趙佳燕

內(nèi)容摘要：物流金融業(yè)務的創(chuàng)新增加了物流金融機構的運作風險，強化供應鏈業(yè)務系統(tǒng)與物流及資金流的集成化管理，可以提高物流金融協(xié)同服務水平，并同步實現(xiàn)供應鏈成員企業(yè)、物流企業(yè)及金融機構三方利益最優(yōu)化目標。本文從物流金融概念出發(fā)來闡述供應鏈集成導向下物流金融協(xié)同服務的意義及其對利益相關方績效的提升作用，并對物流金融協(xié)同服務系統(tǒng)協(xié)同單元、協(xié)同模式及協(xié)同介質(zhì)展開分析，厘清其對物流金融協(xié)同服務效能的影響，最后從物流金融協(xié)同機制優(yōu)化、物流金融產(chǎn)品與服務創(chuàng)新和物流金融運作風險控制等角度提出提升物流金融協(xié)同服務運作水平的對策。

關鍵詞：供應鏈集成 ? 物流金融 ? 協(xié)同服務

社會化生產(chǎn)系統(tǒng)分工的細化促進了供應鏈產(chǎn)業(yè)組織運作的全球化發(fā)展，與之相配套的供應鏈物流金融產(chǎn)業(yè)也隨之蓬勃發(fā)展?，F(xiàn)代供應鏈系統(tǒng)的健康發(fā)展離不開以物流金融為主要內(nèi)容的供應鏈金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，物流金融業(yè)務的有序運作可以促進供應鏈系統(tǒng)內(nèi)部的物資流、資金流、信息流的有效融合。對融資方而言，強化物流金融的協(xié)同服務能力可以有效制約供應鏈成員企業(yè)良性運作的資金積淀問題，緩解供應鏈內(nèi)部各成員企業(yè)間的資金結算風險，提升供應鏈系統(tǒng)運作的專業(yè)化水平和運作效率。從物流企業(yè)角度分析，實施物流金融業(yè)務可以令物流金融機構將企業(yè)目標客戶群擴展為整個供應鏈成員企業(yè)群體，增強物流機構的附加值服務內(nèi)容，強化物流機構的增值服務水平和增值服務業(yè)務規(guī)模，提升供應鏈成員企業(yè)對物流機構的業(yè)務依賴性，進而提高物流機構的市場綜合競爭能力。對供給物流金融服務的金融機構而言，強化金融機構在物流金融業(yè)務領域的產(chǎn)品創(chuàng)新可以為其帶來利潤，加強對目標客戶企業(yè)的日常業(yè)務風險監(jiān)管力度，可防止客戶企業(yè)依據(jù)其內(nèi)部經(jīng)營信息謀取私利，擴大金融機構業(yè)務。由于物流金融業(yè)務是金融機構的一種金融產(chǎn)品創(chuàng)新，其業(yè)務內(nèi)容的新穎性直接增加了該項業(yè)務的運作風險性，金融機構缺乏運作物流金融業(yè)務的經(jīng)驗和能力，也是制約物流金融業(yè)務推廣的主要障礙。

