李丹琪

（湖南工業(yè)大學(xué) 湖南 株洲 412007）

【摘要】隨著金融經(jīng)濟(jì)一體化、全球化發(fā)展趨勢(shì)的愈演愈烈，我國(guó)要想促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，首先就應(yīng)該正確認(rèn)識(shí)到金融工程的重要性，應(yīng)該充分發(fā)揮出其對(duì)經(jīng)濟(jì)的重要作用。金融工程作為金融學(xué)發(fā)展到高級(jí)階段的產(chǎn)物，具有著放大效應(yīng)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能。但是，要想發(fā)展金融工程，不僅需要高水平的技術(shù)支持，同時(shí)還需要我國(guó)政府在制度方面進(jìn)行有力支持和合理配置?；诖?，本文通過對(duì)當(dāng)前我國(guó)金融工程發(fā)展所處的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行分析探究，并相應(yīng)的提出金融工程發(fā)展的制度構(gòu)想。

【關(guān)鍵詞】我國(guó)金融工程 市場(chǎng)環(huán)境 制度框架

隨著我國(guó)金融體制的不斷深化和改革，匯率和利率作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中金融市場(chǎng)進(jìn)行改革發(fā)展的重要標(biāo)志，在長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展中已經(jīng)有了突破性的進(jìn)展，貨幣市場(chǎng)利率以及存貸款利率在我國(guó)中國(guó)銀行逐漸開放的管制下實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化發(fā)展；匯率不僅打破了傳統(tǒng)固定率制，同時(shí)還實(shí)現(xiàn)了金融的自由化發(fā)展，這為金融工程的出現(xiàn)和發(fā)展提供了良好的機(jī)遇。但是，金融自由化在發(fā)展的同時(shí)還伴隨著一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，所以我國(guó)不僅要加大技術(shù)支持，同時(shí)還要制定合理的制度來規(guī)范金融工程，促進(jìn)金融工程的可持續(xù)健康發(fā)展。

一、我國(guó)金融工程發(fā)展面臨的市場(chǎng)環(huán)境

（一）利率改革的市場(chǎng)化

利率市場(chǎng)化作為市場(chǎng)資源配置作用發(fā)揮的重要內(nèi)容，不僅是推動(dòng)我國(guó)進(jìn)行金融調(diào)控的關(guān)鍵，同時(shí)也是提高我國(guó)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、完善經(jīng)營(yíng)模式的重要條件。從政策的角度來看，黨的十四屆三中全會(huì)中，初步提出了進(jìn)行利率市場(chǎng)化發(fā)展和改革的設(shè)想。隨后黨十六大報(bào)告又一次提出推動(dòng)利率市場(chǎng)化穩(wěn)步發(fā)展和改革的思想，實(shí)現(xiàn)金融資金的優(yōu)化配置。直到十六屆三中全會(huì)進(jìn)一步提出促進(jìn)利率市場(chǎng)化穩(wěn)步發(fā)展，完善由市場(chǎng)供求情況決定的利率機(jī)制，并且通過中央銀行使用貨幣政策對(duì)市場(chǎng)利率進(jìn)行引導(dǎo)。利率市場(chǎng)化發(fā)展和改革的思路大體為：先放開市場(chǎng)化的貨幣利率和債券利率，然后在進(jìn)一步推動(dòng)存、貸款利率朝著市場(chǎng)化發(fā)展，并且依照先大額、長(zhǎng)期，后小額短期；先貸款，然后再存款等順序開展。

