高志芳，王曉亮，鄭澤灝

（1.山西財經(jīng)大學 會計學院，山西 太原 030006；2.山西農(nóng)業(yè)大學 軟件學院，山西 太谷 030801）

混合所有制下國有資產(chǎn)保值增值機制研究

高志芳1，王曉亮1，鄭澤灝2

（1.山西財經(jīng)大學 會計學院，山西 太原 030006；2.山西農(nóng)業(yè)大學 軟件學院，山西 太谷 030801）

混合所有制經(jīng)濟是在當今經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài)下企業(yè)發(fā)展改革的主流趨勢，然而由于國有企業(yè)的資產(chǎn)龐大和結(jié)構復雜，改革的過程中在為國有企業(yè)注入活力的同時，也極易造成國有資產(chǎn)的流失。防止國有資產(chǎn)流失、實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值應制訂科學的資產(chǎn)評估機制、完善高效的資本運營機制和健全合理的績效考核機制。

混合所有制；國有資產(chǎn)流失；保值增值；資產(chǎn)評估；績效評估

一、導論

混合所有制經(jīng)濟是指國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合形成的經(jīng)濟體制，是我國基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式。我國現(xiàn)階段的混合所有制改革是指對國有企業(yè)的改革，在公有制經(jīng)濟中引入非公有制經(jīng)濟，是混合所有制經(jīng)濟微觀層次含義的直接體現(xiàn)。這樣不僅可以通過非公有資本參股置換出國有資本，調(diào)整和完善我國現(xiàn)有的經(jīng)濟布局，為國有企業(yè)注入活力，完善國有企業(yè)治理結(jié)構，提高國有企業(yè)競爭力；還可以為非公有制經(jīng)濟的發(fā)展提供一定的空間與機會，深化我國的市場經(jīng)濟體制改革，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構。然而，由于國有企業(yè)資產(chǎn)龐大且結(jié)構復雜，在國有企業(yè)實行混合所有制改革的過程中，出現(xiàn)了國有資產(chǎn)被賤賣、流失的問題。近年來，我國的學者們分別從不同方面對國有企業(yè)的混合所有制改革進行了深入的研究。例如，黃速建（2014）[1]認為雖然混合所有制經(jīng)濟在我國已取得了一定的進展，但在巨大的光環(huán)背后，國企的混改過程中存在一系列問題，并提出了推進改革的措施；唐克敏（2015）[2]認為應就國有企業(yè)混改過程中的國資流失與監(jiān)管、非公有制經(jīng)濟主體參與動力和撤出國資去向這三個問題進行重點關注；也有的學者認為在國企進行混合所有制改革過程中造成國有資產(chǎn)流失是由于股權結(jié)構的不明確[3]?？梢园l(fā)現(xiàn)，針對國有企業(yè)混改過程中國有資產(chǎn)流失的問題，大部分學者都集中在分析國有資產(chǎn)管理制度的缺乏和監(jiān)管的不完善上，提出的防止國有資產(chǎn)流失的對策措施是基于國家制度層面的。

近幾年，在國企混改過程中，國有資產(chǎn)流失的問題得到了高度的重視。本文將在分析國有資產(chǎn)流失原因的基礎上，從混合所有制改革的整個過程中研究使國有資產(chǎn)保值增值的相關機制。這些機制將有效抑制國有企業(yè)混改過程中國有資產(chǎn)的流失，為國有資產(chǎn)的增值提供保障，并得出相應的政策啟示。

二、國有資產(chǎn)流失的現(xiàn)狀

企業(yè)中的國有資產(chǎn)，主要是國家通過各種途徑和形式對企業(yè)投資的經(jīng)營性資產(chǎn)、資源型資產(chǎn)和非經(jīng)營性資產(chǎn)。然而，在國有企業(yè)進行混合所有制改革的過程中，由于企業(yè)面臨資產(chǎn)的重新組合和企業(yè)結(jié)構的改變等要素，出現(xiàn)了國有資產(chǎn)流失現(xiàn)象。

