李春水

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國旅遊行業(yè)市場前瞻與投資分析報告》顯示，2015年大陸旅遊投資首次突破萬億元大關(guān)，達到10072億元（人民幣，下同）。2016年1～9月大陸共完成投資7972.3億元，同比增長43.8%。旅遊投資已經(jīng)成為經(jīng)濟新常態(tài)下推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的新亮點，成為經(jīng)濟社會發(fā)展的有力引擎。

2016年的線上旅遊市場上、不少上市公司已開始深耕跨界，打造以「旅遊+體育」、「旅遊+醫(yī)療」等為主的業(yè)態(tài)融合模式。業(yè)內(nèi)人士表示，旅遊是全新的移動生活方式，因此旅遊業(yè)能為其他行業(yè)提供新的增長點和突破口。但當下旅遊業(yè)的投資增速明顯快於消費增速，行業(yè)出現(xiàn)投資泡沫在所難免。

居民消費升級帶來旅遊熱

有這樣一組數(shù)據(jù)形容未來旅遊業(yè)的前景?？傮w來說，2015年中國旅遊業(yè)總收入4.13萬億元，占同期中國大陸生產(chǎn)總值（GDP，67.7萬億元）的6.1%。

旅遊業(yè)經(jīng)過2011年內(nèi)生增長關(guān)鍵年後，增長率進一步提升，與GDP增長曲線形成「Y形」背離，同時近4年旅遊產(chǎn)業(yè)複合增長率高於2011年前，顯示近幾年旅遊消費強勁增長。2011年～2015年，旅遊產(chǎn)業(yè)年平均複合增長率為16.4%，而大陸GDP的年平均增長率為8.7%，可以看出旅遊業(yè)增長強勁。

不過，市場一直擔憂近幾年國民經(jīng)濟增速放緩會對旅遊業(yè)增長形成負面影響。中國未來研究會旅遊分會副會長劉思敏卻並不如此認為，劉思敏表示，發(fā)達社會的標誌之一，就是第三產(chǎn)業(yè)占GDP的70%以上。旅遊業(yè)是第三產(chǎn)業(yè)的龍頭，也是服務(wù)業(yè)的重要載體，因此在社會經(jīng)濟發(fā)展中扮演重要角色。

目前大陸處於中等收入人群快速形成時期，居民的消費升級必將繼續(xù)成為旅遊業(yè)快速增長的動力。隨著居民生活的改善，主要消費點也從日常生活，升級換代到了「以物質(zhì)消費為載體，精神消費為需求」的旅遊業(yè)。

賽事、醫(yī)療旅遊藍海大有可為

高速發(fā)展的大陸旅遊業(yè)中，線上旅遊已成為非常重要的組成部分。《2016中國線上度假旅遊市場專題報告》指出，2015年大陸線上旅遊市場規(guī)模達到4737.7億元，占同期大陸旅遊業(yè)總收入的11.5%。同時預(yù)計到2018年，大陸線上旅遊市場規(guī)模將增長到 11345.3億元，3年增幅140%。

2016年就是全球體育賽事大年。先有歐錦賽、後有巴西奧運會，國信證券分析師曾光就用「賽事旅遊風(fēng)起雲(yún)湧，體育旅遊藍海大有可為」來形容「旅遊+體育」的市場潛力。

曾光在研報中指出，體育旅遊在近年來居民消費升級背景下發(fā)展迅猛。大陸2015年體育旅遊實際完成投資791億元，同比增長71.9%。無論是從全世界範圍還是大陸市場來看，體育旅遊都是大旅遊產(chǎn)業(yè)中成長最為迅速的一個細分行業(yè)。

此外，國際醫(yī)療旅遊協(xié)會與美國斯坦福研究機構(gòu)共同研究資料顯示，最近5年，全球醫(yī)療旅遊以平均 9.9%的速度增長，是旅遊行業(yè)增速的兩倍多。預(yù)計 2017年全球醫(yī)療旅遊的收入規(guī)模將達到6785億美元，占世界旅遊總收入的16%，而2013年比例為14%。

從目前的市場規(guī)?？?，大陸地區(qū)醫(yī)療旅遊的人數(shù)比例非常小，但上半年海外體檢等醫(yī)療旅遊產(chǎn)品預(yù)訂人數(shù)同比增5倍以上。受消費需求升級和政策扶持等利好因素影響，醫(yī)療旅遊未來或?qū)⒊筛叨寺眠[市場的一片藍海。

泡沫初現(xiàn)

國家旅遊局的資料顯示，2016年上半年，大陸在建旅遊項目9944個，實際完成投資4211.5億元，較2 0 1 5年同期增長約30.5%。

旅遊這個巨大蛋糕吸引了各種資本跨界進入搶食。2016年，大陸互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前10位中有9家已有投資旅遊產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)前5位均在投資旅遊產(chǎn)業(yè)，並號稱總投資額近2萬億。資金的集聚也推高了單體項目的投資額，市場上過千億的旅遊投資專案已不鮮見。