（二）全面啟動(dòng)匯率市場(chǎng)化發(fā)展和改革

2005年，中國(guó)銀行向外宣布，以市場(chǎng)供求情況為基礎(chǔ)、以一籃子貨幣為參考進(jìn)行調(diào)節(jié)等相關(guān)匯率制度的正式實(shí)施。人民銀行將匯改作為契機(jī)，提出了眾多舉措。首先，拓寬外匯市場(chǎng)以及市場(chǎng)主體，不斷引入新的交易種類，豐富交易形式和類型，加快外匯市場(chǎng)的拓展和建設(shè)，力求取得突飛猛進(jìn)的發(fā)展效果。其次，從深度和廣度兩個(gè)方向拓展外匯市場(chǎng)范圍，使匯率市場(chǎng)化變得越來越突出。最后，匯改期間，人民銀行與外匯管理局進(jìn)行合作，出臺(tái)了眾多的發(fā)展政策，在外匯資本外流方面放松了約束和限制，例如，外匯投資、個(gè)人資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移、個(gè)人購匯、銀行購匯等。同時(shí)，在管制外匯方面也進(jìn)行了相應(yīng)的放松，而且還降低了結(jié)售匯比例的各項(xiàng)要求，使得外匯賬戶的實(shí)際使用范圍逐漸擴(kuò)大，增加了主體外匯頭寸保留的比例，有效調(diào)整結(jié)售匯頭寸的經(jīng)營(yíng)管理工作。通過人民銀行的一系列措施，全面啟動(dòng)了匯率市場(chǎng)化的發(fā)展和改革，為外匯市場(chǎng)環(huán)境中金融工程的有效發(fā)展以及衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)和使用敞開了大門，然后與利率市場(chǎng)化進(jìn)行有效的銜接，逐漸擴(kuò)大金融工程的總體發(fā)展空間。

二、我國(guó)對(duì)金融工程制度框架的遠(yuǎn)期構(gòu)想

從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展眼光來看，制度建設(shè)過程中應(yīng)該不斷加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品投資計(jì)劃、行業(yè)自律、發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等多種方面進(jìn)行制度約束。

第一，在發(fā)行人管理方面應(yīng)該強(qiáng)化制度約束，保證市場(chǎng)機(jī)會(huì)可以維持在均等的狀態(tài)下。其監(jiān)管制度主要包括以下內(nèi)容：在交易過程中能夠影響決策結(jié)果的財(cái)務(wù)信息以及其他信息，要對(duì)其進(jìn)行及時(shí)的、全面的、精確的公布，為所有交易人員提供相關(guān)信息，使其享受到公平、公正的待遇，而且相關(guān)的審計(jì)和會(huì)計(jì)工作也應(yīng)該按照國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行。

第二，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)投資計(jì)劃方面的管理，保證投資者的基本權(quán)益。在制度體系的發(fā)展建設(shè)中，應(yīng)該制定投資計(jì)劃的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，保證其內(nèi)容的合法性；同時(shí)還應(yīng)該針對(duì)發(fā)起投資計(jì)劃的機(jī)構(gòu)或者人員設(shè)定監(jiān)管條例。明確投資計(jì)劃的組織結(jié)構(gòu)、法律形式，有效保證客戶資產(chǎn)的安全性和獨(dú)立性；而且投資計(jì)劃也應(yīng)該具有披露信息的責(zé)任；此外，監(jiān)管體系要確保投資計(jì)劃中各參與單位的投資份額能夠在市場(chǎng)定價(jià)、贖回以及資產(chǎn)評(píng)估時(shí)有一個(gè)透明、合理的基礎(chǔ)。

第三，在中介結(jié)構(gòu)方面也應(yīng)該加強(qiáng)管理，將市場(chǎng)運(yùn)行的實(shí)際成本降到最低。針對(duì)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該制定謹(jǐn)慎性資本、運(yùn)營(yíng)資本以及起始資本等各項(xiàng)要求，加大中介機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入難度和進(jìn)入門檻；將中介機(jī)構(gòu)的運(yùn)用行為以及內(nèi)部管理等作為制定標(biāo)準(zhǔn)和依據(jù)，不斷增強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)水平和規(guī)范能力；制定固定的程序來對(duì)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行破產(chǎn)清算，強(qiáng)化淘汰機(jī)制，保證中介市場(chǎng)的發(fā)展質(zhì)量。

第四，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該不斷增強(qiáng)自我管理能力。自律組織可以有效補(bǔ)充監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作，但是在我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展中，金融機(jī)構(gòu)的自律性差問題普遍存在，制定相關(guān)的規(guī)范制度可以提升金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理中的自律意識(shí)，保證金融活動(dòng)的有序性，促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的和諧健康發(fā)展。

三、結(jié)論

總而言之，金融工程作為金融學(xué)發(fā)展到高級(jí)階段的產(chǎn)物，具有著放大效應(yīng)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，它的有效發(fā)展不僅需要高水平技術(shù)的支持，同時(shí)制度保障也是必不可少的。因此，我們應(yīng)該正確認(rèn)識(shí)金融工程發(fā)展的重要性，充分了解金融工程所面臨的市場(chǎng)環(huán)境，并提出對(duì)應(yīng)的制度設(shè)想，保證金融活動(dòng)的有序性、合法性，從而促進(jìn)我國(guó)金融工程的可持續(xù)健康發(fā)展。

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