國有資產(chǎn)流失是指在國有企業(yè)改制、重組過程中，由于企業(yè)的一些操作不規(guī)范而造成國有資產(chǎn)的損失。目前，在國有企業(yè)混合所有制改革的過程中，國有資產(chǎn)的流失主要包括體制性流失和經(jīng)營性流失[4]。體制性流失主要是指由于國有企業(yè)治理結(jié)構不完善、改革的相關制度不健全、混和所有制改革的過程不規(guī)范等制度性因素造成的國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移或損失。由于國有企業(yè)的所有權和經(jīng)營權的分離，因此國有資產(chǎn)的所有者和使用者不同，導致國有資產(chǎn)在使用過程中無法達到效用最大化和長期化，一些管理者為了自身的業(yè)績考核，盲目決策，為了追求短期利益最大化而造成國有資產(chǎn)的流失。還有一些企業(yè)管理者缺乏對國有資產(chǎn)的保護意識，沒有對國有資產(chǎn)明確的管理機制，隨意處置和浪費國有資產(chǎn)，導致國有資產(chǎn)的流失。同時，我國當前體制下的腐敗現(xiàn)象對國有資產(chǎn)的流失也有重要影響，一些國有企業(yè)的領導人利用職務之便侵吞國有資產(chǎn)，將公有資產(chǎn)據(jù)為己有，進行盲目投資都會造成國有資產(chǎn)的流失[5]。為了有效地避免體制性國有資產(chǎn)的流失，國家必須加強對國有企業(yè)的監(jiān)管，在政策措施和操作程序等方面進行規(guī)范化的改革。

經(jīng)營性流失是國企混改過程中國有資產(chǎn)流失的主要方式，指的是在企業(yè)經(jīng)營過程中造成的資產(chǎn)流失[6]。國有企業(yè)在經(jīng)營過程中進行產(chǎn)權的轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)的重組以及股權的分置等都會造成國有資產(chǎn)流失。在改制前，低估國有資產(chǎn)的價值或是不進行評估就低價入股；改制后由于股權結(jié)構的改變，表面上國有企業(yè)股東仍為第一大股東，而其他股東擰成一股，實際控制權卻掌握在非公有制經(jīng)濟股東的手里，公有制經(jīng)濟主體缺乏話語權，非公有制經(jīng)濟主體為了追求效益最大化，盲目地投資和決策，甚至隨意將國有資產(chǎn)折成企業(yè)股，對國家股不送股、少分紅或不分紅，將國家股低價轉(zhuǎn)讓，造成國有股股權權益的流失。

在國有企業(yè)混合所有制改革的過程中，保護國有資產(chǎn)的安全完整，使所有者權益不受損害，是各級國有資產(chǎn)管理部門的主要責任。國有資產(chǎn)流失現(xiàn)象的普遍化，嚴重影響了國有企業(yè)的改革進程，阻礙我國經(jīng)濟和社會的發(fā)展。

三、國有資產(chǎn)流失的原因分析

混合所有制改革是當前國有企業(yè)改革的必然選擇，而由于種種原因，國有資產(chǎn)以各種方式嚴重流失，不僅有損政府和國有企業(yè)的利益，還可能引發(fā)一系列的社會問題。本文將主要對國有資產(chǎn)的經(jīng)營性流失進行分析，從企業(yè)的管理過程和國有資產(chǎn)管理的質(zhì)量來分析造成國有資產(chǎn)流失的原因。概括地說在國有企業(yè)經(jīng)營過程中造成國有資產(chǎn)流失的主要原因包括以下幾個方面。

（一）責任不清，產(chǎn)權結(jié)構多元化

根據(jù)科斯的產(chǎn)權理論，非公企業(yè)的產(chǎn)權人享有剩余利潤占有權，產(chǎn)權人有較強的激勵動機去不斷追求利潤最大化。因此，在國企混合所有制改革過程中，非公有資本的加入為國有企業(yè)注入活力，但同時國有企業(yè)的權益被分解，雖然在融合之初，國有產(chǎn)權和非國有產(chǎn)權較為清晰，但當企業(yè)對外投資時，新形成的產(chǎn)權就變得不易明確區(qū)分其產(chǎn)權的所有制性質(zhì)。經(jīng)過多次的投資組合，單純的國有產(chǎn)權將越來越少，多部門對國有資產(chǎn)行使權力，導致國有資產(chǎn)的產(chǎn)權主體不清[7]。國有資產(chǎn)產(chǎn)權的理論主體是國家，但國家是一個抽象的概念，企業(yè)是國有資產(chǎn)的代理經(jīng)營者，多部門代表國家實際擁有國有資產(chǎn)的產(chǎn)權。

