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PVC：供需改善明顯

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投資要點：

1、開工率上行空間有限，庫存處于低位。

2、電石價格看漲，支撐PVC價格。

PVC行業(yè)供需格局正在改善。供給方面，PVC行業(yè)經(jīng)過連續(xù)三年的產(chǎn)能下降，目前維持在2326萬噸，2017年新增產(chǎn)能投放低于預期，未來行業(yè)產(chǎn)能以置換為主。而環(huán)保督查趨嚴將限制廠家開工，水俁公約生效后，高汞觸媒廠家面臨極大壓力。未來行業(yè)有效產(chǎn)能面臨縮減可能。需求方面，上半年出口表現(xiàn)好，同時以塑代木方面為PVC新增部分需求，固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)連續(xù)走好，有望為PVC帶來持續(xù)的需求增長。

開工率上行空間有限，庫存處于低位。2017年PVC開工率處在79%左右，上升空間有限，主要是一部分公司檢修影響開工，另外部分企業(yè)受到環(huán)保和電石供應影響，開工率無法提升。雖然16年12月PVC庫存處于高位，經(jīng)過上半年的去庫存，目前廠家?guī)齑嫣幱诘臀?，部分廠家已經(jīng)預售產(chǎn)品至8月份，處于負庫存狀態(tài)。PVC價格得到支撐作用

電石價格看漲，支撐PVC價格。近年來國家環(huán)保督查嚴格，從2017年4月起，中央環(huán)保督察組將分兩批次，對15個?。ㄊ校┻M行督察。目前新疆地區(qū)部分廠家已經(jīng)因為電石運輸受限而只能保持6成開工率。此外，8月份時值內蒙古自治區(qū)70周年慶?；顒?，期間將對向阿拉善盟或途經(jīng)阿拉善盟運輸危爆物品實行臨時管控措施，將影響電石料供應，造成部分市場原料短缺，電石價格上漲支撐PVC價格。

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