李曉渝

摘 要：本文對網(wǎng)貸P2P行業(yè)在監(jiān)管新的規(guī)則下的發(fā)展趨勢進行了分析和研究。

關(guān)鍵詞：新規(guī)；P2P行業(yè)；發(fā)展趨勢

2016年8月17日，四部委聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（下稱《辦法》），業(yè)界關(guān)注的諸多監(jiān)管規(guī)則的靴子終于落地，P2P行業(yè)野蠻生長的時期終于結(jié)束，行業(yè)一定會出現(xiàn)許多新的氣象，以下具體分析研究這些可能出現(xiàn)的趨勢。

一、寡頭時代即將到來

《辦法》明確了網(wǎng)貸平臺機構(gòu)的信息中介定位、網(wǎng)貸平臺機構(gòu)必須選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)作為第三方資金存管機構(gòu)，對客戶資金進行管理和監(jiān)督，實現(xiàn)客戶資金和網(wǎng)貸機構(gòu)自身資金分賬管理，明確了銀監(jiān)會、工信部、公安部、網(wǎng)信辦和地方金融監(jiān)管當局等監(jiān)管主體各自的監(jiān)管職責，對負面清單、信息披露也做了詳盡的說明。可以預(yù)期監(jiān)管加強后對網(wǎng)貸平臺機構(gòu)的合規(guī)性要求會越來越高。平臺不能提供增信服務(wù)、不能非法集資、不能設(shè)立資金池、不能違規(guī)進行自融、不能直接或間接歸集資金等紅線得到進一步明確，這些監(jiān)管規(guī)則的加強無疑在一定程度上加速行業(yè)內(nèi)的洗牌，促使網(wǎng)貸P2P平臺機構(gòu)提高風險控制能力和運營管理能力，優(yōu)勝劣汰，適者生存。截至到2016年6月底，國內(nèi)正常運營的P2P平臺有2300多家，完成銀行資金存管符合監(jiān)管要求的平臺不足3%，未來不符合監(jiān)管要求、違規(guī)操作、管理不善和運營能力薄弱的平臺將會轉(zhuǎn)型或淘汰和出局。具有雄厚資金規(guī)模和運營管理能力強大的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)，會利用其資金和互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢借此機會加速市場布局、擴張市場版圖并進行兼并重組，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的寡頭時代或?qū)⒌絹怼?/p>

二、普惠金融得到發(fā)展

《辦法》規(guī)定同一自然人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元；同一自然人在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)平臺借款總余額不超過人民幣100萬元；同一法人或其他組織在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)平臺借款總余額不超過人民幣500萬元。這項規(guī)定的出臺毫無疑問會使網(wǎng)絡(luò)借貸小額化、分散化、大眾化。普惠金融會得到健康發(fā)展，行業(yè)的風險會普遍降低。事實上P2P借貸主要是個人借貸和企業(yè)借貸兩類，對于個人借貸主要有三類義務(wù)：消費信用貸、車輛抵押貸和房產(chǎn)貸款，前兩類金額較小，一般都可以控制在20萬范圍內(nèi)，對于有些大額的車貸和個人房產(chǎn)貸款，如鏈家理財和搜易貸的贖樓貸、安心貸和米缸金融的房產(chǎn)抵押貸等借款金額一般都超過了20萬的限額，這部分業(yè)務(wù)可通過與企業(yè)借貸相同的方式完成。對于企業(yè)借貸，主要是給中小企業(yè)直接貸款，通過與機構(gòu)合作的方式發(fā)放貸款或通過股權(quán)質(zhì)押的方式貸款，開展這類業(yè)務(wù)的P2P平臺如愛投資和鵬金所，其主要業(yè)務(wù)的借款余額基本都在百萬，甚至千萬級別，由于《辦法》指出，平臺禁止開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，但沒有明確把普通的債權(quán)轉(zhuǎn)讓都封殺掉，也就是說新規(guī)允許原始或普通債權(quán)轉(zhuǎn)讓，這就為這類大額借貸業(yè)務(wù)的完成提供了方法和通道，通常網(wǎng)貸平臺對大額借貸項目進行評估，推薦給專業(yè)放款人，專業(yè)放款人向借款人放款，取得債權(quán)，然后把債權(quán)轉(zhuǎn)讓給普通出借人，普通出借人獲得債權(quán)帶來的利息收入?；蛘咄ㄟ^網(wǎng)貸P2P平臺與地方性金融交易所對接的形式完成借貸，如重金所與余額寶的合作模式，實現(xiàn)了風險的轉(zhuǎn)嫁，總之新規(guī)下網(wǎng)貸P2P會朝著普惠金融的方向發(fā)展。

