金見歡

光明乳業(yè)（600597.SH）真是拼了！

近期，光明乳業(yè)發(fā)布公告稱，宣布收購兄弟公司上海梅林正廣和股份有限公司（下稱“上海梅林”，600073.SH）旗下的3家子公司上海鼎牛飼料有限公司 、上海奶牛研究所有限公司 、上海乳品培訓(xùn)研究中心有限公司 100%股權(quán)。

然而，上海梅林的主業(yè)與乳業(yè)無關(guān)，可3家子公司的業(yè)務(wù)都與乳業(yè)相關(guān)。因此光明乳業(yè)在公告中稱，此次收購有利于公司進(jìn)一步做大飼料產(chǎn)業(yè)；有利于公司發(fā)展優(yōu)質(zhì)奶源，控制成本，確保食品安全；有利于提升研發(fā)能力，提高核心競爭力。

廣東乳業(yè)協(xié)會副會長王丁棉告訴《投資者報》記者：“光明乳業(yè)近幾年與蒙牛、伊利的差距越來越大，光明乳業(yè)為了追趕龍頭，必須迅速擴(kuò)張，除了內(nèi)部整合外，還要加碼外部收購?！?/p>

內(nèi)部整合

根據(jù)公告顯示，上海梅林的3家子公司只有鼎牛飼料有限公司盈利，截至2016 年 9 月 30 日，上海鼎牛飼料有限公司營業(yè)收入 11億元，凈利潤2559.77 萬元。上海奶牛研究所和上海乳品培訓(xùn)研究中心尚未盈利。

上海梅林和光明乳業(yè)同屬光明食品集團(tuán)，光明食品集團(tuán)旗下共有光明乳業(yè)、上海梅林、海博股份（600708.SH）、金楓酒業(yè)（600616.SH）4家上市公司。同時，光明集團(tuán)還擁有大量非上市資產(chǎn)，其中包括上海糖酒集團(tuán)、農(nóng)工商超市集團(tuán)等大體量企業(yè)。

光明集團(tuán)表示將資產(chǎn)裝進(jìn)上市公司，旨在資產(chǎn)證券化，在2018年前，集團(tuán)希望資產(chǎn)證券化率超過50%，目前這一數(shù)字為30%。

這3家公司的主營業(yè)務(wù)都與乳業(yè)息息相關(guān)，光明乳業(yè)收購三家公司有利于其打通上下游。上海鼎牛飼料有限公司經(jīng)營范圍包括飼料及飼料添加劑、包裝材料、日用百貨等業(yè)務(wù)。上海奶牛研究所有限公司經(jīng)營范圍包括奶牛、畜牧、獸醫(yī)方面的技術(shù)咨詢、開發(fā)、轉(zhuǎn)讓等。上海乳品培訓(xùn)研究中心有限公司主要做各種乳制品的試制、研究。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次收購是光明乳業(yè)對集團(tuán)內(nèi)部資源的整合。交易完成后，上海梅林將不再在國內(nèi)從事飼料開發(fā)、牛肉養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，而是將利用此次交易獲得的資金，發(fā)展肉類主營業(yè)務(wù)、生豬產(chǎn)業(yè)鏈的各項業(yè)務(wù)。

上海梅林在2016年半年報中就表示，2016年以來，公司加強(qiáng)對所有虧損企業(yè)情況的研究分析，全面盤點清理，聚焦僵尸企業(yè)和虧損單位，堅決止血、補(bǔ)漏、治虧，鎖定重點存量資產(chǎn)，加大盤活力度，對低效無效、長期虧損、轉(zhuǎn)型無望的企業(yè)果斷進(jìn)行“關(guān)停并轉(zhuǎn)”。光明乳業(yè)公關(guān)部告訴《投資者報》記者：“目前目標(biāo)資產(chǎn)評估工作尚未啟動，公司將在評估與上海梅林簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議?！?/p>

擴(kuò)張加速

除了集團(tuán)層面的內(nèi)部整合，光明乳業(yè)還在各地建設(shè)新產(chǎn)能，并在近幾年頻頻通過收購兼并的方式進(jìn)行擴(kuò)張。

2016年10月，光明乳業(yè)公告稱，將在廣東省潮州市新建工廠及設(shè)立全資子公司，業(yè)內(nèi)專家表示光明乳業(yè)發(fā)力華南市場，重點針對廣州和深圳市場。

