◎ 劉英團(tuán)

加強(qiáng)與防控金融風(fēng)險(xiǎn) 路在何

加強(qiáng)與防控金融風(fēng)險(xiǎn) 路在何方？

◎ 劉英團(tuán)

“金融業(yè)和公眾之間的微妙信任關(guān)系已經(jīng)被金融危機(jī)打破了——有研究證實(shí)，此次危機(jī)是由金融業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生，并由金融機(jī)構(gòu)和金融家所引發(fā)的。而且，所有的金融危機(jī)都有一個(gè)共同點(diǎn)：債務(wù)的濫用不受任何審慎風(fēng)險(xiǎn)管理的約束，概莫例外。從2015年的千股跌停，到2016年多個(gè)銀行爆出票據(jù)問題，金融風(fēng)險(xiǎn)一觸即發(fā)。我以為，中國要對世界經(jīng)濟(jì)及全世界20%的人口負(fù)責(zé)，既不能容忍金融家背叛金融的本質(zhì)，更不容金融業(yè)背叛實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。也正是基于此種高瞻遠(yuǎn)矚的視野和經(jīng)濟(jì)認(rèn)知，3月5日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在第十二屆全國人民代表大會(huì)第五次會(huì)議上所作的《政府工作報(bào)告》中對不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融提出了風(fēng)險(xiǎn)警示。他強(qiáng)調(diào)，金融領(lǐng)域改革的重點(diǎn)是“加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控”。與往年不同的是，2017年的金融改革不僅僅是“創(chuàng)新”，更重要的是要“把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置……確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”。

“金融的背叛”都是從欺騙開始。在《金融的背叛：恢復(fù)市場信心的十二項(xiàng)改革》（以下簡稱《金融的背叛》）一書中，美國前紐交所副總裁喬治·烏杜博士揭開了金融業(yè)虛假繁榮的真相，即“由于金融家們的背叛，金融業(yè)也背離了經(jīng)濟(jì)”，“金融自身成為了目的，而不再關(guān)乎其理應(yīng)發(fā)揮的社會(huì)與經(jīng)濟(jì)作用”，甚至僅保留了“金融服務(wù)業(yè)”的“金融”二字，卻將“服務(wù)”拋諸腦后。從“日本夢”的破滅，到“拉美國家的負(fù)債”，再到“世界的金融危機(jī)”，首先應(yīng)當(dāng)歸責(zé)于金融機(jī)構(gòu)，正是金融機(jī)構(gòu)的金融家們引發(fā)了金融危機(jī)。作為地球村的一員，中國經(jīng)濟(jì)必然與華爾街金融的榮衰深度地聯(lián)系在一起。比如，華爾街金融危機(jī)勢必波及中國資本市場，A股走勢已經(jīng)證明了這一點(diǎn)；而持有這些金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的海外投資者還可能大量拋售中國資產(chǎn)以回母國自救。因?yàn)椴皇莻€(gè)案，大規(guī)模的撤資不但極易誘發(fā)系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)（或金融）風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)使不少人失去了賴以生存的工作。

宏觀審慎政策主要使用審慎性工具來限制時(shí)間維度和跨部門維度（或結(jié)構(gòu)性）的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積。一如喬治所言，正是政府及行政監(jiān)管部門的放任政策使得金融危機(jī)成“必然”，而這種拒不認(rèn)錯(cuò)、反思的行為讓公眾如何恢復(fù)對銀行的信任呢。這種否認(rèn)，這種不承認(rèn)對危機(jī)負(fù)有責(zé)任的做法，又怎么能夠恢復(fù)市場信心呢？如果把“引起一場金融危機(jī)”的責(zé)任推卸給“貪婪的投資者”，普通投資還怎么敢、還怎么會(huì)信任金融機(jī)構(gòu)呢？要恢復(fù)公眾對金融機(jī)構(gòu)的信任，一是不要再玩弄那些或明或暗的花招，以試圖向已經(jīng)感覺上當(dāng)受騙的顧客收取更多的費(fèi)用。二是學(xué)會(huì)與公眾溝通。在服務(wù)行業(yè)，溝通能力不可或缺，而金融也是服務(wù)業(yè)。三是不要把金融危機(jī)的根源歸結(jié)到人具有動(dòng)物精神的本性（恐懼與狂熱、從眾行為、依賴傾向、競爭本性，等等），尤其是政府及金融監(jiān)管部門不要再去狡辯、推卸在金融監(jiān)管中存在的“部分錯(cuò)誤”，用自由市場理論（政策）去拆解監(jiān)管中“過錯(cuò)”或“失誤”是毫無意義的，邏輯上也是行不通的。

