曹奇珉，焦瑞波

（上海市公安局經(jīng)偵總隊(duì)， 上海 200083）

涉上市公司類證券犯罪案件刑事規(guī)制現(xiàn)狀及對(duì)策建議

曹奇珉，焦瑞波

（上海市公安局經(jīng)偵總隊(duì)， 上海 200083）

現(xiàn)代社會(huì)中，上市公司在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中已處于極為重要的地位，其能否規(guī)范運(yùn)作、優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效能，對(duì)充分保護(hù)投資者的利益和促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都具有極其重要的意義。但是，近年來(lái)上市公司違法犯罪問(wèn)題日趨增多，已嚴(yán)重侵犯了其他市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的合法權(quán)益。因此，如何對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行有效規(guī)制，已成為執(zhí)法機(jī)關(guān)共同面臨的重要課題。

上市公司；證券犯罪；刑事規(guī)制

近年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，加之股票發(fā)行工作的不斷深入推進(jìn)，上市公司數(shù)量劇增。隨著上海建設(shè)國(guó)際金融中心的步伐不斷加快，上海地區(qū)上市公司群體也進(jìn)一步擴(kuò)大，且行業(yè)分布廣泛，資產(chǎn)規(guī)模大，已經(jīng)成為上海經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最具發(fā)展優(yōu)勢(shì)的一個(gè)重要組成部分。可以說(shuō)，在現(xiàn)代社會(huì)中，上市公司在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中已處于極為重要的地位，其能否規(guī)范運(yùn)作、優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效能，對(duì)充分保護(hù)投資者的利益和促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都具有極其重要的意義。但作為一個(gè)理性的經(jīng)濟(jì)人,上市公司總是在市場(chǎng)中追逐自身利益的最大化，違規(guī)運(yùn)作、違法經(jīng)營(yíng)、虛假披露等情況不斷涌現(xiàn)，尤其是在經(jīng)歷了股市震蕩期后，上市公司違法犯罪問(wèn)題逐漸暴露，嚴(yán)重侵犯了其他市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的合法權(quán)益。因此, 如何對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行有效規(guī)制，已成為執(zhí)法機(jī)關(guān)共同面臨的重要課題。

一、當(dāng)前我國(guó)上市公司現(xiàn)狀

（一）全國(guó)上市公司情況

隨著資本市場(chǎng)的飛速發(fā)展，加之IPO再次放開，我國(guó)證券市場(chǎng)獲得了高速發(fā)展，新股數(shù)量劇增。目前，滬深兩市共有上市公司2969家，累計(jì)總股本4.63萬(wàn)億股，總市值逾46萬(wàn)億元。

（二）上海地區(qū)上市公司情況及分類

近年來(lái)，上海上市公司群體進(jìn)一步擴(kuò)大，行業(yè)分布廣泛，資產(chǎn)規(guī)模大，經(jīng)成為上海經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最具發(fā)展優(yōu)勢(shì)的一個(gè)部分。當(dāng)前，本市共有上市公司228家，占比全國(guó)7.9%，總股本0.48萬(wàn)億股，總市值5.03萬(wàn)億元，流通市值3.85萬(wàn)億元。

上市公司家數(shù) 總市值（億元） 流通市值（億元）數(shù)據(jù)截至2016年6月30日上海 全國(guó)占比 上海 全國(guó)占比 上海 全國(guó)占比總計(jì) 228 7.9% 50,309 10.1% 38,542 10.6%其中:滬市主板 159 14.4% 42,169 14.9% 33,296 15.3%深市主板 2 0.4% 157 0.2% 113 0.2%中小板 28 3.5% 3,459 3.7% 2,244 3.6%創(chuàng)業(yè)板 39 7.6% 4,525 8.7% 2,890 9.6%

1．滬深兩市上市情況。本市228家上市公司中，在上海證券交易所上市的有159家，在深圳證券交易所上市的有69家。其中，深市69家上市公司中，2家在主板上市，28家在中小板上市，39家在創(chuàng)業(yè)板上市。

