǎn)變兩大區(qū)域金融業(yè)發(fā)展差異性的內(nèi)在影響因素，制定相關(guān)制度與政策協(xié)調(diào)兩大區(qū)域發(fā)展，控制區(qū)域發(fā)展差異性的趨勢(shì)不斷加劇所引發(fā)的“馬太效應(yīng)”。由圖1可知，“絲路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海路”金融業(yè)在2003-2014年增加值持續(xù)增長(zhǎng)，并且均具有持續(xù)向上發(fā)展的趨勢(shì)，但以2005年為分界點(diǎn)，兩大區(qū)域的差距開(kāi)始拉開(kāi)。那么，究竟是什么因素導(dǎo)致二者之間發(fā)展的差距開(kāi)始擴(kuò)大？國(guó)內(nèi)外學(xué)者并未給出統(tǒng)一的結(jié)論，但從不同視角分析了金融業(yè)和金融發(fā)展的具體影響因素。

首先，在金融業(yè)發(fā)展影響因素的研究中，牟德勝（2000）[1]從歷史視角進(jìn)行研究，預(yù)期我國(guó)加入世貿(mào)組織后，將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)金融業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極影響，但也存在一定的負(fù)向沖擊。Borut和Theodore E（2005）[2]研究認(rèn)為金融業(yè)發(fā)展主要受社會(huì)監(jiān)管的影響，包括政府對(duì)投資者保護(hù)、市場(chǎng)透明度、資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)則變化等外部監(jiān)管因素的影響。韓廷春和雷穎絜（2008）[3]通過(guò)對(duì)金融生態(tài)環(huán)境進(jìn)行研究，研究結(jié)果表明差異化的金融生態(tài)環(huán)境是導(dǎo)致區(qū)域金融業(yè)發(fā)展差異的重要影響因素。曹秋菊（2011）[4]應(yīng)用協(xié)整分析法對(duì)房地產(chǎn)和金融業(yè)發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行研究，結(jié)果表明房地產(chǎn)的規(guī)模、效益對(duì)金融業(yè)發(fā)展具有較大的影響。劉純彬和楊仁發(fā)（2013）[5]通過(guò)對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)展開(kāi)研究，發(fā)現(xiàn)細(xì)分行業(yè)之一的金融業(yè)發(fā)展主要受社會(huì)工業(yè)化水平影響最大，而錢(qián)龍（2013）[6]、陸遠(yuǎn)權(quán)和夏月（2014）[7]的研究結(jié)論與劉純彬相似，并且認(rèn)為金融業(yè)發(fā)展不僅受工業(yè)發(fā)展水平的影響，還受其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。金春雨等（2013）[8]通過(guò)對(duì)金融業(yè)發(fā)展影響因素建立面板VAR模型，研究發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)投資對(duì)金融業(yè)發(fā)展具有正向推動(dòng)作用。Huang（2015）[9]金融業(yè)聚集、結(jié)構(gòu)、地區(qū)差異三個(gè)視角進(jìn)行分析，實(shí)證結(jié)果表明該三個(gè)因素均對(duì)金融業(yè)發(fā)展具有正向影響。其次，在金融發(fā)展影響因素研究方面，李敬等（2007）[10]采用全國(guó)31個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)對(duì)金融發(fā)展的影響因素進(jìn)行了估計(jì)，結(jié)果表明經(jīng)濟(jì)地理?xiàng)l件、制度差異是形成區(qū)域金融發(fā)展差異的根源，而谷慎（2012）[11]的研究結(jié)論與李敬等人一致。鄭志剛和鄧賀斐（2010）[12]進(jìn)一步將李敬等人提出的制度差異細(xì)化為法律環(huán)境差異，并在此基礎(chǔ)上研究發(fā)現(xiàn)差異性的法律執(zhí)行環(huán)境對(duì)金融發(fā)展具有較大的影響。皮天雷（2010）[13]與上述學(xué)者視角相似，研究認(rèn)為社會(huì)法制水平提高能夠有效提高金融發(fā)展水平。顧國(guó)達(dá)和鐘晶晶（2008）[14]從對(duì)比視角進(jìn)行分析，研究發(fā)現(xiàn)對(duì)外開(kāi)放能夠促進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家金融發(fā)展水平提高， 但對(duì)發(fā)展中國(guó)家卻具有負(fù)面影響，張成思等（2013）[15]的研究也支持顧國(guó)達(dá)和鐘晶晶的研究結(jié)論。方愛(ài)平和李虹（2011）[16]從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)視角分析對(duì)金融發(fā)展的影響，結(jié)果表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)我國(guó)中部地區(qū)金融發(fā)展具有正向作用，而石盛林（2011）[17]基于我國(guó)縣域數(shù)據(jù)研究得出與之相似結(jié)論。

圖1 “一帶一路”金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

從以上文獻(xiàn)分析可知，現(xiàn)有國(guó)內(nèi)外研究主要從實(shí)證方面探討了金融發(fā)展的影響因素，但大部分研究所選取的指標(biāo)僅能反應(yīng)金融業(yè)的部分業(yè)務(wù)功能，并不能全面反映金融業(yè)發(fā)展的整體水平。對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言，不利于國(guó)家針對(duì)金融業(yè)（銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等）的發(fā)展特征制定專項(xiàng)的產(chǎn)業(yè)推進(jìn)政策?，F(xiàn)有文獻(xiàn)雖然對(duì)金融業(yè)發(fā)展的影響因素進(jìn)行了研究，但主要集中于對(duì)外部影響因素的分析，忽視了金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)在影響因素才是決定金融業(yè)發(fā)展的根本原因。盡管部分學(xué)者針對(duì)金融業(yè)發(fā)展的區(qū)域差異性現(xiàn)象也進(jìn)行了研究，但也僅限從外部約束條件進(jìn)行分析，較少涉及內(nèi)在影響因素。因此，從金融業(yè)內(nèi)在影響因素探討金融業(yè)發(fā)展的差異性至關(guān)重要。此外，現(xiàn)有關(guān)于“一帶一路”的研究主要從貿(mào)易、教育文化、礦產(chǎn)資源、旅游等領(lǐng)域進(jìn)行研究②，較少涉及金融業(yè)發(fā)展領(lǐng)域。鑒于此，本文主要從以下三個(gè)方面對(duì)現(xiàn)有國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)行了擴(kuò)展：（1）將“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”金融業(yè)發(fā)展作為研究對(duì)象，對(duì)國(guó)家兩大戰(zhàn)略地帶金融業(yè)發(fā)展水平及其差異性的特征進(jìn)行量化分析；（2）基于內(nèi)生增長(zhǎng)理論將資本和勞動(dòng)力雙要素投入作為內(nèi)生驅(qū)動(dòng)因素，深入分析“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展差異性的根源及其成因；（3）構(gòu)建能夠轉(zhuǎn)變區(qū)域金融業(yè)發(fā)展差異性的路徑機(jī)理，通過(guò)實(shí)證研究從深層次挖掘能夠?qū)崿F(xiàn)“一帶一路”金融業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的有效路徑。

二、“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展差異性變化趨勢(shì)分析

從2003-2014年期間我國(guó)“一帶一路”金融業(yè)增加值數(shù)據(jù)觀察，兩大戰(zhàn)略區(qū)域金融業(yè)發(fā)展確實(shí)存在較大的差異，而此種差異性發(fā)展趨勢(shì)現(xiàn)階段究竟是收斂還是發(fā)散還無(wú)從得知。本文從“一帶一路”金融業(yè)綜合發(fā)展水平、金融業(yè)發(fā)展規(guī)模、金融業(yè)發(fā)展效率三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分類研究，分別探討“絲路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海路”區(qū)域間以及區(qū)域內(nèi)部發(fā)展的差異性變化。

（一）指標(biāo)選取及方法選擇

1.金融業(yè)綜合發(fā)展水平（GDP）。本文選取2003-2014年期間我國(guó)“一帶一路”所轄省份（直轄市和自治區(qū)）江蘇、浙江、福建、廣東、海南、上海、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆、四川、貴州、云南、西藏等地區(qū)的金融業(yè)增加值作為我國(guó)“一帶一路”區(qū)域內(nèi)金融業(yè)綜合發(fā)展水平的測(cè)量指標(biāo)。