而且，在國企混改后，企業(yè)實行所有權和經(jīng)營權分離政策[8]，所有的主體都在追求自身的利益最大化，企業(yè)的所有者注重長遠利益并享有企業(yè)剩余索取權，而經(jīng)營者受任職期限的限制，追求短期利益最大化，如薪酬、名譽等。企業(yè)所有者和經(jīng)營者這種目標上的沖突就會導致企業(yè)資產(chǎn)使用的浪費，主要表現(xiàn)在資產(chǎn)使用率低和資源浪費，造成部分國有資產(chǎn)的流失。理論上，國有企業(yè)改制后不但應該享有公司法規(guī)定的相應的資產(chǎn)所有權，還要維護國有產(chǎn)權，承擔國有資本保值增值的責任，保障國有資產(chǎn)的完整性和可持續(xù)性。

（二）國有資產(chǎn)高值低估

在混合所有制改革的過程中，由于其他非公資本的參與，不可避免地會將國有資產(chǎn)進行重新組合。在資產(chǎn)重組的過程中，容易出現(xiàn)將國有資產(chǎn)的核算以其歷史成本的賬面凈值進行計價，低估或不進行評估就低價入股[9]，比如對國有企業(yè)中的房產(chǎn)、土地等有形資產(chǎn)，并未將資產(chǎn)增值的問題考慮到資產(chǎn)核算中，高值低估；對商標、專利、商譽等價值極高且增值潛力大的無形資產(chǎn)，進行低值評估或不予估值，造成國有資產(chǎn)的流失。

導致我國國有資產(chǎn)出現(xiàn)被低估賤賣現(xiàn)象的主要原因是資產(chǎn)評估行業(yè)的不規(guī)范和相關政策法規(guī)的不配套[10]。資產(chǎn)評估行業(yè)在我國僅有二十多年的發(fā)展歷史，資產(chǎn)評估機構一般規(guī)模較小，大部分都是掛靠在政府機關和事業(yè)單位，在評估過程中難以保持實質(zhì)上的獨立性。甚至有的資產(chǎn)評估機構對所評估的對象缺乏一個專業(yè)的認定標準，造成國有資產(chǎn)的流失。當前，無論是國家的法律還是政府的相關規(guī)章制度，在資產(chǎn)評估方面都不盡完善，不同的管理部門對評估規(guī)則要求不同，導致資產(chǎn)評估沒有一個科學標準，無法反映出國有資產(chǎn)的真實價值。

四、國有資產(chǎn)保值增值機制

防止國有資產(chǎn)流失，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，關系到國有企業(yè)混合所有制改革和結(jié)構調(diào)整的成敗，也是國有企業(yè)體制改革的重要目標，因此必須找出防止國有資產(chǎn)流失的方法。

（一）科學的資產(chǎn)評估機制

在國有企業(yè)混合所有制改革之初，由于非公有資本的參股，必須首先建立科學的資產(chǎn)評估機制，特別是對國有資產(chǎn)的準確估值。資產(chǎn)評估是指在充分遵循法定標準及程序的基礎上，通過運用科學的方法，由專門的評估機構對特定時間點上資產(chǎn)的價值進行評定估算的過程[11]。

在對國有企業(yè)資產(chǎn)估值時常出現(xiàn)以下問題：（1）以資產(chǎn)凈值作為改制中資產(chǎn)評估的基礎。很多國有企業(yè)在混合所有制改革的過程中根本不進行資產(chǎn)評估或不按照資產(chǎn)評估的價值進行入賬，造成了國有資產(chǎn)流失的極大可能性。（2）以清產(chǎn)核資代替資產(chǎn)評估。當進行資產(chǎn)評估時，要考慮企業(yè)資產(chǎn)自身所擁有的價值，還需要將企業(yè)使用資產(chǎn)所具有的增值潛力納入資產(chǎn)評估工作中，即資產(chǎn)產(chǎn)生的預期收益以及貨幣的時間價值等，所反映的應該是資產(chǎn)的總價值。（3）估值方法不合理。在國有企業(yè)混合所有制改革過程中，對所有的資產(chǎn)采用一致的估值方法，對資產(chǎn)的總價值造成嚴重的影響。由于國有企業(yè)資產(chǎn)的種類繁多，應根據(jù)資產(chǎn)類型的不同而采用不同的估值方法。