2．規(guī)模情況。本市228家上市公司中，公司市值在100億元以上的有108家，50億至100億的有89家，50億元以下的有31家，總市值占據(jù)全國(guó)10.1%，整體規(guī)模較大。

3．國(guó)有上市公司情況。本市228家上市公司中，國(guó)有法人持股公司為37家，占比16%，持股數(shù)量累計(jì)199.75億股，占比4%。

4．工、商行業(yè)占比高。根據(jù)上市公司行業(yè)分類，上海上市企業(yè)中，工業(yè)類有127家，商業(yè)類有34家，地產(chǎn)類有13家，公共事業(yè)類有18家，綜合類有36家，工、商業(yè)上市公司約占據(jù)70%。

二、涉上市公司類證券案件司法規(guī)制現(xiàn)狀及障礙

（一）行政稽查現(xiàn)狀

隨著證券市場(chǎng)監(jiān)管體系的逐步完善，以及上市公司數(shù)量的穩(wěn)步增加，證監(jiān)會(huì)處罰案件的數(shù)量逐步增加，涉嫌違規(guī)行為包括上市公司違法信息披露、內(nèi)幕交易、操縱、違規(guī)交易等，據(jù)對(duì)2013年至2015年證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布的違法違規(guī)案件的初步統(tǒng)計(jì)分析，三年間證監(jiān)會(huì)共公布行政處罰案件290起，案件大致分為9種類型，其中以內(nèi)幕交易案件的數(shù)量最多，有100起；信息披露違法案件和虛假信息披露案件總共有46起，違規(guī)交易案件共有55起，違規(guī)操縱事件數(shù)量共有39起。而其它類型的違規(guī)案件數(shù)量都相對(duì)較少，如虛假交易、虛假信息傳播等。

（二）刑事打擊現(xiàn)狀

上海經(jīng)濟(jì)地位在全國(guó)舉足輕重，經(jīng)濟(jì)總量和稅收等多項(xiàng)指標(biāo)全國(guó)排名前列。轄區(qū)上市公司亦地位顯著，上市公司數(shù)量多，市值占比超過(guò)全國(guó)10%。同時(shí)，證券公司、基金公司、期貨公司等多類重要金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量均居全國(guó)首位。因此，本文對(duì)于涉及上市公司刑事打擊方面的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析以上海公安機(jī)關(guān)近十年的情況為例。

目前，涉及上市公司及其管理人員的刑事罪名主要有內(nèi)幕交易罪、欺詐發(fā)行股票債券罪、背信損害上市公司利益罪等罪名。上海地區(qū)近十年偵破的涉及上市公司案件數(shù)量如下所示：

序號(hào)罪名案件數(shù)1內(nèi)幕交易（涉上市公司高管） 5 2擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券 4 3操縱證券、期貨市場(chǎng)3 4背信損害上市公司利益 1 5欺詐發(fā)行股票債券 0 6違規(guī)披露、不披露重要信息 0 7偽造、變?cè)旃善?、公司、企業(yè)債券 0總計(jì) 13

（三）現(xiàn)有刑事規(guī)制體系下的查處困境

根據(jù)上述上海地區(qū)刑事打擊的數(shù)據(jù)可知，近年來(lái)公安機(jī)關(guān)偵辦涉及上市公司案件僅有13起，且違規(guī)披露、不披露重要信息罪，偽造、變?cè)旃善薄⒐?、企業(yè)債券罪的罪名均無(wú)相應(yīng)案件，與行政稽查相比，涉及上市公司類犯罪的刑事偵查難度大，成案率低。同時(shí)，上海地區(qū)已查處的上述13起涉及上市公司案件中，主要以內(nèi)幕交易案和擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券案與操縱證券、期貨市場(chǎng)案3類案件為主，其他罪名案件數(shù)量基本為零?？傮w來(lái)說(shuō)，與行政稽查相比，涉上市公司類證券犯罪案件刑事打擊數(shù)量較少，甚至部分罪名在近10年內(nèi)無(wú)刑事查處情況。

