鄭佳正

【摘要】在供給側(cè)改革引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和多層次資本市場逐步建立的背景下，我國中小企業(yè)的融資問題仍然突出，銀行所提供的傳統(tǒng)間接融資模式已無法滿足客戶的需要。商業(yè)銀行開展“投貸聯(lián)動(dòng)”業(yè)務(wù)模式既能夠有效的解決科技型中小企業(yè)的融資難題，又在遵循供給側(cè)改革路線的基礎(chǔ)上推動(dòng)供給側(cè)改革的進(jìn)一步落實(shí)。本文針對現(xiàn)階段國內(nèi)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式存在的弊端，按照供給側(cè)改革的整體思路提出相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】供給側(cè)改革；商業(yè)銀行；投貸聯(lián)動(dòng)

一、投貸聯(lián)動(dòng)與供給側(cè)改革的關(guān)系

（一）供給側(cè)改革為投貸聯(lián)動(dòng)提供整體思路

首先，供給側(cè)改革引領(lǐng)投貸聯(lián)動(dòng)的市場定位。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為改造提升傳統(tǒng)動(dòng)能，培育發(fā)展新興動(dòng)能，增強(qiáng)持續(xù)增長動(dòng)力的重要內(nèi)容，為商業(yè)銀行創(chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)明確了市場定位。其次，供給側(cè)改革引導(dǎo)投貸聯(lián)動(dòng)的客戶定位。針對產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、創(chuàng)新優(yōu)勢、競爭優(yōu)勢突出的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型小微企業(yè)輕資產(chǎn)、弱擔(dān)保等特點(diǎn)，搭建科技金融合作平臺(tái)，以股權(quán)投資或債券貸款的方式提供全方位的綜合融資服務(wù)。

（二）投貸聯(lián)動(dòng)加速供給側(cè)改革的推進(jìn)

一方面，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)撬動(dòng)更多的社會(huì)投資機(jī)會(huì)，借助投貸聯(lián)動(dòng)的杠桿效應(yīng)，增強(qiáng)投資資金的輻射能力，被投資的科創(chuàng)型小微企業(yè)獲得更多資金支持，客觀上降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，提升了投資的成功率。另一方面，商業(yè)銀行培育的差異化內(nèi)生出發(fā)展動(dòng)力，商業(yè)銀行借助創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力提前將信貸資金介入到創(chuàng)業(yè)初期的科創(chuàng)型小微企業(yè)，形成差異化競爭優(yōu)勢，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，完善利潤結(jié)構(gòu)。

二、商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)模式存在的問題

（一）政策法規(guī)方面存在諸多限制

第一，業(yè)務(wù)拓展受監(jiān)管制約，行動(dòng)在思想之后，投貸聯(lián)動(dòng)尚未在商業(yè)銀行相關(guān)法律得以明確。在不觸及監(jiān)管政策與法律制約的前提下投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的靈活拓展空間有限。第二，交互涉及的法律不完備?！皞鶛?quán)+股權(quán)”的交互融合中，涉及的法律主體和法律關(guān)系較為復(fù)雜，除了借貸、擔(dān)保、股權(quán)投資、金融居問服務(wù)等基本法律關(guān)系外還有股權(quán)質(zhì)押登記、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押登記、估值調(diào)整協(xié)議、財(cái)務(wù)顧問收費(fèi)、理財(cái)投資等一系列法律限制，因?yàn)獒槍ν顿J聯(lián)動(dòng)的法律完備性并不充分，很難無分歧地平衡相關(guān)利益主體關(guān)系。

（二）業(yè)務(wù)模式潛藏隱性風(fēng)險(xiǎn)

不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好對應(yīng)不同的投融資期限以及預(yù)期收益。在商業(yè)銀行與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式下，對于同一企業(yè)兩者承擔(dān)相似的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樾刨J業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往當(dāng)期就會(huì)顯現(xiàn)，而超額的股權(quán)增值收益需延期才能獲得，在貸款不良率容忍度并未單列的監(jiān)管環(huán)境下，商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)當(dāng)期需要承擔(dān)著隱性信貸風(fēng)險(xiǎn)壓力。商業(yè)銀行作為金融居問服務(wù)商，從中獲得的除利息收入還有金融顧問收益等，在嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管部門服務(wù)價(jià)格的政策性規(guī)定的前提下，由于對此合作模式缺少法定依據(jù)，商業(yè)銀行還隱性承擔(dān)著必要的政策風(fēng)險(xiǎn)。

