賀佳雯

復(fù)盤2016年的投資大事件，前瞻2017年的創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)向，資本背后的大佬們?nèi)绾慰矗?/p>

在2016年，移動(dòng)視頻、企業(yè)服務(wù)、前端科技、文創(chuàng)娛樂等多個(gè)方向，都有踩點(diǎn)成功的創(chuàng)業(yè)者出現(xiàn)。無論是對于創(chuàng)業(yè)者，亦或是投資者，把握方向顯得尤其重要。2017年的投資和創(chuàng)業(yè)風(fēng)口究竟在哪？

《中國經(jīng)濟(jì)信息》記者在2016年12月22日由獵云網(wǎng)舉辦的“2016年度CEO峰會(huì)”上，采訪了火山石資本創(chuàng)始合伙人章蘇陽、華創(chuàng)資本管理合伙人吳海燕、藍(lán)馳創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人陳維廣、梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春、愉悅資本創(chuàng)始合伙人戴汨等資深投資人。復(fù)盤2016年的投資大事件，前瞻2017年的創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)向，資本背后的大佬們?nèi)绾慰矗?/p>

火山石資本創(chuàng)始合伙人章蘇陽：

當(dāng)下的業(yè)務(wù)要滿足三年后的發(fā)展趨勢

2016年4月1日，IDG資本對外發(fā)布了一條消息：《23年，IDG資本有了首位榮譽(yù)退休合伙人》，他就是章蘇陽。他不僅是IDG資本的首位榮譽(yù)退休合伙人，也是中國VC史上首位榮譽(yù)退休合伙人。

僅僅在兩個(gè)月后，這位年近六十的資深投資人又創(chuàng)立了新投資公司，取名火山石資本。章蘇陽透露，火山石投資階段以A輪和B輪為主?！昂茈y預(yù)測未來哪個(gè)行業(yè)最能賺錢，VC、PE只能根據(jù)企業(yè)的具體情況來作出決策?！边@是3年前章蘇陽的觀點(diǎn)，現(xiàn)在依然如此，但這并不影響他為新基金確定幾個(gè)大的投資方向：泛TMT領(lǐng)域，智能技術(shù)和醫(yī)療健康。

泛TMT領(lǐng)域是各家機(jī)構(gòu)的核心投資領(lǐng)域，章蘇陽投資了很多，包括當(dāng)下一大獨(dú)角獸找鋼網(wǎng)。智能技術(shù)近來也備受關(guān)注。此前章蘇陽投資的武漢極意驗(yàn)證，是全球首家行為式驗(yàn)證技術(shù)服務(wù)提供商，目前已經(jīng)達(dá)到每天一億次的驗(yàn)證量級(jí)。

醫(yī)療健康也是章蘇陽近年來的重點(diǎn)投資領(lǐng)域之一。除了康輝醫(yī)療這樣的經(jīng)典項(xiàng)目，2015年8月，章蘇陽用IDG資本的人民幣基金，聯(lián)合京東等投資方共同投資約2億元支持上海醫(yī)藥進(jìn)行“互聯(lián)網(wǎng)+”布局。此前章蘇陽還投資了平安好醫(yī)生等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司。

在章蘇陽看來，今年唯一的投資熱點(diǎn)是關(guān)于兩家自行車的故事，這意味著互聯(lián)網(wǎng)的紅利正在變小，所有模式上的創(chuàng)新基本已經(jīng)枯竭。因此，章蘇陽認(rèn)為，以技術(shù)驅(qū)動(dòng)的公司將逐步發(fā)展?！白龌ヂ?lián)網(wǎng)公司最難的是流量，再過幾年以后是物聯(lián)網(wǎng)的世界?！彼f。