三、涉上市公司類證券犯罪案件刑事規(guī)制阻因分析

（一）刑事司法規(guī)制體系與市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的沖突

1．現(xiàn)有刑事司法體系難以適應(yīng)形勢(shì)變化。自我國(guó)現(xiàn)代證券期貨市場(chǎng)正式建立至今，短短20余年的發(fā)展歷程，已走完了西方國(guó)家100多年的發(fā)展歷程。正是由于這種快速發(fā)展，市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生很大變化，伴隨而來(lái)的是一些傳統(tǒng)類型的證券期貨犯罪出現(xiàn)了新的犯罪手段和表現(xiàn)形式，尤其是在2015年“股災(zāi)”期間，充分暴露了我國(guó)現(xiàn)行證券期貨犯罪法律制度存在的不足?，F(xiàn)行《刑法》雖經(jīng)多次修改，但關(guān)于證券期貨領(lǐng)域犯罪的規(guī)定仍然相對(duì)滯后，不能適應(yīng)當(dāng)前資本市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀況。比如在涉上市公司類證券犯罪中，《刑法》第182條操縱證券期貨市場(chǎng)罪中，僅列舉了三類操縱情形；而在最高人民檢察院、公安部《關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定（二）》第39條中，關(guān)于利用資金優(yōu)勢(shì)操縱證券認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，在實(shí)踐中已很少見。即使在有關(guān)該罪名的兩高司法解釋中，對(duì)于上市公司單獨(dú)或聯(lián)合他人，利用信息優(yōu)勢(shì)連續(xù)買賣、濫用技術(shù)優(yōu)勢(shì)交易、跨市場(chǎng)操縱，亦難以認(rèn)定適用，往往需要使用“兜底”條款才能進(jìn)行認(rèn)定和處罰。而“兜底”條款的適用，又往往會(huì)引發(fā)刑事執(zhí)法各部門間（公檢法）的爭(zhēng)議和市場(chǎng)的質(zhì)疑，影響執(zhí)法效果。

2．行政法規(guī)與刑事法律存在邊際沖突。目前，對(duì)上市公司主要采取以規(guī)則為基礎(chǔ)的司法規(guī)制模式，其基本框架是以《公司法》《證券法》《刑法》相關(guān)條文及國(guó)務(wù)院相關(guān)條例為核心，以行政部門制定的部門規(guī)章和規(guī)范性文件以及交易所的規(guī)則、細(xì)則為補(bǔ)充。但目前證券法律框架體系未統(tǒng)一，存在監(jiān)管的邊際沖突，而在涉及上市公司的證券類違法犯罪監(jiān)管中，同樣存在該情況。比如《刑法》第169條之一規(guī)定的“背信損害上市公司利益罪”中內(nèi)容，證券行政法規(guī)中尚未明確納入規(guī)制。

3．罪名設(shè)置與適用認(rèn)識(shí)的矛盾?！缎谭ā分须m已對(duì)涉及上市公司類證券犯罪案件作了相關(guān)罪名的設(shè)置，但由于法律條文描述簡(jiǎn)單，往往在實(shí)踐中難以準(zhǔn)確適用，因此導(dǎo)致部分罪名所涉及的案件極少，影響了《刑法》對(duì)犯罪行為的規(guī)制作用。比如，為解決中小微型企業(yè)融資問(wèn)題，2012年證監(jiān)會(huì)推出了“中小企業(yè)私募債”這一新品種債券。該種類債券主要采用非公開方式向合格投資者（以機(jī)構(gòu)為主體）發(fā)行，且采用在上海證券交易所、深圳證券交易所備案方式，與傳統(tǒng)債券差異較大，亦無(wú)相應(yīng)法規(guī)予以監(jiān)管，導(dǎo)致近期此類債券大規(guī)模爆發(fā)兌付危機(jī)。但中小企業(yè)私募債是否屬于《刑法》第160條欺詐發(fā)行股票、債券罪的規(guī)制范圍，爭(zhēng)議較多、分歧較大。又如，《刑法》第161條違規(guī)披露、不披露重要信息罪中對(duì)于“重要信息”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)較為模糊，導(dǎo)致實(shí)踐中難以參考認(rèn)定。

