導(dǎo)讀：2016年年初，干散貨航運(yùn)企業(yè)Golden Ocean Group首席執(zhí)行官Herman Billung表示，航運(yùn)業(yè)處在自維京時(shí)代（Viking age，即8至11世紀(jì)的北歐海盜時(shí)代）以來(lái)的最糟糕時(shí)期。而這個(gè)最糟糕的危機(jī)是我們這一代航運(yùn)人一手造成的。為何航運(yùn)市場(chǎng)周期性的危機(jī)循環(huán)往復(fù)，“生生不息”？本文帶你從哲學(xué)的角度來(lái)思考航運(yùn)市場(chǎng)危機(jī)背后的本質(zhì)！

1 航運(yùn)市場(chǎng)危機(jī)解讀

（1）經(jīng)驗(yàn)主義歸納法在邏輯上只能告訴人們過(guò)去而不能預(yù)知未來(lái)。

（2）根源于人性和認(rèn)知局限的經(jīng)濟(jì)危機(jī)終將周期性地循環(huán)往復(fù)。

（3）市場(chǎng)短期收益被無(wú)限放大，導(dǎo)致了欲望的強(qiáng)烈驅(qū)動(dòng)和相互傳染。欲望主導(dǎo)下的投資沖動(dòng)，帶來(lái)了極具破壞力的“運(yùn)力過(guò)?！?。

（4）每一代人都親手創(chuàng)造出了屬于他們時(shí)代的泡沫，從默默地欣賞，到狂熱地追逐，最終孤獨(dú)地舔舐泡沫破滅后的傷痛，概莫能外。

（5）泡沫的最終破滅，并不是人性的醒悟和反思，而是外部的約束和刺激。

（6）企業(yè)首要任務(wù)要弄清楚自身的脆弱性，提高“反脆弱性”，比預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走勢(shì)造成的傷害要容易得多。

2 經(jīng)驗(yàn)主義歸納法的根本性缺陷

2008年金融危機(jī)全面爆發(fā)之前，我一直在進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)的學(xué)習(xí)和實(shí)證研究，非常努力地學(xué)習(xí)各種模型、軟件、技術(shù)指標(biāo)等等，再構(gòu)建一系列模型，做出一系列漂亮的回歸，試圖從歷史數(shù)據(jù)和事件中找到普適性的規(guī)律，再用其預(yù)測(cè)市場(chǎng)短期和長(zhǎng)期走勢(shì)。2004年之前，市場(chǎng)屬于供需博弈下的常態(tài)化波動(dòng)，比如：二手船價(jià)格總是低于新造船價(jià)格，兩者的價(jià)差可以作為評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)因素。但是2004年之后，例外出現(xiàn)了，5年船齡的二手船頻頻高于新造船，但是偏離程度能達(dá)到多少？偏離到什么程度投資者該退出？什么時(shí)候船價(jià)走勢(shì)能回落到正常軌跡？諸如此類的問(wèn)題，歷史信息無(wú)法給出有用的指導(dǎo)。于是，學(xué)者們?cè)噲D設(shè)計(jì)另一套模型解釋這種現(xiàn)象，發(fā)表了一篇又一篇的論文，論文當(dāng)中我們需要論證模型的可靠性，諷刺的是，殘酷的現(xiàn)實(shí)一次次摧毀我們美好的期許，一次次背離我們預(yù)估的軌跡。于是我開(kāi)始彷徨，技術(shù)研究的意義究竟在哪里？

