閆軍

A股時(shí)隔六年再次向銀行開閘后，上市銀行數(shù)量已由2015年年底的16家增加至當(dāng)前24家，原有排隊(duì)銀行陸續(xù)被“去庫存”，更多的銀行開始躍躍欲試，早先轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市的銀行也積極謀求回歸A股。

《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前在眾多計(jì)劃“A+H”股的銀行中，盛京銀行、哈爾濱銀行、青島銀行、鄭州銀行、徽商銀行等5家動(dòng)作最為迅速，已在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)披露了招股說明書，顯示為“已受理”階段，均已進(jìn)入了首發(fā)排隊(duì)名單之中。對于回歸A股的原因以及凈利下滑相關(guān)舉措等問題，上述銀行方面均表示希望補(bǔ)充資本金，擴(kuò)大資本規(guī)模尋求發(fā)展。

一位業(yè)內(nèi)人士向《投資者報(bào)》記者表示，此前轉(zhuǎn)戰(zhàn)H股多是出于A股的融資渠道受阻的無奈，近年來港股對內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可程度并不高，內(nèi)地銀行股上市首日破發(fā)是常事，對比看A股上市的銀行，卻是打新熱情高漲，兩個(gè)市場估值差異明顯促使港股銀行陸續(xù)回歸。

為二次補(bǔ)充資本金

自江蘇銀行上市后，短短半年時(shí)間A股吸納8家銀行，激發(fā)了更多銀行的上市熱情，早先登陸港股的銀行也紛紛表示計(jì)劃A股IPO。

上述5家銀行中，在港股上市時(shí)間最久的是徽商銀行，于2013年11月登陸港股，距今也只有三年多時(shí)間，而哈爾濱銀行、盛京銀行上市時(shí)間分別于2014年5月和12月，青島銀行和鄭州銀行則是2015年12月，僅一年多時(shí)間，動(dòng)作迅速。

5家銀行2016年業(yè)績方面表現(xiàn)尚可，凈利潤均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，截至2016年上半年，盛京銀行、哈爾濱銀行、青島銀行、鄭州銀行、徽商銀行分別實(shí)現(xiàn)36.22億元、24.59億元、12.62億元、21.31億元、34.45億元，同比增長率為13.16%、15.35%、17.49%、21.19%、12.11%。

從5家銀行披露的招股書來看，擬在上交所發(fā)行A股上市的哈爾濱銀行，在所有擬進(jìn)行“A+H”股的地方銀行中發(fā)行規(guī)模居首，該行擬發(fā)行36.66億股A股；徽商銀行擬發(fā)行A股上限為12.28億股；青島銀行計(jì)劃發(fā)行不超過10億股A股；盛京銀行和鄭州銀行發(fā)行規(guī)模最小，發(fā)行上限為6億股。

資本“解渴”成為銀行回歸最為迫切的原因，以盛京銀行為例，其2011年、2012年、2013年資本充足率分別為12.02%、11.92%、11.17%，到2016年6月末，該行資本充足率均為9%，連續(xù)五年下滑。

不被港資看好的心酸

做“港漂”的日子也并不好過，從近年來轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市的銀行來看，因銀行整體凈利下滑、不良攀升等原因，港股投資者并不看好內(nèi)地銀行股，成為銀行集體回歸的重要原因。

內(nèi)地銀行基本上靠基石投資者“撐場面”，發(fā)行價(jià)格偏低，由于公開認(rèn)購份額不足，基石投資者在內(nèi)地銀行赴港上市中的認(rèn)購比例越來越高。浙商銀行和天津銀行在港發(fā)售股份基石認(rèn)購比例達(dá)57.61%和51.51%，而青島銀行為更高，6名基石投資者就已鎖定了總發(fā)行量的72%，達(dá)4.35億美元。

值得注意的是，多家銀行最終發(fā)售價(jià)也都逼近定價(jià)區(qū)間下限。據(jù)了解，因香港市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，其對內(nèi)地中小銀行存在地方政府“影子”較為敏感，息差收窄、不良貸款率上升等是拖累股價(jià)的負(fù)面因素。即便是內(nèi)地大型銀行及股份制銀行，H股也較其A股有大約20%的折價(jià)。

盡管定價(jià)偏低，但是“破發(fā)”魔咒如影隨形，重慶銀行在港上市首日破發(fā)、天津銀行首日盤中破發(fā)、浙商銀行首日次日雙雙破發(fā)。而反觀A股市場，2016年打新熱情高漲，上市銀行股紛紛受益，一掛牌首先迎來連續(xù)漲停，江蘇銀行、貴陽銀行、江陰銀行、無錫銀行等上市后股價(jià)分別最高上沖至14.88元/股、21.20元/股、17.30元/股、13.97元/股，較發(fā)行價(jià)累計(jì)上漲136.68%，149.71%、272.84%、212.53%，而H股上市銀行們面對這些動(dòng)輒連拉9個(gè)漲停板、普遍的翻倍股價(jià)只能艷羨。

此外，從估值方面來看，港股市場對內(nèi)地銀行估值明顯低于A股，《投資者報(bào)》記者分析發(fā)現(xiàn)，2016年上市的5家城商行平均市凈率是1.636，而此次擬回歸A股的5家平均市凈率則僅為0.749，比前者低54%，顯然，回歸A股能夠獲取更高估值。

在A股開閘之后，回歸自然成為境外上市銀行最好的選擇，而且上述銀行自身經(jīng)營都在內(nèi)地，在A股上市對提升其公信力和品牌形象，改善中小銀行的公司治理的意義也比港股更加明顯。

股權(quán)分散容易內(nèi)訌

和內(nèi)地多數(shù)銀行一樣，上述5家銀行業(yè)績增速持續(xù)放緩，不良率呈現(xiàn)上升趨勢，2016年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，青島銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行不良貸款率分別為1.26%、1.02%、1.54%、0.53%，較上年末上升0.07、0.05、0.14和0.11個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)績增速放緩、不良率高企并不是回歸A股的障礙，但是地方城商行經(jīng)營方面有可能是其阻礙因素，包括早先管理混亂、股權(quán)分散等歷史遺留問題仍是中小銀行最大問題。以盛京銀行為例，由于股權(quán)分散，股東容易發(fā)生爭斗。2016年10月，盛京銀行在港交所突發(fā)公告稱，張玉坤因工作安排，已辭任盛京銀行董事長及執(zhí)行董事、董事會(huì)提名與薪酬委員會(huì)成員及戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)主任的職務(wù)。

據(jù)公開資料顯示，盛京銀行本屆董監(jiān)高任職期限應(yīng)該是到2017年5月，且在盛京銀行8月的半年報(bào)和9月13日的公告中，董事長依舊為張玉坤，但僅隔幾天就發(fā)生了高管變動(dòng)。

有市場人士猜測，這種變化和恒大地產(chǎn)有關(guān)。去年，恒大地產(chǎn)不斷增持盛京銀行，目前已經(jīng)持有盛京銀行約27.24%的股份，成為第一大股東。而原第一大股東是沈陽市國資委獨(dú)資的沈陽恒信國有資產(chǎn)經(jīng)營集團(tuán)有限公司，此次董事長席位出現(xiàn)變動(dòng)，有可能是因?yàn)槭艿搅斯蓶|之間的爭奪所致。