（二）司法資源的有限性與市場(chǎng)主體快速發(fā)展的矛盾突出

隨著證券資本市場(chǎng)的加快創(chuàng)新發(fā)展和擴(kuò)大雙向開放，刑事打擊和監(jiān)管力度日趨加強(qiáng)，證券領(lǐng)域犯罪呈現(xiàn)出“犯罪行為頻發(fā)”“作案手段更趨隱蔽”“法律問(wèn)題日趨復(fù)雜”“犯罪破壞極其嚴(yán)重”的態(tài)勢(shì)。同時(shí)隨著重啟IPO進(jìn)程，目前上市公司已接近3000家。當(dāng)前以規(guī)則為基礎(chǔ)的模式，面對(duì)快速增加的上市公司數(shù)量和類別，刑事打擊工作量成倍增長(zhǎng)，司法應(yīng)對(duì)資源能力飽和，刑事打擊邊際效應(yīng)下降。證券領(lǐng)域犯罪高度專業(yè)化，對(duì)案件證據(jù)規(guī)格要求極高，偵辦周期長(zhǎng)、取證難度大，證券犯罪打擊力量的專業(yè)化、職業(yè)化備受考驗(yàn)，在一定程度上確實(shí)難以應(yīng)對(duì)證券領(lǐng)域犯罪的嚴(yán)重態(tài)勢(shì)。

（三）傳統(tǒng)行刑銜接模式在證券犯罪領(lǐng)域遇到瓶頸

受制于證券領(lǐng)域犯罪偵查專業(yè)力量不足、信息數(shù)據(jù)獲取困難等原因，加之偵查人員往往未能深入上市公司核心圈，致使打防證券犯罪傳統(tǒng)模式一般為行政稽查部門將線索移送經(jīng)偵部門。此類證券犯罪打防模式，往往造成被動(dòng)受案、介入滯后、效率不高等情形。單純依靠證監(jiān)部門移送的被動(dòng)受理模式，使得犯罪線索來(lái)源渠道單一，難以靠前發(fā)現(xiàn)犯罪線索，易導(dǎo)致證券犯罪活動(dòng)滋生蔓延，打擊之時(shí)該類犯罪已造成破壞性后果。而刑事介入滯后，易造成對(duì)客觀證據(jù)無(wú)法落地查證，也給犯罪嫌疑人串供、毀滅或偽造關(guān)聯(lián)證據(jù)、轉(zhuǎn)移、隱匿資金提供了充足時(shí)間，甚至導(dǎo)致主要犯罪嫌疑人潛逃境外、逃避法律制裁的不良后果。比如，2016年5月至9月間，某地公安經(jīng)偵部門接受證監(jiān)部門移送的3起案件中，主要犯罪嫌疑人均已潛逃境外，給刑事打擊帶來(lái)諸多障礙。

四、完善涉上市公司類證券犯罪案件刑事規(guī)制對(duì)策建議

（一）做好證券市場(chǎng)法律頂層設(shè)計(jì)，修改完善上市公司行刑規(guī)制法律體系

從境外成熟市場(chǎng)關(guān)于證券期貨犯罪法律規(guī)制的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，證券期貨犯罪法律往往伴隨證券期貨市場(chǎng)的變化而發(fā)展，并且普遍經(jīng)歷了罪名體系不斷充實(shí)、構(gòu)成要件不斷完善、刑罰罰則不斷強(qiáng)化的歷史過(guò)程。比如在1929年至1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，美國(guó)1934年證券交易法首次對(duì)證券犯罪作了較為全面的規(guī)定。英國(guó)也相繼制定了《防止詐騙（投資）法》《投資業(yè)務(wù)管理法》等法律，著力防范上市公司的證券市場(chǎng)欺詐行為。2001年安然公司和世通公司證券欺詐案件的發(fā)生，又促使美國(guó)頒布《薩班斯法案》，對(duì)提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告行為予以嚴(yán)格監(jiān)管。2006年日本頒布《金融商品交易法》，針對(duì)虛假陳述、市場(chǎng)操縱等犯罪行為予以嚴(yán)厲打擊。可以看到，由于證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)快、變化大等特點(diǎn)，其他國(guó)家證券領(lǐng)域相關(guān)法律也隨之不斷完善。因此，適時(shí)完善證券期貨犯罪的相關(guān)規(guī)定，強(qiáng)化相關(guān)法律責(zé)任安排，符合懲治市場(chǎng)證券期貨犯罪法律制度建設(shè)的普遍規(guī)律。