供應鏈集成導向型物流金融協(xié)同服務影響因子分析

（一）物流金融協(xié)同服務系統(tǒng)單元分析

物流金融系統(tǒng)中的利益相關者主要包括供應鏈成員企業(yè)、物流企業(yè)及物流金融產(chǎn)品供給方機構，這三者是構成物流金融協(xié)同服務系統(tǒng)的共生性單元。在供應鏈集成視域下的物流金融系統(tǒng)中，以供應鏈成員企業(yè)為主的貨主企業(yè)和物流企業(yè)通過業(yè)務外包方式來確保物資的有序流通。但由于供應鏈系統(tǒng)易受到諸如長鞭效應等因素的影響，導致供應鏈系統(tǒng)在特定時間內(nèi)的物資流通秩序受到擾動，從而影響供應鏈成員企業(yè)的盈利能力。從供應鏈成員企業(yè)角度分析，為有效保證供應鏈系統(tǒng)中的停滯貨物價值，供應鏈成員企業(yè)應當強化與物流機構和金融機構的合作，以引入金融機構為手段，將該物流資產(chǎn)通過抵押或質(zhì)押方式來置換流動資金，降低供應鏈成員企業(yè)的存貨資金占用成本并提升其資金運作效率和盈利能力。從物流機構角度分析，以物流機構為中介來協(xié)調(diào)供應鏈成員企業(yè)的物流標的物和資金流，為供應鏈成員企業(yè)的貨物質(zhì)押需求提供融資中介服務、質(zhì)押貨物監(jiān)管服務、質(zhì)押單證監(jiān)管審核服務，有效提高供應鏈成員企業(yè)與物流金融服務供給方在融資業(yè)務上的對接水平。從物流金融服務供給方角度分析，在穩(wěn)健性金融系統(tǒng)運作目標的約束下，金融機構通常愿意向低風險和穩(wěn)定收益的項目提供信貸服務。而以供應鏈集成為導向的物流金融業(yè)務的運作流程設計可以有效規(guī)避金融機構在向單個中小型企業(yè)提供信貸過程中所遭遇的信用記錄不良危機，這是由于供應鏈集成條件下，物流金融業(yè)務對象的信用水平不僅受單個企業(yè)的歷史信用水平的影響，更受供應鏈系統(tǒng)的整體信用水平的影響，供應鏈系統(tǒng)核心企業(yè)的高信用水平會通過供應鏈系統(tǒng)傳導給其他供應鏈成員企業(yè)，從而提高供應鏈系統(tǒng)成員企業(yè)的信用水平。

（二）物流金融協(xié)同服務系統(tǒng)模式分析

一是利益捆綁機制為物流金融機構提供信貸擔保功能。物流金融協(xié)同服務系統(tǒng)中的參與者之間圍繞共同利益來構建共生關系。與向獨立法人企業(yè)提供金融服務的傳統(tǒng)金融業(yè)務不同，物流金融協(xié)同服務主要向法人群體即供應鏈系統(tǒng)的諸多成員企業(yè)提供金融服務。由于供應鏈成員企業(yè)之間具有共生關系，各個共生單元之間通過業(yè)務交叉方式形成的利益鏈條使得各共生單元之間構成利益捆綁格局。對提供物流金融服務的金融機構而言，這種利益捆綁格局等同于為金融機構提供了供應鏈內(nèi)部的信貸擔保功能。

二是關系型授信機制可以有效緩解信息不對稱下的物流金融信貸配給問題。雖然物流金融機構可以選擇傳統(tǒng)的抵押信貸和質(zhì)押信貸運作模式來緩解當前信貸配給緊張的問題，但是由于供應鏈成員企業(yè)的物流業(yè)務環(huán)節(jié)中的資產(chǎn)標準化程度較低，單件資產(chǎn)價值抬高了金融機構為審核該項資產(chǎn)價值而支付的單位費用水平，并且增加了該項抵押資產(chǎn)價值的支付成本，這使得物流金融機構套用傳統(tǒng)的抵押信貸業(yè)務辦理模式來處理物流金融業(yè)務的設想不成立。通過引入關系型貸款授信模式，可以顯著降低部分中小型供應鏈成員企業(yè)的信息不對稱風險。關系型貸款授信模式下的物流金融機構的信貸決策可通過多元化渠道與標的企業(yè)進行接觸而累積的標的企業(yè)的歷史信用信息來做出。此類歷史信用信息積累既可以來源于金融機構為該企業(yè)辦理的常規(guī)金融業(yè)務渠道，也可以從金融機構在為供應鏈關聯(lián)企業(yè)提供信貸服務的過程中來獲取。將供應鏈系統(tǒng)內(nèi)各成員企業(yè)視為一個具有關聯(lián)關系的整體來建立關系型授信機制，可以有效降低金融機構的信息搜尋成本與核實成本，從而有效降低物流金融機構內(nèi)部信貸業(yè)務執(zhí)行者的道德風險及由此產(chǎn)生的逆向選擇風險，切實提升物流金融機構的預期收入水平。

