桂瓊

摘 要 償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)本息的能力，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好與壞的標(biāo)志。其有助于考查企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力，擁有適度的償債能力是企業(yè)安全的基本保障。本文將從短期償債能力和長期償債能力兩個方面對安泰集團(tuán)近5年來的總體償債能力進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞 安泰集團(tuán) 償債能力

一、償債能力分析

安泰集團(tuán)股份有限公司（股票代碼600408）是國家級鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，山西三大焦炭龍頭企業(yè)之一，主營業(yè)務(wù)包括洗煤、焦化、冶煉、建材、發(fā)電等多個產(chǎn)業(yè)。

（一）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

從表2可知，安泰集團(tuán)的現(xiàn)金流量比率連續(xù)5年都低于行業(yè)均值，且每年起伏變化明顯，絕對差值最高達(dá)0.7。這可能要?dú)w因于企業(yè)每年大幅波動變化的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，現(xiàn)金流量比率與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額變動趨勢呈現(xiàn)一致性。除了受到市場經(jīng)濟(jì)和行業(yè)環(huán)境的影響，這也在某種程度上暴露了安泰集團(tuán)的經(jīng)營管理能力和動態(tài)償債安全性。

（三）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

從表3可知，安泰集團(tuán)2011年～2015年

資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)上升趨勢，2014年追趕上行業(yè)均值。結(jié)合表4可知，2011年～2013年

資產(chǎn)、負(fù)債增長速度大體趨同，2013年

～2014年，負(fù)債增速比資產(chǎn)增速快，資產(chǎn)負(fù)債率隨之加速上漲，2014年～2015年，資產(chǎn)、負(fù)債都有所下降，資產(chǎn)負(fù)債率增速放緩。債務(wù)壓力的逐漸增大使得公司長期償債能力減弱。

二、總結(jié)及建議

總體來看，安泰集團(tuán)的償債能力與同行業(yè)相比處于弱勢地位，而且立即變現(xiàn)的能力越來越弱，這其中的風(fēng)險不容忽視。比如經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額長期為負(fù)值，現(xiàn)金流量越來越少，如果安泰集團(tuán)不采取措施增加適當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金流量，當(dāng)現(xiàn)金比率過低時，公司盈利能力有限，若沒有足夠的現(xiàn)金償還到期債務(wù)，會導(dǎo)致現(xiàn)金斷流，公司資金鏈破損，尤其需要關(guān)注經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性以及獲利能力的持續(xù)穩(wěn)定，這樣才能使企業(yè)能夠保持借款和還款的能力。從安泰集團(tuán)所處的外部環(huán)境分析，近年來，國家對鋼鐵行業(yè)采取緊縮的宏觀調(diào)控政策，對鋼鐵行業(yè)實行總量控制，這對鋼鐵行業(yè)是巨大的打擊。就整個鋼鐵行業(yè)而言，總體上產(chǎn)能過剩，整體生產(chǎn)效率較低，高能耗、高污染、高資源消耗率受經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響較大，所以在這樣的生存環(huán)境中安泰集團(tuán)的發(fā)展尤為艱難和緩慢。

怎樣利用財務(wù)杠桿的作用使集團(tuán)的負(fù)債結(jié)構(gòu)更為合理是安泰集團(tuán)應(yīng)該思考的問題。并且，想要解決這個問題，安泰集團(tuán)首先要考慮的是應(yīng)該選擇適合企業(yè)自身的舉債方式，優(yōu)化企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)。同時，安泰集團(tuán)應(yīng)事先制定科學(xué)合理的償債計劃，防患于未然，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。

（作者單位為鄭州大學(xué)）

參考文獻(xiàn)

[1] 財務(wù)報表分析（第七版）[M].中國人民大學(xué)出版社.

[2] 安泰集團(tuán)股份有限公司財務(wù)能力分析[D].