2.金融業(yè)發(fā)展規(guī)模（L、K）。本文選取我國(guó)“一帶一路”所轄省份（直轄市和自治區(qū)）金融業(yè)勞動(dòng)力就業(yè)人數(shù)以及資本投資規(guī)模作為金融業(yè)發(fā)展規(guī)模的替代指標(biāo)。其中金融業(yè)就業(yè)人數(shù)的樣本區(qū)間為2003-2014年。由于金融業(yè)資本投資的數(shù)據(jù)沒(méi)有相關(guān)統(tǒng)計(jì)，本文采用永續(xù)盤(pán)存法對(duì)“一帶一路”金融業(yè)資本存量進(jìn)行估算，具體方法為選取2002-2015年金融業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)額作為估算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源于于CEIC數(shù)據(jù)庫(kù)③。資本形成額計(jì)算公式如下所示：

kt=（1-σt）kt-1+It=（1-σt）tk0+∑tj=1Ij（1-σt）t-j（1）

其中，kt和kt-1代表“一帶一路”金融業(yè)在t年和t-1年的資本存量，k0表示基期資本存量，It和σt分別代表固定資本額和折舊率。本文運(yùn)用Harberger提出的穩(wěn)態(tài)方法，推導(dǎo)起點(diǎn)時(shí)刻物資資本的存量，該方法是基于“穩(wěn)態(tài)時(shí)資本產(chǎn)出比不變或資本增長(zhǎng)速度等于產(chǎn)出比增長(zhǎng)速度”的假定，公式為：

Kt=Itgt+σt（2）

關(guān)于資本折舊率σt的計(jì)算，由于現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)年鑒沒(méi)有現(xiàn)成的金融業(yè)的資本折舊率數(shù)值，考慮到金融業(yè)屬于典型的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，因此本文參考（Wu）對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的研究，將4%作為金融業(yè)資本折舊率?；诖擞?jì)算獲得金融業(yè)的資本投入數(shù)據(jù)。gt代表“一帶一路”2003-2014年金融業(yè)實(shí)際增加值的年平均增長(zhǎng)率。

3.金融業(yè)發(fā)展效率（LV、KV）。本文采用金融業(yè)增加值與金融業(yè)就業(yè)人數(shù)及資本投資額作為“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展效率的測(cè)算指標(biāo)。樣本區(qū)間為2003-2014年。其中，對(duì)金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率測(cè)算主要采用金融業(yè)增加值與金融業(yè)勞動(dòng)力投入比值進(jìn)行計(jì)算，而金融業(yè)資本投資效率測(cè)算主要采用金融業(yè)增加值與金融業(yè)資本投入的比值進(jìn)行計(jì)算。如下所示：

LV=金融業(yè)增加值金融業(yè)勞動(dòng)力投入， KV=金融業(yè)增加值金融業(yè)資本投入

4.研究方法選擇。在研究區(qū)域差異性的方法選擇上，本文應(yīng)用 δ-收斂模型進(jìn)行分析。其中，δ-收斂模型計(jì)算方法如下：

CV=∑（yi-2n/（3）

其中，CV代表“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展差異性的收斂系數(shù)；yi分別代“一帶一路”金融業(yè)綜合發(fā)展水平、勞動(dòng)力投入規(guī)模、勞動(dòng)生產(chǎn)率、資本投資規(guī)模、資本投資效率。代表各地區(qū)這一指標(biāo)值的平均值；n代表“一帶路”所轄省份數(shù)量。

為進(jìn)一步測(cè)量“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展差異性形成的主要來(lái)源，本文還采用Theil指數(shù)分解法分別衡量“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展差異的組內(nèi)差異與組間差異對(duì)總差異的貢獻(xiàn)。具體計(jì)算方法如下所示：

T=1n∑ni=1yilog（yi）（4）

其中，T為“一帶一路”金融發(fā)展發(fā)展總體差異性，yi與分別代表第i個(gè)體的金融業(yè)綜合發(fā)展水平和所有個(gè)體的平均綜合發(fā)展水平；代表第i個(gè)體的金融業(yè)勞動(dòng)力投入規(guī)模和所有個(gè)體的平均勞動(dòng)力投入規(guī)模；代表第i個(gè)體的資本投資規(guī)模和所有個(gè)體的平均資本投資規(guī)模；代表第i個(gè)體的金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率和所有個(gè)體的平均勞動(dòng)生產(chǎn)率；代表第i個(gè)體的金融業(yè)資本投資效率和所有個(gè)體的平均資本投資效率。

泰爾指數(shù)作為衡量樣本差距程度的測(cè)度指標(biāo)具備良好的可分解性質(zhì)，即將樣本分為多個(gè)群組時(shí)，泰爾指數(shù)可以分別衡量組內(nèi)差異與組間差異對(duì)總體差異的貢獻(xiàn)。記Tb與Tw分別為群組間差距和群組內(nèi)差距，則可將泰爾指數(shù)分解如下：

T=Tb+Tw=∑Kk=1yklogyknk/n+∑Kk=1yk（∑i∈gkyiyklogyi/yk1/nk） （5）

上式中區(qū)域間差異性Tb和區(qū)域內(nèi)差異Tw分別有如下表達(dá)式：

Tb=∑Kk=1yklogyknk/n（6）

Tw=∑Kk=1yk（∑i∈gkyiyklogyi/yk1/nk）（7）

（二）“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展的差異性分析

1.“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展差異性的變化趨勢(shì)分析。通過(guò)應(yīng)用δ-收斂模型，本文對(duì)“一帶一路”金融業(yè)綜合發(fā)展水平的差異進(jìn)行了數(shù)值計(jì)算，形成圖2所示的變化趨勢(shì)。由圖2可以看出，“一帶一路”區(qū)域間金融業(yè)綜合發(fā)展水平的差異性在2003-2014年樣本觀測(cè)期間具有動(dòng)態(tài)變化的特征。其中：2003-2007年“一帶一路”區(qū)域間金融業(yè)發(fā)展的CV系數(shù)呈現(xiàn)不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)，表明在此期間兩大區(qū)域金融業(yè)綜合發(fā)展水平的差異性在持續(xù)擴(kuò)大；2007-2014年期間的CV系數(shù)呈現(xiàn)出不斷縮小的趨勢(shì)，表明在此期間兩大區(qū)域金融業(yè)綜合發(fā)展水平的差異性持續(xù)縮小。由圖3可以看出，“一帶一路”區(qū)域間金融業(yè)生產(chǎn)要素投入及其效率的差異性在樣本觀測(cè)期間也存在動(dòng)態(tài)變化過(guò)程。其中：“一帶一路”金融業(yè)資本投資規(guī)模的CV收斂系數(shù)在2003-2009年期間一直處于下降趨勢(shì)，表明在此期間“一帶一路”兩大區(qū)域資本投資規(guī)模的差異性在持續(xù)縮小；2010-2014年CV系數(shù)一直處于不斷上升趨勢(shì)，表明在此期間兩大區(qū)域資本投資規(guī)模的差異性逐漸增強(qiáng)。而“一帶一路”區(qū)域間勞動(dòng)力投入規(guī)模在2003-2011年的CV系數(shù)基本持續(xù)處于上升趨勢(shì)，表明兩大區(qū)域在此期間勞動(dòng)力投入規(guī)模的差異性不斷增強(qiáng)；2012-2014年CV系數(shù)又處于不斷下降趨勢(shì)，表明在此期間兩大區(qū)域勞動(dòng)力投入規(guī)模的差異性又處于不斷減緩趨勢(shì)。在2003-2007年期間“一帶一路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的CV系數(shù)一直處于上升趨勢(shì)，表明兩大區(qū)域間勞動(dòng)生產(chǎn)率的差異在此期間不斷增強(qiáng)；2008-2014年期間CV系數(shù)又不斷處于下降趨勢(shì)，表明兩大區(qū)域勞動(dòng)生產(chǎn)率的差異在此期間得到有效的緩解。然而，“一帶一路”資本投資效率的CV系數(shù)在2003-2014年期間卻一直處于下降趨勢(shì)，表明兩大區(qū)域間金融業(yè)資本投資效率的差異在此期間不斷緩解。

圖2 “一帶一路”區(qū)域間金融業(yè)發(fā)展差異性變化趨勢(shì)

從總體上觀察“一帶一路”區(qū)域間金融業(yè)要素投入及其要素效率異質(zhì)性的動(dòng)態(tài)變化趨勢(shì)，研究發(fā)現(xiàn)：在2003-2008年期間，資本投資效率的差異性>資本投資規(guī)模的差異性>勞動(dòng)力投入規(guī)模的差異性>勞動(dòng)生產(chǎn)率的差異性；2008-2011年期間，勞動(dòng)力投入規(guī)模的差異性>資本投資規(guī)模的差異性>資本投資效率的差異性>勞動(dòng)生產(chǎn)率的差異性；2012-2014年期間，資本投資規(guī)模的差異性>勞動(dòng)力投入規(guī)模的差異性>資本投資效率的差異性>勞動(dòng)生產(chǎn)率的差異性。且區(qū)域之間勞動(dòng)生產(chǎn)率的差異性程度最低。

