□胡錫濤

中小企業(yè)融資難問題研究

□胡錫濤

近些年來，隨著我國市場經濟的發(fā)展，中小企業(yè)在我國經濟中所起到的作用越來越重要。中小企業(yè)有著增加就業(yè)、活躍市場氛圍、促進經濟平穩(wěn)較快增長等作用。但隨著中小企業(yè)的不斷發(fā)展，融資難成為了擺在中小企業(yè)面前的最大難題。中小企業(yè)融資難問題不僅在我國凸顯，在其他國家中也普遍存在。但由于我國特殊的經濟體制和金融市場不完善等原因，使得中小企業(yè)融資難的問題在我國尤為嚴重。本文以山西省為例，探究中小企業(yè)融資難的成因及現(xiàn)狀，并結合國外先進經驗及當前經濟發(fā)展現(xiàn)狀尋找其解決的辦法。

一、中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀

近些年來，山西經濟由于煤炭價格低迷，非煤產業(yè)發(fā)展落后，政治生態(tài)惡化等原因，經濟發(fā)展速度落后于全國。2017年上半年，山西省地區(qū)生產總值6577.91億元，按可比價格計算同比增長6.9%，增速與全國同步，經過2014年一季度以來的13個季度后，首次步入合理區(qū)間。全省主要經濟指標延續(xù)2016年下半年以來持續(xù)加快、穩(wěn)步向好的發(fā)展態(tài)勢。但是，在山西，由于煤炭市場前些年的火爆，使得其他產業(yè)的發(fā)展沒有受到重視，中小企業(yè)的生存環(huán)境較差，而這其中突出的體現(xiàn)就是中小企業(yè)融資較為困難。造成山西省中小企業(yè)融資難問題主要有以下幾方面原因：

一是我國的無風險利率目前處于歷史高位，全社會融資成本居高不下。在我國，無風險利率主要由國債利率來決定。山西省政府于2016年6月27日發(fā)行的10年期債券，票面利率為3.08%，每年支付2次利息，每百元面值債券可獲利息1.54元，可見目前國債利率處于一個相對較高的水平。而這樣的高無風險利率會使得整個社會的流通性變差，融資成本升高，從而影響到中小企業(yè)的融資環(huán)境。據調查估算，山西省企業(yè)實際融資成本大致在年利率9%左右。

二是我國市場上金融配置失衡，大型國企、上市公司等占有相當大的金融資源，而中小企業(yè)的金融資源配置明顯不足。而銀行在選擇貸款對象時更加愿意選擇那些風險較小，貸款數(shù)量較大的國企或大型企業(yè)，以山西省為例，僅山西省的省屬七大煤企，負債就已過萬億，且大量的負債轉為了中長期貸款。而這些支柱企業(yè)多從事煤炭、鋼鐵等行業(yè)，造成嚴重的產能過剩，且很多該退出的企業(yè)沒有退出成為了僵尸企業(yè)，占用了寶貴的信貸資源。相比于大型國企的貸款“優(yōu)待”，銀行對風險性較大的中小企業(yè)在貸款上有種各式各樣的“歧視”，山西省2016年有15萬家中小微企業(yè)，但能夠從銀行貸到款只有10%的中小企業(yè)，貸款金額只占全部貸款總量的16%，由于達不到銀行規(guī)定的貸款條件，大部分小微企業(yè)根本無法從銀行貸到款項。銀行在對待中小企業(yè)與大型國企之間的巨大差別使得中小企業(yè)想要從銀行融資的難度進一步加大。

三是尋找擔保十分困難。在山西，政策性的擔保公司過少，民間資本的介入量也遠遠不足。而企業(yè)間的互相聯(lián)保也因為山西整個經濟形勢下行，企業(yè)利潤減少，債務違約現(xiàn)象增加而被破壞，多數(shù)企業(yè)不愿意給別的企業(yè)進行擔保。

四是民間借貸價格高昂，且極不穩(wěn)定，缺乏監(jiān)管，潛在風險大。由于眾多的中小企業(yè)因為銀行的高門檻、高要求，只得選擇民間借貸。根據山西省政府辦公廳印發(fā)的《山西省中小企業(yè)和民營經濟“十二五”規(guī)劃》，山西民間資本達上萬億元，而如此龐大的民間資本，使地下民間借貸行為非?；钴S。數(shù)據顯示，在2015年，盡管借貸利率略有降低，但山西民間各借貸監(jiān)測點仍發(fā)生借貸7.3億元，加權平均利率高達25%。這樣的高利率使得企業(yè)很難承受，但由于沒有其它更加適合的融資渠道，使得企業(yè)家不得已選擇民間借貸的道路，而又由于經營環(huán)境的惡劣，使得很多企業(yè)家不能獲得理想的利潤，而越欠越多，形成“利滾利”現(xiàn)象，造成大量的債務違約。而這些債務違約又反過來使企業(yè)家們的貸款環(huán)境越來越惡劣，形成惡性循環(huán)。

五是社會信用體系受損嚴重，制約了其獲得的金融支持。受山西金融風險事件及政治生態(tài)環(huán)境影響，一些金融機構總部對山西信貸需求“另眼相看”，在分配貸款規(guī)模、項目審批方面“冷落”山西。這樣導致了山西整體融資環(huán)境的惡劣，融資的難度加大。

二、國際經驗的借鑒

（一）日本經驗

中小企業(yè)的發(fā)展助推了日本在二戰(zhàn)后經濟的快速發(fā)展。而日本政府對中小企業(yè)的融資問題也十分重視，主要采用了兩種策略：

1.成立了針對中小企業(yè)融資的特定機構，包括“基礎銀行，第二基礎銀行，國民金融公庫，商工結合金庫，勞工金庫”等 （local banks, the second local banks, credit bursary, credit combination and labor bursary）依托這些機構，日本形成了一個完整的財政支持系統(tǒng)，并運用政府財政通過這個系統(tǒng)向中小企業(yè)提供了大量的融資服務。