因此，科學地進行資產(chǎn)評估顯得尤為重要。首先，明確國有企業(yè)要進行資產(chǎn)評估的范圍。資產(chǎn)評估應根據(jù)企業(yè)的目的進行，在混合所有制改革中進行資產(chǎn)評估，不僅要考慮支撐企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營活動的資產(chǎn)，還要考慮未參與到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的資產(chǎn)及閑置資產(chǎn)。就現(xiàn)階段而言，應將國有企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、專項資產(chǎn)以及長期有價證券這五類資產(chǎn)納入評估的范圍。其次，制定規(guī)范的資產(chǎn)評估程序。在進行混合所有制改革時，應嚴格按照國家規(guī)定的程序開展資產(chǎn)評估工作。在經(jīng)主管部門審查同意后，向與其同級的資產(chǎn)評估管理部門提交企業(yè)的資產(chǎn)估值立項申請書[12]。在經(jīng)過批準后，對資產(chǎn)進行清查和評定估算。資產(chǎn)評定估算主要包括以下幾個方面：估值方案的制定；資料收集；評定估算和出具估值報告。估值報告經(jīng)過主管部門審查同意后，上報至企業(yè)所在地的資產(chǎn)評估行政管理部門進行確認。最后，選擇恰當?shù)脑u估方法。常用的國有企業(yè)資產(chǎn)評估的方法有重置成本法、清算價值法與收益現(xiàn)值法。在實際的資產(chǎn)評估過程中應根據(jù)具體情況選擇恰當?shù)脑u估方法，不能一概而論。

（二）高效的資本運營機制

所謂資本運營，就是對企業(yè)所擁有的一切有形與無形的資產(chǎn)，通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等多種方式進行有效運營，以最大限度地實現(xiàn)資產(chǎn)增值[13]。在混合所有制改革過程中，國有企業(yè)利用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營，獲得收益，實現(xiàn)利潤，即是實現(xiàn)了國有資產(chǎn)的保值和增值。由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的實質(zhì)是通過消耗一定的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、存貨等具體的資產(chǎn)項目來獲得收入，企業(yè)資產(chǎn)存量下降，這部分資本損耗構成了收入的增加。因此，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，為了保證資本的完整性，企業(yè)經(jīng)營活動中所獲得的收入必須能夠和資本存量下降的部分相抵，才能實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值。

將對國有企業(yè)的資產(chǎn)實物形態(tài)的管理轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值形態(tài)管理，依靠改制后企業(yè)的凈資產(chǎn)增長和保全來實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值和增值，應該做好以下幾方面的工作：

第一，保證會計核算的真實性。會計核算的真實性主要表現(xiàn)在會計核算必須以實際發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務事項為依據(jù)，虛假的或者是虛擬的經(jīng)濟業(yè)務事項必然使會計核算失真。企業(yè)要依法做賬，按規(guī)定計提費用，嚴格地按照國有資產(chǎn)管理、相關財政和稅收的法律、法規(guī)，定期對各類資產(chǎn)進行盤點，做到賬實相符。按照國家的相關規(guī)定，準確核算成本，足額提取折舊，按規(guī)定攤銷費用[14]。

第二，完備的成本補償。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，即是消耗一定的成本生產(chǎn)產(chǎn)品進行銷售的過程，如果產(chǎn)品的成本消耗得不到補償，不僅簡單再生產(chǎn)過程無法進行下去，企業(yè)資產(chǎn)的保值增值更加難以實現(xiàn)。由于企業(yè)的資產(chǎn)與成本補償有著密不可分的關系，所以國有資產(chǎn)在運營過程中的每一個環(huán)節(jié)，都要進行成本核算。增強企業(yè)管理者的成本管理意識，加強成本核算的內(nèi)部控制，降低成本水平，根據(jù)資本市場的具體情況，采用財務會計手段消除通貨膨脹的影響。

第三，明確企業(yè)的產(chǎn)權制度。產(chǎn)權混亂的企業(yè)絕對是低效率的，企業(yè)的高效運營必須以明確的產(chǎn)權為基礎[15]。在進行混合所有制改革時，必須將合資各方的投資按公允價值作價，以此作為確定投資各方所擁有的所有權比例，也即資產(chǎn)比例，保證參股各方的所有者權益。在不損害其他股東權益的基礎上，國家所有者可以運用表決權保護國有資產(chǎn)，規(guī)范資產(chǎn)的合理流動。