2.“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展的總體差異分解。通過(guò)泰爾指數(shù)分解法將“一帶一路”區(qū)域間金融業(yè)綜合發(fā)展水平、生產(chǎn)要素投入、生產(chǎn)要素效率分解為區(qū)域內(nèi)差異和區(qū)域間差異，并對(duì)兩者對(duì)總體差異性的貢獻(xiàn)進(jìn)行計(jì)算。從“一帶一路” 金融業(yè)區(qū)域間和區(qū)域內(nèi)空間差距分解來(lái)看，“一帶一路”區(qū)域間金融業(yè)綜合發(fā)展水平的總體差異主要?dú)w因于區(qū)域間的差異（平均貢獻(xiàn)率為5614%），而區(qū)域內(nèi)差異的貢獻(xiàn)較弱（平均貢獻(xiàn)率為4386%），但是2007年之后區(qū)域間差異性的貢獻(xiàn)明顯處于下降趨勢(shì)，而區(qū)域內(nèi)差異處于上升趨勢(shì)，表明現(xiàn)階段降低區(qū)域間差異性的同時(shí)，仍要防止區(qū)域內(nèi)差異的擴(kuò)大化。“一帶一路”區(qū)域間金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的總體差異主要?dú)w因于區(qū)域內(nèi)差異（平均貢獻(xiàn)率為537%），而區(qū)域間差異的貢獻(xiàn)較弱（平均貢獻(xiàn)率463%），但2006年之前區(qū)域內(nèi)差異貢獻(xiàn)較高，2007-2011年期間，區(qū)域間差異貢獻(xiàn)較高；2012-2014年區(qū)域內(nèi)差異貢獻(xiàn)較高?！耙粠б宦贰眳^(qū)域間金融業(yè)資本投資效率的總體差異主要?dú)w因于區(qū)域內(nèi)差異（平均貢獻(xiàn)率為789%），區(qū)域間差異的貢獻(xiàn)較弱（平均貢獻(xiàn)率為211%），并且區(qū)域內(nèi)差異的貢獻(xiàn)在2003-2014年期間持續(xù)上升，但區(qū)域間差異的貢獻(xiàn)在持續(xù)減小。“一帶一路”區(qū)域間金融業(yè)勞動(dòng)力投入的總體差異主要?dú)w因于區(qū)域內(nèi)差異（平均貢獻(xiàn)率為6139%），而區(qū)域間差異的貢獻(xiàn)較弱（平均貢獻(xiàn)率為3861%），但是區(qū)域內(nèi)差異貢獻(xiàn)率總體趨勢(shì)處于不斷減小的過(guò)程，而區(qū)域間差異的貢獻(xiàn)率卻處于不斷上升的趨勢(shì)?！耙粠б宦贰眳^(qū)域間金融業(yè)資本投資規(guī)模的總體差異主要?dú)w因于區(qū)域內(nèi)差異（平均貢獻(xiàn)率為574%），區(qū)域間差異貢獻(xiàn)較弱（平均貢獻(xiàn)率為426%），但是2008年之前區(qū)域內(nèi)差異的貢獻(xiàn)率高于區(qū)域間差異，而2009-2014年區(qū)域間差異的貢獻(xiàn)率高于區(qū)域內(nèi)差異的貢獻(xiàn)，并且從總體趨勢(shì)觀察，區(qū)域間差異的貢獻(xiàn)處于持續(xù)上升的趨勢(shì)，但區(qū)域內(nèi)差異的貢獻(xiàn)基本處于下降的趨勢(shì)。

三、“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展差異的內(nèi)在成因分析

（一）基于LMDI模型的數(shù)值分解分析

本文將“21世紀(jì)海上絲綢之路”和“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)發(fā)展作為研究對(duì)象，所選取的樣本時(shí)間為2003-2014年?；谀Ｐ陀?jì)算的穩(wěn)定性，將年末在崗勞動(dòng)力作為金融業(yè)勞動(dòng)要素投入指標(biāo)。選取金融業(yè)增加值作為金融業(yè)發(fā)展替代指標(biāo)。以上數(shù)據(jù)均來(lái)自CEIC數(shù)據(jù)庫(kù)。選取金融業(yè)資本投資作為資本要素投入指標(biāo)。LMDI研究方法最早被用于碳排放領(lǐng)域，隨著研究領(lǐng)域的成熟，該方法被引入不同的研究對(duì)象。LMDI方法的核心思想是將要研究的對(duì)象總量從不同層面分解，將不同層面上發(fā)生的結(jié)構(gòu)變化對(duì)對(duì)象總量的貢獻(xiàn)定量化。因此該方法對(duì)金融業(yè)的研究也具有適用性。文本研究中，將金融業(yè)勞動(dòng)力和資本要素投入的總量從不同層面進(jìn)行分解，將不同層面的結(jié)構(gòu)變化對(duì)金融業(yè)增加值總量變化的貢獻(xiàn)進(jìn)行量化，確定不同結(jié)構(gòu)變化對(duì)金融業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)作用。首先，本文分別對(duì)“一帶一路”金融業(yè)增加值作總量分解，把金融業(yè)勞動(dòng)力和資本要素投入對(duì)金融業(yè)增加值變動(dòng)的影響分解為勞動(dòng)力、資本投資規(guī)模效應(yīng)；勞動(dòng)生產(chǎn)率、資本投資效應(yīng)；勞動(dòng)力、資本投資地區(qū)配置效應(yīng)。本文構(gòu)建的LMDI模型具體如下：

（二）數(shù)據(jù)處理結(jié)果

基于LMDI指數(shù)分解法，本文分別對(duì)“一帶一路”勞動(dòng)力和資本構(gòu)建了數(shù)值分解模型，應(yīng)用MTLAB軟件進(jìn)行數(shù)值計(jì)算④。由分解結(jié)果可知，勞動(dòng)力投入對(duì)“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)為579025⑤，資本投資的累計(jì)驅(qū)動(dòng)效應(yīng)為3242952⑥，均為正向作用，并且勞動(dòng)力投入的驅(qū)動(dòng)作用明顯高于資本投資的作用效果，表明現(xiàn)階段“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)發(fā)展總體表現(xiàn)出依靠勞動(dòng)力投入驅(qū)動(dòng)的特征。進(jìn)一步本文將勞動(dòng)力投入的總效果分解為勞動(dòng)規(guī)模、勞動(dòng)生產(chǎn)率、勞動(dòng)力地區(qū)配置效應(yīng)后，分別觀察其累計(jì)驅(qū)動(dòng)效果，發(fā)現(xiàn)三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素對(duì)金融業(yè)發(fā)展的作用效果均為正向作用，表明勞動(dòng)規(guī)模擴(kuò)大、勞動(dòng)生產(chǎn)率提升、勞動(dòng)力地區(qū)配置優(yōu)化均有效提升了“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)發(fā)展水平。也反映出現(xiàn)階段“絲路經(jīng)濟(jì)帶”區(qū)域內(nèi)金融業(yè)勞動(dòng)力地區(qū)配置較為合理，從而對(duì)區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了正向促進(jìn)作用。且“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)發(fā)展主要依靠勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升，表明“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)發(fā)展具有典型的集約型特征。此外，本文將資本投資的總驅(qū)動(dòng)效果分解為資本投資規(guī)模、資本投資效率、資本投資地區(qū)配置效應(yīng)后，三個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素中只有資本投資規(guī)模、資本投資效率具有正向驅(qū)動(dòng)作用，而資本地區(qū)配置的驅(qū)動(dòng)效果具有負(fù)向作用，表明金融業(yè)資本配置在“絲路經(jīng)濟(jì)帶”區(qū)域內(nèi)配置不具有合理性。從2003-2014年歷史數(shù)據(jù)觀察，金融業(yè)地區(qū)資本投資主要集中于四川、陜西等地區(qū)，其他地區(qū)的配置比例均較小，從而加劇了區(qū)域內(nèi)金融業(yè)發(fā)展的差異性，這也是導(dǎo)致“絲路經(jīng)濟(jì)帶”資本地區(qū)配置具有負(fù)向驅(qū)動(dòng)作用的根源。從資本投資分解后的效果觀察，資本投資規(guī)模仍然是主要驅(qū)動(dòng)因素，其次為資本投資效率，表明現(xiàn)階段“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)發(fā)展依然依賴于資本投資規(guī)模的擴(kuò)大，具有典型的粗放型特征。

