摘 要：通過對市值管理概念、影響因素的解讀，結(jié)合樂視網(wǎng)對于市值管理成功案例的探討，對市值管理問題進行深入分析。結(jié)合案例得出上市公司注重內(nèi)生增長主動管理、注重外延發(fā)展以及引入合作伙伴對市值管理的重要作用，以期對進行市值管理的公司提供一些借鑒。

關(guān)鍵詞：市值管理 案例分析 樂視網(wǎng)

市值管理的概念第一次提出是在2005年，作為相對新的概念仍需更多學者進行深入探討，對其進行補充完善，對市值管理展開深入研究給予上市公司良好的建議進行市值管理，幫助上市公司獲得一定的把控市值風險的駕馭能力。

一、市值管理的相關(guān)概念

所謂市值，在傳統(tǒng)理論下指企業(yè)未來所獲利潤的折現(xiàn)值，反應了公司未來現(xiàn)金流量的質(zhì)量，代表了公司在資本市場上能夠?qū)崿F(xiàn)的價值。管理層如果能夠保持市值的長期穩(wěn)定和上升，不僅證明了自身的能力，贏得了董事會的認可，也實現(xiàn)了投資人長期投資的目標。同時市值的表現(xiàn)能夠影響市場投資者對于上市公司的認可程度，良好的市值表現(xiàn)可以降低其融資成本，吸納社會資本，有利于公司未來的發(fā)展。市值管理是上市公司為了保證其在資本市場上的功能不受影響，基于市場反映的信號采用一系列的管理活動，使得公司實現(xiàn)價值最大化，并保持其在市場上的投資、融資能力穩(wěn)中有升。良好的市值管理能夠?qū)景l(fā)展起到好的促進作用，一方面使得二級市場上公司的價值得到充分體現(xiàn)，得到更多市場的助力，反過來又能將發(fā)展的成果再次在市場上進行反饋，從而形成一個良性的循環(huán)。市值管理是上市公司提高其價值的有效途徑，通過市值管理行為提高經(jīng)營能力，促使企業(yè)成長。如何進行科學合理的市值管理，實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展是本文探討的重點。

二、市值管理影響因素

經(jīng)濟金融大環(huán)境在整體上影響著股票市場，當經(jīng)濟發(fā)展狀況良好，企業(yè)利潤增長，市場資金充足時，人們的投資熱情高漲，使得公司的估值水平隨之升高。當經(jīng)濟處于下行期時，企業(yè)利潤下降，市場上資金緊缺，股市資金外流，使估值水平下降。

政府頒發(fā)的一些政策法規(guī)也可以對市場產(chǎn)生直接的影響，如貨幣政策、財政政策、監(jiān)管政策。一般來說擴張性的貨幣政策使得股市上揚，緊縮性的貨幣政策則抑制股市上漲。財政政策則可以調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，受財政政策傾斜的行業(yè)受到支持，獲得一定的發(fā)展。監(jiān)管政策則是相關(guān)單位對上市公司公開披露信息、業(yè)務審核等一系列約束行為，能夠一定程度上加強上市公司自身的市值管理重視程度。

除卻外部環(huán)境以外，公司在行業(yè)內(nèi)的地位、內(nèi)部的經(jīng)營管理水平則直接影響企業(yè)的市值管理水平。只有把握這些市值管理的關(guān)鍵因素，公司才能夠根據(jù)外部條件，結(jié)合自身需求在復雜的市場環(huán)境中提高自身的競爭力，為企業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展條件。

三、樂視網(wǎng)市值管理案例分析

樂視網(wǎng)信息技術(shù)股份有限公司為母公司，共有14家子公司。企業(yè)集團業(yè)務涉及信息技術(shù)、廣告發(fā)布、產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售、文藝交流、影視文化、數(shù)據(jù)處理、 技術(shù)服務、會員業(yè)務、電子商務、互聯(lián)網(wǎng)金融等。樂視于2004年依靠視頻業(yè)務起家，2010年樂視網(wǎng)正式在A股上市?？v觀樂視網(wǎng)上市以來，其市值不斷攀升，即使在股市低迷甚至在股災之后，遭遇嚴重的財務危機，其市值在同行業(yè)中依然表現(xiàn)突出，在2017年5月已達到了612億元。在競爭激烈的視頻網(wǎng)站中脫穎而出，其市值管理值得我們?nèi)ド钊敕治鎏接?，得出有益的?jīng)驗。

1.重視市值管理。公司高層建立了長效的組織機制，追求公司價值最大化，為股東謀求利益最大化。公司尤為重視股權(quán)的激勵，將大部分員工、核心員工變成樂視網(wǎng)的股東，員工持股增強了員工對企業(yè)的主人翁意識。有效的激勵了員工為公司長期、更好的去服務，并與公司一起分享市值的增長，實現(xiàn)公司價值最大化。重視市值的管理還體現(xiàn)在應急措施的采取。在公司的股權(quán)被明顯低估或者高估時，及時采取措施遏制不良趨勢的發(fā)展。如2014年的下半年，樂視網(wǎng)被廣電總局點名要求電視牌照進行整改，對其股價造成了較大的打擊。樂視網(wǎng)隨之啟動應急機制，化被動為主動，召開投資者交流會、曲線申請互聯(lián)網(wǎng)電視牌照等一系列措施應對。待危機解決后，樂視網(wǎng)的股價開始上升，達到了前所未有的高點。從這場危機中可以看到，正是公司對于市值管理的重視，在出現(xiàn)危機時采取快速有效的措施才得以在股價下降時力挽狂瀾，使得公司市值不過分被低估。