曾經(jīng)有一段時(shí)間，沉迷于股票研究的各種技術(shù)指標(biāo)，K線圖，RSI， MACD，KDJ，布林線以及各種眼花繚亂的技術(shù)分析。單個(gè)指標(biāo)都有缺陷，以為把這些研究透了，設(shè)計(jì)出一套獨(dú)特的組合技術(shù)指標(biāo)，就能偷偷“笑傲江湖”。但是實(shí)戰(zhàn)中發(fā)現(xiàn)，在多次使用指標(biāo)組合時(shí)很容易出現(xiàn)問(wèn)題，甚至導(dǎo)致一些指標(biāo)失效。好吧，我承認(rèn)我不夠聰明，但是即使厲害到像哈佛大學(xué)的羅伯森·默頓和邁倫·斯科爾斯教授（金融學(xué)界祖師爺，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者），美聯(lián)儲(chǔ)副主席大衛(wèi)·莫林斯等一幫絕頂聰明的“大?！眲?chuàng)立的LTCM長(zhǎng)期資本管理公司，他們創(chuàng)建的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，在1998年金融危機(jī)中也遭受了“滑鐵盧”。他們的模型曾經(jīng)戰(zhàn)績(jī)輝煌，1994年到1997年間，每年的投資回報(bào)率在28.5%、42.8%、40.8%和17%?？吹竭@，有人心里肯定在偷笑，一群書(shū)呆子，研究有何用？股市除了技術(shù)分析，還包含參與者心理、監(jiān)管政策、貨幣流通等一系列因素。但是即使把這些都考慮進(jìn)去，我們依然發(fā)現(xiàn)沒(méi)有一套一勞永逸、無(wú)往不利的交易模型。

接受自己學(xué)術(shù)模型和股市模型的失敗，意味著否定自己以往無(wú)數(shù)個(gè)不眠之夜、廢寢忘食、犧牲了眾多八卦?shī)蕵?lè)美容的時(shí)間所做的努力，以及所有的心血。蠢即是惡，要為自己的愚昧付出代價(jià)。一度曾找不到支持自己繼續(xù)研究下去的動(dòng)力。逃避之后，開(kāi)始自省和反思。當(dāng)年索羅斯曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，不想成為哲學(xué)家的投資者不是一個(gè)好教主。于是我重新開(kāi)始接觸哲學(xué)，發(fā)現(xiàn)原來(lái)一直以來(lái)的技術(shù)研究都是基于經(jīng)驗(yàn)主義歸納法，這會(huì)不會(huì)是問(wèn)題的根源呢？

什么是經(jīng)驗(yàn)主義歸納法呢？最有名的一個(gè)例子是黑天鵝。在澳大利亞發(fā)現(xiàn)黑天鵝之前，歐洲人看到的天鵝都是白的，于是認(rèn)為世界上都是白天鵝。再比如，根據(jù)科學(xué)家的研究，我們知道星球和星球之間靠萬(wàn)有引力相互吸引，你繞我轉(zhuǎn)，我繞他轉(zhuǎn)，于是我們自然認(rèn)為這一法則適用于星球上所有生物。生物之間都受萬(wàn)有引力的影響而存在。我們得出的這些結(jié)論靠的就是歸納法。

但是問(wèn)題出現(xiàn)了，后來(lái)人們發(fā)現(xiàn)了黑天鵝，甚至雜色天鵝，于是歐洲人的三觀被顛覆了。通過(guò)計(jì)算，科學(xué)家發(fā)現(xiàn)星球與星球之間的引力，遠(yuǎn)不夠維持一個(gè)完整的星系。應(yīng)該還存在萬(wàn)有引力之外的其他物質(zhì)，但是遺憾的是，科學(xué)家還不知道這種物質(zhì)是什么，所以暫且稱之為暗物質(zhì)。

原來(lái)我們認(rèn)為的所謂真理一一被打破，根源在于我們的推論方法出了問(wèn)題。人類大腦的神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)天生就善于歸納總結(jié)。歸納法依賴于歷史現(xiàn)象的集合，但沒(méi)有人能保證未來(lái)的現(xiàn)象出現(xiàn)在過(guò)去現(xiàn)象的集合中。未來(lái)現(xiàn)象不僅不是歷史現(xiàn)象的子集，極有可能是超出了原有歷史現(xiàn)象的集合。哲學(xué)家波普爾認(rèn)為，根據(jù)個(gè)別觀察的許多積累重復(fù)并不能引出一般性的規(guī)律，一般性的規(guī)律是全稱陳述，它不允許一個(gè)例外。而得出一般性規(guī)律的觀察樣本總是有限的，有限的不能證明無(wú)限的，個(gè)別的不能推導(dǎo)出一般的，因此歸納法在邏輯上只能告訴人們過(guò)去而不能預(yù)知未來(lái)。

