李爽

摘 要 投資項目投資金額大、時限長、風險高，對企業(yè)的經營與發(fā)展有重大影響，一旦投資失敗，企業(yè)將面臨資金鏈斷裂，甚至產生“多米諾骨牌”效應，致使企業(yè)破產，因此強化投資項目的財務管理是確保投資效益和資本增值的關鍵。本文主要就投資項目財務管理中存在的問題進行探討，并提出相應的對策和建議。

關鍵詞 投資項目 財務管理 對策建議

在復雜多變的宏觀環(huán)境下，企業(yè)通過投資為股東或其他利益相關者創(chuàng)造價值。發(fā)揮財務管理在整個投資過程中的重要作用，包括投資前經濟效益評價，投資過程中的財務控制和監(jiān)督，以及投資退出階段的風險收益平衡，在合理的基礎上強化重大投資項目的財務管理具有非常重要的理論意義與實際意義。

一、強化投資項目財務管理的必要性

（一）為決策方案提供依據

投資決策前，從財務戰(zhàn)略目標出發(fā)評價投資方案的經濟效益，估計投資方案相關的現(xiàn)金流量，計算投資方案的各項價值指標，如凈現(xiàn)值、內含報酬率、現(xiàn)值指數(shù)等，有利于判斷投資方案在財務上的可行性，為高層決策機構篩選符合企業(yè)戰(zhàn)略目標的投資方案提供決策依據。

例如，某公司的投資項目涉及醫(yī)療健康、清潔技術、機器人和智能制造等高科技領域，投資成本高、周期長、風險大，財務人員必須充分參與投資項目的投資前調查，從成本、損益到現(xiàn)金流量等方面進行全面計算，對項目進行盈虧平衡分析、稅前稅后凈現(xiàn)值計算以及項目盈利能力靜態(tài)指標的計算與分析，對投資項目進行基本的財務評價，在投資項目的可行性報告中出具財務審核意見。

（二）有利于投資后財務監(jiān)督與服務

項目投資后財務管理是投資的一個非常重要的環(huán)節(jié)，關系到投資增值的核心。投資后財務管理有利于投資公司通過產權關系對投資項目的重大經營活動進行控制、監(jiān)督和服務，引導被投資企業(yè)的經營發(fā)展目標與投資公司的整體發(fā)展目標一致。

例如，投資項目的投資對象一般為具有增長潛力的創(chuàng)新型中小企業(yè)，財務管理制度不健全，內部管理不規(guī)范，投資公司財務人員要從“投資”到“管控”， 從“被動”到“主動”，幫助被投資企業(yè)建立健全財務制度，規(guī)范內部流程，從“內部規(guī)范”到“外部整合”，實現(xiàn)投資企業(yè)價值增長，達到合作共贏。

（三）優(yōu)選投資項目退出點

投資成功與否的關鍵評判指標是投資效益和資本增值，強化項目財務管理有助于量化項目盈利能力。一方面強化項目財務管理能夠及時匯總最新財務數(shù)據，通過投資報酬率、平均凈資產報酬率等盈利指標的計算，為高層決策者選擇理想的投資退出點提供財務依據；另一方面從企業(yè)整體戰(zhàn)略出發(fā)，強化項目退出階段財務管理也是確保企業(yè)現(xiàn)金流量平衡的關鍵，通過規(guī)劃回籠資金，順利進入下一輪投資計劃，實現(xiàn)投資的良性循環(huán)和增值，進而優(yōu)化投資結構，控制投資總量，從而優(yōu)化企業(yè)整體財務狀況。

二、投資項目財務管理存在的問題

（一）投資收益和風險的評估缺乏財務可行性

投資前需要系統(tǒng)地判斷投資收益和風險，對投資項目進行盡職調查和各種評審，防止盲目投資或者投資規(guī)模不當，造成承受過高的投資風險。投資經理往往缺乏系統(tǒng)的財務管理知識，財務人員前期參與深度不夠，難以對以下關鍵的盡職調查要素進行評估：投資項目財務制度健全性，財務指標預測（投資項目規(guī)模指標、盈利指標、財務健康指標等），對外融資需求，稅務風險，股權分配等。

（二）投資項目內控不完善，財務管理任務艱巨

股權投資的過程中，投資企業(yè)與被投資項目相互保持獨立性，投資企業(yè)不直接干預被投資項目的生產經營和日常管理，投資項目財務管理難度較大。

財務制度的不健全性、缺乏規(guī)范化標準化的財務信息管理體系，財務人員的綜合素質不高，不利于建立健全投資項目的內部控制及有效運行，不利于投資的安全運作和管理，不利于投資項目運作風險的有效防范和控制。

（三）財務管理滯后，投資收益平衡點難以把握

投資項目只有做到有進有退，才能回籠資金抓住新的投資機會，而投資項目財務數(shù)據庫建設滯后，財務基礎數(shù)據不健全，無法定期更新被投資企業(yè)的靜態(tài)、動態(tài)財務狀況，難以掌握被投資項目的發(fā)展趨勢及風險預警，信息的不對稱造成錯失投資退出最佳時機，使投資收益受損。

