胡琦琦　任黛藤

摘 要：本文簡要概述了現(xiàn)金流量表的概念和作用，以深圳思瑞股份有限公司為例對公司的現(xiàn)金流量表進行了多方面的闡述分析。最后針對思瑞的問題提出了對策，實現(xiàn)了現(xiàn)金流量表在企業(yè)中的應用。

關鍵詞：現(xiàn)金流量表；結構分析；指標分析；一般分析

一、現(xiàn)金流量表的概念與作用

自從現(xiàn)金流量表成為基本財務報表后，它的地位逐漸得到企業(yè)的重視。解讀分析現(xiàn)金流量表中的會計信息，可以了解企業(yè)在報告期間創(chuàng)造和利用現(xiàn)金的能力，進一步掌握企業(yè)的財務狀況及經(jīng)營成果。

1.現(xiàn)金流量表的基本概念

現(xiàn)金流量表體現(xiàn)了報告期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物在各個項目中流入、流出及其變動的情況。現(xiàn)金流量表根據(jù)現(xiàn)金來源和利用方式的不同，將其分為三種活動：經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動，報表詳細描述了各個活動對現(xiàn)金流所造成的影響。

2.現(xiàn)金流量表的主要作用

（1）有利于報表使用者能根據(jù)實際情況來評估企業(yè)的各項經(jīng)營獲利能力，了解企業(yè)運用現(xiàn)金的成效，減少不必要的損耗，降低生產(chǎn)經(jīng)營風險。

（2）企業(yè)可以掌握內(nèi)外部現(xiàn)金流動的相關信息，推測企業(yè)未來的財務狀況和發(fā)展能力。

（3）現(xiàn)金流量表里所揭示的信息能補充其他基本報表因編制原則不同所造成的不足，使信息展現(xiàn)地更充分，有效考核了企業(yè)資金的合理性和利用效率。

（4）通過對企業(yè)三類活動現(xiàn)金流量的分析，可以初步判斷企業(yè)的生存狀況和所屬周期。

二、企業(yè)現(xiàn)金流量表實例分析

深圳市思瑞股份有限公司成立于1998年，注冊資本為103273萬元，是一家致力于引進和推廣全球最新移動通訊產(chǎn)品、數(shù)碼電子產(chǎn)品的上市公司。思瑞公司憑著良好的口碑、卓越的運營能力和客戶服務，確立了其在中國代理商中的核心地位。思瑞的經(jīng)營范圍：投資新辦實業(yè)；進出口業(yè)務；零售連鎖；移動通訊、電子產(chǎn)品的購銷與代理等。

1.現(xiàn)金流量表一般分析

思瑞公司資產(chǎn)負債表貨幣資金項目2015年比2014年增加84317萬元，剔除貨幣資金當中使用受限資金的影響，2015年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加26943.5萬元。其中經(jīng)營活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量為29254.5萬元，投資活動產(chǎn)生凈流量為-66132.6萬元，籌資活動產(chǎn)生凈流量為63552.8萬元。

思瑞經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入來源于日常銷售活動和對外付出勞務所得，每年比重都達到98%～99%。2013年至2015年企業(yè)購入產(chǎn)品以及得到勞務所支出的現(xiàn)金在經(jīng)營活動現(xiàn)金流出中占比最高。

投資活動現(xiàn)金流入、流出主要受對外投資的收付資金影響。這大致跟思瑞的經(jīng)營范圍相關，思瑞不定期會對旗下眾多子公司進行投資，對其支付股權收購款等。從數(shù)據(jù)來看，2013年至2015年思瑞投資所收回的現(xiàn)金比重略有下降，投資付出的現(xiàn)金小幅度增加，勉強持平。

在籌資現(xiàn)金流入流出活動中，其中以借款取得的現(xiàn)金和償還借款所付出的現(xiàn)金為主。2013年至2015年思瑞通過借款取得的現(xiàn)金比重遞增，償還債務的壓力也隨之增大。若長期通過這種籌資方式來增加現(xiàn)金凈額，可能會使企業(yè)失去較強的償債和支付能力，造成企業(yè)的現(xiàn)金流失，減弱風險抵抗能力，不利于企業(yè)將來的穩(wěn)定發(fā)展。

