郭敏

摘要： 隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，商業(yè)銀行中實(shí)務(wù)理論界對(duì)其使用利率期貨的重點(diǎn)是在債務(wù)投資管理風(fēng)險(xiǎn)中，但是隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化發(fā)展越來(lái)越快，并且我國(guó)金融行業(yè)方面的創(chuàng)新步伐也越來(lái)越迅速，我國(guó)商業(yè)銀行中信貸資產(chǎn)方面也面臨著很大的利率風(fēng)險(xiǎn)。所以研究利率期貨對(duì)信貸管理機(jī)制的影響有重要作用，對(duì)提高商業(yè)銀行信貸管理水平也有一定的意義。

Abstract： With the continuous development of society， the focus of using interest rate futures by the practical theory in commercial banks is the risk of debt investment management. But with the fast development of the interest rate marketization in China， the innovation of China's financial industry is more and more rapidly. The Credit assets of commercial banks in China are also facing a lot of interest rate risk. So it is important to study the influence of interest rate futures on credit management mechanism， and to improve the level of credit management of commercial banks.

關(guān)鍵詞： 利率期貨；信貸管理；影響機(jī)制研究

Key words： interest rate futures；credit management；impact mechanism research

中圖分類號(hào)：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2017）03-0052-03

0 引言

從20世紀(jì)70年代開(kāi)始，西方各個(gè)國(guó)家就開(kāi)始實(shí)行金融自由機(jī)制，對(duì)于利率的管理大大降低，也就使得利率的波動(dòng)日益劇烈，基于此各國(guó)金融機(jī)構(gòu)就制定出高效便捷的利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。在此背景下利率交換、利率期貨等衍生品相繼被推出，其市場(chǎng)也得到了一定的發(fā)展。我國(guó)的利率衍生品市場(chǎng)發(fā)展較晚，在其發(fā)展的過(guò)程中也受到了一定的波折。商業(yè)銀行作為利率衍生品的重點(diǎn)參與者，運(yùn)用衍生品能夠有效降低利率風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)及負(fù)債的錯(cuò)配，發(fā)揮金融企業(yè)功能，完善金融資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制。（我國(guó)企業(yè)的融資途徑主要以銀行貸款為主，貨幣政策也是通過(guò)銀行信貸進(jìn)行，利率衍生品的發(fā)展對(duì)銀行信貸會(huì)有一定的影響）面對(duì)銀行信貸管理中的問(wèn)題，可以使用利率期貨來(lái)穩(wěn)定信貸機(jī)構(gòu)、提高管理效率，從而提高我國(guó)商業(yè)銀行信貸管理水平。

1 利率期貨影響信貸管理機(jī)制的研究設(shè)計(jì)

1.1 假設(shè)變量

本文主要研究的是利率期貨對(duì)銀行信貸管理的影響，可以使用商業(yè)銀行的貸貨增長(zhǎng)率來(lái)表示信貸發(fā)展速度，其表示為被解釋變量。以下是說(shuō)明解釋變量與控制變量的選擇和計(jì)算。

①解釋變量。在我國(guó)發(fā)布的《金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的制度中，要求了計(jì)量和確認(rèn)利率期貨的實(shí)用信息要求其本金及公允價(jià)值。以下設(shè)計(jì)了兩個(gè)指標(biāo)，其一就是利率期貨與資產(chǎn)總額的比重；其二就是利率期貨與貸款總額的比重。在商業(yè)銀行進(jìn)行計(jì)算信貸業(yè)務(wù)中利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要運(yùn)用的是利率互換，我們得出假設(shè)，利率期貨對(duì)銀行信貸的擴(kuò)張有正效應(yīng)。

②為了能夠精準(zhǔn)地研究出利率期貨對(duì)銀行信貸的影響，我們可以對(duì)控制變量進(jìn)行設(shè)定。其一，商業(yè)銀行貸款的資金主要是存款，這對(duì)于銀行信貸方面會(huì)產(chǎn)生一定的影響，一般來(lái)說(shuō)存款時(shí)間越長(zhǎng)銀行放貸沖突也就越大；其二，在影響銀行信貸擴(kuò)張速度的重要因素就是商業(yè)銀行的流動(dòng)性水平；其三，我國(guó)商業(yè)銀行間的利潤(rùn)主要是銀行存款及貸款之間的利潤(rùn)差。[1]

1.2 構(gòu)建模型并說(shuō)明

根據(jù)以上簡(jiǎn)單敘述，利率期貨及資本水平分別由一個(gè)指標(biāo)來(lái)表示，構(gòu)建模型如下：

Loanit=ai+B1IDTAit+B2Depit+B3M2t+B4Capit-1+B5NPLit-1+

B6LDRit-1+B7Spreadit+B8Sizeit+Sit

針對(duì)以上模型的變量說(shuō)明及解釋變量，產(chǎn)生的效應(yīng)見(jiàn)表1。

通過(guò)以上敘述，下文就分析利率期貨對(duì)信貸管理方面有哪些影響。

2 利率期貨對(duì)銀行信貸資產(chǎn)方面的影響

在我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)中，信貸資產(chǎn)是它的本質(zhì)主體，傳統(tǒng)意義上的信貸資產(chǎn)管理主要注重于信用風(fēng)險(xiǎn)。但是隨著我國(guó)社會(huì)的不斷發(fā)展與利率市場(chǎng)的不斷進(jìn)步，利率水平的波動(dòng)對(duì)于商業(yè)銀行信貸方面帶來(lái)了或多或少的利率風(fēng)險(xiǎn)。