由“21世紀(jì)海上絲綢之路”的數(shù)值分解結(jié)果可知，勞動(dòng)力投入對(duì)金融業(yè)發(fā)展的累計(jì)總驅(qū)動(dòng)效果為1503353，資本的累計(jì)總驅(qū)動(dòng)效果為8406632，兩者均為正向驅(qū)動(dòng)作用，并且勞動(dòng)力投入的驅(qū)動(dòng)效果顯著高于資本要素的作用力，表明現(xiàn)階段“21世紀(jì)海路”金融業(yè)發(fā)展總體也表現(xiàn)出依賴勞動(dòng)力投入驅(qū)動(dòng)的特征。而將勞動(dòng)力投入的總效應(yīng)分解后，勞動(dòng)規(guī)模、勞動(dòng)生產(chǎn)率、勞動(dòng)力地區(qū)配置效應(yīng)的累計(jì)驅(qū)動(dòng)效果均為正值。反映出金融業(yè)勞動(dòng)力在“21世紀(jì)海路”所轄區(qū)域內(nèi)的配置較為合理，從而勞動(dòng)力地區(qū)配置的驅(qū)動(dòng)效果表現(xiàn)出正向作用。從驅(qū)動(dòng)效果的數(shù)值觀察，勞動(dòng)生產(chǎn)率提升是“21世紀(jì)海路”金融業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)因素，表明現(xiàn)階段“21世紀(jì)海路”金融業(yè)發(fā)展也跨越了靠勞動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張的發(fā)展階段，具有集約型特征。而將資本投資的總驅(qū)動(dòng)效應(yīng)分解后，僅有資本投資規(guī)模和資本投資地區(qū)配置效應(yīng)的累積驅(qū)動(dòng)作用均為正值，表明資本投資在“21世紀(jì)海路”區(qū)域內(nèi)配置較為合理，從而產(chǎn)生了正向驅(qū)動(dòng)作用。然而，資本投資效率的累計(jì)驅(qū)動(dòng)效果為負(fù)值，主要原因可能在于東部地區(qū)政府對(duì)信貸分配干預(yù)程度較高，由于金融業(yè)壟斷造成的各產(chǎn)業(yè)部門(mén)投資失衡和資本錯(cuò)配的現(xiàn)象出現(xiàn)，造成“21世紀(jì)海路”資本投資效率損失較大，從而產(chǎn)生了負(fù)向驅(qū)動(dòng)作用。然而，資本投資規(guī)模的驅(qū)動(dòng)效果顯著較強(qiáng)，表明現(xiàn)階段“21世紀(jì)海路”金融業(yè)發(fā)展也具有依賴于資本投資規(guī)模的擴(kuò)大，具有典型的粗放型特征。從以上對(duì)“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素分析，發(fā)現(xiàn)“一帶一路”金融業(yè)存在明顯的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式矛盾現(xiàn)象，表現(xiàn)在一方面依靠勞動(dòng)生產(chǎn)率提升驅(qū)動(dòng)金融業(yè)發(fā)展，一方面又嚴(yán)重依賴于資本投資規(guī)模擴(kuò)大的驅(qū)動(dòng)，在發(fā)展方式上存在“雙重屬性矛盾”[18]，并且“絲路經(jīng)濟(jì)帶”雙重屬性矛盾明顯高于“21世紀(jì)海路”⑦。

此外，“絲路經(jīng)濟(jì)帶”與“21世紀(jì)海路”金融業(yè)發(fā)展存在明顯的差異性，主要表現(xiàn)在盡管勞動(dòng)生產(chǎn)率提升均為二者金融業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)因素，但“21世紀(jì)海路”勞動(dòng)生產(chǎn)率的驅(qū)動(dòng)效果是“絲路經(jīng)濟(jì)帶”的193倍；勞動(dòng)規(guī)模驅(qū)動(dòng)效果和勞動(dòng)力地區(qū)配置作用是“絲路經(jīng)濟(jì)帶”的362和3814倍；“21世紀(jì)海路”資本投資規(guī)模驅(qū)動(dòng)效果是“絲路經(jīng)濟(jì)帶”的519倍⑧。顯然，“21世紀(jì)海路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高、勞動(dòng)規(guī)模作用、勞動(dòng)力配置合理性均較“絲路經(jīng)濟(jì)帶”具有較大的優(yōu)勢(shì)。并且勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升是主要優(yōu)勢(shì)。而資本投資規(guī)模和資本地區(qū)配置合理性也較“絲路經(jīng)濟(jì)帶”具有一定優(yōu)勢(shì)。然而“絲路經(jīng)濟(jì)帶”資本投資效率提升所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì)明顯高于“21世紀(jì)海路”。

四、轉(zhuǎn)變“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展差異性的路徑

依靠生產(chǎn)要素效率驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展是轉(zhuǎn)變“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展“雙重屬性”矛盾的有效路徑，也是“一帶一路”金融業(yè)供給側(cè)改革，走可持續(xù)發(fā)展的必由之路。因此，要轉(zhuǎn)變“一帶一路”區(qū)域間金融業(yè)發(fā)展的差異性，縮小區(qū)域間勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本投資效率的差異是有效路徑。由于影響勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本投資效率變化的內(nèi)外部政策、制度、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展等因素較多。本文主要選取以下變量對(duì)轉(zhuǎn)變“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展差異性的路徑進(jìn)行分析。

（一）變量選取

1.行政干預(yù)（Intervention）。從理論上講，行政干預(yù)會(huì)導(dǎo)致要素市場(chǎng)的非競(jìng)爭(zhēng)性[19]，由于行政干預(yù)將導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)資源的基礎(chǔ)配置能力損失，限制資本和勞動(dòng)力要素的自由流動(dòng)，最終導(dǎo)致要素效率損失。盡管行政干預(yù)在理論上具有危害性，但是從眾多實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)此種危害性具有一定條件，例如取決于市場(chǎng)是具有充分競(jìng)爭(zhēng)性，且市場(chǎng)能夠?qū)Y源進(jìn)行有效的配置以及生產(chǎn)要素等生產(chǎn)資源可以依托市場(chǎng)調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)水平的配置。然而，現(xiàn)實(shí)情況總是由于市場(chǎng)存在信息反饋滯后的特征，導(dǎo)致市場(chǎng)“無(wú)形之手”并非總能夠?qū)Y源進(jìn)行優(yōu)化配置。因此本文認(rèn)為行政干預(yù)并非對(duì)市場(chǎng)總是處于不利處境，而取決于現(xiàn)有市場(chǎng)是否是存在充分競(jìng)爭(zhēng)，如果市場(chǎng)存較強(qiáng)的壟斷勢(shì)力，打破市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的均衡狀態(tài)，將導(dǎo)致勞動(dòng)力和資本錯(cuò)配，從而造成勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本投資效率損失，因此提升行政干預(yù)水平將能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)要素效率提升，反之則會(huì)阻礙產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)要素效率提升。

2.對(duì)外開(kāi)放水平（FDI）。FDI水平是衡量一個(gè)地區(qū)對(duì)外開(kāi)放的程度，從理論上分析，對(duì)外開(kāi)放水平的提高，能夠緩解東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中的資本短缺現(xiàn)象，深化東道國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)際化分工，同時(shí)FDI的具有較強(qiáng)的技術(shù)、管理外溢效應(yīng)，使東道國(guó)的技術(shù)水平、組織效率不斷提高，從而提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)的綜合要素生產(chǎn)率，提高資本投資質(zhì)量[20]，促進(jìn)勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本投資效率的提高。與魏修建等（2016）的看法相同，本文也認(rèn)為FDI的作用效果取決于FDI與本土行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)究竟處于何種狀態(tài)，如果本土行業(yè)發(fā)展相較處于競(jìng)爭(zhēng)弱勢(shì)，將會(huì)選擇與FDI合作的策略，實(shí)現(xiàn)FDI對(duì)行業(yè)要素效率的提升產(chǎn)生正向溢出作用，而當(dāng)雙方之間競(jìng)爭(zhēng)力相當(dāng)時(shí)，F(xiàn)DI將對(duì)本土行業(yè)將產(chǎn)生擠壓式逆向作用，降低其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中要素效率的提升。此外，除以上原因外，本文也認(rèn)為當(dāng)FDI規(guī)模較小時(shí)以及FDI規(guī)模質(zhì)量較低時(shí)所產(chǎn)生的正向溢出效應(yīng)有限。

3.地區(qū)教育水平（EDU）。地區(qū)教育水平對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐主要從兩個(gè)方面展開(kāi)，其一，地區(qū)教育水平越高，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展培養(yǎng)的人才就越充足，能有效滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)智力支撐；其二，地區(qū)教育水平越高，產(chǎn)業(yè)發(fā)展中為進(jìn)一步提高勞動(dòng)者素質(zhì)，將會(huì)與高校合作，加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研活動(dòng)，并依托高校促使產(chǎn)業(yè)人才“再回爐”，通過(guò)積累大量人力資本，提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要素效率，能夠有效促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展之路。