（三）物流金融協(xié)同服務系統(tǒng)介質(zhì)分析

物流金融協(xié)同服務系統(tǒng)協(xié)同介質(zhì)系指物流金融業(yè)務運作過程中各參與方之間的接觸方式和接觸機制的集合，它表現(xiàn)為物流金融協(xié)同單元之間的資金、技術、物質(zhì)和信息傳導媒介，它是支持物流金融協(xié)同機制有效運作的基礎性資源?，F(xiàn)代金融中介理論認為，金融中介可憑借其匯集金融信息的功能來提升物流金融協(xié)同服務系統(tǒng)的運作效能。雖然物流金融中介憑借其信息服務功能來增進供應鏈系統(tǒng)的生產(chǎn)功能，但由于金融中介本身缺乏直接創(chuàng)造財富的能力，故其通過設計各式物流金融衍生品的方式來獲取收益。然而，物流金融中介以金融創(chuàng)新為噱頭所提出的金融產(chǎn)品及金融衍生品創(chuàng)新業(yè)務對物流產(chǎn)業(yè)及實體產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)促進作用有限，其風險敞口水平卻呈現(xiàn)幾何級擴張態(tài)勢，嚴重影響供應鏈金融系統(tǒng)的整體風險控制水平。物流金融中介機構處于連接金融產(chǎn)品供求雙方的中介地位，為實現(xiàn)自身利益最優(yōu)化目標，物流金融中介機構通常會利用自身的信息優(yōu)勢地位或隱匿私人信息的方式來壓榨物流產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的合理利益，由此造成物流金融業(yè)務鏈條中的信息傳遞障礙和由此引起的物流金融決策不當問題。物流金融中介在處理物流金融信息及其內(nèi)部信息的過程中的失范行為也將影響物流金融監(jiān)管效率，威脅物流金融系統(tǒng)的穩(wěn)定運營能力。

供應鏈集成導向型物流金融協(xié)同服務水平提升策略

（一）物流金融協(xié)同機制優(yōu)化策略

一是培育供應鏈核心企業(yè)以優(yōu)化物流金融業(yè)務。作為金融產(chǎn)品創(chuàng)新的有機構件，供應鏈集成視野下的物流金融要求金融業(yè)務舉辦機構圍繞供應鏈系統(tǒng)核心企業(yè)的金融需求來強化物流金融協(xié)同服務能力。與一般金融業(yè)務面向單個企業(yè)的信貸方法不同，基于供應鏈的物流金融業(yè)務要求金融機構的信貸服務可以為供應鏈系統(tǒng)注入資金以有效提升整條供應鏈的運作效能。物流金融機構通過找尋出供應鏈中的核心企業(yè)并為其提供信貸融資服務，這樣可以讓物流金融機構將核心企業(yè)的高信用值授予給整條供應鏈上的其他成員企業(yè)，從而提升了物流金融機構對供應鏈成員企業(yè)的整體授信水平。在提升供應鏈系統(tǒng)整體信用水平及授信額度的條件下，物流金融機構可將必要資金注入到處于供應鏈系統(tǒng)相對弱勢地位的中小型配送企業(yè)中，以有效化解供應鏈系統(tǒng)中的中小型企業(yè)融資難問題和供應鏈系統(tǒng)中資金配置失衡問題。從供應鏈商業(yè)運作角度分析，物流金融機構的信貸支持可以增強供應鏈成員企業(yè)的商業(yè)信譽水平，促進供應鏈中各中小型配套企業(yè)與核心企業(yè)的戰(zhàn)略合作關系，提升供應鏈系統(tǒng)的整體市場競爭力水平。

