□本刊記者 張恒

一汽國改進(jìn)程中斷，兩家公司市值蒸發(fā)超70億元

□本刊記者 張恒

一汽連續(xù)不負(fù)責(zé)任的態(tài)度，對投資者過于不友好，使旗下兩家上市公司在5個(gè)交易日里損失超過70億元。

上汽集團(tuán)是地方國企改革比較成功的例子，作為央企，一汽集團(tuán)的改革卻步履蹣跚。自一汽換帥，徐平接任董事長以來，外界普遍預(yù)期一汽集團(tuán)整體上市的步伐將加速推進(jìn)。但事實(shí)上，似乎沒有那么簡單。

事發(fā)一汽集團(tuán)旗下上市公司一汽轎車和一汽夏利于6月3日晚公告，稱控股股東一汽集團(tuán)擬將其解決母公司和上市公司之間內(nèi)部競爭問題的重組計(jì)劃延遲三年（之前期限至2016年6月28日）。

一汽連續(xù)失信

高華證券認(rèn)為，公司近期領(lǐng)導(dǎo)層的變化以及重組計(jì)劃與合資企業(yè)相關(guān)的某些部分獲批可能會令一汽集團(tuán)的重組進(jìn)一步復(fù)雜化。一汽轎車最近銷量疲弱，2016年1-4月批發(fā)銷量同比下滑32.7%，公司估值偏高意味著公司風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比不對稱。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)當(dāng)前股價(jià)面臨44%的下行空間。

此外，由于大眾汽車在2015年年報(bào)中披露了總額為162 億歐元的撥備。該機(jī)構(gòu)猜測，這可能令大眾汽車推遲其已公布的增持一汽-大眾計(jì)劃。作為重要的合作伙伴和股東，大眾汽車的巨額撥備的負(fù)面影響可能波及到一汽集團(tuán)的重組進(jìn)程。

6月6日當(dāng)晚，深交所向一汽夏利和一汽轎車發(fā)函，詢問為何不能按時(shí)履行承諾的原因，并要求母公司一汽股份詳細(xì)地披露集團(tuán)整車的生產(chǎn)和資產(chǎn)情況，包括但不限于公司名稱、持股比例、生產(chǎn)主要車型、產(chǎn)銷量和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。此外，深交所還要求一汽股份解釋變更承諾的原因，并要求提供新的工作安排和時(shí)間表，履約能力分析、履約風(fēng)險(xiǎn)和對策、不能履約的制約措施。

此外，對一汽股份的董事會和股東大會對此的表決機(jī)制深交所也提出了詢問，如果未通過股東大會的審議，那董事會將會采取哪些措施？

證監(jiān)會新任主席劉士余上任后，尤其重視對中小投資者的保護(hù)。所以，深交所也秉承證監(jiān)會主席這一理念，對一汽股份沒有按時(shí)履行承諾派發(fā)了詢問函，從詢問函的內(nèi)容和要求來看，可謂相當(dāng)嚴(yán)苛。

深交所要求兩家公司在6月13日前做出回復(fù)?？墒?，直到6月17日晚上，一汽轎車及一汽夏利才發(fā)布了相關(guān)回復(fù)公告。根據(jù)這次公告內(nèi)容，公司對不履行承諾原因的相關(guān)回復(fù)與其之前公告并無太大差別，沒有顯現(xiàn)出應(yīng)有的誠意。

一汽不履行承諾的行為引來投資者維權(quán)。持有一汽轎車近1000萬股的深圳明曜投資曾發(fā)布公開信，懇請其他公眾股東一起維權(quán)，對一汽股份上述議案投反對票。有消息稱，截至2016年6月16日，深圳明曜投資已獲得持有一汽轎車股票比例超3%的股東的授權(quán)。明曜投資并于6月16日通過幾種方式向一汽轎車送達(dá)了明曜投資及一汽轎車其他股東共同提出的臨時(shí)提案，以及相關(guān)文件資料。

投資者割肉止血

市場表現(xiàn)上，6月6日消息一出，一汽轎車和一汽夏利雙雙跌停，直接封死跌停板。次日7號，兩家上市公司放量下跌，一汽轎車?yán)^續(xù)下跌3.88%，一汽夏利下跌4.84%；8號，一汽夏利再跌1.64%。三天里，一汽夏利從7.12元跌至6元，市值損失17.92億元。一汽轎車從13.19元跌至11.64元，市值損失25.27億元。兩家上市公司在三天里蒸發(fā)了43.19億元。

由于13日兩家公司沒有按深交所的要求按時(shí)答復(fù)，致使13日開始兩家上市公司股價(jià)再度放量下跌。13日、14日兩天，一汽夏利分別下跌7.00%和3.23%，一汽轎車分別下跌3.16%和3.83%。從6月6日至6月14日，短短五個(gè)交易日里，兩家上市公司共計(jì)蒸發(fā)了超過70億元人民幣，目前仍在低位徘徊。

顯然，一汽由于失信，投資者很受傷。明曜投資在第一封公開信中稱，一汽股份作為承諾人，沒有單方面提議改變其承諾的權(quán)利，更不應(yīng)企圖逃避其按期履行其承諾的義務(wù)。一汽股份的延期要求，已經(jīng)構(gòu)成對其原承諾的單方面毀約，也構(gòu)成對一汽轎車股價(jià)的嚴(yán)重影響，更嚴(yán)重?fù)p害了公眾投資者對于一汽轎車管理層的信任。

某網(wǎng)友稱：一汽夏利如果真正是一家現(xiàn)代化制度的公司，早就該剝離掉夏利品牌了，只保留天津一汽豐田的股權(quán)。事實(shí)是，一汽集團(tuán)沒有給一汽夏利帶來改變，而是在通過一汽夏利不斷沖量，以保住市場排名，直到一汽夏利“奄奄一息”。但市場就是這樣，你不尊重市場規(guī)律，必然要受到懲罰。南北大眾當(dāng)初分別給了上汽和一汽，多年后，雖然一汽-大眾、上海大眾還是很強(qiáng)，但兩家國企的發(fā)展卻大相徑庭，真是令人唏噓。

原先，大家普遍的預(yù)計(jì)是一汽集團(tuán)和上汽集團(tuán)兩者規(guī)模相似，尤其一汽還有奧迪品牌。但從前不久中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會和中國汽車工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的“2015年度汽車工業(yè)三十強(qiáng)”的信息來看，令人大跌眼鏡。發(fā)布信息顯示，上汽集團(tuán)120252468萬元的銷售額比一汽集團(tuán)的51587283萬元的銷售額足足多了1.35倍，兩者的規(guī)模已完全不是同量級的了。

私募明星王亞偉豪賭一汽重組眾人皆知，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，在6月6日當(dāng)天，國信深圳紅嶺中路這個(gè)席位在跌停價(jià)割肉3.93億元，這個(gè)席位就是王亞偉的。一汽夏利的龍虎榜上沒有看到王亞偉席位，極有可能是因全天大單封死跌停導(dǎo)致無法出逃。

信托責(zé)任是現(xiàn)代商業(yè)之本，一汽的的做法令人難以想像。先是在這么長的時(shí)間里一聲不吭，直到最后關(guān)頭突然給大家當(dāng)頭一棒。后是面對深交所的追問，不但延期，還應(yīng)付了事。其實(shí)可以猜個(gè)大概，無非是體制下沒人想對此事負(fù)責(zé)，事不關(guān)己高高掛起。但這不但損害了一汽的形象，甚至連累了國企的形象。事實(shí)也是，在A股市場，國企的估值就是比民企低，這又能怪誰呢？