4.勞動(dòng)生產(chǎn)率（LV）。勞動(dòng)生產(chǎn)率提升主要由兩個(gè)方面引起，其一，技術(shù)水平或管理水平提高，其二，勞動(dòng)者素質(zhì)提高。因此，一般而言，當(dāng)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高時(shí)，將會(huì)提高企業(yè)的資本投資質(zhì)量，提升資本投資效率。但上述過(guò)程發(fā)生也存在一定的限定條件，比如當(dāng)通過(guò)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高正向促進(jìn)資本投資效率過(guò)程中，不存在產(chǎn)業(yè)資本投資過(guò)度的現(xiàn)象出現(xiàn)，如果出現(xiàn)此種情況，可能會(huì)抵消由勞動(dòng)生產(chǎn)率提高帶來(lái)的正向作用，造成投資效率損失。

5.調(diào)節(jié)變量的選?。‥DU和Intervention）。楊曉明（2005）[21]研究認(rèn)為地區(qū)教育水平是影響外商投資（FDI）的重要區(qū)位選擇因素，通常而言FDI具有較為先進(jìn)的技術(shù)知識(shí)及管理經(jīng)驗(yàn)，但同時(shí)也需要優(yōu)秀的人才來(lái)支撐FDI企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，因而地區(qū)教育水平高低成為影響外商投資可能性的重要影響因素，從而EDU可以通過(guò)對(duì)FDI的規(guī)模調(diào)節(jié)來(lái)影響資本投資效率和勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升。此外，地區(qū)教育水平提升可以提高勞動(dòng)者素質(zhì)，而行業(yè)通過(guò)引入高素質(zhì)勞動(dòng)力，能夠有效提高企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率。因此，EDU可以通過(guò)對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的調(diào)節(jié)進(jìn)而影響資本投資效率提升。而地區(qū)行政干預(yù)的調(diào)節(jié)作用具有兩面性，當(dāng)行業(yè)壟斷勢(shì)力較強(qiáng)時(shí)，將會(huì)造成勞動(dòng)力錯(cuò)配，造成勞動(dòng)生產(chǎn)率下降，通過(guò)地區(qū)行政對(duì)壟斷勢(shì)力的管理，能夠優(yōu)化勞動(dòng)力配置，提升勞動(dòng)生產(chǎn)率，因此通過(guò)行政干預(yù)的調(diào)節(jié)，勞動(dòng)生產(chǎn)率與資本投資效率將產(chǎn)生正向關(guān)系，而當(dāng)市場(chǎng)處于較為充分的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)時(shí)，如果加入行政干預(yù)力量，將導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)稟賦出現(xiàn)差異，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)均衡一旦被打破，總體勞動(dòng)生產(chǎn)率將下降，此時(shí)通過(guò)行政干預(yù)的調(diào)節(jié)，勞動(dòng)生產(chǎn)率與資本投資效率將產(chǎn)生負(fù)向關(guān)系。

（二）指標(biāo)測(cè)度與面板Tobit計(jì)量模型設(shè)定

1.指標(biāo)測(cè)度。（1）金融業(yè)資本投資效率（KV），對(duì)于“一帶一路”金融業(yè)資本投資效率的測(cè)算，本文選擇的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)為2003-2014年兩大區(qū)域金融業(yè)固定資產(chǎn)投資額，經(jīng)過(guò)永續(xù)盤(pán)存法形成金融業(yè)的資本形成額。并采用金融業(yè)增加值與資本形成額的比值作為資本投資效率的測(cè)量指標(biāo)；（2）金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率（LV）。同樣勞動(dòng)生產(chǎn)率測(cè)量也選用金融業(yè)增加值與勞動(dòng)力投入的比值作為測(cè)量指標(biāo)；（3）行政干預(yù)（Intervention）。采用地區(qū)國(guó)有經(jīng)濟(jì)占GDP的比重作為測(cè)量指標(biāo)。由于利稅較高以及國(guó)有化程度較高的產(chǎn)業(yè)，地方保護(hù)更趨嚴(yán)重白重恩等（2004）[22]。因此，利用區(qū)域國(guó)有經(jīng)濟(jì)占GDP的比重指標(biāo)測(cè)度地區(qū)性行政干預(yù)水平具有較強(qiáng)的說(shuō)服力，樣本區(qū)為2004-2014年；（4）對(duì)外開(kāi)放水平（FDI）。本文采用FDI與GDP的比重作為地區(qū)開(kāi)放水平的測(cè)量指標(biāo)。由于FDI水平的原始統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)單位為百萬(wàn)美元，通過(guò)將原始數(shù)據(jù)與2004-2014年歷年中美匯率進(jìn)行計(jì)算，折算成人民幣單位，單位為億元人民幣。樣本區(qū)間為2004-2014年；（5）地區(qū)教育水平（EDU）。選取普通高等院校（包括大專院校）在校學(xué)生規(guī)模與地區(qū)總?cè)丝诒壤鳛榈貐^(qū)教育水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)。以上基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)均來(lái)源于wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.面板因變量受限模型（Tobit）形式設(shè)定。依據(jù)本文研究目標(biāo)，分別將“一帶一路”金融業(yè)資本投資效率和勞動(dòng)生產(chǎn)率作為因變量，但由于要素效率值的取值范圍處于大于0的區(qū)間，數(shù)據(jù)不具有連續(xù)性，采用OLS估計(jì)方法可能會(huì)對(duì)參數(shù)的估計(jì)值產(chǎn)生偏差[23]。而構(gòu)建面板Tobit模型可以解決因變量受限的樣本，降低回歸中的參數(shù)偏差問(wèn)題[24]?；诖吮疚臉?gòu)建的面板Tobit分層次回歸模型如下：首先，本文分別設(shè)定潛在因變量回歸模型如下：

其中，Interventionit、 FDIit、EDUit、LVit分別代表“一帶一路”兩大區(qū)域金融業(yè)所轄地區(qū)中i個(gè)地區(qū)第t年的行政干預(yù)水平、地區(qū)開(kāi)放水平、地區(qū)教育水平、勞動(dòng)生產(chǎn)率水平。本文對(duì)模型（19-20）和模型（21-22）因變量受限模型進(jìn)行系數(shù)估計(jì)。 Interventionit×LVit、EDUit×FDIit、EDUit×LVit分別代表交互項(xiàng)。

3.實(shí)證結(jié)果分析。

（1）總樣本的實(shí)證分析結(jié)果。本文選擇2004-2014年區(qū)間的“21世紀(jì)海上絲綢之路”和 “絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”兩大區(qū)域樣本數(shù)據(jù)，按照因變量受限模型回歸方法（Tobit），基于分層回歸方法對(duì)模型進(jìn)行回歸。對(duì)于交互項(xiàng)的處理，由于直接引入交互項(xiàng)可能會(huì)導(dǎo)致共線性問(wèn)題，從而本文對(duì)交互項(xiàng)進(jìn)行了數(shù)據(jù)中心化處理，消除了交互項(xiàng)與主變量之間的共線性問(wèn)題，形成交互變量c_ EDU×FDI、c_ EDU×LV、c_ Intervention×LV?；貧w結(jié)果如表1、表2所示。