（三）平臺(tái)聯(lián)動(dòng)合作機(jī)制不暢

出現(xiàn)該問題主要有以下幾點(diǎn)原因：第一，退出機(jī)制不完善。合作雙方雖金融功能互補(bǔ)，但股權(quán)投資退出方式依賴于企業(yè)的成長壯大和公開交易市場的繁榮，在投資期限有限的情況下。提前退出將喪失良好的投資增值機(jī)遇。第二，核心整合力有限。投貸聯(lián)動(dòng)的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)以金融核心能力為牽引將客戶集合于虛擬平臺(tái)之上，整合資源解決多層次需求，但現(xiàn)實(shí)中商業(yè)銀行、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、政務(wù)平臺(tái)、社會(huì)中介等平臺(tái)不關(guān)聯(lián)，功能不可替代，相應(yīng)的信息收集、資金儲(chǔ)備、風(fēng)險(xiǎn)評級、信用評價(jià)、對接處理等機(jī)制并未具體落實(shí)到日常合作中。

三、供給側(cè)改革中投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制推進(jìn)建議

（一）完善配套制度，創(chuàng)造良好政策環(huán)境

應(yīng)遵循供給側(cè)改革的基本路線，充分發(fā)揮政府部門對金融創(chuàng)新的指引作用。一方面要為科創(chuàng)型小微企業(yè)的成長和發(fā)展提供政策支持與融資支持的配套政策體系，指導(dǎo)具有比較優(yōu)勢的科創(chuàng)型小微企業(yè)成長發(fā)展，并推動(dòng)優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目落地。另一方面要完善針對商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)的法律保障體系。進(jìn)一步建立健全相關(guān)法律法規(guī)，全面構(gòu)建符合當(dāng)前投貸金融創(chuàng)新發(fā)展需要的新法規(guī)，明確法律定位，指導(dǎo)規(guī)范操作。

（二）重視投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

強(qiáng)化準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。投貸業(yè)務(wù)的目標(biāo)客戶首先要符合國家產(chǎn)業(yè)政策支持方向，其次要優(yōu)選進(jìn)入成長期的科技型中小企業(yè)，科技成果有一定的市場轉(zhuǎn)化能力，銷售規(guī)模擴(kuò)大，而且市場份額穩(wěn)步增長等。加強(qiáng)對資金賬戶進(jìn)行監(jiān)管。第三方投資機(jī)構(gòu)公司及擬授信企業(yè)在銀行開立基本賬戶或一般賬戶，銀行監(jiān)控其資金流向，確保PE增資資金存入銀行監(jiān)管賬戶，必要時(shí)可用于歸還銀行貸款。優(yōu)化銀行風(fēng)險(xiǎn)控制體系。銀行要拋棄傳統(tǒng)被動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，通過有效的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)實(shí)施積極的風(fēng)險(xiǎn)管理，提高貸款的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。目前商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制體系主要針對傳統(tǒng)制造型企業(yè)，而科技型中小企業(yè)缺少相應(yīng)的抵押物，商業(yè)銀行應(yīng)通過風(fēng)險(xiǎn)管理手段創(chuàng)新，在貸款準(zhǔn)入等方面加大對科技型企業(yè)中技術(shù)含量的考量因素，同時(shí)積極降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（三）協(xié)力搭建協(xié)助平臺(tái)，完善商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制

豐富商業(yè)銀行與創(chuàng)業(yè)投資公司的合作模式。在投貸聯(lián)動(dòng)中，商業(yè)銀行最重要的是要與創(chuàng)投公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，建立互薦機(jī)制，借助他們的投資理念和專業(yè)投資管理能力，有效地甄別和防范風(fēng)險(xiǎn)，增加優(yōu)質(zhì)客戶來源，積極推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)。完善服務(wù)體系，為企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供增值服務(wù)。獲得發(fā)展初期所需的貸款之后，企業(yè)的騰飛還需要更多的助力，要想獲得更多的除利息收入以外的非傳統(tǒng)收益，銀行還應(yīng)該為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供更多的增值服務(wù)，如以擬上市企業(yè)為對象積極開展各種營銷活動(dòng)。在后續(xù)融資方面，可以通過發(fā)行中小企業(yè)集合債券、中期票據(jù)等方式協(xié)助企業(yè)進(jìn)行融資：在企業(yè)IPO方面，為企業(yè)提供財(cái)務(wù)重組、上市策劃、法律援助等多元化金融服務(wù)，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)走向資本市場，實(shí)現(xiàn)在中小板、創(chuàng)業(yè)板或新三板上市，培育優(yōu)質(zhì)客戶群體。