肖國云

摘要：“互聯(lián)網(wǎng)+金融”發(fā)展起來的股權眾籌這一新型股權融資方式吸引了大批的中小企業(yè)的青睞和政府的關注。對于緩解中小企業(yè)融資難的困境有著積極正面的影響作用。通過對中小企業(yè)融資的影響分析，總結股權眾籌的優(yōu)勢和不足之處，通過不斷對其培育完善，隨著國家監(jiān)管制度的完善、行業(yè)經驗的積累以及社會大眾對股權眾籌的深入了解，我國股權眾籌將會在良性發(fā)展中給中小企業(yè)融資帶來生機。

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)；股權眾籌；中小企業(yè)；融資

在互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的今天，“互聯(lián)網(wǎng)+”已經成了各個行業(yè)的發(fā)展趨勢?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”便應運而生。作為互聯(lián)網(wǎng)股權眾籌這種新型股權融資方式更是吸引了大批的中小企業(yè)的青睞和政府的關注。通過其對中小企業(yè)融資的影響分析，探索基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌能否有效解決為我國中小企業(yè)融資難的問題。

一、基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌概述

（一）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌

股權眾籌是指融資方將其準備創(chuàng)辦的企業(yè)或項目相關所需的融資信息通過互聯(lián)網(wǎng)的眾籌網(wǎng)絡平臺向投資者展示，吸引投資者加入，并以股權的形式回饋投資者的融資模式。股權眾籌是基于互聯(lián)網(wǎng)渠道（股權眾籌平臺）的融資模式，所以互聯(lián)網(wǎng)是作為股權眾籌活動中的一個重要的媒介，讓投資者，融資者雙方能夠隨時隨地，輕松方便的快速交流，達成協(xié)議，促進合作，縮短融資周期。

（二）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌與中小企業(yè)融資

在我國中小企業(yè)注冊登記數(shù)已經超過5000萬家，占企業(yè)注冊登記的99%，具有不斷地增長勢頭。中小企業(yè)在對我國的就業(yè)、創(chuàng)新、社會資源配置等方面發(fā)揮著不可代替的作用。中小企業(yè)在發(fā)展需要大量資金，由于中小企業(yè)自身原因以及國家政策、其所處的金融環(huán)境，中小企業(yè)在進行融資面臨各種困難。只有解決融資問題，中小企業(yè)才能持續(xù)不斷的發(fā)展?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+金融”的模式下產生的股權眾籌，在拓寬中小企業(yè)融資渠道，促進資本流通，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，完善我國多層次資本市場體方面均具有重要意義。它在一定程度上能挽救中小企業(yè)的命運并帶動一大批中小企業(yè)的發(fā)展，緩解中小企業(yè)融資難的困境。

二、基于互聯(lián)的網(wǎng)的股權眾籌對中小企業(yè)融資的影響分析

在股權眾籌進入中國的之前，國內中小企業(yè)融資渠道一般是向商業(yè)銀行融資，證券融資以及向其他金融機構融資。股權融資作為一種全新的融資方式，借助于“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式，對我國中小企業(yè)融資產生重大影響。

（一）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌對我國中小企業(yè)融資的有利影響

1.減少中小企業(yè)的融資成本，降低融資風險

與證券融資相比，IPO上市過程中，在聘請專業(yè)機構來準備各種申請上市的資料及路演的過程中均需花費各種大量的相關雜費，同時上市企業(yè)的信息披露也需要成本，而股權眾籌，其主要成本只有一項，即項目融資成功后平臺向融資者收取融資額度的一部分作為服務費；與銀行貸款相比之，股權眾籌融資屬于股權融資，投資者向企業(yè)投資后成為股東，投入的資金計入資本。不需要像銀行貸款那樣承擔還本付息的義務。因而降低融資風險。

2.提高中小企業(yè)的融資效率

銀行為降低貸款的風險，需對中小企業(yè)進行非常深入的企業(yè)核查，但銀行的核查的渠道較窄，難以在相關地方獲得中小企業(yè)的相關信息，加上中小企業(yè)的財務管理不透明和信息反應不及時，審核的時間較為漫長；而IPO上市要經過改制、輔導、申報材料的準備與審核、股票發(fā)行與促銷，股票上市以及后續(xù)，一共5個階段。在國內上市最順利也起碼要一年的時間，長則要三年以上。而股權眾籌借助于互聯(lián)網(wǎng)，融資均在互聯(lián)網(wǎng)上完成，平均融資時間3個月，相比之下，股權融資大大提高了中小企業(yè)的融資效率。

3.拓寬了的中小企業(yè)的融資渠道

銀行從自身的利益出發(fā)，往往會拒絕高風險的企業(yè)放貸。我國的中小企業(yè)大部分集中在金融、互聯(lián)網(wǎng)、科技、旅游、文化等產業(yè)，往往缺乏足夠的有效資產作為抵押品，很難從銀行獲得所需的資金；在證券融資方面，雖然創(chuàng)業(yè)板上市的解決了部分中小企業(yè)的資金需求。對于大多數(shù)的中小企業(yè)，因各方面不夠成熟，銀行貸款、證券融資、風險投資的融資門檻過高，并不適合他們。股權眾籌的出現(xiàn)，恰好為他們開辟了一條新的融資渠道。