然而在多變的世界里，我們往往需要對(duì)未來(lái)做決策。企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理時(shí)，經(jīng)常根據(jù)歷史來(lái)擬定未來(lái)可能的最好、最糟和基準(zhǔn)情境。并據(jù)此估計(jì)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這種方法被稱為“壓力測(cè)試”。而總是習(xí)慣將歷史上最糟糕的市場(chǎng)衰退、最低迷的經(jīng)濟(jì)需求、最不利的利率波動(dòng)作為對(duì)未來(lái)最糟糕形勢(shì)的精確估計(jì)。但是這個(gè)所謂的最糟情境在發(fā)生時(shí)，或許已經(jīng)超越了當(dāng)時(shí)歷史的最糟形勢(shì)。忽略了這個(gè)關(guān)鍵的邏輯會(huì)產(chǎn)生不可預(yù)估的嚴(yán)重后果。因此，依賴于經(jīng)驗(yàn)主義的決策，時(shí)常失誤。當(dāng)決策失誤集中爆發(fā)時(shí)，系統(tǒng)性的危機(jī)無(wú)可避免。

回歸到航運(yùn)市場(chǎng)，金融危機(jī)爆發(fā)后，干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)綜合指數(shù)從2008年5月最高點(diǎn)11785點(diǎn)下挫到12月份的最低663點(diǎn)。全球主要經(jīng)濟(jì)體政府紛紛干預(yù)市場(chǎng)，實(shí)施貨幣寬松化政策，希望力挽狂瀾。一部分投資客也以為一次性跌到位，開(kāi)始出手所謂的“抄底”，市場(chǎng)也一度“回光返照”，但2012年之后的表現(xiàn)證明市場(chǎng)的發(fā)展有其自身發(fā)展規(guī)律，政府無(wú)法成為救世主。1950年以來(lái)發(fā)生的6次航運(yùn)市場(chǎng)大蕭條，每一次都是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的自我修復(fù)。每一次復(fù)蘇都只有幾年時(shí)間，隨后又會(huì)發(fā)生新危機(jī)，摧毀經(jīng)濟(jì)。根源于人性和認(rèn)知局限的經(jīng)濟(jì)危機(jī)終將周期性地循環(huán)往復(fù)。試圖擺脫波動(dòng)和危機(jī)，注定是徒勞的。

認(rèn)知到歷史經(jīng)驗(yàn)歸納法的天生缺陷，以及人類智慧的局限，就能坦然面對(duì)“黑天鵝”的出現(xiàn)。曾經(jīng)在市場(chǎng)上風(fēng)光無(wú)限的很多公司都折戟在這波航運(yùn)危機(jī)，比如韓國(guó)最大干散貨航運(yùn)商之一，大波國(guó)際航運(yùn)公司（Daebo International Shipping）、丹麥老牌航運(yùn)商Copenship、英國(guó)Ceona Offshore旗下的9家子公司、中國(guó)沙鋼船務(wù)（Shagang Shipping）、大連威蘭德航運(yùn)（Winland Shipping）等等。破產(chǎn)清算潮還將繼續(xù)，如今的航運(yùn)市場(chǎng)，覆巢之下，焉有完卵？集裝箱市場(chǎng)同樣衰報(bào)頻傳：韓進(jìn)海運(yùn)破產(chǎn)，東方?；释耸校▏?guó)達(dá)飛變賣資產(chǎn)自救，馬士基2016年第二季度凈虧損90%等等，這些消息足夠勁爆和悲壯，未免惹人哀憐和唏噓，然而就我們看來(lái)，這只是市場(chǎng)正常的排毒反應(yīng)，優(yōu)勝劣汰這一法則亙古不變。市場(chǎng)本質(zhì)是競(jìng)爭(zhēng)，而競(jìng)爭(zhēng)往往是簡(jiǎn)單粗暴殘酷的，表面一團(tuán)和氣的聯(lián)盟合作并不會(huì)改變骨子里根深蒂固的你死我活。