2.政府鼓勵大型企業(yè)向中小企業(yè)貸款，并通過政府主導下的“增信”措施增加中小企業(yè)的信用等級，從而引導社會資本向中小企業(yè)投資。從而一方面緩解政府的財政壓力，一方面切實有效地解決了中小企業(yè)融資難的困境。

（二）德國經驗

1.德國會對中小企業(yè)的研發(fā)和創(chuàng)新能力進行評估，根據每個企業(yè)的不同情況，決定提供財政補貼的多少。對一些具有創(chuàng)新性的企業(yè)，德國政府會重點運用財政補貼等手段進行支持。

2.有很多的德國企業(yè)與地區(qū)銀行建立了直接的關系。德國為中小企業(yè)貸款的主體主要為地區(qū)的儲蓄銀行和合作銀行。這些銀行在其所在地網店密集，服務便利，且可以掌握該地區(qū)的最新變化，對企業(yè)的生產經營活動可以進行有效地監(jiān)督和控制，從而降低企業(yè)違約的風險。

（三）韓國經驗

韓國也是由政府主導成立了韓國中小企業(yè)聯(lián)合會，其下屬各行業(yè)組織897個，擁有會員企業(yè)300多萬家，占韓國全國中小企業(yè)總數(shù)的99.8%。而通過這個組織平衡各個行業(yè)，各個集體的貸款和利益。并通過韓國中小企業(yè)振興公團（SBC）具體操作對每個項目的貸款，具有很強的針對性。

綜上所述，我們可以看到，政府在中小企業(yè)融資問題上扮演著特別重要的角色。三個國家的政府都成立了相應的組織去克服市場調節(jié)的不足。而我們也可以看到的是根據國情的不同，三個國家采用的策略也有所不同，這也啟示了我們國家不能照搬外國的經驗，而是應該根據我們的實際情況選擇恰當?shù)拇胧?/p>

三、對策與建議

（一）發(fā)揮政府主體作用，彌補市場調節(jié)的不足

政府應該發(fā)揮主導作用，出臺相關的扶植政策，拓寬中小企業(yè)的融資渠道，健全相關的服務機構，通過貨幣政策和財政政策等手段維護中小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境。通過政策補貼等手段降低中小企業(yè)融資難、融資貴的問題。同時，各個部門應相互合作，相互促進，共同為中小企業(yè)的發(fā)展和逐步壯大創(chuàng)造良好的環(huán)境。山西可以借鑒日本的經驗，積極進行金融創(chuàng)新。如拓寬中小企業(yè)融資渠道，滿足企業(yè)多樣化的融資需求；構建多層次資本市場，推動省內企業(yè)進行股權融資；成立相應的政府增信企業(yè)，培育政策性的擔保性公司。如山西最近擬參照中債信用增進投資股份有限公司模式，組建“山西版”信用增進投資公司，這將是全國省級層面第一家開展CDS交易的企業(yè)，這就是一個很好的嘗試。通過政府增信的手段，也可以提高市場上投資者的信心，增強山西企業(yè)的社會信譽。

（二）建立擔保機構風險分散機制

山西要建立健全擔保機構的風險共擔及風險分散機制，出臺擔保機構風險分散辦法，相關部門要積極協(xié)調合作，同時，一定要明確銀行與擔保機構的風險共擔問題，改善擔保公司的環(huán)境，重視擔保公司，使企業(yè)尋找擔保的難度得到緩解。借鑒德國經驗，加強對企業(yè)的監(jiān)管，創(chuàng)新性的組合反擔保資源，對客戶的約束力必須增強，重視擔保風險的有效控制，真正發(fā)揮反擔保措施的分散風險作用。

（三）成立商會統(tǒng)籌省內中小企業(yè)發(fā)展

山西也可以借鑒韓國的經驗，成立相應的商會統(tǒng)籌整個省內中小企業(yè)發(fā)展狀況，政府直接支持商會的發(fā)展，而商會對政府負責，成立下屬機構對每個項目進行具體的考察落實。最后可以根據具體情況選擇直接貸款或間接貸款的方式減低企業(yè)融資的難度。

（四）加強中小企業(yè)信用體系建設

針對山西特殊的政治生態(tài)和金融狀況，加強中小企業(yè)信用體系建設應引起政府的高度重視，中小企業(yè)信用狀況應盡早接入征信系統(tǒng)。中小企業(yè)信用狀況能在全省企業(yè)信用查詢平臺和評價體系中得到查詢，這樣可以及時掌握中小企業(yè)信用狀況，實現(xiàn)信息共享，讓相關的金融機構，大企業(yè)詳細了解其潛在投資對象的信用狀況，讓信用不良的企業(yè)和個人寸步難行，增強企業(yè)、個人的失信成本，增強企業(yè)的守信守約意識。中小企業(yè)應該注重自身經營狀況，誠信經營，提高自身的信用。

（五）規(guī)范民間借貸組織

民間借貸組織有其存在的必然性和合理性，在中小企業(yè)融資需求上表現(xiàn)出了更強的適應性。但需要適時恰當?shù)囊龑Ш徒⑾嚓P的法律法規(guī)進行監(jiān)督，使部分符合規(guī)范的民間借貸機構合法化，引導其規(guī)范發(fā)展。

作者單位：浙江大學外國語言文化與國際交流學院

責任編輯：魏笑甜