項(xiàng)菲

摘 要：隨著改革開(kāi)放的不斷深入，我國(guó)在政治及經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的改革進(jìn)入到了一個(gè)關(guān)鍵的階段。自2013年9月習(xí)近平總書(shū)記提出“一帶一路”倡議以來(lái)，從頂層設(shè)計(jì)到項(xiàng)目落實(shí)，各項(xiàng)相關(guān)政策在發(fā)展中不斷完善，為我國(guó)進(jìn)一步走向國(guó)際化開(kāi)辟了新的道路。在新的國(guó)際化進(jìn)程中，我國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體需要應(yīng)對(duì)日趨復(fù)雜的人民幣匯率定價(jià)的問(wèn)題。其中，珠三角外貿(mào)企業(yè)眾多，一方面受益于“一帶一路”政策帶來(lái)的機(jī)會(huì)，一方面也要全力應(yīng)對(duì)新形勢(shì)帶來(lái)的挑戰(zhàn)?；诖?，希望通過(guò)分析當(dāng)前形勢(shì)下人民幣匯率波動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)的影響，從財(cái)務(wù)角度獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，助力本地企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：人民幣；匯率波動(dòng)；外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)；影響

中圖分類(lèi)號(hào)：F74

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.16.020

1 我國(guó)人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)前狀況

1.1 人民幣匯率波動(dòng)的基本內(nèi)涵

匯率是一種貨幣兌換另一種貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。短期匯率波動(dòng)主要影響因素包括了一國(guó)的國(guó)際收支、通貨膨脹率、利率等多種因素。自2015年8.11匯率改革后，我國(guó)形成了參考一籃子貨幣匯率變化的匯率中間價(jià)定價(jià)機(jī)制，旨在保持人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率基本穩(wěn)定。我國(guó)匯率定價(jià)機(jī)制的形成充分體現(xiàn)出了我國(guó)目前國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)的需求及變化。美國(guó)作為當(dāng)今世界第一大經(jīng)濟(jì)體，在國(guó)際貿(mào)易中仍占主導(dǎo)地位，同時(shí)我國(guó)同歐盟國(guó)家，東亞各經(jīng)濟(jì)體間等新興經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易均保持著高速增長(zhǎng)。人民幣新匯率定價(jià)機(jī)制的形成一方面有利于真實(shí)反映我國(guó)的國(guó)際收支構(gòu)成，也有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易；另一方面，新的匯率定價(jià)機(jī)制形成后，匯率波動(dòng)彈性的加大，增加了進(jìn)出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)面臨更大的挑戰(zhàn)。

1.2 國(guó)內(nèi)企業(yè)預(yù)防人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)狀況

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，外貿(mào)企業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了極其重要的貢獻(xiàn)。但面對(duì)當(dāng)前日趨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及人民幣加入SDR后人民幣國(guó)際化步伐加速的情形下，很多企業(yè)財(cái)務(wù)人員對(duì)匯率波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，風(fēng)險(xiǎn)管理的能力不足，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)較差。尤其一些外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)人員，在經(jīng)過(guò)了幾次的匯率大幅波動(dòng)后，對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)管理工具仍然缺乏了解，導(dǎo)致對(duì)工具的錯(cuò)誤使用，進(jìn)而最終導(dǎo)致部分企業(yè)放棄主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理，使自身暴露在國(guó)際市場(chǎng)匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)之中。出現(xiàn)目前的這種狀況，一方面如前所述，是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革的不斷加深，各經(jīng)濟(jì)要素受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響逐步加大；另一方面，也是由于企業(yè)自身對(duì)環(huán)境變化的調(diào)整適應(yīng)需要一定的時(shí)間，財(cái)務(wù)人員的相關(guān)知識(shí)、能力也亟需進(jìn)一步提高和完善。同時(shí)，人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響及對(duì)策的研究尚不系統(tǒng)和全面，也是造成經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理水平不協(xié)調(diào)的原因之一。

2 匯率波動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)管理影響的具體表現(xiàn)