筆者建議，從我國(guó)證券期貨市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要出發(fā)，應(yīng)構(gòu)建規(guī)制市場(chǎng)參與主體的法律框架體系，統(tǒng)一核心法律的法律條文、罪名設(shè)置等，順暢“行政監(jiān)管——行政稽查——刑事打擊”行刑規(guī)制通道。從刑事法律角度來(lái)看，涉上市公司證券犯罪罪名應(yīng)當(dāng)逐步覆蓋，制裁犯罪行為要有法可依。而在罪名適用的實(shí)務(wù)操作性方面，亦不應(yīng)當(dāng)依靠司法解釋來(lái)予以解決，故應(yīng)在對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)作前瞻性分析和實(shí)務(wù)調(diào)研后，逐步推動(dòng)證券行刑規(guī)制法律體系的建設(shè)。

（二）順暢行刑銜接模式，提升刑事司法打擊效能

在證券違法犯罪案件查處中，證券監(jiān)管部門與公安經(jīng)偵部門已越來(lái)越重視行刑銜接工作，線索移交通道也較為暢通，工作合力不斷提升，但執(zhí)法聯(lián)動(dòng)的效能仍未能凸顯，往往停留在個(gè)案聯(lián)絡(luò)層面，未能形成長(zhǎng)效機(jī)制，現(xiàn)場(chǎng)聯(lián)動(dòng)執(zhí)法還存在刑事打擊和行政執(zhí)法的脫節(jié)現(xiàn)象。從筆者參與知識(shí)產(chǎn)權(quán)犯罪打擊工作的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，行刑銜接的合作內(nèi)涵更豐富，資源共享更順暢。以上海公安機(jī)關(guān)為例，已先后與質(zhì)監(jiān)、工商、食藥監(jiān)、煙草等10家行政執(zhí)法部門簽訂了《信息資源共享協(xié)議》，通過(guò)定期拷貝數(shù)據(jù)，雙向、及時(shí)互通信息，實(shí)現(xiàn)資源整合的多贏格局。

筆者建議，在證券違法犯罪案件查處中，借鑒知識(shí)產(chǎn)權(quán)行刑銜接的模式，逐步完善“事前+事中+事后”的銜接，發(fā)揮“打擊+服務(wù)+參謀”的疊加式效能。一方面，通過(guò)整合證監(jiān)部門和公安機(jī)關(guān)查辦打擊的違法犯罪信息，通過(guò)綜合研判，分析、梳理出高危上市公司、行業(yè)分布等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)預(yù)警，為有效管控提供支撐。另一方面，統(tǒng)籌證監(jiān)部門與公安機(jī)關(guān)的信息資源，對(duì)資本市場(chǎng)重大事項(xiàng)進(jìn)行背景調(diào)查，提供決策參謀，并針對(duì)各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，構(gòu)建全局性銜接體系。