往前回溯，2015年，光明乳業(yè)就在武漢建設(shè)工廠，布局華中市場，有媒體表示光明武漢工廠已經(jīng)投產(chǎn)，武漢的工廠日產(chǎn)能達(dá)到1500噸，2018年全部達(dá)產(chǎn)后能夠?qū)崿F(xiàn)年產(chǎn)36萬噸，年銷售收入達(dá)37億元。

在兼并收購方面，早在2010年11月，光明乳業(yè)就已通過增資擴(kuò)股的方式控股新西蘭新萊特公司（Synlait Milk）51%股權(quán)，正式入主新萊特。

2015年，光明乳業(yè)在收購兼并上更是動作頻頻。當(dāng)年7月，停牌多日的光明乳業(yè)公告稱，下屬子公司荷斯坦牧業(yè)采用股權(quán)收購和資產(chǎn)購買的方式，取得上海牛奶集團(tuán)和上海泰杰實業(yè)奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)相關(guān)的股權(quán)和資產(chǎn)。

當(dāng)年，荷斯坦牧業(yè)還收購了多家乳業(yè)相關(guān)公司的股權(quán)。包括上海鼎健飼料100%股權(quán)、天津今日健康乳業(yè)30%股權(quán)以及光明食品集團(tuán)下屬的上海泰杰實業(yè)持有的上海冠牛經(jīng)貿(mào)100%股權(quán)。對這些收購，光明乳業(yè)表示，是為增加上游資源，對下游擴(kuò)張做準(zhǔn)備。光明乳業(yè)還表示，在未來的3至5年內(nèi)，將大幅擴(kuò)大牧場數(shù)量以及單個牧場規(guī)模，牧場數(shù)量將從現(xiàn)在的12個增加到未來的20余個。

2015年，光明乳業(yè)還曾發(fā)布公告稱，將非公開發(fā)行股份，收購以色列食品集團(tuán)Bright Food Singapore Investment 100%股權(quán)，從而獲得其所有的以色列乳業(yè)公司TNUVA 集團(tuán) 77%股權(quán)的控制權(quán)。

雖然海外收購給光明乳業(yè)帶來了較大的收益，但光明乳業(yè)的國際化之路遠(yuǎn)不如伊利、蒙牛。資料顯示，伊利、蒙牛早在新西蘭澳洲等優(yōu)質(zhì)奶源地區(qū)布局，光明乳業(yè)的國際化旅程還有很長的路要走。

追趕龍頭

光明乳業(yè)在資產(chǎn)整合方面如此賣力，其動力在很大程度上來自對其行業(yè)地位的維護(hù)。

2016年4月，光明乳業(yè)發(fā)布的2015年年報數(shù)據(jù)顯示，2015年光明乳業(yè)營業(yè)收入為194億元，同比下滑6.18%；歸屬上市公司股東凈利潤為4.18億元，同比大幅下滑27%。而同時伊利已經(jīng)超過600億元水平，蒙牛也跨入500億元俱樂部。身為第三的光明乳業(yè)與二者業(yè)績差距日漸拉大。

并且，2015年是光明乳業(yè)6年來的首次凈利潤下滑。面對老大哥們不斷增長的發(fā)展態(tài)勢，光明乳業(yè)壓力不小。

王丁棉認(rèn)為，光明此前曾是業(yè)內(nèi)龍頭，現(xiàn)在不但被伊利、蒙牛超越，并且與龍頭的差距越來越大，作為排名第三的企業(yè)，被龍頭超了兩番，很說不過去，因此，光明乳業(yè)需要奮起直追，收購內(nèi)外部資產(chǎn)，這有利于公司做大規(guī)模，增加營業(yè)收入。今年光明乳業(yè)在廣州和武漢分別投資建設(shè)了工廠。這體現(xiàn)出光明沖出華東發(fā)力全國的決心。

中國品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬認(rèn)為，光明乳業(yè)排名第三，但并不是全國品牌，只能說是一個泛區(qū)域大品牌。在這樣的情況下，注定要與老大老二差距較大。光明要想追趕上蒙牛和伊利，必須在全國發(fā)力，而非僅僅是在上下游上努力。如今的光明既需要應(yīng)對外部激烈的市場競爭，還需要在渠道和產(chǎn)品上實現(xiàn)創(chuàng)新，尋找突破。