由表1中模型19和20的回歸結(jié)果可知，LR檢驗(yàn)結(jié)果Sigma=0強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)H0，即不存在個(gè)體效應(yīng)，因而回歸過(guò)程均采用隨機(jī)效應(yīng)。從模型19中各變量估計(jì)系數(shù)值觀察，影響“一帶一路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升的主要影響因素為地區(qū)教育水平，且很明顯“21世紀(jì)海路”地區(qū)教育水平提升對(duì)金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的正向推動(dòng)作用高于“絲路經(jīng)濟(jì)帶”，主要原因在于“21世紀(jì)海路”位于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部沿海地區(qū)，作為我國(guó) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、就業(yè)、人才聚集等的高地，教育投資遠(yuǎn)高于“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”所在的西部地區(qū)，盡管“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”在上一個(gè)階段西部大開(kāi)發(fā)中受益良多，并且兩大區(qū)域教育水平異差異性有所減小（圖3所示），但由于“21海路”所轄地區(qū)長(zhǎng)期以來(lái)形成的就業(yè)優(yōu)勢(shì)、機(jī)會(huì)優(yōu)勢(shì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展吸引力優(yōu)勢(shì)，“絲路經(jīng)濟(jì)帶”所轄地區(qū)高校培養(yǎng)的人才流失仍然嚴(yán)重，造成地區(qū)教育水平提高金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升的推動(dòng)作用仍然小于“21世紀(jì)海路”。從行政干預(yù)的估計(jì)系數(shù)觀察，“一帶一路”兩大區(qū)域的估計(jì)系數(shù)均為正值，但僅有“絲路經(jīng)濟(jì)帶”具有顯著性，表明“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)在發(fā)展可能仍然存在國(guó)有壟斷勢(shì)力過(guò)強(qiáng)造成產(chǎn)業(yè)內(nèi)嚴(yán)重的勞動(dòng)力錯(cuò)配現(xiàn)象出現(xiàn)，從而導(dǎo)致勞動(dòng)生產(chǎn)率損失。因此進(jìn)一步加強(qiáng)政府對(duì)本地區(qū)的行政管理、監(jiān)督，協(xié)調(diào)金融業(yè)勞動(dòng)力在產(chǎn)業(yè)內(nèi)合理配置，能夠促進(jìn)“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升。盡管“21世紀(jì)海路”金融業(yè)不存國(guó)有壟斷勢(shì)力過(guò)強(qiáng)而導(dǎo)致勞動(dòng)力錯(cuò)配現(xiàn)象，但仍然要加強(qiáng)預(yù)防。從對(duì)外開(kāi)放水平的估計(jì)系數(shù)觀察，“絲路經(jīng)濟(jì)帶”對(duì)外開(kāi)放水平提升對(duì)金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升產(chǎn)生了負(fù)向抑制作用，表明通過(guò)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放水平反而降低了“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升，但對(duì)“21海路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的負(fù)向抑制作用卻不顯著。主要原因在于“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)發(fā)展水平相對(duì)較低，在于FDI企業(yè)開(kāi)展人才競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)地位，且相對(duì)而言“絲路經(jīng)濟(jì)帶”所轄地區(qū)FDI規(guī)模存量較小，對(duì)本地區(qū)的正向溢出作用有限，從而對(duì)“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升產(chǎn)生了抑制作用。盡管“21世紀(jì)海路”所轄地區(qū)FDI規(guī)模存量高，但質(zhì)量較高的FDI可能仍然有限，并且現(xiàn)有FDI行業(yè)發(fā)展水平與本地區(qū)金融業(yè)發(fā)展水平旗鼓相當(dāng)，從而對(duì)外開(kāi)放水平對(duì)“21世紀(jì)海路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升的作用不顯著。從模型20中交互項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)觀察，“21世紀(jì)海路”通過(guò)地區(qū)教育水平的調(diào)節(jié)，F(xiàn)DI與勞動(dòng)生產(chǎn)率提升產(chǎn)生了負(fù)向關(guān)系，而“絲路經(jīng)濟(jì)帶”卻產(chǎn)生了正向促進(jìn)作用，表明現(xiàn)階段FDI企業(yè)與“21世紀(jì)海路”金融業(yè)發(fā)展水平相似，因而FDI企業(yè)對(duì)金融業(yè)的正向溢出效應(yīng)不明顯，盡管地區(qū)教育水平提高，F(xiàn)DI仍然能夠依托先天優(yōu)勢(shì)以及國(guó)內(nèi)政策優(yōu)勢(shì)，對(duì)于本地區(qū)培養(yǎng)的高素質(zhì)勞動(dòng)力仍然有較強(qiáng)的吸引力，通過(guò)參與對(duì)市場(chǎng)中高素質(zhì)或高端人力資本的爭(zhēng)奪，降低國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)的勞動(dòng)效率提升[24]。但“絲路經(jīng)濟(jì)帶”由于金融業(yè)發(fā)展水平低于FDI企業(yè)，通過(guò)地區(qū)教育水平的提升調(diào)節(jié)，滿足FDI企業(yè)對(duì)高素質(zhì)勞動(dòng)力的需求，促進(jìn)FDI的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張，提高了對(duì)本地區(qū)金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升的正向溢出效應(yīng)。

圖3 “一帶一路”地區(qū)教育水平動(dòng)態(tài)變化趨勢(shì)

由表2可以看出，LR檢驗(yàn)結(jié)果Sigma=0強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)H0，即不存在個(gè)體效應(yīng)，因而回歸過(guò)程也采用隨機(jī)效應(yīng)。由模型21中的回歸系數(shù)可知，“21世紀(jì)海路”行政干預(yù)水平提升對(duì)金融業(yè)資本投資效率提升的影響系數(shù)為負(fù)值，但不顯著性，而模型22中卻顯著為負(fù)值。但“絲路經(jīng)濟(jì)帶”在模型21和22中均顯著為正值。表明加強(qiáng)對(duì)“21世紀(jì)海路”金融業(yè)的行政干預(yù)水平將不利于本地區(qū)資本投資效率提升，而“絲路經(jīng)濟(jì)”行政干預(yù)能夠正向推動(dòng)金融業(yè)資本投資效率的提升。從側(cè)面反映出，“21世紀(jì)海路”金融業(yè)可能整體市場(chǎng)化水平較高，并且市場(chǎng)對(duì)金融業(yè)資本投資流向能夠起到最基本的優(yōu)化配置作用，降低了資本錯(cuò)配的可能性，但“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)由于壟斷勢(shì)力過(guò)強(qiáng)，產(chǎn)生了顯著的資本錯(cuò)配現(xiàn)象，降低了資本投資效率的提升，因而加強(qiáng)行政干預(yù)、引導(dǎo)資本投資合理配置，能夠促進(jìn)本地區(qū)金融業(yè)資本投資效率的提升。從對(duì)外開(kāi)放水平的估計(jì)系數(shù)觀察，對(duì)外開(kāi)放水平提升對(duì)“21世紀(jì)海路”金融業(yè)資本投資效率提升不具有顯著性。然而，卻對(duì)“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)資本投資效率提升具有明顯負(fù)向抑制作用。主要原因很可能由于FDI在投資競(jìng)爭(zhēng)中，受到超國(guó)民待遇，在投資政策、可投資領(lǐng)域優(yōu)惠力度高于區(qū)域內(nèi)金融業(yè)資本投資，從而對(duì)金融業(yè)資本投資產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，降低了金融業(yè)總體資本投資回報(bào)率，導(dǎo)致資本投資效率降低。而地區(qū)教育水平提升對(duì)“21世紀(jì)海路”金融業(yè)資本投資效率具有正向推動(dòng)作用，但對(duì)“絲路經(jīng)濟(jì)帶”不具有顯著性。勞動(dòng)生產(chǎn)率提升對(duì)“21世紀(jì)”海路金融業(yè)資本投資效率提升具有正向促進(jìn)作用，且顯然勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)資本投資效率提升作用明顯弱于“21世紀(jì)”海路。從交互項(xiàng)回歸系數(shù)觀察，通過(guò)地區(qū)教育水平提高可以調(diào)節(jié)對(duì)外開(kāi)放水平、金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率，實(shí)現(xiàn)FDI與“一帶一路”金融業(yè)資本投資效率提升的正向關(guān)系，且對(duì)“21世紀(jì)海路”金融業(yè)資本投資效率的提升作用明顯高于“絲路經(jīng)濟(jì)帶”。通過(guò)行政干預(yù)水平的調(diào)節(jié)，并不能實(shí)現(xiàn)“21世紀(jì)海路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)資本投資效率提升的促進(jìn)作用，而“絲路經(jīng)濟(jì)帶”卻能實(shí)現(xiàn)對(duì)資本投資效率提升的促進(jìn)作用，表明加強(qiáng)政府對(duì)金融業(yè)的行政監(jiān)管能夠防止本地區(qū)金融業(yè)壟斷勢(shì)力過(guò)強(qiáng)，提高資本配置優(yōu)化，促進(jìn)本地區(qū)資本投資效率提升。

（2）進(jìn)一步分組的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果。本文按照中位數(shù)將“一帶一路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本投資效率劃分為兩組，一組代表勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本投資效率相對(duì)高水平的地區(qū)，一組代表相對(duì)低水平的地區(qū)。所采取的方法為系統(tǒng)聚類方法，聚類結(jié)果如表3、表4所示。

依據(jù)系統(tǒng)聚類結(jié)果，本文對(duì)“一帶一路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本投資效率分別構(gòu)建面板Tobit模型，回歸結(jié)果如表5、表6所示。

由表5中模型19和20中對(duì)“一帶一路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)高水平地區(qū)的回歸結(jié)果可知，行政干預(yù)水平提升對(duì)“高水平地區(qū)”勞動(dòng)生產(chǎn)率提升具有負(fù)向抑制作用，而對(duì)“低水平”地區(qū)卻不顯著。對(duì)外開(kāi)放水平提升對(duì)“高水平地區(qū)”勞動(dòng)生產(chǎn)率提升不具有顯著性，而對(duì)“低水平”地區(qū)卻具有顯著的負(fù)向抑制作用。地區(qū)教育水平提高對(duì)“高水平地區(qū)”勞動(dòng)生產(chǎn)率提高產(chǎn)生了正向促進(jìn)作用，但是對(duì)“低水平地區(qū)”卻產(chǎn)生了負(fù)向抑制作用。從交互性回歸系數(shù)可知，通過(guò)地區(qū)教育水平的調(diào)節(jié)，“高水平地區(qū)”FDI與勞動(dòng)生產(chǎn)率提升產(chǎn)生了負(fù)向關(guān)系，而“低水平地區(qū)”并不顯著。主要原因在于“低水平地區(qū)”絕大部分位于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后的地區(qū)，對(duì)于人才吸引力較弱，盡管地區(qū)教育水平提高對(duì)FDI具有吸引力，但是由于“低水平地區(qū)”人才流失嚴(yán)重，降低了對(duì)FDI的吸引力。因此，現(xiàn)階段對(duì)于“低水平地區(qū)”而言，在加大地區(qū)教育水平的同時(shí)，仍然要將留住人才作為地區(qū)軟環(huán)境建設(shè)的中要任務(wù)。