2.1 對(duì)進(jìn)口企業(yè)的影響

目前我國(guó)進(jìn)口企業(yè)主要可分為兩類(lèi)，一類(lèi)是大宗商品進(jìn)口類(lèi)企業(yè)。大宗商品價(jià)格受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響較大，同時(shí)與國(guó)際匯率走勢(shì)存在較強(qiáng)相關(guān)性。目前國(guó)內(nèi)大宗商品進(jìn)口企業(yè)一般規(guī)模較大，對(duì)匯率的管理大部分均有專業(yè)的人員負(fù)責(zé)，有較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，且大多經(jīng)歷了歷次匯率波動(dòng)事件，業(yè)務(wù)處理經(jīng)驗(yàn)豐富；另一類(lèi)是進(jìn)料加工復(fù)出口的加工型企業(yè)。匯率波動(dòng)對(duì)該類(lèi)企業(yè)的影響主要是對(duì)原材料價(jià)格的影響，進(jìn)而影響生產(chǎn)成本，最終影響企業(yè)利潤(rùn)水平。該類(lèi)企業(yè)規(guī)模大小不一，管理水平參差不齊，是目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中面臨較大困難的一類(lèi)企業(yè)。受當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走低的影響，很多企業(yè)已舉步維艱。而隨著貨幣市場(chǎng)化改革的不斷加深，匯率利率市場(chǎng)自由化的步伐不斷加快，企業(yè)又要面臨短期匯率波動(dòng)帶來(lái)的日益加劇的風(fēng)險(xiǎn)。例如，在完成合同簽訂后，如果企業(yè)未能對(duì)進(jìn)口付匯匯率進(jìn)行鎖定，由于訂單需要一定的生產(chǎn)加工期，短期內(nèi)的大幅匯率波動(dòng)使企業(yè)生產(chǎn)成本的管理失去控制，最終就有可能將企業(yè)的利潤(rùn)空間全部侵蝕掉，造成企業(yè)虧本生產(chǎn)，無(wú)利可圖。

2.2 對(duì)出口企業(yè)的影響

我國(guó)經(jīng)過(guò)三十余年的對(duì)外貿(mào)易，已經(jīng)成為世界工廠，出口企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱。但近年來(lái)國(guó)內(nèi)各項(xiàng)生產(chǎn)要素的價(jià)格不斷提高，出口企業(yè)所面臨的來(lái)自東南亞、南美乃至非洲經(jīng)濟(jì)體企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈。部分低端產(chǎn)品出口企業(yè)的訂單利潤(rùn)空間已非常之低，而對(duì)外報(bào)價(jià)又是采用進(jìn)口商國(guó)家的貨幣。匯率的波動(dòng)，給企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來(lái)了較大影響。往往合同簽訂時(shí)乃至生產(chǎn)過(guò)程中，預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款還能為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)。而當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)完成，當(dāng)應(yīng)收賬款最終結(jié)算時(shí)，由于結(jié)算貨幣兌人民幣下跌，可能已無(wú)法覆蓋國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本。對(duì)匯率管理能力的缺失，最終降低了我國(guó)出口企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

2.3 對(duì)負(fù)有外債企業(yè)的影響

在2007年金融危機(jī)爆發(fā)后，歐美金融市場(chǎng)融資成本在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持了極低的水平，我國(guó)的很多外資企業(yè)通過(guò)向境外股東借貸獲取了較長(zhǎng)期限的低成本外幣融資。國(guó)內(nèi)企業(yè)將外幣融資款結(jié)匯后在國(guó)內(nèi)使用，確實(shí)改善和推動(dòng)了企業(yè)的發(fā)展。但隨著8.11匯改，人民幣匯率出現(xiàn)了一次較大幅度的調(diào)整。眾多負(fù)有外債的企業(yè)突然發(fā)現(xiàn)低成本的外幣融資面臨著較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債的成本極大提高。于是企業(yè)紛紛調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，提前歸還外債，但這顯然也影響了企業(yè)自身發(fā)展經(jīng)營(yíng)規(guī)劃。究其根結(jié)，還是相關(guān)企業(yè)，尤其是其財(cái)務(wù)人員，未能意識(shí)到借入外債同時(shí)帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

3 關(guān)于當(dāng)前匯率波動(dòng)情況下企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理措施的建議

3.1 提高風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)管理能力，轉(zhuǎn)變匯率主動(dòng)管理目標(biāo)

在國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展突飛猛進(jìn)，各類(lèi)金融衍生品層出不窮的背景下，我國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度也逐漸加大，國(guó)內(nèi)企業(yè)能夠接觸到的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具也越來(lái)越多。企業(yè)家、財(cái)務(wù)管理人員等都應(yīng)該即時(shí)跟進(jìn)這些變化，掌握各項(xiàng)衍生品的特性，為控制由匯率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性，提高主動(dòng)管理能力。同時(shí)，要密切掌握國(guó)家政策變化，對(duì)匯率的主動(dòng)管理應(yīng)出于保值的目的。如果寄希望于通過(guò)金融衍生品交易獲取匯率波動(dòng)帶來(lái)的收益，則不僅偏離了管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的本初目標(biāo)，不是意圖控制生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，不是出于對(duì)未來(lái)收益進(jìn)行保值，反而給企業(yè)帶來(lái)更大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 提高人民幣在企業(yè)對(duì)外貿(mào)易結(jié)算中的比例