（四）投資項目財務預算管理存在困境

財務預算管理是針對投資目標采取的管理和控制的手段，可以有效控制風險、平衡資源。

被投資企業(yè)對預算管理認識不足，預算目標執(zhí)行力度不到位，預算管理得不到有效開展，嚴重影響投資項目財務預算目標的實現(xiàn)。例如，被投資企業(yè)未站在戰(zhàn)略高度重視全面預算管理，不利于增加股東價值等戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)；被投資企業(yè)往往認為全面預算管理耗時費力，未安排專業(yè)的人員對預算執(zhí)行情況進行定期和不定期的監(jiān)督，不利于及時采取風險防范措施；預算編制方法不合理，主觀性強，全面預算管理的編制缺乏科學性，不利于被投資企業(yè)的預算差異分析，降低了投資企業(yè)對被投資企業(yè)的管理效率和效果。

（五）財務人員缺乏投資后增值服務理念

投資公司除了投給企業(yè)資金還要輸出增值服務，被投資企業(yè)財務管理能力薄弱，關聯(lián)交易多，缺乏資本市場的運作經驗，需要專業(yè)化的財務服務和融資平臺的支持，而投資企業(yè)的財務管理人員缺乏投資增值服務的理念，無法提供良好的財務增值服務。

三、加強投資項目財務管理的對策建議

（一）完善被投資企業(yè)公司治理和組織架構

投資企業(yè)應在具有最高決策權的機構爭取一席之位，致力于健全公司治理制度，完善公司治理結構，使股東會、董事會、監(jiān)事會和管理層能達到獨立運作、有效制衡、相互合作、協(xié)調運轉，并建立合理的激勵、約束機制，達到科學、高效地決策、執(zhí)行和監(jiān)督。例如，通過董事會或股東會決議對符合企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標的公司章程和基本規(guī)章制度進行表決；董事會或股東會對被投資企業(yè)的“三重一大”事項（即重大問題決策、重要干部任免、重大項目投資決策、大額資金使用）行使表決權，確保投資項目內部控制的建立健全及有效運行；充分發(fā)揮監(jiān)事會對投資項目的財務、內部控制、風險管理等的監(jiān)督作用，對重大事務發(fā)表客觀、公正的意見，從而達到優(yōu)化公司治理和完善監(jiān)督機制的作用，以實現(xiàn)公司及股東權益的最大化。

（二）推行投資項目全面預算管理

全面預算管理有利于被投資企業(yè)明確經營中的問題和風險，有利于投資企業(yè)監(jiān)控投資項目的目標實現(xiàn)程度。

投資企業(yè)應對投資項目采取全面預算管理，要求被投資企業(yè)編制年度預算，細化投資目標，制定相應的財務指標和考核體系，形成年度經營目標，而年度經營目標必須經董事會、股東會決議通過。投資企業(yè)財務人員通過獲取被投資企業(yè)相關財務指標的執(zhí)行狀況、預算分析，宏觀分析投資項目的財務狀況和經營成果，為進一步優(yōu)化資源配置和實施戰(zhàn)略目標提供有力支持。

（三）實行財務總監(jiān)委派制度

委派專職的財務總監(jiān)加強對被投資企業(yè)的財務管理和會計進行監(jiān)督，保障投資資金使用的合理性、合法性和安全性；對被投資企業(yè)投資、融資、擔保、抵押等重大財務活動進行監(jiān)督，對存在的重大問題提出整改建議；做好項目投后財務分析報表，建立并完善投資項目財務數(shù)據庫，定期匯報投資項目的財務狀況，履行財務監(jiān)督職能。

（四）提供良好的財務增值服務

增值服務日益成為投資企業(yè)的核心競爭力，財務管理人員應建立“資金+管理+服務”的財務增值服務模式，協(xié)助被投資企業(yè)投資理財，規(guī)避風險，提高收益，如利用自身金融網絡及良好信譽，協(xié)助被投資企業(yè)再融資，吸引新投資伙伴，協(xié)助企業(yè)以提供擔保形式向銀行貸款，協(xié)助企業(yè)進行重組、并購以及制定上市計劃等，從而實現(xiàn)投資項目的順利退出。

（五）加強投資項目財務管理團隊建設

高素質且管理得當?shù)呢攧展芾韴F隊是影響投資的重要因素，投資項目的財務管理人員既要具備扎實的專業(yè)知識，又要有豐富的實踐經驗和高度的風險意識。

首先，財務管理人員要建立健全投資的財務分析制度，對投資項目的宏觀和微觀環(huán)境進行完整、有效的分析和考察，為高層決策者做出客觀、科學、具有前瞻性的投資決策提供依據。其次，在投后管理階段，財務人員應運用專業(yè)知識控制投資成本和運營成本，監(jiān)督投資項目的安全有效運行，防控投資項目的主要風險點。最后，投資退出、分配收益階段，財務管理人員需要具備公司戰(zhàn)略、經營管理、財務金融等多方面的綜合專業(yè)知識，在相關投資、融資過程中解決一系列實際操作問題，確保投資收益實現(xiàn)預期目標。

四、結語

財務管理貫穿投資項目立項、實施和退出的全過程，對有效規(guī)范投資項目的內部管理和科學監(jiān)督投資項目經營發(fā)展起著非常重要的作用，投資企業(yè)應充分重視投資項目的財務管理，提高財務管理的質量，達到投資風險和收益的平衡，實現(xiàn)投資企業(yè)和被投資企業(yè)的合作共贏。

（作者單位為常州市鴻泰科技小額貸款有限公司）

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