三、行業(yè)向細分領(lǐng)域發(fā)展

《辦法》禁止網(wǎng)貸平臺自行或委托、授權(quán)第三方在互聯(lián)網(wǎng)、固定電話、移動電話等電子渠道以外的物理場所進行宣傳或推介融資項目，禁止線下收單。顯然新規(guī)將線下理財管理公司與網(wǎng)貸P2P平臺區(qū)分開來，這樣雖然便于投資者判斷是否是真正的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺和更有利于政府監(jiān)管，但也增加了網(wǎng)貸P2P平臺辨別資金流向是否透明、借款人和出借人是否合格等的難度，更重要的是砍斷了線下銷售的途徑，這對于已經(jīng)發(fā)展成熟的網(wǎng)貸平臺影響不大，但對于新成立的或還未發(fā)展壯大的網(wǎng)貸平臺來說，擴張受到極大的限制，這些網(wǎng)貸平臺面臨著業(yè)務(wù)和商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的巨大壓力，未來向?qū)I(yè)的細分領(lǐng)域或者說向著有場景的細分行業(yè)領(lǐng)域發(fā)展是網(wǎng)貸P2P行業(yè)發(fā)展的一個必然趨勢，如貨車貸和物流快貸等。

四、移動互聯(lián)網(wǎng)理財是未來發(fā)展的必然趨勢

移動互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，改變了人們的生活習慣和消費行為，便捷的移動終端漸漸成為人們生活消費的主要工具，這些都導致PC端用戶不斷流失到移動端，微信的紅包和春晚的搖一搖一夜綁定數(shù)億用戶的銀行卡，這為普羅大眾的理財創(chuàng)造了物質(zhì)基礎(chǔ)。雖然網(wǎng)貸P2P歷來以高風險著稱，但隨著《辦法》的出臺，網(wǎng)貸P2P行業(yè)會逐漸發(fā)展成熟，合規(guī)網(wǎng)貸P2P平臺會越來越受投資人的歡迎。雖然隨著央行的持續(xù)降息和整個社會的融資成本降低，網(wǎng)貸P2P平臺的綜合收益率會逐漸降低，但網(wǎng)貸P2P平臺的收益相對線下銀行等傳統(tǒng)的其他理財途徑和方式依然還很有優(yōu)勢，投資人會選擇合規(guī)的網(wǎng)貸P2P平臺作為主要的理財工具，未來移動互聯(lián)網(wǎng)將成為網(wǎng)貸P2P平臺競爭的主要戰(zhàn)場，移動互聯(lián)網(wǎng)理財也勢必成為未來的趨勢。

五、加速上市成為行業(yè)發(fā)展的主要趨勢

《辦法》禁止網(wǎng)貸P2P平臺線下發(fā)展線下擴容，單一的線上發(fā)展成為發(fā)展的主要途徑和方式，這勢必增加企業(yè)發(fā)展的成本，發(fā)展客戶是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)永遠的主題，獲客成本的增加使得企業(yè)擴張需要大量的資金，由于通過借殼行為實現(xiàn)資產(chǎn)注入、被上市公司控股收購以及掛牌新三板，目前看來都存在政策障礙，2015年中國P2P平臺宜人貸在美國紐交所成功上市，成為中國互聯(lián)網(wǎng)金融上市第一股，為網(wǎng)貸P2P平臺的資本出路起到了帶頭和示范作用。目前看來尋求海外IPO上市是網(wǎng)貸P2P平臺實現(xiàn)資本出路的唯一途徑，《辦法》出臺后，市場資本將向聲譽良好、合規(guī)經(jīng)營和風控完善的網(wǎng)貸P2P平臺匯集，同時也會推動網(wǎng)貸P2P平臺機構(gòu)朝著規(guī)范化的方向發(fā)展，未來將有更多的網(wǎng)貸P2P平臺踏上上市之路。

六、結(jié)論

通過對網(wǎng)貸P2P平臺的現(xiàn)狀和《辦法》的研究得出以下行業(yè)發(fā)展趨勢：寡頭時代即將到來、普惠金融得到發(fā)展、行業(yè)向細分領(lǐng)域發(fā)展、移動互聯(lián)網(wǎng)理財是未來發(fā)展的必然趨勢和加速上市成為行業(yè)發(fā)展的主要趨勢。