（三）合理的績效考核機制

雖然現(xiàn)行的國有資產(chǎn)保值增值指標實行多年，但其還不能夠有效評價國有資產(chǎn)的運營效率。因此，為了從真正意義上保障國有資產(chǎn)出資人的利益，本文引入經(jīng)濟增加值（EVA）的概念，建立基于EVA的國有資產(chǎn)保值增值率。EVA的基本含義是企業(yè)凈經(jīng)營利潤減去投入的資本成本（包括債務成本和權益資本成本）后的差額，即企業(yè)真實的資本增值能力。其主要站在投資者的角度，與股東財富直接聯(lián)系，維護出資人的長期利益，更加真實、完整地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。因此，新的考核指標為：國有資產(chǎn)的保值增值率=。當該指標大于100%時，國有資產(chǎn)實現(xiàn)增值；當該指標等于100%時，國有資產(chǎn)實現(xiàn)保值。該指標將實現(xiàn)所有者的利益作為根本原則，使所有者的權益得到切實保障。同時，通過扣除所有資本的債務成本和權益資本成本，該指標真正的實現(xiàn)了對出資人收益的保護。

四、研究結(jié)論及政策建議

混合所有制改革對我國經(jīng)濟和社會的發(fā)展有極大的促進作用，然而，由于體制上的漏洞和經(jīng)營過程中的缺陷，國有企業(yè)在進行混合所有制改革中存在嚴重的資產(chǎn)流失問題，影響混合所有制改革的進程。本文從國企混合所有制改革的過程出發(fā)，從改革的過程到之后的企業(yè)治理過程研究了國有資產(chǎn)的保值增值機制，包括改革初進行資產(chǎn)重組時科學的資產(chǎn)評估機制和改革之后高效的資本運營機制、合理的績效考核機制與明確的產(chǎn)權保護機制。

從相應的國有資產(chǎn)的保值增值機制分析可以看出，為了國有企業(yè)混改過程中國有資產(chǎn)的流失，保護國有股東的所有者權益，深化國有企業(yè)的改革，政府可以采取以下兩方面的政策：

第一，健全相關國有資產(chǎn)管理的規(guī)章制度。國有資產(chǎn)管理規(guī)章制度的建立健全是國有資產(chǎn)保值增值的基礎，為避免國有資產(chǎn)的流失提供了保障，也是使資源利用達到最優(yōu)的重要手段。完善國有資產(chǎn)管理的規(guī)章制度，還能夠規(guī)范企業(yè)的生產(chǎn)管理，使企業(yè)的國有資產(chǎn)發(fā)揮更好的作用。

第二，完善資產(chǎn)的監(jiān)管體系。當前存在的國有資產(chǎn)流失大多發(fā)生在產(chǎn)權變化的時候，因此，國有資產(chǎn)管理機構還可以通過對國有資產(chǎn)進行嚴格的監(jiān)管來實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的目的。在國有企業(yè)混合所有制改革過程中，對國有資產(chǎn)評估項目進行嚴格的審批、過程監(jiān)督和檔案的追蹤管理；定期對國有資產(chǎn)進行抽查審計，加強對國有資產(chǎn)的監(jiān)管，預防國有資產(chǎn)流失。

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責任編輯：艾 嵐

Abstract:The mixed-ownership economy is the mainstream of the enterprise's reform and development in the new trend of today's normal economic development.It has energized state-owned enterprises，however，because of the SOE's large assets and complex structure，it also caused the loss of state-owned assets.Preventing the loss of state-owned assets and realizing the value maintenance and appreciation of state-owned assets should formulate scientific appraisal mechanism，improve the efficient capital operation mechanism and the reasonable performance evaluation mechanism.

Key words:mixed ownership，state-owned assets lss，preserve or increase the value，assets appraisal，performance appraisal

Study on the Mechanism of Increasing the Value of State-owned Assets under the Mixed-ownership Economy

Gao Zhifang1，Wang Xiaoliang1，Zheng Zehao2
（1.Accounting School，Shanxi University of Economics and Business，Taiyuan 030006，China；2.Microsoft School，Shanxi Agricultural University，Taigu 030801，China）

F230

A

1673-1573（2017）03-0063-05

2017-05-23

高志芳（1991-），女，山西大同人，山西財經(jīng)大學會計學院碩士研究生，研究方向為資本市場；王曉亮（1973-），男，山西太原人，山西財經(jīng)大學會計學院講師，博士，研究方向為公司治理與資本市場。