（三）構(gòu)建專業(yè)化、職業(yè)化的偵查隊(duì)伍，高效應(yīng)對(duì)上市公司各類犯罪案件

2015年“股災(zāi)”期間，證券資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，嚴(yán)重影響了改革發(fā)展大局，波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)金融安全構(gòu)成重大威脅，并形成了影響社會(huì)穩(wěn)定的重大隱患。公安機(jī)關(guān)對(duì)“股災(zāi)”期間違法犯罪行為進(jìn)行徹查，嚴(yán)厲查處了一批上市公司操縱證券市場(chǎng)的案件，但仍在一定程度上顯現(xiàn)出執(zhí)法力量前期應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備不足的情況。因此，應(yīng)當(dāng)站在“以經(jīng)濟(jì)安全保政治安全”的高度，充分認(rèn)識(shí)到證券期貨市場(chǎng)在全國(guó)資本市場(chǎng)中的特殊地位，建立一支高規(guī)格的證券犯罪偵查專業(yè)隊(duì)伍，有效防范證券資本市場(chǎng)急劇波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、社會(huì)穩(wěn)定和國(guó)家安全方面可能產(chǎn)生的復(fù)雜影響。2016年5月，上海公安機(jī)關(guān)專門組建成立了證券犯罪偵查支隊(duì)；重慶、深圳公安機(jī)關(guān)也建立了證券犯罪偵查隊(duì)伍。但應(yīng)清楚認(rèn)識(shí)到，從全國(guó)情況來(lái)看，證券犯罪偵查力量仍相對(duì)薄弱，與證券領(lǐng)域在整個(gè)資本市場(chǎng)中地位尚不相匹配。

筆者建議，在全國(guó)范圍內(nèi)要逐步推動(dòng)專業(yè)化、職業(yè)化經(jīng)偵隊(duì)伍建設(shè)。從機(jī)構(gòu)建設(shè)來(lái)看，應(yīng)盡快落實(shí)機(jī)構(gòu)建制、編制保障、定向委培、專才招募等工作，確保證券領(lǐng)域刑事偵查人力資源到位。從人才資源儲(chǔ)備來(lái)看，一方面要從外部招募一批具有金融專業(yè)背景、熟悉網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、研判技術(shù)等的專才；另一方面可以通過(guò)定向委培、定期培訓(xùn)等方式，提升現(xiàn)有警力的專業(yè)素養(yǎng)，選拔一批有志向、有戰(zhàn)斗力的人員充實(shí)現(xiàn)有證券犯罪偵查隊(duì)伍。從辦案機(jī)制來(lái)看，傳統(tǒng)單部門作戰(zhàn)模式已無(wú)法應(yīng)對(duì)紛繁復(fù)雜的證券犯罪案件，尤其在“互聯(lián)網(wǎng)+”和“大數(shù)據(jù)”時(shí)代背景下，必須強(qiáng)化多部門“捆綁式”的一體化、數(shù)據(jù)化作戰(zhàn)模式，充分發(fā)揮各部門自身資源優(yōu)勢(shì)，協(xié)同作戰(zhàn)。尤其是上海、深圳以及上市公司較多的北京、山東等地，更應(yīng)強(qiáng)化信息溝通和異地辦案協(xié)作，共同應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的新型復(fù)雜的證券犯罪形勢(shì)。

（四）規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行，推動(dòng)上市公司等市場(chǎng)主體誠(chéng)信體系建設(shè)

近兩年，證監(jiān)部門加大了對(duì)上市公司虛假信息披露的查處力度，一大批財(cái)務(wù)資料、重大信息造假的上市公司被處罰，有些已被移送司法機(jī)關(guān)。但應(yīng)該清醒看到，虛假信息披露在整個(gè)行業(yè)中已普遍存在，而本應(yīng)置于最后防線的行刑干預(yù)手段，現(xiàn)在已經(jīng)成為糾錯(cuò)的主要手段。上市公司以及整個(gè)市場(chǎng)參與者的誠(chéng)信體系建設(shè)，仍未起到前置“防火墻”的作用，市場(chǎng)行業(yè)協(xié)會(huì)亦無(wú)法發(fā)揮相應(yīng)的作用，導(dǎo)致投資人對(duì)市場(chǎng)投資信心降低。因此，要想真正完善我國(guó)資本市場(chǎng)，一個(gè)良好的社會(huì)信用體系是必不可少的條件。

