安靜

金融危機(jī)緣起銀行。自18世紀(jì)以來(lái)，紙幣成為可自由兌換金銀的流通貨幣，銀行吸收存款并將其轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)投資，由此帶來(lái)的流動(dòng)性讓全球經(jīng)濟(jì)保持了數(shù)百年的增長(zhǎng)。從這個(gè)意義上說(shuō)，貨幣和銀行業(yè)擁有一種金融魔力——金融煉金術(shù)，人類在此基礎(chǔ)上建立了完善的經(jīng)濟(jì)體制，實(shí)現(xiàn)了極大的繁榮。但是，最終導(dǎo)致這套體系失效的，也是金融煉金術(shù)。20世紀(jì)以來(lái)，人類經(jīng)歷的一系列經(jīng)濟(jì)災(zāi)難，從惡性通貨膨脹到銀行業(yè)的崩潰，到全球經(jīng)濟(jì)衰退，及當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，其源頭來(lái)自貨幣和銀行體系。

大多數(shù)人都認(rèn)為銀行家和央行官員“令人難以置信的愚蠢”——銀行家都是邪惡的，央行官員都是無(wú)能的，他們是最近這輪金融危機(jī)的禍根之一。貨幣審計(jì)員休·麥卡洛克1863年曾說(shuō)過(guò)：“‘卓越的融資行為不是合法的銀行業(yè)從業(yè)行為，銀行業(yè)里那些‘卓越的金融家們不是騙子就是流氓”。

金融危機(jī)緣起銀行，但是真的可以完全歸咎于銀行嗎？《金融煉金術(shù)的終結(jié)》作者默文·金以其具有的豐富的銀行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)——曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)大學(xué)教授，也曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)英格蘭銀行行長(zhǎng)和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家——表述了銀行的無(wú)奈。默文·金在書中表示，此次金融危機(jī)爆發(fā)以及演變過(guò)程中的一系列事件都令許多身處其中的人措手不及，這與“一戰(zhàn)”給當(dāng)時(shí)的人們的感覺(jué)是一樣的。如果把2007—2009年的金融危機(jī)歸罪于某些個(gè)人，肯定會(huì)衍生出很多茶余飯后的談資，但事實(shí)上，這場(chǎng)危機(jī)并非個(gè)人能力可以影響。毋庸置疑，世界上確實(shí)存在邪惡的銀行家，也存在無(wú)能的央行官員，但至少我們?cè)诖舜谓鹑谖C(jī)期間接觸的絕大多數(shù)人不是這樣的。與所有人一樣，前輩或同輩銀行家所做的決策是對(duì)他們所處的環(huán)境的反應(yīng)。作為個(gè)體，他們已經(jīng)盡力使自己的行為看上去合情合理，只是沒(méi)想到這些個(gè)體行為產(chǎn)生的綜合效應(yīng)是災(zāi)難性的。因?yàn)樵谖C(jī)中，任何人都無(wú)法左右其他個(gè)體的行為，所以在整個(gè)金融危機(jī)期間，一些關(guān)鍵性人物在采取行動(dòng)時(shí)的出發(fā)點(diǎn)都是維護(hù)自身利益，因?yàn)槠渌麑?duì)手方都在盡最大努力保障自己的利益。由于各種各樣條件的制約，他們無(wú)法與其他對(duì)手方建成合作關(guān)系，所以最終各方都遭遇更差的結(jié)局，這是“囚徒困境”的一個(gè)典型案例。

與此同時(shí)，各大銀行工業(yè)也面臨著類似的“囚徒困境”。花旗銀行首席執(zhí)行官查克·普林斯曾說(shuō)過(guò)的一句最有名也是最臭名昭著的話：“只要音樂(lè)還在繼續(xù)播放，你就應(yīng)該起身跳舞。我們?nèi)栽谔??！彼_實(shí)一直跟著音樂(lè)在跳舞，直到2007年11月音樂(lè)戛然而止，他也在那個(gè)時(shí)候丟掉了工作。查克·普林斯的話也許呼應(yīng)了默文·金認(rèn)為的銀行的無(wú)奈。

簡(jiǎn)而言之，銀行在面對(duì)無(wú)法預(yù)測(cè)的大環(huán)境及其未來(lái)走勢(shì)的時(shí)候，也只能是隨波逐流，無(wú)奈地繼續(xù)“跳舞”，拼的也是“最后一口氣”——看誰(shuí)能堅(jiān)持到最后。作者認(rèn)為在一場(chǎng)危機(jī)中，銀行家們和經(jīng)濟(jì)體中的各類參與者們面臨的表面問(wèn)題是“令人難以置信的愚蠢”，而深層次的問(wèn)題是市場(chǎng)參與者之間無(wú)法找到有效的合作方式。

為什么能“點(diǎn)石成金”的貨幣和銀行，最終變成了引發(fā)經(jīng)濟(jì)體系徹底崩潰的弱點(diǎn)？默文·金在貨幣和銀行業(yè)發(fā)展歷史的基礎(chǔ)上，對(duì)貨幣金融理論進(jìn)行了深刻批判，分析了金融危機(jī)發(fā)生的原因，并提供了清晰的改革路徑。默文·金認(rèn)為，貨幣政策與銀行體系是特定歷史時(shí)期的產(chǎn)物，實(shí)際已經(jīng)發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)觀念也應(yīng)該發(fā)生相應(yīng)的變化，我們必須也完全有能力重塑經(jīng)濟(jì)制度，唯有如此才能終結(jié)金融煉金術(shù)，避免金融危機(jī)再次發(fā)生。

當(dāng)然，銀行是否該為本輪金融危機(jī)買單只是本書探討的章節(jié)之一，本書的初始章節(jié)從貨幣說(shuō)起——貨幣的緣起、貨幣與銀行業(yè)的關(guān)系、貨幣和國(guó)家的“聯(lián)姻和離婚”、貨幣和銀行改革等，可謂普及金融危機(jī)產(chǎn)生的緣由的教科書。

默文·金在書中介紹這本書的緣起，實(shí)際上是他與一位中國(guó)央行官員的交流，這位中國(guó)央行官員質(zhì)疑英格蘭銀行，認(rèn)為它們也沒(méi)有完全弄懂貨幣和銀行的運(yùn)作機(jī)制。在這個(gè)刺激下，默文·金開(kāi)始動(dòng)手寫作這本書，嘗試回答中國(guó)央行官員的問(wèn)題。很明顯，這本書里所述的大多數(shù)現(xiàn)象和問(wèn)題也與中國(guó)有關(guān)。