章蘇陽還建議無論是投資人還是創(chuàng)業(yè)者，這兩大群體在衡量一個(gè)項(xiàng)目是否值得投入時(shí)，都可以以三年為一個(gè)時(shí)限去考慮?！艾F(xiàn)在的業(yè)務(wù)是不是能夠滿足三年以后生活、技術(shù)、社會(huì)等發(fā)展趨勢，假定你不適合，到那個(gè)情況下就需要考慮變化你的商業(yè)模式和技術(shù)平臺(tái)?！闭绿K陽強(qiáng)調(diào)，“因?yàn)槭虑檎谄鹱兓！?/p>

華創(chuàng)資本管理合伙人吳海燕：

估值核心在于怎樣實(shí)現(xiàn)更高溢價(jià)

銅板街、700Bike、下廚房、什么值得買、ONE？一個(gè)……在這些華創(chuàng)資本成功的投資案例背后，華創(chuàng)的投資邏輯究竟有哪些獨(dú)到之處？

回顧過去三年，吳海燕和她的團(tuán)隊(duì)在2014年、2015年、2016年里一共投資了80余家公司，其中三分之一的錢投在了企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域。其中包括企業(yè)的垂直行業(yè)總解決方案，服務(wù)于小微企業(yè)的SaaS軟件，以及橫向的應(yīng)用。例如易訂貨，以及企業(yè)服務(wù)傳統(tǒng)上投了很多跟人力資源服務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目，最近還領(lǐng)投了面向企業(yè)法律服務(wù)的平臺(tái)“無訟”。

“如果‘向后看會(huì)低估現(xiàn)在國內(nèi)企業(yè)軟件和企業(yè)服務(wù)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)會(huì)?！眳呛Ｑ嗾f。她分析近兩年宏觀經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”——中國GDP增速從過去近兩位數(shù)下降到百分之六點(diǎn)幾，甚至更低。在這樣的背景下，不管是小微企業(yè)，還是中大型企業(yè)，都更加重視效率的提升。吳海燕認(rèn)為，這就是以科技為本的，面向企業(yè)做SaaS服務(wù)的機(jī)會(huì)。在美國艾瑞克有1600億美金市值，在中國還沒有同樣體量的公司，中國經(jīng)濟(jì)和美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顟B(tài)越來越成熟，國內(nèi)SaaS市場也是巨大空間。

此外，吳海燕還強(qiáng)調(diào)，關(guān)于企業(yè)軟件和企業(yè)服務(wù)投資在估值模型上不能再像過去慣性一樣對標(biāo)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的模式。不同于過去收人員費(fèi)用、外包項(xiàng)目費(fèi)，企業(yè)軟件，企業(yè)服務(wù)公司核心問題不在于生存，而在于能做到什么樣的規(guī)模，能實(shí)現(xiàn)什么樣的更高的溢價(jià)。吳海燕透露，這是華創(chuàng)資本看待企業(yè)軟件/服務(wù)公司估值的核心點(diǎn)。

藍(lán)馳創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人陳維廣：

企業(yè)服務(wù)市場還需時(shí)間發(fā)展

陳維廣從2001年加入藍(lán)馳創(chuàng)投以來，就專注TMT和高科技方面的投資。

中國企業(yè)兩千多萬，IT滲透率低，人力成本高漲到拐點(diǎn)，又面臨著經(jīng)濟(jì)放緩的壓力，迫切需要通過IT、SaaS、“互聯(lián)網(wǎng)+”的方式提高生產(chǎn)力、控制成本、提升效率和競爭力。“企業(yè)服務(wù)的基因與增速都比to C的慢，難以一家獨(dú)大，IP基礎(chǔ)設(shè)施和瀏覽器又促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的爆發(fā)。”因此，陳維廣認(rèn)為，企業(yè)服務(wù)市場還需要時(shí)間發(fā)展，因?yàn)橹行∑髽I(yè)付費(fèi)概念比較弱。

陳維廣還看到了企業(yè)服務(wù)的變化：“每個(gè)企業(yè)都面臨的問題是如何找到靈活性服務(wù)。如何把新的技術(shù)融合到企業(yè)IT架構(gòu)里，這里是有過程的。”

梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春：

能否投中獨(dú)角獸，關(guān)鍵看創(chuàng)始人

“做投資最重要的事情就是發(fā)現(xiàn)獨(dú)角獸，投中獨(dú)角獸，科技公司的退出規(guī)律決定了必須要投中獨(dú)角獸才能夠給LP帶來比較好的回報(bào)。”吳世春說，“一般如果一個(gè)基金公司沒有IPO，最后回報(bào)如果只是并購帶來回報(bào)是不夠的，可能ROI低于10%。”

兩年前，吳世春成立梅花天使創(chuàng)投基金，專注于互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域早期投資。梅花投資項(xiàng)目包括大掌門、唱吧、趣分期、可愛學(xué)、好車無憂、赤子城、悟空保等等。

在“投中獨(dú)角獸”的投資邏輯鏈上，吳世春認(rèn)為一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，90%在團(tuán)隊(duì)；一個(gè)團(tuán)隊(duì)的價(jià)值，80%在創(chuàng)始人身上。相對于賽道，他更看重創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。一個(gè)企業(yè)只能在企業(yè)家的思維空間里成長，團(tuán)隊(duì)的天花板是創(chuàng)始人學(xué)習(xí)、認(rèn)知的能力。

另一方面，在吳世春看來，一位優(yōu)秀的投資人，需要做好三個(gè)角色：肩膀、眼睛和橋梁。做創(chuàng)業(yè)者的朋友，用來踩和靠；發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)者還沒發(fā)現(xiàn)的趨勢和問題；靠促進(jìn)與各種資源之間的合作交流。

愉悅資本創(chuàng)始合伙人戴汨：

謹(jǐn)慎投資，不追逐任何風(fēng)口

愉悅資本的投資風(fēng)格在圈子內(nèi)以“謹(jǐn)慎”為主，雖然十幾年間僅僅投資了70家企業(yè)，但是成為獨(dú)角獸的企業(yè)就有十四五家?！罢?yàn)檫@種謹(jǐn)慎，資本寒冬對我們影響不大。”戴汨說。

戴汨曾任君聯(lián)資本VP副總裁。他雖然謹(jǐn)慎，不過一旦看中就會(huì)下重注。在他的手中，投資項(xiàng)目包括人人網(wǎng)、智聯(lián)招聘、易車網(wǎng)等在內(nèi)，十億美金的公司比例相當(dāng)高。

談及風(fēng)口，戴汨很淡然?！笆聦?shí)上，我們不太追逐風(fēng)口，也不會(huì)思考現(xiàn)在比較熱的行業(yè)?！贝縻枵f，“第二，我們從來不想制造風(fēng)口?！北M管如此，作為獨(dú)家投資摩拜單車A輪的愉悅資本，依然站到了2016年熱點(diǎn)投資“共享單車”的風(fēng)口上。戴汨將其歸因于——只在自己最懂的6-7個(gè)領(lǐng)域里尋找長期有價(jià)值和創(chuàng)新力的東西，比如說汽車、房產(chǎn)、醫(yī)療服務(wù)、食品等等。

戴汨認(rèn)為，作為投資人很難在簡短的時(shí)間內(nèi)了解一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，所以他更看重創(chuàng)業(yè)者自我的迭代速度，盡可能理解他的生活背景，教育背景，創(chuàng)業(yè)背景，了解什么東西驅(qū)動(dòng)他創(chuàng)業(yè)做的事情。在選擇創(chuàng)業(yè)公司時(shí)，戴汨選擇將時(shí)間跨度延長5到10年?！八龅氖率欠穹仙鐣?huì)的基礎(chǔ)價(jià)值，創(chuàng)業(yè)者和投資人應(yīng)該做長久的價(jià)值創(chuàng)作者?！?