世上沒(méi)有救世主，自己失誤種下的“惡”，終究要有人“承受”。

3 欲望和人性

依然以二手船和新造船價(jià)格為例。2004年之前，散貨市場(chǎng)二手船價(jià)格總是低于新造船價(jià)格，學(xué)者一度把兩者價(jià)差作為評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)因素。但是2004年之后，畫(huà)風(fēng)突變，5年船齡的二手船頻頻高于新造船。當(dāng)二手船價(jià)格長(zhǎng)期背離新造船價(jià)格，大家都知道泡沫出現(xiàn)了，但是投機(jī)者依然不斷涌入。此時(shí)，人類內(nèi)心是極度復(fù)雜的，既存在對(duì)泡沫的麻木，也存在對(duì)泡沫的狂熱、貪婪和恐懼。人性中的“天使”和“魔鬼”同在，關(guān)鍵在于平衡和控制。

為何明知“飛蛾撲火”，依然“前仆后繼”？其間離不開(kāi)一個(gè)“錢(qián)”字。正是因?yàn)槎唐谑找姹粺o(wú)限放大，導(dǎo)致欲望的強(qiáng)烈驅(qū)動(dòng)和相互傳染。欲望主導(dǎo)下的投資沖動(dòng)，帶來(lái)極具破壞力的“運(yùn)力過(guò)?！??？v觀1950年以來(lái)散貨航運(yùn)市場(chǎng)發(fā)生的每次危機(jī)（1952-1954，1957-1967，1975-1978，1983-1986，2001-2002，2009年至今），我們發(fā)現(xiàn)“運(yùn)力過(guò)剩”無(wú)一例外地對(duì)危機(jī)的惡化起到了推波助瀾的作用。欲望波動(dòng)和人性傳染在泡沫破滅之前發(fā)揮得淋漓盡致。在利益面前，大多數(shù)人往往只看到了泡沫的絢麗，而忽視了它的脆弱性。當(dāng)市場(chǎng)供需失衡，脫離基本面，脫離地心引力陡直上升時(shí)，正是短期收益被無(wú)限放大，逐步進(jìn)入龐氏騙局的過(guò)程，因?yàn)槊撾x地心引力的市場(chǎng)需要大量資金入場(chǎng)以及不斷涌現(xiàn)的“接盤(pán)俠”才能維持。

但是市場(chǎng)終究有其自身運(yùn)行規(guī)律和發(fā)展邊界。價(jià)格可以無(wú)限上漲，供給不可能無(wú)窮多，市場(chǎng)供給上限成為市場(chǎng)發(fā)展的外部約束力。當(dāng)以“天價(jià)”所造的船舶進(jìn)入市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)無(wú)貨可運(yùn)的時(shí)候，當(dāng)市場(chǎng)的張力已經(jīng)趨于極限的時(shí)候，只需外部的一個(gè)刺激，神話終將證明是神話，而不是傳奇。由此可見(jiàn)泡沫的最終破滅，并不是人性的醒悟和反思，而是外部的約束和刺激。

既然市場(chǎng)的參與者具有人性的局限，指望一幫凡人探求出一條預(yù)防和解決危機(jī)之道，無(wú)疑是不現(xiàn)實(shí)的，因此根源于人性的危機(jī)無(wú)解也無(wú)法避免。所以我們才看到危機(jī)不斷，生生不息。每一代人都親手創(chuàng)造出了屬于他們時(shí)代的泡沫，從默默地欣賞，到狂熱地追逐，最終孤獨(dú)地舔舐泡沫破滅后的傷痛，概莫能外。

4 后金融危機(jī)市場(chǎng)不確定性

既然市場(chǎng)不可預(yù)測(cè)，未來(lái)又存在高度不確定性，人們又該如何應(yīng)對(duì)呢？

對(duì)于一個(gè)曾經(jīng)走了無(wú)數(shù)彎路，目前正在琢磨如何從彎路中尋找方向的人而言，確實(shí)還沒(méi)有更好的法子。唯有正視個(gè)人智慧和認(rèn)知方法的局限，即重新調(diào)整自己的思維習(xí)慣，盡可能規(guī)避歸納法，嘗試演繹法，以此作為策略制定的基礎(chǔ)。大哲學(xué)家羅素曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：

The whole problem with the world is that fools and fanatics are always so certain of themselves， with wiser people so full of doubts. -Bertrand Russell