由表6模型21和22回歸結(jié)果可知，行政干預(yù)對(duì)“高水平地區(qū)”金融業(yè)資本投資效率提升具有負(fù)向抑制作用，但是對(duì)“低水平地區(qū)”資本投資效率具有正向促進(jìn)作用。對(duì)外開(kāi)放水平提升對(duì)“高水平地區(qū)”資本投資效率提升具有正向提升作用，而對(duì)“低水平地區(qū)”卻不具有顯著性。地區(qū)教育水平提升對(duì)“高水平地區(qū)”金融業(yè)資本投資效率提升具有正向促進(jìn)作用，但對(duì)“低水平地區(qū)”卻不具有顯著性。勞動(dòng)生產(chǎn)率提升對(duì)“高水平地區(qū)”資本投資效率具有顯著促進(jìn)作用，而對(duì)“低水平地區(qū)”卻不具有顯著性。從交互項(xiàng)回歸系數(shù)觀察：通過(guò)地區(qū)教育水平提升的調(diào)節(jié)，F(xiàn)DI、勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)“高水平地區(qū)”資本投資效率提升產(chǎn)生了正向促進(jìn)作用，但是對(duì)“低水平地區(qū)”卻不顯著。然而，通過(guò)行政干預(yù)水平提高的調(diào)節(jié)，“低水平地區(qū)”勞動(dòng)生產(chǎn)率提升對(duì)資本投資效率提升產(chǎn)生了正向促進(jìn)作用，而“高水平地區(qū)”卻并不顯著。

五、研究結(jié)論與啟示

本文從勞動(dòng)力和資本投資雙要素視角探討了“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展差異性的動(dòng)態(tài)變化趨勢(shì)及其內(nèi)在成因，并通過(guò)構(gòu)建轉(zhuǎn)變“一帶一路”區(qū)域間金融業(yè)發(fā)展差異性的有效路徑，從深層次分析了轉(zhuǎn)變“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展差異性現(xiàn)象的有效路徑及區(qū)域差異。

（一）主要結(jié)論

第一，“21世紀(jì)海上絲綢之路”和“新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”兩大區(qū)域金融業(yè)勞動(dòng)力、資本投資及其效率的區(qū)域差異均具有動(dòng)態(tài)變化的特征，且“21世紀(jì)海路”和“絲路經(jīng)濟(jì)帶”區(qū)域間金融業(yè)發(fā)展水平的差異性變化趨勢(shì)與勞動(dòng)生產(chǎn)率差異性變化趨勢(shì)相互一致。在2003-2008年期間，資本投資效率的差異性>資本投資規(guī)模的差異性>勞動(dòng)力投入規(guī)模的差異性>勞動(dòng)生產(chǎn)率的差異性；2008-2011年期間，勞動(dòng)力投入規(guī)模的差異性>資本投資規(guī)模的差異性>資本投資效率的差異性>勞動(dòng)生產(chǎn)率的差異性；2012-2014年期間，資本投資規(guī)模的差異性>勞動(dòng)力投入規(guī)模的差異性>資本投資效率的差異性>勞動(dòng)生產(chǎn)率的差異性。且金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的差異性程度最低。而“一帶一路”區(qū)域間金融業(yè)綜合發(fā)展水平的總體差異主要?dú)w因于區(qū)域間的差異，區(qū)域內(nèi)差異的貢獻(xiàn)較弱。然而，勞動(dòng)力投入、資本投資、勞動(dòng)生產(chǎn)率、資本投資效率的總體差異主要?dú)w因于區(qū)域內(nèi)差異，而區(qū)域間差異的貢獻(xiàn)較弱。

第二，“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展的“雙重屬性矛盾”是兩大區(qū)差異性發(fā)展的重要內(nèi)在影響因素。具體表現(xiàn)在“絲路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海路”金融業(yè)發(fā)展的共同特征在于勞動(dòng)力投入對(duì)金融業(yè)發(fā)展的總驅(qū)動(dòng)作用均高于資本投資的總驅(qū)動(dòng)作用，而將勞動(dòng)力和資本投資總驅(qū)動(dòng)作用分解后卻表現(xiàn)出一方面主要依靠勞動(dòng)生產(chǎn)率驅(qū)動(dòng)的集約型發(fā)展方式，一方面又依賴于資本投資規(guī)模驅(qū)動(dòng)的粗放型發(fā)展方式，從發(fā)展方式上均存在“雙重屬性矛盾”，且“絲路經(jīng)濟(jì)帶”雙重屬性矛盾明顯高于“21世紀(jì)海路”。此外，由于“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)區(qū)域內(nèi)所轄省份資本投資的配置不合理，導(dǎo)致資本地區(qū)配置效應(yīng)對(duì)金融業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)作用為負(fù)值。

第三，轉(zhuǎn)變“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展差異性的路徑具有區(qū)域差異。在提升金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率方面：影響“一帶一路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升的主要影響因素為地區(qū)教育水平的高低，顯然現(xiàn)階段“21世紀(jì)海路”地區(qū)教育水平提升對(duì)金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的正向推動(dòng)作用高于“絲路經(jīng)濟(jì)帶”?！敖z路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)在發(fā)展可能仍然存在國(guó)有壟斷勢(shì)力過(guò)強(qiáng)造成產(chǎn)業(yè)內(nèi)嚴(yán)重的勞動(dòng)力錯(cuò)配現(xiàn)象出現(xiàn)，從而導(dǎo)致勞動(dòng)生產(chǎn)率損失，而“21世紀(jì)海路”區(qū)域此種現(xiàn)象并不顯著?！敖z路經(jīng)濟(jì)帶”對(duì)外開(kāi)放水平提升對(duì)金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升產(chǎn)生了負(fù)向抑制作用，但對(duì)“21海路”卻并不顯著。21世紀(jì)海路”通過(guò)地區(qū)教育水平提高的調(diào)節(jié)，F(xiàn)DI與勞動(dòng)生產(chǎn)率提升產(chǎn)生了負(fù)向關(guān)系，但“絲路經(jīng)濟(jì)帶”卻產(chǎn)生了正向促進(jìn)作用。在提升金融業(yè)資本投資效率方面：提升“21世紀(jì)海路”行政干預(yù)水平對(duì)金融業(yè)資本投資效率提升具有負(fù)向影響，但對(duì)絲路經(jīng)濟(jì)”而言，反而能夠促進(jìn)資本投資效率提升。對(duì)外開(kāi)放水平提升對(duì)“21世紀(jì)海路”金融業(yè)資本投資效率提升不具有顯著性，但是對(duì)“絲路經(jīng)濟(jì)帶”具有明顯負(fù)向抑制作用。金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升對(duì)“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)資本投資效率提升作用弱于“21世紀(jì)海路”。

然而，通過(guò)“一帶一路”地區(qū)教育水平提高可以調(diào)節(jié)FDI、勞動(dòng)生產(chǎn)率，實(shí)現(xiàn)FDI、勞動(dòng)生產(chǎn)率與金融業(yè)資本投資效率提升的正向關(guān)系，且對(duì)“21世紀(jì)海路”金融業(yè)資本投資效率的提升作用明顯高于“絲路經(jīng)濟(jì)帶”。通過(guò)行政干預(yù)水平的調(diào)節(jié)，“21世紀(jì)海路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)資本投資效率提升的促進(jìn)作用不顯著，而“絲路經(jīng)濟(jì)帶”卻具有促進(jìn)作用。