「旅遊投資的泡沫已經(jīng)呈現(xiàn)在我們的面前，投資的門檻被資本抬高，小投資商已不易進入。」業(yè)內(nèi)人士表示。

而另一方面，中國大陸旅遊市場存在的巨大潛力也毋庸置疑。目前，中國大陸上市旅遊企業(yè)總市值僅為美國上市旅遊企業(yè)市值的20%；其中，超過1000億市值的僅金沙中國和攜程兩家。融中集團董事長朱閃認為，未來旅遊行業(yè)的每一個細分領(lǐng)域，仍將創(chuàng)造出過萬億的增值紅利。

但是，旅遊產(chǎn)業(yè)整體的投資回報率較低已是不容忽視的事實。2015年大陸上市旅遊類企業(yè)中，旅行社類企業(yè)淨利潤為33.38億元，同比降低8.76%；酒店類上市企業(yè)淨利潤21億元，同比增長26.14%。而據(jù)國家旅遊局的統(tǒng)計資料顯示，大陸地區(qū)星級飯店2014年和2015年分別虧損59.21億元和14.26億元，持續(xù)多年的虧損狀態(tài)仍暫未有實現(xiàn)扭虧的跡象。而大陸地區(qū)近10年內(nèi)新建的主題公園，已有近80%倒閉。

「適度的泡沫是符合規(guī)律的，旅遊投資的根本是價值的再創(chuàng)造，這才是應(yīng)對投資泡沫的正確方式?！箤＜艺J為，談?wù)撀眠[投資的泡沫需要細分不同的子行業(yè)，區(qū)分泡沫是出現(xiàn)在地產(chǎn)、OTA（Online Travel Agent，線上旅遊社）、特色小鎮(zhèn)，還是其他。

創(chuàng)新思考

「在旅遊行業(yè)，要產(chǎn)生投資的高回報，必須依靠創(chuàng)新，主要是業(yè)務(wù)創(chuàng)新和資本對接的創(chuàng)新。」複星旅遊及商業(yè)集團總裁錢建農(nóng)表示，「就中國企業(yè)來說，則要關(guān)注業(yè)務(wù)創(chuàng)新下的模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新。過去很多旅遊企業(yè)只做技術(shù)創(chuàng)新，有些技術(shù)甚至比國外企業(yè)都好，它們靠這些技術(shù)創(chuàng)新取得了短期的盈利空間。但是，要贏得長期的盈利，必須按照未來的發(fā)展趨勢尋找一個適當?shù)哪Ｊ桨l(fā)展，同時輔之以現(xiàn)有的技術(shù)創(chuàng)新?！?/p>

旅遊是關(guān)聯(lián)性很強的行業(yè)，相較於以往的「房地產(chǎn)+旅遊」帶來的文旅模式，新興的體育旅遊、健康醫(yī)療旅遊、科普旅遊等也已逐漸興起，並得到了相關(guān)政策的支持。

國務(wù)院辦公廳日前發(fā)佈的《「健康中國2030」規(guī)劃綱要》提到支持發(fā)展健康醫(yī)療旅遊產(chǎn)業(yè)等新業(yè)態(tài)，國家旅遊局也與中國科學(xué)院合作，力促盡快推出10大科普旅遊基地。此外，移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、VR（Virtual Reality 虛擬現(xiàn)實）等技術(shù)仍在推動旅遊行業(yè)深度演變。

旅遊一般可分為觀光旅遊和度假旅遊，隨著旅遊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及大陸人均GDP的增長，觀光旅遊潮正逐漸褪去，度假旅遊正迎來興盛。相對于觀光旅遊強調(diào)旅遊資源的稀缺性，度假休閒遊更重視旅遊體驗，這便要求對資源進行內(nèi)容的二次開發(fā)和創(chuàng)新。

龍德基金副總裁龍泊中表示，20年前的高爾夫運動算是創(chuàng)新，但是發(fā)展下來，到目前為止一直都少有變化，這便是內(nèi)容創(chuàng)新的缺乏。而龍德基金的做法是，通過搭建大的資源平臺，讓產(chǎn)品在此之上自行孵化，從而產(chǎn)生內(nèi)容創(chuàng)新。

複星集團在過去幾年購買了國外諸多優(yōu)質(zhì)的旅遊資源，並將其打造成適合中國旅遊消費者的產(chǎn)品，從而在休閒度假遊上走在了前列。錢建農(nóng)介紹，複星所有旅遊景點的產(chǎn)品都是不一樣的，都是通過結(jié)合旅遊目的地的當?shù)厍闆r，進行創(chuàng)新設(shè)計而來。