2.現(xiàn)金流量表結構分析

現(xiàn)金流入結構分析。2013年到2015年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入比重有下滑趨勢，是因為2013年后分銷行業(yè)整體毛利潤的下降導致公司創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量減少。投資和籌資活動流入占比整體有小幅度遞增，幅度約達5%。目前為止，現(xiàn)金流入結構還是以經(jīng)營活動為主導。

現(xiàn)金流出結構分析。2013年到2015年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出逐年遞減，投資和籌資活動比重緩慢升高。2015年現(xiàn)金流出總額為8402490萬元，投資活動流出大幅度增加，可以看出企業(yè)開始看重投資在日?；顒又械牡匚弧?/p>

現(xiàn)金流量凈額分析。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為正數(shù)且有較大增幅，這與企業(yè)增強對銷售款的回收管理有關。在外賬款的收回提高了現(xiàn)金流動量。投資活動的現(xiàn)金流量凈額基本都是負數(shù)，幅度上下波動。投資流入和流出的比重都在增加，結合企業(yè)戰(zhàn)略投入的增加和其他方面來看，初步判斷企業(yè)投資收效較小?；I資活動凈額比重大幅度增加，達到238.25%，呈現(xiàn)出企業(yè)從經(jīng)營活動為主轉向籌資活動的趨勢?；I資凈額增加源于近幾年思瑞企業(yè)大量籌資來擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，在各個領域提高業(yè)務覆蓋率。從2015年來看，思瑞企業(yè)小有成效，預計在未來發(fā)展中能得到更大的現(xiàn)金流入。

3.現(xiàn)金流量表利潤質量分析

企業(yè)的利潤質量可以以現(xiàn)金流量表的角度去理解。當凈利潤和現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)處于相同計算規(guī)則時，存在一些影響兩者一致性需要增減的項目，因此需要結合附表對兩邊數(shù)據(jù)進行具體分析。根據(jù)變動調節(jié)過后的現(xiàn)金流量附表，可以看到經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的最終狀況。

2015年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額的增多，主要是經(jīng)營性活動現(xiàn)金應收減少和應付增加所致。這種情況說明企業(yè)收賬能力強，應收款能大部分轉化為現(xiàn)金流量，但是應付項目增加的比重大于應收項目的比重，可能會多少影響到未來企業(yè)的償債能力，這要求企業(yè)需保留足夠的資金來償還債務。盡管單價較高的存貨大量增加使企業(yè)現(xiàn)金額度減少，但經(jīng)營項目的變化加上其他項目變化對其的影響，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額依舊是增加的。

2015年的凈利潤相較2014年有所增加，主要原因是資產(chǎn)減值準備的減少和財務費用的減少。思瑞主營業(yè)務毛利率持續(xù)走低，從2013年的6.5%下降到15年的2.6%。結合企業(yè)現(xiàn)實情況分析，2014年凈利潤急劇偏低是由于4G上線對3G手機造成的庫存壓力和運營商削減終端補貼，2014年分銷業(yè)務收入的保持穩(wěn)定增長，使得企業(yè)仍有收益，不至于虧損。2015年由于企業(yè)已經(jīng)逐漸脫離戰(zhàn)略投入期，減小了業(yè)務開展所投入的資金，因此降低了對營運資金的占用度，減少了大部分的財務費用。

4.現(xiàn)金流量表能力指標分析

現(xiàn)金能力指標可以評價企業(yè)償債、支付和獲現(xiàn)獲利能力，了解企業(yè)各項目中的現(xiàn)金量，保證企業(yè)對償還債務的可靠度。

思瑞近幾年償債能力指標略低，上述表格中兩個常規(guī)指標均未達到0.5，這意味著企業(yè)很可能無法憑經(jīng)營所得的現(xiàn)金來承擔企業(yè)債務，對企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營不利。雖然基于思瑞雄厚的財務基礎，2015年能力指標略微上升，經(jīng)營能力有所改善，但企業(yè)仍應該多注意償債風險?，F(xiàn)金利息保障倍數(shù)的增加說明企業(yè)支付借款利息的能力增強，與現(xiàn)金流動比率、現(xiàn)金債務總額比三者綜合，未來思瑞能基本保障債權的安全程度。