4.融資更加靈活便利

股權眾籌的門檻比較低，無須很高的專業(yè)知識；投資資金量上也相對較少；而且是以互聯(lián)網(wǎng)平臺為依托，投資者可以與融資者直接接觸。投資者可以自由的選擇項目，自行進行項目調查，進行投資決策。融資方便快捷，操作靈活。股權眾籌更適合一般大眾投資者對一些資金需求量不多的項目融資。

（二）基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌對我國中小企業(yè)融資的不利影響

1.眾籌平臺上的融資者的個人信用審核把關不嚴

在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中，一直存在著欺詐犯罪的現(xiàn)象。在股權眾籌活動中，其實很難保證融資者信用問題，有可能存在融資者不專項專用，也可能存在攜款潛逃的風險以及不按時給予投資者回報的風險，導致?lián)p害投資者的利益，從而降低了投資者對于平臺和融資者的信任，阻礙了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)金融行業(yè)的發(fā)展。

2.眾籌平臺上的投資者準入標準不參差不齊

股權眾籌的投資者在投資方面的專業(yè)性是遠低于銀行融資以及證券融資，而從互聯(lián)網(wǎng)上的各種眾籌平臺展示的相關規(guī)定來看，眾籌平臺對于投資者的資格的審核標準都是自己設定的，極不統(tǒng)一，存在著眾籌平臺為了吸引更多投資者進來而降低對投資者的審核標準的風險。使得投資者不能對融資項目進行有效的評估考量，而導致投資者自身在投資后期承擔較大的利益損失風險。影響股權眾籌這一籌資渠道的良性發(fā)展。

3.平臺信息披露不規(guī)范，存在剽竊項目的風險

由于互聯(lián)網(wǎng)的特性，人們往往忽略了版權的問題。在股權眾籌活動中，項目的信息通過互聯(lián)網(wǎng)公布，這就可能導致創(chuàng)業(yè)融資項目創(chuàng)意被剽竊的風險，使創(chuàng)業(yè)融資者陷入產權糾紛的問題，損害融資者與投資者的利益。但如果項目的信息不在平臺上充分披露又會使投資者以及融資者存在信息不對稱的問題。從而使投資者對項目因不能夠充分了解而降低投資興趣，放棄對項目進行投資，這又會導致融資者錯過融資，從而導致企業(yè)項目的因缺乏資金而中止。

4.國家的相關法律不完善

由于股權眾籌進入我國的時間較短，政府在調查調研方面的時間也不長，所以在關于股權眾籌的法律規(guī)定方面并不是很完善，從而達不到規(guī)范股權眾籌市場。一直處于探索整頓的處境中，有可能存在著有融資者或者眾籌平臺利用法律空隙來進行非法集資等不法現(xiàn)象。

三、規(guī)范與完善我國中小企業(yè)股權眾籌融資的建議

（一）建立融資者個人信用互通體系

股權眾籌應該建立起融資者的個人信用體系。通過引入官方的征信中心或者民間的征信公司，來加強對于融資者的可信度。各眾籌平臺可以建立一個針對融資者的信用記錄以及投資者反饋記錄的渠道。互通共享資信，使溝通渠道暢通，防止信用不好的融資者到各眾籌進行不法融資、欺騙投資者。

（二）規(guī)定統(tǒng)一的投資人準入標準

統(tǒng)一各眾籌平臺對于投資者準入標準。吸引投資者的應該是平臺服務以及平臺上的融資項目，而不是靠較低的投資者準入條件。股權眾籌行業(yè)可以針對投資者的專業(yè)性不同通過第三方機構來統(tǒng)一設定分層準入條件，各眾籌平臺采用統(tǒng)一規(guī)范標準。既能減少眾籌平臺為吸引投資者而設定較低的準入條件的惡性競爭現(xiàn)象，又能減少因投資者的專業(yè)性不足所帶來的風險。

（三）完善平臺信息披露的制度

股權眾籌平臺上的項目信息披露狀況決定是否吸引到投資者。項目信息披露少了，投資者不了解，投資者不投資，融資者不能獲得融資；項目信息披露多了，又怕被剽竊創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意的風險，引起版權的糾紛問題。為此建立一個能夠平衡兩者的信息披露制度，至關重要。根據(jù)不同融資量范圍的融資項目來制定一個不同的信息披露規(guī)則。

（四）健全相關的法律法規(guī)

政府相關單位應該盡快加強股權眾籌整頓與規(guī)范，盡快出臺關于股權眾籌的相關法律法規(guī)。加強對于股權眾籌市場的外部監(jiān)督。同時為了防止融資者的項目創(chuàng)意被剽竊，也需要完善知識產權保護制度，監(jiān)管部門應設置相應的判定方法和懲治措施，減少盜版項目的產生，保護融資者的合法權益。

股權眾籌對于中小企業(yè)融資難問題的困境有一定的緩解作用，有積極正面的有利影響。隨著我國經濟發(fā)展、政府政策支持、社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)潮流和互聯(lián)網(wǎng)技術的普及，加上國家監(jiān)管制度的完善、行業(yè)經驗的積累以及社會大眾對股權眾籌的深入了解，我國股權眾籌將會在良性發(fā)展中給中小企業(yè)融資帶來光明。

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