其一，信貸資產(chǎn)生息能力下降使銀行凈收益下降。對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行收入來(lái)說(shuō)，利差主要來(lái)源在利率受到制約的情況下，使中央銀行對(duì)于期限貸款都設(shè)置了規(guī)定，商業(yè)銀行也有了穩(wěn)定的利差收入。在利率市場(chǎng)化的背景下，銀行受到存貨比的制約，要想多收存款就要多放存款，并且對(duì)于一些大項(xiàng)目的信任，存款就較為集中，使存款利率保持特定水平甚至還會(huì)造成下浮狀況，從而造成了銀行的凈收益下降。

其二，信貸資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值下降使銀行凈資產(chǎn)下降。在利率風(fēng)險(xiǎn)背景下，對(duì)商業(yè)銀行貸款不僅僅是利差的下降，還使銀行凈資產(chǎn)下降。由于商業(yè)銀行資產(chǎn)和市場(chǎng)利率是反比，所以市場(chǎng)利率上升，那么商業(yè)銀行資產(chǎn)就下降，所以利率在變化的過(guò)程中，商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)也在不斷的變化。在市場(chǎng)利率不斷上升的時(shí)候，商業(yè)銀行由于受到負(fù)債期限過(guò)程，那么其中遭受到的損失也就會(huì)越來(lái)越大。

根據(jù)以上描述，我國(guó)商業(yè)銀行信貸管理與利率市場(chǎng)化相結(jié)合方面還有許多難題，利率風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)如今已經(jīng)成為了我國(guó)商業(yè)銀行信貸管理方面最主要的問(wèn)題之一。[2]

3 利率期貨對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理方面的影響

利率在不斷變化的過(guò)程中，商業(yè)銀行的凈收益及凈資產(chǎn)也處于變化狀態(tài)。目前我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債技術(shù)管理方面就是依附這兩方面，以此來(lái)研究商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，其中有兩種計(jì)量方式。其一就是根據(jù)利率變化的周期來(lái)對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行擴(kuò)大及縮小，保障銀行收益；其二就是根據(jù)利率變化的預(yù)期來(lái)調(diào)整商業(yè)銀行的缺口，以此來(lái)減少利率風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。雖然這兩種情況都可以有效地保障商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，但是從銀行信貸管理方面來(lái)分析，這兩種方法對(duì)其還有一定的負(fù)面作用。

其一，對(duì)于銀行信貸結(jié)構(gòu)及總量方面產(chǎn)生沖擊。對(duì)于第一種方法來(lái)說(shuō)，銀行要想對(duì)抗利率風(fēng)險(xiǎn)，就要對(duì)未來(lái)利率變化進(jìn)行預(yù)算，來(lái)調(diào)整銀行資產(chǎn)中的負(fù)債，以此來(lái)減少銀行風(fēng)險(xiǎn)并加大銀行收益。比如在銀行出現(xiàn)利率缺口時(shí)期的時(shí)候，如果預(yù)測(cè)到利率會(huì)在之后上升，那么就要為了降低缺口而提高負(fù)債和降低銀行資產(chǎn)，因?yàn)殂y行中存款是剛性，只能通過(guò)收縮信貸這種方式來(lái)進(jìn)行。與第二種方法相對(duì)比，后者就比較先進(jìn)，但是在沒(méi)有利率期貨的支持下，在一定意義上還是有利率風(fēng)險(xiǎn)的，這就使得商業(yè)銀行信貸水平呈下降趨勢(shì)或者處于不穩(wěn)定狀態(tài)。[3]

其二，對(duì)于信貸資金價(jià)格進(jìn)一步的提高。為了能夠在短期利率波動(dòng)下降低銀行經(jīng)營(yíng)成本商業(yè)銀行就要有效地提高資金的價(jià)格，以此來(lái)彌補(bǔ)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。但是此方法對(duì)于有效信貸的需求大大降低，增加了銀行信貸管理的難度。表2為2016年與2015年我國(guó)上市銀行的同比增長(zhǎng)率分析。

4 利用利率期貨提高商業(yè)銀行信貸管理水平

通過(guò)以上描述，提高我國(guó)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理技術(shù)，減少利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)銀行信貸產(chǎn)生的負(fù)面影響，是我國(guó)商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化背景中的首要任務(wù)。