2.注重內(nèi)生增長，主動管理。樂視網(wǎng)將公司發(fā)展與市值發(fā)展相結(jié)合，使兩者相互促進，樂視網(wǎng)與機構(gòu)投資者、媒體等建立了良好的長效溝通機制，樂視網(wǎng)與多家基金合作，并且數(shù)量一直在增加，如華夏、融通、景順長城、大成等。這些機構(gòu)的參與較大程度的影響著樂視的市值，樂視也非常重視與機構(gòu)投資者保持良好的關(guān)系。樂視把公司的策略、路徑規(guī)劃得很好以吸引投資者分析師，讓外界看到樂視未來業(yè)績的良好成長，并且通過高頻度的發(fā)布會，向廣大消費者和投資者及時看到樂視的規(guī)劃和發(fā)展。通過發(fā)布會，將樂視的市場前景展現(xiàn)給受眾，以此來制造利好，維持市值，推高股價。樂視的發(fā)布會基本上半個月一次，頻率高，但并不是每次發(fā)布會都有新產(chǎn)品問世，通過這樣講故事的形式使得樂視在資本市場上贏得關(guān)注，給予受眾信心。同時我們也看到，在發(fā)布會之后樂視的股價確實有所上漲，如2015年4月樂視公布超級手機時當天收盤價為90.93元，而僅僅過了3周，股價已經(jīng)達到179.03元。樂視不僅重視自身產(chǎn)品的創(chuàng)新，更及時的把技術(shù)的創(chuàng)新以及公司的美好前景通過發(fā)布會造勢并傳達給受眾，充分利用了新媒體時代信息快速傳播的優(yōu)勢，贏得了良好的融資環(huán)境。

3.外延發(fā)展增動力。根據(jù)樂視規(guī)劃的生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈，適時開展新業(yè)務，這些新業(yè)務和新概念給予公司新的利潤增長點，市值也會相應增加。隨著市值的增加，帶來融資的支持，以此獲得可持續(xù)發(fā)展。以視頻起家，進而運營版權(quán)再到視頻終端、智能家居、樂視電商，繼而到文化娛樂創(chuàng)新營銷，甚至涉及到超級汽車、純凈水。這些外延的發(fā)展給予了樂視新的增長動力。為了獲得這種外延發(fā)展，樂視采取了收購同行業(yè)公司或相關(guān)聯(lián)公司的方式，擴大市場份額，增強議價能力，并降低了縱向業(yè)務的成本。

4.引入合作伙伴。為了能充分利用優(yōu)勢資源，樂視積極尋求與潛在的合作伙伴建立合作關(guān)系，共同打開市場。如此一來，企業(yè)的盈利能力增強了，市值自然就會上升。2015年樂視轉(zhuǎn)讓1億股股票，鑫根基金成為樂視的第二大股東。與鑫根基金有關(guān)的有限合伙人包括了重慶產(chǎn)業(yè)基金、尚譽資產(chǎn)等。樂視通過此次交易引入政府資金，成功與重慶市政府在多項領(lǐng)域達成戰(zhàn)略合作，重慶市政府也承諾為樂視提供建筑用地建設樂視總部，樂視網(wǎng)通過此類合作為自身發(fā)展提供了助力。

四、結(jié)語

通過對樂視網(wǎng)案例的分析探討發(fā)現(xiàn)，上市公司在市值管理中遇到風險是不可避免的，這些風險可能會給公司帶來巨大的損失，在風險發(fā)生前就需要制定風險管理對策，在風險發(fā)生時就啟動應急機制，迅速制定相關(guān)的方案。還要做好公司內(nèi)部和外部的信息溝通、披露工作，及時向利益相關(guān)方提供財務信息、管理策略、公司的戰(zhàn)略規(guī)劃等相關(guān)信息，以增加對公司的了解程度，穩(wěn)定投資者的信心，使市值穩(wěn)定乃至上升。公司在技術(shù)資金等條件允許的情況下，適當增加一些外延產(chǎn)業(yè)，給予公司新的業(yè)務增長點，帶來融資支持。此外要利用優(yōu)勢資源，積極尋求合作伙伴尋求助力以打開新市場，增強自身的盈利能力。上市公司的市值管理是一個系統(tǒng)的工作，應設置專門的崗位和部門，由專業(yè)人員對待市值管理中的風險因素。應提高對市值管理的重視程度，建立市值管理風險意識，成立市值管理決策的機制。要提高市值管理人員的整體素質(zhì)和能力，一方面應對市值管理風險的發(fā)生，另一方面加強公司內(nèi)外的交流，對市值進行主動管理，才能在市值管理工作上贏得主動。

參考文獻：

[1]李思穎.中國上市公司市值管理研究—基于湘鄂情的案例分.暨南大學碩士論文.2015.05.

[2]李文華.我國上市公司市值管理問題探析[J].金融市場2015（5）：465.

作者簡介：雷倩（1990.09—）女。民族：漢。河南省南陽市人。會計學在讀研究生。河南大學。研究方向：會計理論。