第四，“一帶一路”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本投資效率按照水平差異劃分，影響兩者提升的主要路徑具有區(qū)域差異。在勞動(dòng)生產(chǎn)率提升層面，行政干預(yù)水平提升對(duì)“一帶一路”“高水平地區(qū)”勞動(dòng)生產(chǎn)率提升具有負(fù)向抑制作用，而對(duì)“低水平”地區(qū)卻不顯著。對(duì)外開(kāi)放水平提升對(duì)“高水平地區(qū)”勞動(dòng)生產(chǎn)率提升不具有顯著性，而對(duì)“低水平”地區(qū)卻具有顯著的負(fù)向抑制作用。地區(qū)教育水平提高對(duì)“高水平地區(qū)”勞動(dòng)生產(chǎn)率提高產(chǎn)生了正向促進(jìn)作用，但是對(duì)“低水平地區(qū)”卻產(chǎn)生了負(fù)向抑制作用。但是通過(guò)地區(qū)教育水平的調(diào)節(jié)，“高水平地區(qū)”FDI與勞動(dòng)生產(chǎn)率提升產(chǎn)生了負(fù)向關(guān)系，而“低水平地區(qū)”并不顯著。在資本投資效率提升層面，行政干預(yù)對(duì)“高水平地區(qū)”金融業(yè)資本投資效率提升具有負(fù)向抑制作用，但是對(duì)“低水平地區(qū)”資本投資效率具有正向促進(jìn)作用。對(duì)外開(kāi)放水平提升對(duì)“高水平地區(qū)”資本投資效率提升具有正向提升作用，而對(duì)“低水平地區(qū)”卻不具有顯著性。地區(qū)教育水平提升對(duì)“高水平地區(qū)”金融業(yè)資本投資效率提升具有正向促進(jìn)作用，但對(duì)“低水平地區(qū)”卻不具有顯著性。勞動(dòng)生產(chǎn)率提升對(duì)“高水平地區(qū)”資本投資效率具有顯著的促進(jìn)作用，而對(duì)“低水平地區(qū)”卻不具有顯著性。然而，通過(guò)地區(qū)教育水平提升的調(diào)節(jié)，F(xiàn)DI、勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)“高水平地區(qū)”資本投資效率提升產(chǎn)生了正向促進(jìn)作用，但是“低水平地區(qū)”卻不顯著。通過(guò)行政干預(yù)水平提高的調(diào)節(jié)，“低水平地區(qū)”勞動(dòng)生產(chǎn)率提升對(duì)資本投資效率提升產(chǎn)生了正向促進(jìn)作用，而“高水平地區(qū)”卻并不顯著。

（二）主要啟示

第一，由于“21世紀(jì)海路”與“絲路經(jīng)濟(jì)帶”兩大區(qū)域金融業(yè)綜合發(fā)展水平的差異主要來(lái)源于區(qū)域間差異的貢獻(xiàn)。但是考慮到區(qū)域內(nèi)差異的貢獻(xiàn)呈現(xiàn)上升區(qū)域，因此在制定“一帶一路”金融業(yè)總體發(fā)展規(guī)劃中，仍然要將降低區(qū)域間金融業(yè)發(fā)展水平差異作為重要任務(wù)，但也要注重改善“21世紀(jì)海路”和“絲路經(jīng)濟(jì)帶”所轄區(qū)域內(nèi)金融業(yè)發(fā)展的差異性。針對(duì)兩大區(qū)域金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率、資本投資效率、勞動(dòng)力投入、資本投資規(guī)模的總體差異主要解決區(qū)域內(nèi)差異較為突出的矛盾。

第二，對(duì)“一帶一路”金融業(yè)發(fā)展而言，當(dāng)前主要任務(wù)在于解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在的“雙重屬性矛盾”，促進(jìn)金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展。對(duì)“一帶一路”所轄區(qū)域而言，均要將提升投資質(zhì)量、提升資本投資效率作為重要任務(wù)，只有轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在的“雙重屬性矛盾”才能從總體跨域粗放型的發(fā)展特征，步入可持續(xù)發(fā)展的集約型發(fā)展方式。對(duì)“絲路經(jīng)濟(jì)帶”而言，要積極制定有效政策引導(dǎo)資本投資在區(qū)域內(nèi)合理流動(dòng)、優(yōu)化資本區(qū)域配置結(jié)構(gòu)，減小對(duì)資本投資規(guī)模擴(kuò)張的依賴，加快資本投資效率的提升，降低產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在的“雙重屬性矛盾”，從而縮小與“21世紀(jì)海路”金融業(yè)的發(fā)展差距。

第三，進(jìn)一步加強(qiáng)政府對(duì)本地區(qū)的行政管理、監(jiān)督，協(xié)調(diào)金融業(yè)勞動(dòng)力在產(chǎn)業(yè)內(nèi)合理配置，能夠促進(jìn)“絲路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升。盡管“21世紀(jì)海路”金融業(yè)不存國(guó)有壟斷勢(shì)力過(guò)強(qiáng)而導(dǎo)致勞動(dòng)力錯(cuò)配現(xiàn)象，但仍然要加強(qiáng)預(yù)防。“21世紀(jì)海路”金融業(yè)仍然要加大開(kāi)放水平，但更要注重FDI的質(zhì)量而非規(guī)模，從而發(fā)揮高質(zhì)量的FDI對(duì)金融業(yè)發(fā)展的正向溢出效應(yīng)，同時(shí)本地區(qū)金融業(yè)仍然要積極學(xué)習(xí)FDI在人才吸引力方面的優(yōu)勢(shì)經(jīng)驗(yàn)，提高對(duì)人才的競(jìng)爭(zhēng)能力。對(duì)“絲路經(jīng)濟(jì)帶”而言，在積極引進(jìn)高質(zhì)量的FDI時(shí)，仍然要將FDI的引進(jìn)規(guī)模作為重要任務(wù)?！敖z路經(jīng)濟(jì)帶”金融業(yè)由于壟斷勢(shì)力過(guò)強(qiáng)，產(chǎn)生了顯著的資本錯(cuò)配現(xiàn)象，因此加強(qiáng)科學(xué)的行政干預(yù)、引導(dǎo)資本投資合理配置，要加快促進(jìn)金融業(yè)資本投資效率提升。減少FDI在投資競(jìng)爭(zhēng)中，在投資政策、可投資領(lǐng)域優(yōu)惠力度受到超國(guó)民待遇，提高FDI投資門(mén)檻，降低對(duì)“一帶一路”金融業(yè)資本投資的擠出效應(yīng)，從而提高金融業(yè)的資本投資效率?，F(xiàn)階段對(duì)于勞動(dòng)生產(chǎn)率和資本投資效率“低水平地區(qū)”而言，在加大地區(qū)教育水平的同時(shí)，仍然要將留住人才作為地區(qū)軟環(huán)境建設(shè)的重要任務(wù)。

注釋：

① 搜狐財(cái)經(jīng)：2015年中國(guó)對(duì)外投資73508億元 同比增長(zhǎng)147%。

② 相關(guān)文獻(xiàn)由于篇幅問(wèn)題，不在文中羅列。

③ 由于篇幅問(wèn)題，“一帶一路”金融業(yè)資本形成額不在列出，如讀者有興趣可以向作者索取。

④ 具體計(jì)算結(jié)果由于篇幅問(wèn)題，不在文本中顯示，如有需要可向作者索取。

⑤ 通過(guò)將勞動(dòng)力投入分解后的三個(gè)累積驅(qū)動(dòng)效應(yīng)加總后得到勞動(dòng)力總驅(qū)動(dòng)作用。

⑥ 通過(guò)將資本投入分解后的三個(gè)累積驅(qū)動(dòng)效應(yīng)加總后得到資本總驅(qū)動(dòng)作用。

⑦ 通過(guò)對(duì)比資本投資規(guī)模與勞動(dòng)生產(chǎn)率之間的比值。

⑧ 由于“絲路經(jīng)濟(jì)帶”資本地區(qū)配置的作用為負(fù)向作用，在此文中不在進(jìn)行比較。

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The Regional Differences in Financial Industry Development and Its Causes under

“Belt and Road”：An Analysis based on Labor and Capital Input

CHE Ming-hao

（School of Finance and Economics of Xi′an Jiaotong University， Xi′an 710061，China）

Abstract：Coordinated development of economy and society of countries along “Belt and Road” depends on the development level of financial industry. This article discusses the differences and its causes in financial industry of “Belt and Road” from the labor and capital inputs. The study finds the difference in financial industry is consistent with the labor productivity. and the overall regional differences in financial industry development due to the regional differences， regional differences in the contribution is weak； the overall difference of labor input， capital investment， labor productivity， capital investment efficiency due to regional differences， regional differences contribution is weak. The financial industry in “Twenty-first Century Maritime Silk Road” should pay more attention to the introduction quality of FDI， play positive spillover effects， and learn actively experience from the FDI in the aspects of talent attraction， to improve the competitiveness of talent； to “Silk Road Economic Zone”， we should not only actively introduce high quality FDI， but also make FDI scale as an important task； reducing super national treatment investment policy for FDI， investment threshold， and crowding out effect； for the low level region of labor productivity and capital investment efficiency in “Belt and Road” finance， we should take retaining talent as an important task in the construction of soft environment while we improve education level.

Key words： “Belt and Road”； financial industry； difference； labor input； capital investment

（責(zé)任編輯：周正）