4.1 場(chǎng)外利率衍生品在管理利率風(fēng)險(xiǎn)中的不足

隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，我國(guó)在2005年到2007年這三年間對(duì)于銀行中的債券市場(chǎng)先后推出了利率互換、遠(yuǎn)期利率、利率期貨及債券遠(yuǎn)期等協(xié)議，利率的衍生品也越來(lái)越多，目前最主流的交易品種就是利率期貨。在利率期貨的市場(chǎng)參與者方面來(lái)分析，大部分的交易主體就是商業(yè)銀行。

但是我們要明白我國(guó)商業(yè)銀行在使用利率衍生品管理利率風(fēng)險(xiǎn)方面還是有一定負(fù)面作用的。比如使用利率期貨的范圍較為狹窄，并且層次較低；由于利率期貨是投資者之間的買賣，所以其透明度較低，這就存在了一定的信用風(fēng)險(xiǎn)；由于場(chǎng)外利率衍生品并非是標(biāo)準(zhǔn)化的合同，所以其交易率就會(huì)很低，導(dǎo)致其流動(dòng)性較差。

4.2 利率期貨可以提高我國(guó)商業(yè)銀行信貸管理水平

利率期貨與場(chǎng)外利率衍生品不同，它是場(chǎng)內(nèi)利率衍生品，比場(chǎng)外衍生品有著較高的優(yōu)勢(shì)及不一樣的功能。所以要使我國(guó)商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展或者提高我國(guó)商業(yè)銀行信貸管理水平，那么就要充分運(yùn)用利率期貨。

①使用利率期貨可以穩(wěn)定信貸結(jié)構(gòu)。因?yàn)槔势谪浛捎杏行У母兄仕?，所以銀行可以根據(jù)信貸資產(chǎn)的變動(dòng)及利率的浮動(dòng)來(lái)調(diào)整利率期貨交易，以便解決信貸管理中的缺口及問(wèn)題。比如，商業(yè)銀行負(fù)債時(shí)間較久，銀行就可以利用利率期貨以此降低信貸資產(chǎn)時(shí)間，在信貸規(guī)模不受影響的基礎(chǔ)上避免利率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

②使用利率期貨可以提高管理風(fēng)險(xiǎn)效率。信貸總量增減及結(jié)構(gòu)的調(diào)整對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)都是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，會(huì)大大提高經(jīng)營(yíng)成本，利率期貨就可通過(guò)自身的優(yōu)點(diǎn)，比如杠桿交易等方式，在商業(yè)銀行使用中節(jié)省其資金成本，使銀行可以不受成本的約束來(lái)進(jìn)行信貸調(diào)整。由于調(diào)整信貸資產(chǎn)的時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，在此過(guò)程中還有信用風(fēng)險(xiǎn)，很難在現(xiàn)實(shí)中得到利率期貨，但是利率期貨作為場(chǎng)內(nèi)衍生品，其有較高的流動(dòng)性，就可以使信貸資產(chǎn)的調(diào)整在短時(shí)間內(nèi)完成。

③使用利率期貨可以使銀行可持續(xù)發(fā)展。在商業(yè)銀行中使用利率期貨，可以有效地應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)帶來(lái)的影響，降低了銀行資金的流動(dòng)，促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。[4]

4.3 對(duì)利率期貨在信貸管理應(yīng)用的未來(lái)展望

在未來(lái)的社會(huì)發(fā)展中，利率期貨可以為用戶提供更多不同的選擇。由于商業(yè)銀行中的信貸管理機(jī)制及結(jié)構(gòu)都非常復(fù)雜，在其中還有短期、中期及長(zhǎng)期貸款，所以就要使用不同類型期限的利率期貨來(lái)提高信貸的管理水平。在對(duì)國(guó)外使用利率期貨的例子來(lái)分析，利率期貨這一產(chǎn)品線在不斷的發(fā)展及豐富，那么商業(yè)銀行中的交易能力、開(kāi)發(fā)能力及管理能力也在不斷的進(jìn)步和提高，在此過(guò)程中也積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。雖然目前我國(guó)利率期貨的產(chǎn)品比較少，但是以我國(guó)的發(fā)展進(jìn)程，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)特征及利率市場(chǎng)化，相信在不久的將來(lái)就會(huì)有覆蓋長(zhǎng)、短期國(guó)債、面向貨幣市場(chǎng)的利率期貨品種。[5]

5 結(jié)束語(yǔ)

總體來(lái)說(shuō)我國(guó)利率期貨對(duì)于我國(guó)銀行傳統(tǒng)信貸管理方面有著重要的作用，不僅優(yōu)化了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)，還促進(jìn)了金融的發(fā)展，使我國(guó)商業(yè)銀行避免了由于利率波動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)。隨著利率期貨逐漸代替了傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)，使得我國(guó)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)也在不斷的優(yōu)化及改善，我國(guó)銀行信貸的增長(zhǎng)模式也得到了進(jìn)一步的調(diào)整，使其信貸管理模式適應(yīng)于國(guó)內(nèi)多種產(chǎn)業(yè)，從而使銀行的信貸結(jié)構(gòu)也得到了有效的改善。

參考文獻(xiàn)：

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