隨著我國(guó)在世界貿(mào)易中所占份額逐漸加大，人民幣在國(guó)際結(jié)算中的地位愈加重要，尤其在人民幣加入SDR后，人民幣國(guó)際化的步伐逐漸加快。我國(guó)正通過(guò)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，巨大的市場(chǎng)潛力，推動(dòng)人民幣成為國(guó)際主要結(jié)算貨幣之一。尤其是國(guó)際貿(mào)易項(xiàng)目下，人民幣清算渠道已逐步完善。作為外貿(mào)企業(yè)的財(cái)務(wù)人員，應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，積極推動(dòng)企業(yè)在未來(lái)的交易合同中采用人民幣計(jì)價(jià)，以人民幣結(jié)算，盡量避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型

當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)堪憂，貿(mào)易保護(hù)主義日漸抬頭，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也受到了國(guó)家之間貿(mào)易保護(hù)政策的影響。各國(guó)在匯率、稅率等方面的極具貿(mào)易保護(hù)主義傾向的政策不斷出現(xiàn)，可以預(yù)見(jiàn)匯率市場(chǎng)的波動(dòng)勢(shì)必更加趨于常態(tài)，對(duì)我國(guó)企業(yè)公平開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)了很大的影響。但與此同時(shí)，我們也應(yīng)該清楚的認(rèn)識(shí)到，具有產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，更容易順利渡過(guò)當(dāng)前的難關(guān)，也才更有可能在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中取得發(fā)展。打鐵還需自身硬，提高國(guó)內(nèi)企業(yè)自身產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高產(chǎn)品附加值，通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易更上一個(gè)新的臺(tái)階。

4 珠三角地區(qū)外貿(mào)企業(yè)情況分析

珠三角地區(qū)外貿(mào)企業(yè)作為改革開(kāi)放的排頭兵，經(jīng)歷了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的多次重大轉(zhuǎn)型，改革經(jīng)驗(yàn)豐富。也因?yàn)榕徃郯牡貐^(qū)，珠三角地區(qū)外貿(mào)企業(yè)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)變化更加敏感，觸角更加敏銳，在人民幣離岸市場(chǎng)操作、充分合理利用境外資本等領(lǐng)域都積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。然而，在實(shí)際操作中，內(nèi)外分離的情況也比較明顯。早期國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的不成熟，導(dǎo)致很多企業(yè)通過(guò)境外平臺(tái)公司進(jìn)行套期保值操作，或境外母公司為境內(nèi)企業(yè)外匯資金進(jìn)行保值操作。這些操作反而造成了其國(guó)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)人員在相關(guān)方面能力的缺失，而境外操作人員對(duì)國(guó)內(nèi)政策，國(guó)內(nèi)金融環(huán)境也難做到深入了解。這就導(dǎo)致雙方未能實(shí)現(xiàn)有效的交流，也造成了管理職能的缺失。

在開(kāi)展國(guó)際貿(mào)易的過(guò)程中，當(dāng)?shù)剡M(jìn)口企業(yè)、出口企業(yè)及貿(mào)易型企業(yè)等需要面對(duì)日趨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，又有外部和內(nèi)部同時(shí)出現(xiàn)的越來(lái)越大的產(chǎn)業(yè)升級(jí)壓力，均對(duì)企業(yè)的全方位的管理能力提出了更高的要求。企業(yè)管理者及財(cái)務(wù)管理人員亟需提高相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，掌握金融衍生品知識(shí)，為外貿(mào)企業(yè)提供更高水平的管理服務(wù)，助力廣東省乃至全國(guó)外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]李敏.人民幣匯率的波動(dòng)、失調(diào)及其對(duì)泛長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈出口貿(mào)易的影響[D].合肥：中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)，2010，22（12）：171-175.

[2]黃永洪.淺析企業(yè)在雙向波動(dòng)下的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理[J].現(xiàn)代商業(yè)，2014，13（32）：260-261.

[3]黃澤民.陸文磊論現(xiàn)代信用貨幣的價(jià)值基礎(chǔ)與浮動(dòng)匯率制度[J].華東師范大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2002，26（06）：224-226.

[4]姚蕾蕾.跨國(guó)公司轉(zhuǎn)移定價(jià)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)核的戰(zhàn)略[J].遼寧師范大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2004，33（29）：120-126.

[5]程必定.產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移“區(qū)域粘性”與皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略思路[J].華東經(jīng)濟(jì)管理，2010，04（12）：121-126.