文寅

在中國(guó)推出雄安新區(qū)后不久，外資一致看多A股，其中調(diào)門最高的當(dāng)屬摩根士丹利，其預(yù)測(cè)今年滬指較年初將會(huì)有42%的漲幅。

外資集體唱多

摩根士丹利去年就發(fā)表觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)2017年滬指將達(dá)到4400點(diǎn)，較年初點(diǎn)位的上漲空間為42%。此次A股將會(huì)出現(xiàn)一輪比上次更持久、更溫和的牛市行情，同時(shí)做長(zhǎng)線投資收益將十分可觀。雖然市場(chǎng)投資者在猶豫，但中國(guó)股市今年的開局無疑是強(qiáng)勢(shì)的。

同樣積極唱多的還有高盛。高盛3月中旬發(fā)布重磅報(bào)告，將中國(guó)股票評(píng)級(jí)上調(diào)為“增持”，并預(yù)計(jì)中國(guó)企業(yè)營(yíng)收及銀行利潤(rùn)顯著改善，相應(yīng)股價(jià)將獲得支撐，預(yù)計(jì)今年MSCI中國(guó)指數(shù)將上漲約25%。

全球基金巨頭富達(dá)公司在最新研報(bào)中重申強(qiáng)烈看好中國(guó)市場(chǎng)，看多情緒從4.1上升至5.7。加拿大養(yǎng)老基金投資公司總裁也表示，其公司對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的投資占其投資組合的4%，比例太低，希望長(zhǎng)期大幅提高在中國(guó)市場(chǎng)的投資。

國(guó)家外匯管理局的數(shù)據(jù)也證實(shí)了外資在積極看多A股：截至2017年3月29日，批準(zhǔn)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）投資額度902.64億美元，較上月末環(huán)比增加10.55億美元。另外，QFII重倉(cāng)股普遍在今年一季度表現(xiàn)不俗。

看好A股的三大原因

市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)局勢(shì)生變，致使外資一致看多A股。原因有三個(gè)：雄安新區(qū)、A股估值低、美股高位顯疲態(tài)。

外資再度集體高調(diào)唱多A股，最直接的原因是中國(guó)設(shè)立雄安新區(qū)。整個(gè)一季度，MSCI中國(guó)指數(shù)累計(jì)漲13%，領(lǐng)先MSCI新興市場(chǎng)和全球指數(shù)。新區(qū)推出后，具有雄安新區(qū)概念的中國(guó)汽車物流3天累計(jì)漲幅167.55%;英利綠色能源3天累計(jì)漲43.78%。

設(shè)立雄安新區(qū)打消了機(jī)構(gòu)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂。多家外資投行認(rèn)為，設(shè)立雄安新區(qū)將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景注入強(qiáng)大動(dòng)力，中國(guó)市場(chǎng)將再次吸引眾多資金關(guān)注。里昂證券在最新報(bào)告中提到，雄安新區(qū)的建設(shè)將拉動(dòng)基建、點(diǎn)燃經(jīng)濟(jì)。京華山一研究部主管也指出，京津冀融合將通過抬升市場(chǎng)預(yù)期來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)。麥格理投資專家則分析道，想要成功建設(shè)雄安新區(qū)，政府需要支持其商業(yè)和勞動(dòng)力流入，房地產(chǎn)和建筑等特定行業(yè)板塊很可能因此獲得提振。

外資看好A股的第二個(gè)原因是，A股估值低。

眾多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在不斷進(jìn)行自我調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)今年擴(kuò)招員工的幅度相比全球其他地區(qū)低，表明中國(guó)在價(jià)值鏈中不斷攀升，并將通過各種方式實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，中國(guó)人均GDP已超過5萬元人民幣，從中長(zhǎng)期來看，這個(gè)階段資本市場(chǎng)一定會(huì)逐漸呈現(xiàn)兩頭崛起的局面：一頭消費(fèi)，一頭科技。在機(jī)構(gòu)人士看來，這類品種中大概率會(huì)出現(xiàn)一批中長(zhǎng)期表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)的牛股。

分析人士指出，處于轉(zhuǎn)型期的中國(guó)與美國(guó)上世紀(jì)70年代格局十分相似，當(dāng)時(shí)美國(guó)市場(chǎng)崛起的“漂亮50”，主要就是以可口可樂、惠氏、沃爾瑪為代表的消費(fèi)股，以及以IBM、通用電氣為代表的科技股。

外資轉(zhuǎn)向A股的第三個(gè)原因是，目前美股估值偏高。

今年一季度道指和標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下2015年年底以來的最大季度漲幅，但在一季度最后幾周，美股整體表現(xiàn)疲弱。雙線基金創(chuàng)始人岡拉克表示：“美股的估值已經(jīng)偏高，未來漲幅很難超過5%?！彼赋觯拦晒乐灯呤遣豢煞裾J(rèn)的，未來或許還會(huì)攀升，但很大程度上取決于上市公司的銷售額能否隨著經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)而進(jìn)一步提升。標(biāo)普500的市盈率已經(jīng)創(chuàng)下互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來的最高水平。因此，相比美國(guó)股票，2017年更傾向于持有非美板塊的股票。

另外，美國(guó)當(dāng)前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境也很難支持美股大幅度上漲。全球持續(xù)的寬松環(huán)境將逐漸收縮。美國(guó)、歐元區(qū)、新興市場(chǎng)等在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了數(shù)年以來最為協(xié)同的回升，這意味著今年在美聯(lián)儲(chǔ)逐步加息的同時(shí)，歐洲央行也有可能緊隨步伐收緊貨幣政策，這波收縮趨勢(shì)將逐漸結(jié)束全球的通脹行情。另外，特朗普上臺(tái)后，遲遲未能兌現(xiàn)其擴(kuò)大財(cái)政規(guī)模的承諾，也讓投資者很難持續(xù)看好美股。

面對(duì)美股市場(chǎng)的多重“天花板”，投資機(jī)構(gòu)不得不尋求新的價(jià)值洼地。

外資持股曝光 普遍跑贏大盤

最近數(shù)據(jù)顯示，共有24家個(gè)股被QFII持有，這類外資所持個(gè)股普通跑贏大盤，其中還出現(xiàn)了不少慢牛強(qiáng)勢(shì)股，如小天鵝A、福耀玻璃、德賽電池等。

從持股占流通盤比例來看，QFII持福耀玻璃比例達(dá)3.05%，暫列兩市外資持股最高個(gè)股。持股比例1%以上個(gè)股，共有12家，分別為福耀玻璃、恩華藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、西藏珠峰、湯臣倍健、華潤(rùn)三九、小天鵝A、塔牌集團(tuán)、南京化纖、*ST東晶、千金藥業(yè)以及東阿阿膠。

從調(diào)研方面來看，外資普遍喜歡“大而美”的公司。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年3月31日以來，QFII共計(jì)調(diào)研9家上市公司，分別是：美的集團(tuán)、伊利股份、中聯(lián)重科、柳工、易事特、華潤(rùn)三九、順絡(luò)電子、海鷗衛(wèi)浴、精藝股份。其中美的集團(tuán)接待了7家QFII調(diào)研。