有機構發(fā)布數(shù)據(jù)，去年中國上市公司用于購買理財產(chǎn)品的閑置資金總額達7000 億元左右，創(chuàng)下新紀錄。

與此同時，有人預估最新出臺的再融資新政，縮減的融資規(guī)模也將達到近7000 億元。

先說理財。用閑錢買理財產(chǎn)品的公司與再融資群體雖不完全重合，但并不妨礙我們勾勒金融資本“脫實入虛”的樣子。

上市公司閑錢購買理財產(chǎn)品不是什么秘密。手握大量現(xiàn)金卻找不到合適投資渠道是他們面臨的真實窘境。

但是，暴增的理財產(chǎn)品購買量只會帶來更多負面效應：實業(yè)的保守和金融的冒進。

如此狀況下，著力扶持實體經(jīng)濟很可能淪為一句空話。

再融資呢？有人反駁說再融資的錢并非“入虛”，新募資金就是為實體經(jīng)濟服務的。

話聽著沒錯，但需要看真實的市場結果。

結果是什么？8 個字：產(chǎn)能過剩，杠桿加大。

我們看看上市公司定增募資的典型方式吧，大量再融資其實都是用于私人股權收購——名目繁多的產(chǎn)業(yè)并購基金以上市公司出資為基礎，匹配更多來自金融機構的資金。他們的收購目標并非促進公司主業(yè)實力的上升，而是資本收益?，F(xiàn)金被用于符合“概念”標準的各類公司，最終在市場上高溢價脫手。

這當然也是市場真實需求——連持續(xù)受傷的散戶投資者也希望如此，收購概念公司刺激股價。

但是，大量此類短期行為只能導致上述那個字。

實體企業(yè)的資產(chǎn)負債率攀升導致整體信用程度下降，大大增加了普遍違約的可能性。即便是同業(yè)并購，過量的收購只會讓產(chǎn)能明顯上升，新企業(yè)的價值實際上是大大降低了。當初始投資人資本收益落袋為安時，行業(yè)只剩下一片狼藉。

當然，如何遏制資本“脫實入虛”是個全球性的問題。經(jīng)濟普遍疲軟，需求持續(xù)不足導致實體經(jīng)濟無法容納更多的資本。

許小年教授不久前說，“最大的泡沫在實體經(jīng)濟”，他說的就是嚴重的產(chǎn)能過剩，而金融機構的不當行為加劇了這一問題。

略感欣慰的是，監(jiān)管層意識到這些問題，持續(xù)出臺“新政”來抑制有問題的收購和瘋狂的金融投機活動。

但從根本上說，遏制資本“脫虛入實”不能僅靠若干監(jiān)管“新政”，除了提高金融市場的效率，還需從更大范圍內改善實體企業(yè)的生存環(huán)境，提升其回報率。在總需求依然較弱的當下，進一步減稅是當務之急。此外，仍需要繼續(xù)放開行業(yè)壟斷和管制，吸引民營資本進入符合國家長期發(fā)展戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)。當企業(yè)的產(chǎn)品競爭力普遍提升的時候，資本真心擁抱下的實體經(jīng)濟才能擁有健康的體魄。