本報駐外記者 紀雙城 高石 青木 本報記者 李萌

編者按：柴可夫斯基怎么也不會想到100多年后的2016年，他經(jīng)典的《天鵝湖》主角換成了成群結(jié)隊的“黑天鵝”。從英國公投決定脫歐，到特朗普擊敗希拉里當選美國總統(tǒng)，再到意大利修憲公投結(jié)果令總理下臺……市場也跟隨這一輪輪的政治動蕩而變得起伏不寧。

在西方，一些專家學者指出，其實2016年的“黑天鵝”僅僅是“黑毛浮綠水”，還沒有“展翅”讓外界看到它們最終的破壞力，而2017年才是見真章的年份。

強勢美元面臨特朗普變數(shù)

11月8 日的投票給美國帶來年度最大“黑天鵝”。從當選幾率只有1% 直到成功問鼎白宮，特朗普的當選讓全世界的眼鏡碎滿地。加上當選后，特朗普屢出驚人言論，自成一體的行事風格攪亂了世界的一江春水。

但“黑天鵝”只是精神，市場才是物質(zhì)。全球市場哀嚎了一天后，就跟隨華爾街的步伐止跌反彈，美國市場還出現(xiàn)了“特朗普牛市”，現(xiàn)在大家討論的居然是道瓊斯指數(shù)何時能夠達到20000 點，不過截至29 日開盤，仍未沖線。

強勢美元也給特朗普在短期內(nèi)提氣不少。用以衡量美元對其他6種主要貨幣價值的美元指數(shù)在過去兩年里漲了20%以上。一方面，這在某種程度上是美國大好局面的反映：美國經(jīng)濟相當強勁，自2009 年以來穩(wěn)步增長，失業(yè)率僅為4.7%?；谶@種態(tài)勢，美聯(lián)儲不得不考慮進一步加息。另一方面，美元的反彈折射出更加悲觀的全球經(jīng)濟前景。歐洲、日本以及很多新興市場的經(jīng)濟仍然異常疲弱，相比之下美國就顯得“驚艷”許多。不過，高盛銀行等機構(gòu)認為，強勢美元基本“見頂”。如果長期強勢，勢必導致美國出口能力的下降。

紐約大學國際事務(wù)中心訪問學者、布魯金斯學會高級研究員西德胡認為，全球化和渴望成功的中產(chǎn)階級， 像是一對雙胞胎，推動著全球經(jīng)濟的發(fā)展和變化。

盡管全球經(jīng)濟依然在增長，但經(jīng)濟不平等情況變得越來越嚴重，且社會的深刻分裂讓右翼和民粹主義者有了更大的吸引力。

國務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所研究員丁一凡對《環(huán)球時報》記者表示，目前來看，特朗普執(zhí)政以后會怎樣做仍是一個很大的不確定因素。特朗普當選是個黑天鵝現(xiàn)象，但后果要等他上任以后才能看出來。特朗普當選后引起了市場的一些預期變化，如果沒有特朗普現(xiàn)象，美元升值可能不會這么猛。

丁一凡認為，特朗普上臺后如果他開始執(zhí)行競選時提出的一些政策，比如貿(mào)易保護主義、退出TPP、退出北美自由貿(mào)易協(xié)定、大幅提高關(guān)稅等，會帶來很大的影響。▲

“黑天鵝”激起摩擦

“鵝鵝鵝，曲項向天歌”。展望2017年，德國科隆大學經(jīng)濟學者羅多夫在接受《環(huán)球時報》記者采訪時表示，明年可能會出現(xiàn)幾只“黑天鵝”，歐洲仍是黑天鵝最多的地方。

政治不確定性。2017年將是歐洲大選舉年，最糟糕的結(jié)果是，法國極右翼國民陣線候選人勒龐當選，德國總理默克爾下臺，缺少了“法德軸心”的歐洲將出現(xiàn)混亂局面。到時，各國公投脫歐，歐盟和歐元區(qū)可能瓦解分裂。國務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所研究員丁一凡說，如果歐盟解體，將比蘇聯(lián)解體的影響還要大。

