□徐嘉蔚

(江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 江西 南昌 330013)

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表盈利能力分析
——以蘇寧云商集團(tuán)有限公司為例

□徐嘉蔚

(江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 江西 南昌 330013)

盈利能力對于一個(gè)上市公司具有非常重要的意義，本文選取蘇寧云商集團(tuán)作為研究對象，利用其2015—2016年財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，計(jì)算和分析與盈利能力相關(guān)的各種比率，并對整體盈利能力做出評價(jià)。

盈利能力；財(cái)務(wù)比率；整體評價(jià)

1 蘇寧云商集團(tuán)概述

2004年蘇寧云商集團(tuán)（002024）在深圳交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，成為全球家電連鎖零售業(yè)市場價(jià)值最高的企業(yè)之一。2015年蘇寧與阿里巴巴達(dá)成合作協(xié)議，這使企業(yè)整體實(shí)力得到大幅提升。2016年其位于“中國民營企業(yè)500強(qiáng)”第二位，極具品牌價(jià)值和行業(yè)代表性。

2 2015—2016年蘇寧云商集團(tuán)有限公司盈利能力指標(biāo)分析

2.1 分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率

從表中可以看出，公司兩年的流動(dòng)比率均小于2，短期償債能力偏弱。2016年較2015年流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債均有所增加，兩者的綜合作用導(dǎo)致了2016年末流動(dòng)比率的上升，可見流動(dòng)資產(chǎn)的增加對公司流動(dòng)比率上升的影響較大。速動(dòng)比率與流動(dòng)比率相比，2015年至2016年速動(dòng)比率變化較大，說明速動(dòng)資產(chǎn)所占流動(dòng)資產(chǎn)的比率不斷增大，公司的短期償債能力也在不斷增強(qiáng)。

產(chǎn)權(quán)比率在2015年下降較大。從公司角度來看，可能表明公司對債權(quán)人的資金沒有有效利用，資本結(jié)構(gòu)仍有待優(yōu)化的空間。蘇寧云商公司2015年較2014年的資產(chǎn)負(fù)債率變化不大，這主要是由于2015年的資產(chǎn)和負(fù)債都具有相同幅度的增加。蘇寧云商公司2015年的資產(chǎn)負(fù)債率大于50%，說明公司的長期償債能力較弱，債權(quán)人可能蒙受損失。而2016年較2015年相比，資產(chǎn)負(fù)債率大幅度下降，即公司2016的長期償債能力較前兩年相比增強(qiáng)，有利于保障債權(quán)人利益，使其對企業(yè)償還所借資金的能力更具信心；另一方面，公司可能對債權(quán)人的資金沒有充分利用，公司可以適度增加負(fù)債資金，進(jìn)一步優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高盈利水平。

2.2 分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度

2015年?duì)I業(yè)收入大幅增加而應(yīng)收賬款上升較少。說明當(dāng)年公司加強(qiáng)了對應(yīng)收賬款的管理，但往年應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備提取仍在累積，也許是當(dāng)年采用了較苛刻的付款條件而催收手段不足，增加了發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。2015年至2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期有較大幅度提升，雖然可能會(huì)增加壞賬損失和收賬成本，但是較為寬松的收款政策有利于公司的投資以及實(shí)業(yè)發(fā)展。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在這三年逐年遞增，即固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)越來越合理，利用效率也有所提高，這是因?yàn)樘K寧增加了對房屋、建筑物和電子設(shè)備的投資，適當(dāng)減少了對運(yùn)輸設(shè)備的投資。而流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的主要因素。

2.3 分析銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率

該公司凈資產(chǎn)收益率2016年比2015年減少了0.62%，該比例變動(dòng)幅度較小，說明該公司整體凈資產(chǎn)收益率維持在穩(wěn)定水平。通過因素分析得知，總資產(chǎn)報(bào)酬率使凈資產(chǎn)收益率降低了0.24%，其屬于所有因素中影響最大的。

2015年～2016年的銷售凈利率下降，而銷售收入同比增長較大，但同時(shí)費(fèi)用增幅也較快，這說明企業(yè)的經(jīng)營管理方面做的不夠到位，應(yīng)該改進(jìn)并提高企業(yè)的盈利水平。

3 對蘇寧云商整體盈利能力的評價(jià)

3.1 資本盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率在2016年減少了0.62%，變化不大，而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因是總資產(chǎn)報(bào)酬率，其使得凈資產(chǎn)收益率降低了0.24%，其他因素的變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響則更小。這說明公司對股東投入資本利用效率以及獲利能力都較穩(wěn)定。

資本金收益率也能用來反映企業(yè)資本盈利能力。根據(jù)蘇寧公司財(cái)務(wù)報(bào)告資料，資本金收益率的計(jì)算如下：

2015年資本金收益率=757732/7,383,043=10.26%

2016年資本金收益率=493232/7,383,043=6.68%

2015年蘇寧公司有較平穩(wěn)的資本金收益率，2016年有相對大的下降，說明公司在資本配置上所采取的政策較為成熟一致，沒有太大變動(dòng)，也可以說明該蘇寧云商正處于較為成熟的發(fā)展階段，所處外部環(huán)境較為穩(wěn)定，但是由于對成本的管控不佳和競爭能力有所下降，盈利能力越來越弱。

3.2 資產(chǎn)盈利能力分析

分析表明，蘇寧云商總資產(chǎn)報(bào)酬率在2015年到2016年下降了0.24%，資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力減弱了，造成這一變動(dòng)的原因?yàn)椋阂皇强傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了；二是銷售息稅前利潤的提高。說明產(chǎn)品的盈利性有所增強(qiáng)，而資產(chǎn)管理效率還有所提高。

3.3 商品經(jīng)營盈利能力分析

2015年和2016年的毛利率分別為14.43%和14.36%，即有所下降，其原因可能為：一是如電器、百貨、虛擬產(chǎn)品等的市場供求關(guān)系導(dǎo)致了蘇寧云商銷售量和銷售價(jià)格的變動(dòng)；二是競爭對手的涌入，壟斷的現(xiàn)象逐漸消失，加劇了競爭；三是需要提高對多樣化產(chǎn)品（傳統(tǒng)家電、圖書、日用品等）成本的管控。

營業(yè)利潤率在2016年為0.001%，仍然保持著很低的水平，說明公司成本管理水平有較為嚴(yán)重的問題，但可以看出管理層在積極進(jìn)行改善，并初步取得成效。

銷售凈利率由0.56%降至0.33%，實(shí)際上是營業(yè)外收入彌補(bǔ)了營業(yè)利潤的虧損使得公司銷售凈利率為正。但公司卻不能依賴不穩(wěn)定的營業(yè)外收入來獲取凈利率，而應(yīng)當(dāng)保證能被管理層所控制的長期穩(wěn)定性經(jīng)營。

[1]鐘陽.蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司的投資價(jià)值評價(jià)——基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].青年時(shí)代,2015(21):90-91.

[2]符蓉.曾憲嬌.陳濘.“蘇寧云商”可持續(xù)增長的財(cái)務(wù)分析[J].會(huì)計(jì)之友,2014(35)24-26.

1004-7026（2017）09-0083-02

F830.91

A

DOI：10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2017.09.049

徐嘉蔚（1996.5-)，女，江西上饒，本科在讀，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)。