簡(jiǎn)單而言，就是說(shuō)愚者容易自高自大，而智者充滿疑慮。在我很自信的時(shí)候，我非常不屑這句話，現(xiàn)在看來(lái)確是忠言逆耳呀。

正視歸納法的缺陷，對(duì)于航運(yùn)企業(yè)而言，意味著尊重市場(chǎng)規(guī)律，不要大費(fèi)周章地預(yù)測(cè)市場(chǎng)，以及企圖操控市場(chǎng)。把更多的精力弄清楚自身的脆弱性，比預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走勢(shì)造成的傷害要容易得多。脆弱性可以衡量，但是風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法預(yù)估。努力修煉自身“反脆弱性”（anti-fragile）。反脆弱性一詞，來(lái)源于塔勒布著作《反脆弱性》，有興趣的讀者自行閱讀。

其一，修煉“反脆弱性”。修煉“反脆弱性”的前提是要接受市場(chǎng)的波動(dòng)和不確定性。市場(chǎng)的不確定性，是其自帶的篩選機(jī)制，幫助市場(chǎng)過(guò)濾到不適合市場(chǎng)生存的事物，促進(jìn)市場(chǎng)自我修復(fù)，從而保證市場(chǎng)系統(tǒng)的“生生不息”。正如，植物往往用體內(nèi)的毒素來(lái)保護(hù)自身免遭傷害并抵御食草動(dòng)物的侵害，如果我們攝入適當(dāng)數(shù)量的植物，那么這些毒素可能會(huì)刺激我們的肌體發(fā)展。市場(chǎng)在不斷變化，抗得過(guò)每次“病變”的企業(yè)將生存下來(lái)，而抵不住的終將被淘汰掉，真是“鐵打的市場(chǎng)，流水的企業(yè)”。

其二，找出脆弱性，及時(shí)清理問(wèn)題。如果公司內(nèi)部出了問(wèn)題，沒(méi)有及時(shí)清理，時(shí)間一長(zhǎng)就成了頑疾，弱不禁風(fēng)，表現(xiàn)出來(lái)就是麻煩纏身，問(wèn)題不斷。每次問(wèn)題看似意外，實(shí)則是公司的防御系統(tǒng)已經(jīng)無(wú)法抵御外界的刺激。目前，市場(chǎng)上出現(xiàn)的眾多航運(yùn)公司負(fù)面消息就是很好的詮釋。

其三，回歸到價(jià)值投資，而非投機(jī)。價(jià)值投資基于實(shí)際的營(yíng)運(yùn)需求，挖掘盈利點(diǎn)，盈利點(diǎn)實(shí)現(xiàn)手段多樣，如降低成本，提高服務(wù)質(zhì)量，提供增值服務(wù)?；诳蛻粜枨蟮暮竭\(yùn)服務(wù)和投資行為才是穩(wěn)定發(fā)展的基石?？此品浅：?jiǎn)單，人人知曉的目標(biāo)，在亂花迷人眼，形形色色利益誘惑面前，人性中的“魔鬼”往往占了上風(fēng)。而平衡“天使”和“惡魔”的關(guān)鍵在于你想成為一個(gè)什么樣的公司，是比別人活得更長(zhǎng)久一些，還是貪一時(shí)之利，賺一把就撤。在欲望扭曲的沖動(dòng)下，企業(yè)的行為是投機(jī)，而非投資。在未來(lái)不可測(cè)，亦不存在救世主的情況下，投機(jī)終將是以一種賭徒的心態(tài)被迫下注，即是“賭”，那就愿賭服輸，怨不得別人。

最后，對(duì)于目前航運(yùn)市場(chǎng)的大蕭條，我想借用老子《道德經(jīng)》的智者之言聊以寬慰。老子曰：“飄風(fēng)不終朝，驟雨不終日。孰為此者？天地。天地尚不能久，而況于人乎？”意思是自然有其必然性的因果規(guī)律可循，今日之“果”，皆是往日之“因”。天地尚不能長(zhǎng)久，何況市場(chǎng)乎？凄凄慘慘的大蕭條終將離我們遠(yuǎn)去！