全球貿(mào)易大戰(zhàn)。特朗普上臺后按照“美國第一”的理念采取保護主義，對中國實施高關(guān)稅等措施。羅多夫說，如果中國出口再次受阻，導致經(jīng)濟硬著陸，勢必會采取反擊措施。德國《世界報》指出，如果兩國關(guān)系出現(xiàn)惡化，全球各國都將受到影響。這就像一場多米諾骨牌——如果一塊骨牌倒下，一排骨牌都將倒下，尤其是歐洲將會受到嚴重的影響。從國際貨幣基金組織的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出，如果中國進口量到2020年下降10%，受創(chuàng)最大的應該是德國、奧地利和瑞士，日本GDP將會萎縮約3.8%。

德意志銀行成為雷曼第二。還記得哈德遜河畔的“雷曼兄弟”么？德意志銀行的衍生性金融商品高達75萬億歐元，是德國GDP總值的20倍。為了防止特朗普對德意志銀行下手，該行已與美國司法部達成和解協(xié)議，但2017年的風險仍然很大。若“雷曼·德意志”出現(xiàn)，世界金融業(yè)又得有多少血雨腥風。

美聯(lián)儲再加息。“加息魔咒”曾在上世紀70年代折騰拉美，引爆拉美債務(wù)危機，1999年讓美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，2008年讓全球爆發(fā)金融危機等。美聯(lián)儲本月“加息之靴”落地震蕩不大，但仍讓市場心驚膽戰(zhàn)?！?/p>

低通脹率禍起脫歐

對于歐洲來說，2016年飛出的第一只“黑天鵝”就是英國公投決定脫歐。從6月份公投結(jié)果公布至今，這一事件對于英國、歐洲乃至世界已經(jīng)造成了連貫性的沖擊?！都~約時報》分析稱，英國的GDP占世界經(jīng)濟總量的4%。英國同歐洲其他國家之間貿(mào)易關(guān)系的具體細節(jié)，并不會影響世界上大多數(shù)人的根本利益，但脫歐的決定，會讓已經(jīng)在拖累全球經(jīng)濟的多股力量變得更加強大。

首先是低通脹率。由于世界上很多地方的失業(yè)率居高不下，勞動力存在供過于求的情況。生產(chǎn)的困頓導致大宗商品尤其是石油，在全球范圍內(nèi)存在供過于求的可能。通脹率持續(xù)徘徊在各主要央行設(shè)定的2%目標以下，幾乎沒有回升的跡象。而且自從英國決定脫歐后，低通脹的信號愈發(fā)活躍。

無力的貨幣政策。歐洲中央銀行和日本央行都在推進大規(guī)模的計劃，試圖以購買資產(chǎn)的方式為自己的金融體系注入資金。英格蘭銀行已經(jīng)推遲了加息日程，希望看到更高的通脹率和更穩(wěn)健的經(jīng)濟增長。但迄今為止，這些舉措還不足以讓通脹率穩(wěn)定在2%，或者帶來持續(xù)的強勁增長。

全球性的增長疲弱。目前，歐洲的經(jīng)濟總量已經(jīng)回落到了2007年的水平，而日本增長極其緩慢，以至于一直掙扎在衰退邊緣。英國和美國的情況好一些，但這也只是“矬子里拔將軍”。全球經(jīng)濟增速似乎只會低于1998-2007這10年的常規(guī)速度。

北京大學經(jīng)濟學院教授曹和平表示，英國脫歐后，美國和歐洲在全球的話語權(quán)重將弱于二者結(jié)合起來的話語權(quán)。英國脫歐其實是對發(fā)達經(jīng)濟，尤其是美歐英話語權(quán)重的傷害。這樣日本的貿(mào)易戰(zhàn)略和全球戰(zhàn)略就會變化，日本可能會搞大國離岸平衡，日本和美國在協(xié)調(diào)上就會出現(xiàn)一系列行為上的不一致，英國脫歐還會造成德國的態(tài)度大改變，只是現(xiàn)在我們還未看見而已。

位于英國國際智庫“全球顧問”首席經(jīng)濟學家厄爾文在接受記者采訪時表示，脫歐的復雜性決定了明年市場很有可能產(chǎn)生新的波動。而其他歐洲國家也有可能舉行公投。

但英國卡迪夫大學的經(jīng)濟學教授明福德對記者表示，脫歐并不是一場噩夢。他認為，有了公投結(jié)果之后，就可以排除公眾對未來政策的不確定性。大家只需要開始適應新的政策，當然這個適應的過程會帶來一些問題。適應過程會有一定的代價，但問題的關(guān)鍵在于是否有長期的利好政策。他認為，眼下英國討論的重點是英國脫離歐盟帶來的長期變化，是否對英國有好處?！?/p>

