浙商證券

電梯：行業(yè)增長動力十足

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投資要點(diǎn)：

1、電梯行業(yè)保有量遠(yuǎn)未飽和。

2、一帶一路帶來廣闊海外市場機(jī)遇。

近年來電梯行業(yè)處于快速增長期，中國電梯銷售量從2006年的16.8萬臺增長到2015年的76萬臺，年復(fù)合增長率達(dá)到19.5%。由于城鎮(zhèn)化、保障房，更新改造等多樣化需求抵消了房地產(chǎn)投資短期下滑對電梯需求帶來的負(fù)面影響，電梯行業(yè)即使在房地產(chǎn)需求和投資萎靡時，仍舊可以保持良好增長勢頭。電梯行業(yè)保有量還遠(yuǎn)未飽和，未來電梯行業(yè)存量與增量并進(jìn)，行業(yè)增長動力十足。

中國電梯還是以外資品牌為主，但本土民族品牌企業(yè)的競爭力正不斷提升，目前市場份額占比已經(jīng)達(dá)到46%，未來憑借本政策扶持和性價比優(yōu)勢，市場份額有望不斷擴(kuò)大。近兩年，受宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩和地產(chǎn)調(diào)控政策影響，電梯銷量略微下滑。但是我們認(rèn)為電梯行業(yè)的業(yè)績將保持平穩(wěn)增長，主要因為：1）電梯行業(yè)保有量還遠(yuǎn)未飽和，未來會有新梯需求穩(wěn)定；2）電梯配比率不斷提高；3）舊梯改造及舊樓加裝電梯需求逐步釋放；4）電梯安裝維保業(yè)務(wù)快速發(fā)展，成為“新藍(lán)海”；5）國家加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動需求；6）一帶一路帶來了廣闊的海外市場機(jī)遇。

重點(diǎn)推薦：上海機(jī)電、廣日股份、康力電梯等。