思瑞獲現(xiàn)能力指標分析。雖然銷售獲現(xiàn)比率這3年比率均小于0，但是2015年凈利潤現(xiàn)金含量卻遠超于前幾年，說明行業(yè)環(huán)境影響因素逐漸變小，兩者結合考慮，未來現(xiàn)金回收質量有望提高，企業(yè)能夠獲利。2015年思瑞每股現(xiàn)金含量為0.3元，高于每股收益0.14，說明企業(yè)在獲得收益的同時還能有現(xiàn)金的流入。2015年思瑞獲現(xiàn)獲利各項指標均優(yōu)于2014年，這很大程度與分銷行業(yè)壓力變小，利潤回升有關。

5.思瑞企業(yè)存在的問題

（1）債務性籌資為主。思瑞企業(yè)籌資基本以借款為主，這種籌資方式能使企業(yè)現(xiàn)金快速增加，但是另一方面，債務性籌資會加大企業(yè)的資金成本，減少部分的現(xiàn)金流量。企業(yè)既需要償還本金，還需要支付定期的利息，面臨了一定的債務壓力。且企業(yè)償債能力指標過低，可能無法及時應付急需償還債務的情況，容易出現(xiàn)資金鏈斷裂面臨財務風險，直接影響到企業(yè)的日常經(jīng)營。

（2）企業(yè)投資效果不佳。思瑞企業(yè)近幾年加大了對外投資額，有一定的成效但是收益不高。投資收入小于籌資流入的現(xiàn)金額度，可能會出現(xiàn)現(xiàn)金不足。大量的投資投入占有了一部分企業(yè)用于正常生產(chǎn)經(jīng)營的現(xiàn)金流量，如果企業(yè)投資投入不能確定有可見利潤回收，那么企業(yè)可能會面臨債務難題。

（3）企業(yè)近期利潤點不高。銷售商品、接收勞務是經(jīng)營現(xiàn)金流入的主要方式，因此產(chǎn)品的毛利率直接影響到企業(yè)的凈利潤。產(chǎn)品更新速度過快，分銷行業(yè)市場競爭激烈，商品毛利率低影響凈利潤，導致最后調整的企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額減少，一定程度阻礙了企業(yè)的長期發(fā)展。

6.思瑞企業(yè)未來發(fā)展的對策

（1）增加權益性籌資在籌資方式中的比重。權益性籌資方式不需要企業(yè)再償還籌資的本金，減少了用于利息的現(xiàn)金流出。僅需以分紅方式對股東進行回饋，降低了企業(yè)的資金成本。同時，企業(yè)進行權益性籌資可以提升自身的實力和企業(yè)信譽，為未來的經(jīng)營發(fā)展提供了可靠的支撐和保障。

（2）加強投資管理，進行科學決策。企業(yè)應不時對自有的投資項目進行經(jīng)濟評估，適當轉讓或清理一些低效益的項目，減少不必要的現(xiàn)金支出來提高把握現(xiàn)金的能力。及時關注投資單位的動態(tài)，深入了解投資項目的經(jīng)營狀況，爭取達到投資效益最大化，增加企業(yè)進行投資活動得到的現(xiàn)金收入。

（3）提升產(chǎn)品毛利率，降低損耗。傳統(tǒng)分銷方式已沒有利潤點攫取，企業(yè)應進行銷售方式的多樣化（如電商）來創(chuàng)造企業(yè)現(xiàn)金流量，提升盈利能力。企業(yè)應實行差異化品牌經(jīng)營，從制造商處爭取更佳的產(chǎn)品資源和價格，形成自身優(yōu)勢。

思瑞作為國內(nèi)最大的移動終端分銷商之一，只要制定好正確的經(jīng)營戰(zhàn)略，隨著外界環(huán)境的變化，行業(yè)經(jīng)濟調整回溫，公司就有望回到平穩(wěn)發(fā)展道路。

三、總結

在分析企業(yè)現(xiàn)金流量表時，不能單獨只看一個報表，還應當將其和其他財務報表聯(lián)系起來，從橫向和縱向多方面看待企業(yè)的現(xiàn)金的流入流出動態(tài)，才能更有效地評價企業(yè)經(jīng)營盈利能力，并以此為依據(jù)制定企業(yè)未來發(fā)展決策。

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