喬海紅
【摘要】本文根據(jù)相關(guān)企業(yè)財務投資理論,結(jié)合社會實踐經(jīng)驗,探討企業(yè)投資決策最終取決于每一新增加投資的邊際報酬率,納稅籌劃的存在必然影響著這一報酬率,從而影響到企業(yè)愿意進行的投資總量。納稅籌劃的效應會波及企業(yè)投資方式、投資結(jié)構(gòu)及投資過程,對固定資產(chǎn)投資規(guī)模也有較大的影響,本文將從這些方面來研究納稅籌劃對企業(yè)投資活動的影響。
【關(guān)鍵詞】財務管理;企業(yè)投資;納稅籌劃
企業(yè)在投資之前,必須進行投資策劃及其項目的前期準備工作。投資決策是十分重要的工作,在很大程度上決定著投資活動的成敗,決策的本質(zhì)就是一個比較選擇的過程。因為方案是多種多樣的,決策要對各方案進行比較、分析,選擇最佳方案。投資是企業(yè)永恒的主題,它既是企業(yè)誕生的唯一方式,也是企業(yè)得以存續(xù)和發(fā)展的最重要手段。
一、納稅籌劃的企業(yè)投資規(guī)模的選擇
根據(jù)相關(guān)的企業(yè)投資理論,項目規(guī)模的大小會直接影響企業(yè)將來的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模及生產(chǎn)過程中的納稅水平,反過來,企業(yè)的稅賦水平也制約著投資規(guī)模的確定。首先,投資規(guī)模的大小決定納稅人身份的界定。我們知道,增值稅是我國的主體稅種,它具有普遍征收的特點,適用于生產(chǎn)、批發(fā)、零售和進出口商品,及加工、修理修配等領域的各個環(huán)節(jié),因此,大部分企業(yè)都會遇到繳納增值稅問題。而我國現(xiàn)行的增值稅對一般納稅人和小規(guī)模納稅人實行差別稅率。小規(guī)模納稅人指從事貨物生產(chǎn)或提供應稅勞務,以及從事貨物生產(chǎn)或提供應稅勞務為主,并兼營貨物批發(fā)或零售,年應納增值稅銷售額在100萬元以下和從事貨物批發(fā)或零售,年應納銷售額在180萬元以下的納稅人。如果投資者在投資決策中確定的投資規(guī)模,使項目建成投產(chǎn)后企業(yè)適合小規(guī)模納稅人標準,則按小規(guī)模納稅人身份納稅,否則以一般納稅人身份納稅。因此,投資者便可以在分析、比較小規(guī)模納稅人和一般納稅人的稅賦水平后,對擬定的投資規(guī)模進行調(diào)整,使其適用低稅賦納稅人身份。其次,投資規(guī)模繼而影響企業(yè)納稅的絕對水平。而企業(yè)應納稅額現(xiàn)金支付的剛性約束也反過來制約投資規(guī)模的確定。一般情況下,規(guī)模大,企業(yè)的獲利能力大,納稅的絕對額也大;規(guī)模小,獲利能力小,納稅的絕對額也小。依稅法規(guī)定,企業(yè)應納稅額的計算依托于法定稅率和企業(yè)賬面記載的應稅收益額,而不考慮這種賬面意義的收益所實際取得的現(xiàn)金流入狀況。
但企業(yè)納稅行為規(guī)范卻是,只要體現(xiàn)出賬面或會計觀念下的應稅收益,企業(yè)就必須依法及時足額地動用現(xiàn)實的現(xiàn)金予以繳納,否則會受到稅法的嚴厲制裁,使企業(yè)利益遭受極大損害。由此可見,在課稅條件下,由于按會計收益計算的應交稅額與應交稅款按現(xiàn)實現(xiàn)金支付的剛性約束矛盾的客觀存在,使企業(yè)規(guī)模最大化在納稅目標的約束下,并非是最優(yōu)的。因此,投資者在確定投資規(guī)模時,必須充分考慮納稅現(xiàn)金支付的剛性約束,即合理確定納稅目標約束下的投資規(guī)模,避免因規(guī)模最大化導致稅前賬面收益極大化,由此發(fā)生的納稅現(xiàn)金需求超過企業(yè)現(xiàn)金供給,給企業(yè)帶來諸如聲譽受損等不利影響。