貿(mào)易戰(zhàn)中美較量

今年12月以前，世界各國都認為，中國經(jīng)濟比美國經(jīng)濟復蘇要晚。中國經(jīng)濟真的累得跑不動了嗎？2017年的中國經(jīng)濟也許會給疲憊不堪的世界經(jīng)濟帶來驚喜。北京大學經(jīng)濟學院教授曹和平認為，中國經(jīng)濟增長率從2011年連續(xù)5年下滑，但從12月公布的相關(guān)數(shù)據(jù)看，中國經(jīng)濟比美國經(jīng)濟要早一個季度復蘇。如果中國經(jīng)濟在明年第一季度和第二季度復蘇，中國經(jīng)濟將比美國更強勁。

彭博社29日稱，資本加速流出、貿(mào)易戰(zhàn)、樓市等都是中國2017年面臨的大問題?！度A爾街日報》稱，保護主義傾向強烈的特朗普上臺后，將在貿(mào)易問題上打壓中國，而美聯(lián)儲加息和強勢美元將加劇中國的資本外流趨勢。但美國花旗銀行表示，中美之間爆發(fā)全面貿(mào)易戰(zhàn)的可能性不大，中美有望在磋商基礎(chǔ)上尋找到新的合作基礎(chǔ)和框架。而目前的資本外流規(guī)模，也基本不會動搖中國經(jīng)濟的基礎(chǔ)。

對于貿(mào)易戰(zhàn)，曹和平從英國脫歐中分析指出中國獲益的兩大機遇。首先，英國脫歐后，將增加中國同美歐貿(mào)易時的話語談判權(quán)重。英國是歐盟和美國行動協(xié)調(diào)的高效中介，但英國脫歐后，美國和歐洲丟掉了與對方緊密協(xié)調(diào)的樞紐，這樣在未來大西洋沿岸經(jīng)濟的整合方面，中國的權(quán)重可能就會增加。其次，中國和英聯(lián)邦國家的貿(mào)易活動將有所增加。英國脫歐后與歐洲的經(jīng)濟整合沒有原來那么緊密，也不容易得到歐洲的貿(mào)易好處，那么就要尋找新的貿(mào)易伙伴，中國就是其選擇之一。

對于貿(mào)易戰(zhàn)的結(jié)果，彭博社29日稱，中國或許會在貿(mào)易戰(zhàn)中勝出。報道認為，與20世紀初相比，世界的權(quán)力平衡更加分散，中國和印度等國家創(chuàng)造出了新的政治重心。而中國政府會比美國更好地安排國家資源以減輕對出口商的影響。中國受限制更多的是“超市商品”，但如果中國取消波音飛機、農(nóng)產(chǎn)品等訂單，美國將受損更大。

另外，看似跌跌不休的人民幣給中國經(jīng)濟蓋了一層遮光板。28日深夜彭博報價系統(tǒng)在岸人民幣破7的烏龍信息引起轟動。隨后中國央行對個別媒體報道“在岸人民幣兌美元突破7整數(shù)位心理關(guān)口”表示譴責。本月初，谷歌還曾誤報美元兌人民幣匯率達到7.43。強勢美元使人民幣對美元貶值，而在全球貨幣體系中，人民幣仍表現(xiàn)出“穩(wěn)定強勢貨幣”的特征。央行表示，中國經(jīng)常項目保持順差、外匯儲備充裕、財政狀況良好、金融體系穩(wěn)健的基本面決定了人民幣不存在長期貶值的基礎(chǔ)。

從11月中國外貿(mào)出口先導指數(shù)同比也出現(xiàn)回升來看，明年中國外貿(mào)壓力有望得到減輕。彭博分析師表示，中國的出口前景實際上略有改善。制造業(yè)投資溫和加速、就業(yè)企穩(wěn)，表示中國的制造業(yè)出口下滑的態(tài)勢將會結(jié)束。東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇認為，目前中國經(jīng)濟確實存在一些結(jié)構(gòu)性問題，但是中國決心通過改革去消解這些問題的力度也很大。中國將重塑新經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，以此來實現(xiàn)經(jīng)濟長期可持續(xù)地增長?！?/p>