喬治認(rèn)為，金融并非神話，卻被刻意地弄得神秘，甚至背離了金融的本質(zhì)。“只要我們不構(gòu)建合理的制度來實(shí)現(xiàn)真正透明誠信的管理，那這場騙局就會(huì)繼續(xù)下去。金融的不透明，并不僅僅因其復(fù)雜性所致。另一個(gè)重要原因在于，這一領(lǐng)域全球范圍內(nèi)的主要‘玩家’不愿意讓你了解金融的游戲規(guī)則。這樣一來，他們就能繼續(xù)散播符合他們自身利益的謬論，并蒙蔽公眾的視線?！痹凇督鹑诘谋撑选芬粫?，喬治尖銳地批評金融家的虛偽和貪婪，“任何試圖聲稱自己也被蒙在鼓里的辯詞都是蒼白無力的?！碑?dāng)然，透過金融的蕪雜表象對金融危機(jī)的追根溯源，其主要目的并不是為了給這場席卷全球的金融危機(jī)找到幾個(gè)替罪羊，而是試圖發(fā)現(xiàn)政治經(jīng)濟(jì)體制中隱藏的那些必須通過改革才能得以糾正的薄弱環(huán)節(jié)，以避免重蹈覆轍，或者亡羊補(bǔ)牢。喬治強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)不僅要服從監(jiān)管，更要對其將來的發(fā)展方向，對其基本的行業(yè)原則，乃至所秉持的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)躬身自省。

金融風(fēng)險(xiǎn)沒有國界地域之分，也沒有預(yù)期有無之別。在《金融的背叛》中，喬治分別從“央行為何沒有洞見危機(jī)”、“債務(wù)與股本：過度負(fù)債之殤”、“次債騙局”（次級貸款）等方面透析金融的本質(zhì)及金融危機(jī)爆發(fā)的根源。金融是經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治社團(tuán)運(yùn)行的重要組成部分，“改革就應(yīng)以消費(fèi)者為中心?！笔紫?，金融規(guī)律和經(jīng)濟(jì)常識是欺騙行為的“照妖鏡”，消費(fèi)者（或公眾）也應(yīng)對金融機(jī)制有基本的了解，或者懂點(diǎn)經(jīng)濟(jì)常識，這不僅僅關(guān)乎自身的財(cái)產(chǎn)安全，還關(guān)乎市場經(jīng)濟(jì)能否高效運(yùn)轉(zhuǎn)。“龐氏騙局”之所以蔓不止，就是因?yàn)橛写罅繜o意識的追隨者，太多的投資者只單純關(guān)注表面回報(bào)，而看不懂背后的風(fēng)險(xiǎn)。如果普通投資者掌握基本的金融經(jīng)濟(jì)規(guī)律或者投資常識，難道還會(huì)往金融陷阱里跳？其次，即便是陷入金融困境，金融家們也應(yīng)該認(rèn)真嚴(yán)肅地對金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營行為負(fù)責(zé)。當(dāng)然，華爾街是貪婪的，不要指望金融家們汲取教訓(xùn)。所以，防控金融的背叛，關(guān)鍵取決于構(gòu)建何種金融體系及如何監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，以使其不觸犯道德法則和自然法。

從后果看，這場源于美國次貸危機(jī)、波及全球、至今余威尚存的全球金融危機(jī)充分暴露了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主要金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)模式、發(fā)展戰(zhàn)略方面存在的根本性缺陷，以及金融監(jiān)管方面存在的漏洞。所以，喬治強(qiáng)調(diào)，不但消費(fèi)者（或公眾）不能容忍“金融霸權(quán)”，政府也不應(yīng)將“金融僅交與金融家之手”。從金融監(jiān)管與改革實(shí)踐看，二十國集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人系列峰會(huì)不但明確了國際金融監(jiān)管的目標(biāo)，還確定國際金融改革的最終方案。為響應(yīng)G20峰會(huì)要求，相關(guān)國際組織積極開展研究工作，主要經(jīng)濟(jì)體也強(qiáng)化了對金融的審慎的宏觀管理，相繼改革了國內(nèi)金融監(jiān)管體制。比如，國際貨幣基金組織（IMF）、金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）和國際清算銀行（BIS）編撰的《有效宏觀審慎政策要素：國際經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)》的報(bào)告對宏觀審慎政策的內(nèi)涵、目標(biāo)、組織結(jié)構(gòu)安排以及職能和政策工具等進(jìn)行了系統(tǒng)研究和分析，就如何實(shí)施宏觀審慎政策、有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和恢復(fù)市場信心提出了意見和建議。

作為G20成員、FSB和國際標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)成員，中國不但深度參與G-SIFIs（全球系統(tǒng)重要性銀行）認(rèn)定和監(jiān)管要求的制定過程，還高度重視金融機(jī)構(gòu)處置機(jī)制建設(shè)，“到2020年，……各方面制度更加成熟更加定型”戰(zhàn)略目標(biāo)的“重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)”。2017年《政府工作報(bào)告》更是強(qiáng)調(diào)，要“有序化解處置突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，整頓規(guī)范金融秩序，筑牢金融風(fēng)險(xiǎn)‘防火墻’”。金融改革的方向已然明了，一是提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置；二是著力防控資產(chǎn)泡沫并處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；三是積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革，處理好金融改革的“最先一公里”和“最后一公里”的關(guān)系。在《金融的背叛》中，喬治提出的停止欺詐消費(fèi)者、規(guī)范薪酬制度、讓董事會(huì)真正負(fù)起責(zé)任、重整監(jiān)管部門、制約金融創(chuàng)新、重歸透明簡單、確保資本誠信、給評級機(jī)構(gòu)戴上緊箍咒、重新界定金融風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)督資本市場中的對沖基金、讓咨詢顧問言而有信、全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)一體化等十二項(xiàng)改革意見，不但擊中了金融業(yè)改革的核心，還找了準(zhǔn)突破口，對我國防控不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等風(fēng)險(xiǎn)尤具參考意義。