結(jié)合納稅籌劃活動對企業(yè)投資規(guī)模進行界定,首先要對企業(yè)自身營運能力進行分析,即通過對存量投資重組、潛能開發(fā)及增量投資優(yōu)化組合的分析,確定投資的既有能力、潛在能力和追增能力;其次要把握企業(yè)外部環(huán)境變動情況,利用預測手段來把握經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展態(tài)勢,決策投資規(guī)模的大??;此外,還需要對稅前收益最大化的投資規(guī)模進行實證分析。投資規(guī)模因該趨近于企業(yè)營運負荷能力的極限,即投資的追加邊際成本等于其邊際收益,此時投資規(guī)模是適宜而且有效的。需要注意的是,投資規(guī)模的確定依據(jù)是企業(yè)運營能力和外部經(jīng)濟環(huán)境,因而必須注意到其動態(tài)演進的變化特征。
二、企業(yè)投資方式的選擇分析
不同的投資方式,企業(yè)所得稅的政策有所不同。投資是企業(yè)得以存續(xù)和發(fā)展的主要手段,對投資主體來說,盈利是投資的主要目的,而所得稅對企業(yè)凈利潤的影響是非常大的,所以投資決策中所得稅籌劃就成為了重要的內(nèi)容。投資在方式上可分為兩大類,即直接投資 和間接投資。直接投資形成各種形式的企業(yè),其生產(chǎn)經(jīng)營成果既要征收流轉(zhuǎn)稅,純收益還要征收企業(yè)所得稅;間接投資的交易須征收證券交易稅(目前仍征收印花稅),其收益則征收企業(yè)所得稅。對直接投資的綜合評估主要考慮投資回收期、投資的現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的凈現(xiàn)值、項目的內(nèi)部報酬率等財務指標。我們需要考慮的稅收因素主要是指影響這些指標的稅收政策。投資者首先要判定其投資項目按照稅法規(guī)定應征收的稅種、稅率以及征收方式等,這一切都將影響企業(yè)的稅費負擔,并因此進一步影響到投資者的稅后收益。這需要投資者在估算銷售收入的時候必須考慮銷售稅金及附加,這樣才能搞好納稅籌劃。比如某企業(yè)有A、B兩個項目可投資,假設這兩個項目的企業(yè)所得稅稅率沒有差別,并且預計兩個項目投產(chǎn)以后,年含稅銷售收入均為100萬元,外購各種允許扣除項目的含稅支出均為90萬元。已知A項目產(chǎn)品征收17%的增值稅,B項目產(chǎn)品征收5%的營業(yè)稅。不考慮其他因素,請進行投資決策。
(1)計算A項目稅后銷售收入凈值:
A項目年應納增值稅(萬元)
A項目增值稅后生產(chǎn)經(jīng)營所得(萬元)
A項目應納所得稅(萬元)
A項目稅后利潤(萬元)
(2)計算B項目稅后銷售收入凈值:
B項目年應納營業(yè)稅(萬元)
B項目營業(yè)稅后生產(chǎn)經(jīng)營所得(萬元)
B項目應納所得稅(萬元)
B項目稅后利潤(萬元)
(3)A、B項目稅后利潤差額:
A項目與B項目稅后利潤差額(萬元)
通過以上比較可知,由于兩個項目的應征稅種和稅率存在差異,在其他條件一致的情況下,A項目將為投資者帶來更多的稅后利潤,故應該選擇A項目。除了流轉(zhuǎn)稅外,直接投資更重要的是要考慮企業(yè)所得稅的稅收待遇。我國企業(yè)所得稅制度規(guī)定了很多稅收優(yōu)惠待遇,包括稅率優(yōu)惠和稅額扣除等方面的優(yōu)惠,比如設在國務院批準的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè),其企業(yè)所得稅稅率為15%;其他諸如第三產(chǎn)業(yè)、“三廢”利用企業(yè)、“老、少、邊、窮”地區(qū)新辦企業(yè)等都存在企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。投資者應該在綜合考慮目標投資項目的各種稅收待遇的基礎上,進行項目評估和選擇,以期獲得最大的投資稅后收益。
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