筆者建議，應(yīng)引導(dǎo)上市公司做到信守承諾，使信用制度成為建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要組成部分，創(chuàng)建一個(gè)公開的社會(huì)信用信息網(wǎng)絡(luò)，使交易者雙方能夠很容易地獲得相關(guān)的信用信息、降低風(fēng)險(xiǎn)。同步要建立懲罰制度，使失信的成本提高，并讓制造虛假信息的失信機(jī)構(gòu)和人員受到嚴(yán)厲的懲罰，以形成一個(gè)守信者受益、失信者承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的良好環(huán)境。

（五）強(qiáng)化跨國(guó)跨境司法協(xié)作，應(yīng)對(duì)新型跨市場(chǎng)上市公司類犯罪

近年來(lái)，隨著滬港通、深港通的陸續(xù)推出，中國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程加速，也將香港和內(nèi)地的金融市場(chǎng)緊密聯(lián)系起來(lái)?？梢灶A(yù)見，利用兩地證券市場(chǎng)“A+H”股的股價(jià)聯(lián)動(dòng)性實(shí)施的證券期貨操縱行為將會(huì)出現(xiàn)。不法分子通過(guò)操縱單邊市場(chǎng)，即可引起兩地股價(jià)發(fā)生重大波動(dòng)。尤其是對(duì)于那些A+H股上市公司，操縱團(tuán)隊(duì)通過(guò)杠桿資金撬動(dòng)單邊市場(chǎng)股價(jià)的巨幅異動(dòng)，即可在另一邊市場(chǎng)獲得巨大利益，而由于涉及跨境犯罪，識(shí)別難度高，且存在區(qū)域法律沖突，監(jiān)管打擊無(wú)法有效開展。2014年10月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)共同簽署了《滬港通項(xiàng)目下中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法合作備忘錄》，為兩地證監(jiān)部門在滬港通下的跨境監(jiān)管和執(zhí)法合作奠定了基礎(chǔ)，但在不同法律體制情況下，深入推動(dòng)刑事執(zhí)法力量的協(xié)作，亦更具重要意義。

筆者建議，利用滬港通、深港通合作機(jī)會(huì)，與香港執(zhí)法機(jī)構(gòu)開展深度協(xié)作。可以通過(guò)交流，獲取并借鑒香港證券市場(chǎng)行政稽查、刑事打擊的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，了解國(guó)際證券犯罪打擊理念和先進(jìn)做法。同時(shí)，在案件偵辦中，從情報(bào)信息互通、協(xié)助或聯(lián)合調(diào)查、同步緝捕、協(xié)助執(zhí)行等相關(guān)內(nèi)容上進(jìn)行深入對(duì)接，并對(duì)兩地行刑查處情況予以互認(rèn)。再者，在預(yù)警防控中，共同關(guān)注跨區(qū)域跨市場(chǎng)犯罪的動(dòng)態(tài)，同步對(duì)跨境資金開展監(jiān)控，有力開展風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，對(duì)市場(chǎng)新興交易手法共同立項(xiàng)研究，主動(dòng)應(yīng)對(duì)、有效遏制跨市場(chǎng)證券犯罪的產(chǎn)生和蔓延。

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Regulations on Criminal Securities Cases Concerning Quoted Companies and Countermeasures

Cao Qimin, Jiao Ruibo
(Economic Criminal Investigation Department of Shanghai Municipal Public Security Bureau, Shanghai 200083, China)

In the modern society, listed companies dominate an important place in national economy. Whether they can operate in the standard way and optimize operation efficiency is significant to protecting investors’ interests and promoting healthful development of national economy. However, in recent years the crime committed by listed companies is on the rise, which seriously infringes upon legal rights of market economic corporate bodies. As such, how to regulate quoted companies’ business behaviors becomes an important subject of law enforcement departments.

Quoted Company; Securities Crime; Criminal Regulation

D631

A

1008-5750(2017)02-0024-(09)

10.13643/j.cnki.issn1008-5750.2017.02.003

2017-01-26 責(zé)任編輯：何銀松

曹奇珉，男，上海市公安局經(jīng)偵總隊(duì)九支隊(duì)副大隊(duì)長(zhǎng)；焦瑞波，男，上海市公安局經(jīng)偵總隊(duì)九支隊(duì)民警。