二是以供應鏈為紐帶的利益約束降低物流金融機構信貸風險。供應鏈成員企業(yè)圍繞核心企業(yè)來拓展其業(yè)務內(nèi)容，由此形成諸多供應鏈成員企業(yè)對核心企業(yè)的業(yè)務依賴性。物流金融機構以響應供應鏈物流金融需求為切入點，向整條供應鏈系統(tǒng)提供物流質(zhì)押融資、物流結算、物流保險等服務，并在上述業(yè)務運作流程中有效提升包括物流企業(yè)、金融機構和貨主企業(yè)在內(nèi)的三方的共同利益，使得三方在物流、信息流和資金流上的協(xié)同能力有序提升，切實實現(xiàn)三方的獨立利益最優(yōu)化和整條供應鏈系統(tǒng)利益的最大化目標。但是，考慮到供應鏈系統(tǒng)構成的產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)分工呈現(xiàn)高、精、專的特點，在同一條供應鏈系統(tǒng)上的企業(yè)之間既有基于業(yè)務關聯(lián)的共同利益，又有圍繞有限業(yè)務訂單而展開激烈爭奪的個別利益。

（二）物流金融產(chǎn)品與服務創(chuàng)新策略

物流金融機構應創(chuàng)新信用銷售類物流金融產(chǎn)品。物流金融機構應當在深入調(diào)研供應鏈運作規(guī)律及其個性化需求的基礎上，根據(jù)供應鏈企業(yè)的業(yè)務需求特點來創(chuàng)新供應鏈金融產(chǎn)品。物流金融機構可以開發(fā)基于信用銷售融資的供應鏈金融產(chǎn)品。供應鏈系統(tǒng)的信用銷售是一種以供應鏈內(nèi)部融資創(chuàng)新為主要特征的物流金融創(chuàng)新，物流金融機構可從以下方面為其提供服務。信用銷售要求供應鏈成員企業(yè)通過分期付款、應付賬款展期等信用交易方式來達到其供應鏈內(nèi)部交易行為，其目的是在顧及交易對手現(xiàn)金短缺的情形下實現(xiàn)企業(yè)銷售規(guī)模擴張。但由于供應鏈內(nèi)部的部分企業(yè)信用水平不良，較差的信用交易環(huán)境導致企業(yè)壞賬率上升，由此降低供應鏈成員企業(yè)參與信用交易積極性。通過引入物流金融機構，金融機構的背書可以為供應鏈內(nèi)部的信用銷售行為增信，鼓勵供應鏈成員企業(yè)向其他成員企業(yè)和終端市場消費者提供信用銷售服務。物流金融機構應創(chuàng)新動產(chǎn)質(zhì)押融資產(chǎn)品。成員企業(yè)間的存貨流通是連接供應鏈成員企業(yè)的重要資源，通過開發(fā)動產(chǎn)質(zhì)押融資業(yè)務可以幫助供應鏈成員企業(yè)盤活該塊資產(chǎn)，以增強供應鏈系統(tǒng)集成運作能力。通常而言，供應鏈系統(tǒng)的動產(chǎn)包括原材料、產(chǎn)成品、半成品和部分設備，基于這類資產(chǎn)的質(zhì)押融資業(yè)務，對金融機構的主要挑戰(zhàn)在于對質(zhì)押物相關物流的動態(tài)追蹤。這要求物流金融機構加強與第三方物流企業(yè)的合作以強化對質(zhì)押品所在庫的監(jiān)管力度，運用第三方物流的專業(yè)技能來優(yōu)化對質(zhì)押品價值的評估流程，降低開展該類業(yè)務的交易成本水平。

（三）物流金融運作風險控制策略

強化物流金融機構與信用擔保機構協(xié)同運作效能。由于信用銷售活動的成敗取決于信用消費者的真實信用水平，而銷售方企業(yè)缺乏足夠的資源來有效識別信用消費者的真實信用水平，由此引發(fā)了物流金融機構對信用消費者信用水平的疑慮。針對此問題，物流金融機構可以引入信用擔保機構來幫助物流金融機構分散業(yè)務風險。當供應鏈成員企業(yè)向物流金融機構提出融資促銷的要求時，物流金融機構可要求在信貸合同中注明由合法信用擔保機構以保證為債務人做擔保，確保債務人在無法履約償付該項債務時，物流金融機構的債權變現(xiàn)風險可以由擔保機構來承擔。物流金融機構中的信用擔保服務是一種基于第三方擔保的增信服務，引入第三方擔保機構可以強化物流金融機構，維系其債權實現(xiàn)的能力，以促進物流金融機構積極創(chuàng)新供應鏈金融產(chǎn)品。