黃寧怡

[摘要]2014年9月29日零點，浙江閏土股份有限公司（以下簡稱“閏土股份”、“該公司”）董事長、實際控制人阮加根被其家人發(fā)現(xiàn)墜落在閏土大廈西北角四樓裙樓平臺上，后經(jīng)搶救無效死亡。自從中國建立了自己的證券市場后，越來越多的企業(yè)獲得了上市融資的機會，“能否上市”也成為衡量一家企業(yè)發(fā)展到某種“社會公認度”的重要標志。但是，近年來，隨著經(jīng)濟發(fā)展下行、結(jié)構(gòu)調(diào)整加快、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，上市企業(yè)高管輕生、跑路、失蹤等事件頻發(fā)，讓眾多投資者對上市企業(yè)的經(jīng)營情況、財務狀況、發(fā)展前景等引起了廣泛關(guān)注。

[關(guān)鍵詞]會計學 上市公司 高管輕生 資金緊張。

引言

閏土股份作為一家A股市場上市公司、國內(nèi)染料界巨頭，且預計2014年年收入、凈利潤等多項指標同比大幅度增長的情況下，董事長卻離奇死亡，引發(fā)了眾多猜測和遐想，如：資金鏈斷裂、家族企業(yè)內(nèi)部矛盾加劇、或因長期工作壓力而抑郁自殺等。本文結(jié)合閏土股份經(jīng)營狀況、財務報表及發(fā)展現(xiàn)狀等各方原因簡要分析董事長跳樓的深層次原因。

董事長跳樓事件簡析

董事長跳樓

阮加根作為一家凈資產(chǎn)達56億，資產(chǎn)負債率僅為20%的A股上市公司董事長，擁有外界羨慕的巨額財富和顯赫地位，可謂之“人生贏家”?？墒瞧錇楹魏翢o征兆的選擇在2014年9月28日晚跳樓，匆匆結(jié)束自己年僅54歲的生命呢？對其死亡原因的猜測引起社會的熱議，一時間謠言紛紛。

通過對閏土股份的上述情況及該公司公告的研究，我們不難發(fā)現(xiàn)其資金鏈出現(xiàn)問題與阮加根跳樓事件有直接聯(lián)系。

資金鏈斷裂跡象

1、9月22日、24日晚間，閏土股份曾發(fā)布兩份公告稱，收到該公司第一大股東、實際控制人阮加根告知函，其于9月19日、9月22日、9月23日及9月24日通過大宗交易共減持3600萬股該公司股份，占總股本的4.69%。減持均價為18.50元，共套現(xiàn)6.66億元。這一數(shù)值，正好是其今年上半年凈利潤。

2、今年監(jiān)事會主席阮光棟及副總經(jīng)理陳志慶先后辭職，總經(jīng)理兼副董事長阮加春辭去總經(jīng)理職位，高管人員變動較大，很有可能是其經(jīng)營狀況出現(xiàn)問題或者企業(yè)內(nèi)部管理層出現(xiàn)矛盾。

3、改變?nèi)谫Y策略，查閱該公司近三年經(jīng)審計的財務報告，僅有時限不超過一年的短期銀行借款用以補充流動資金，無長期借款。但2014年1季度，在首次募集資金尚有剩余的情況下增加了一筆5500萬元的長期借款。一般而言，長期借款主要用于投入項目建設(shè)，但該公司募集資金專用賬戶上尚有余額可用于在建項目。

資金鏈斷裂原因

1、單從財務報告的各項指標來看，閏土股份經(jīng)營狀況良好，貨幣資金充足。查看2014年第三季度報表，貨幣資金達3億余元，其中有約2億元是閑置的募集資金所購買的理財產(chǎn)品到期所致銀行存款增加。但根據(jù)相關(guān)規(guī)定，募集資金僅能用于主營業(yè)務和招股說明書所列資金使用項目上。但有閑置資金時，可在不妨礙募集資金正常使用的情況下進行現(xiàn)金管理，用于購買安全性高、流動性好的理財產(chǎn)品，但不能用于質(zhì)押或作他用。因此這部分資金屬限制性資金，不能隨意挪用。

2、據(jù)閏土股份《首次公開發(fā)行股票招股說明書》介紹，募集資金主要用于建設(shè)五項與生產(chǎn)相關(guān)的項目。按上述計劃實施這些項目都應于2012年6月至2013年6月間竣工。但事實上，這些項目自開建以來至2012年年底，工程進度緩慢，2012年全年投資活動凈現(xiàn)金流僅為-3億余元，購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金約4億元。截止到2014年11月1日，此五個項目加新增的三個項目（見閏土股份2014年1月12日公告），均未有達產(chǎn)，且兩次變更預計達產(chǎn)時間。除此之外，在2013年年初，閏土股份突然加快建設(shè)進度，僅在2013年一年即增加在建工程6億，增幅達349%，購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金近7億元，投資活動凈現(xiàn)金流約-14億。極有可能是迫于輿論及投資者壓力，為了增加市場對閏土股份的信心而加快建設(shè)進度。雖然項目建設(shè)可用募集資金解決，但也大大增加了相關(guān)項目的配套流動資金需求。

3、項目建設(shè)異常，2010年閏土股份上市募集資金共21億余元，但資金使用有多處疑點：1）從染料行業(yè)整體情況來看，研發(fā)、生產(chǎn)、銷售高檔分散染料的前景非常廣闊，且在2010年從閏土股份招股說明書也可看出，該公司有意著力發(fā)展高檔分散染料項目并預投資1.19億元，預計完工時間2011年6月。但事實上直到2013年該項目才大舉建設(shè)，完工進度達96%，并更改預計投產(chǎn)時間為2014年5月?？墒歉鶕?jù)2014年6月的募集資金使用情況公告，再次更改預計投產(chǎn)時間為2014年12月。在資金充足、項目前景好的情況下項目進度緩慢、多次更改投產(chǎn)時間，官方給出的解釋僅僅是“項目在實施過程中部分生產(chǎn)工藝經(jīng)論證后有所改進”，如此解釋似乎過于牽強。另外，離子膜燒堿項目及循環(huán)再生項目也有類似情況。2）閏土股份在己建的三個項目尚未完工之時，又于2014年初決定增加建設(shè)三個生產(chǎn)用項目：4萬噸氯化苯項目、3萬噸混硝基氯苯項目、6萬噸氯化聚乙烯項目，總投資達5.5億元。由原兩個己暫停募投項目的募集資金38，000萬元和超募資金8300萬元解決；配套流動資金8，700萬元企業(yè)自籌解決，在發(fā)展企業(yè)的同時也增加了該公司的資金壓力。

結(jié)論

綜上所述，通過對閏土股份經(jīng)營狀況、財務指標、發(fā)展前景等各項指標分析可知：閏土股份資金供應出現(xiàn)了嚴重問題，資金鏈斷裂的跡象十分明顯，加之管理層之間矛盾加深、環(huán)保壓力加大、項目投資大、建設(shè)時間長、竣工投產(chǎn)后收益無法預估，逐漸失去了對公司發(fā)展的信心，在多重壓力因素疊加的作用下，閏土股份董事長阮加根憤然選擇了跳樓自殺。