湯暉　郭蔚如

摘要：長期以來，融資問題一直是制約中小企業(yè)健康發(fā)展的主要因素之一，本文通過對(duì)廈門市中小企業(yè)融資問題的抽樣調(diào)查，分析中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，對(duì)其融資難的癥結(jié)有針對(duì)性地提出有效的解決方案。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 抽樣調(diào)查 融資

改革開放以來，我國中小企業(yè)得到了快速發(fā)展，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著舉足輕重的作用。然而目前大多數(shù)中小企業(yè)發(fā)展卻面臨著融資難問題，其獲得的資金支持與其對(duì)我國經(jīng)濟(jì)所作貢獻(xiàn)嚴(yán)重脫節(jié)。本文通過對(duì)廈門市中小企業(yè)融資問題的抽樣調(diào)查，分析中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，針對(duì)其癥結(jié)提出解決問題的對(duì)策。

一、中小企業(yè)的范圍界定以及融資現(xiàn)狀

（一）中小企業(yè)的范圍界定。2011年7月4日國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》，將中小企業(yè)進(jìn)一步劃分成中、小、微企業(yè)，其劃分標(biāo)準(zhǔn)是：（1）中型企業(yè)：從業(yè)人員300人及以上（1 000人以下），且營業(yè)收入 2 000萬元及以上（4億元以下）；（2）小型企業(yè)：從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入300萬元及以上；（3）微型企業(yè)：從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入300萬元以下。

（二）中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀。

1.中小企業(yè)的融資渠道。中小企業(yè)的融資渠道一般分為兩類： 一是內(nèi)源融資；二是外源融資。內(nèi)源融資是指其來源是企業(yè)的自有資金，具有自主性、成本低、風(fēng)險(xiǎn)小、規(guī)模受限等特點(diǎn)。外源融資是指企業(yè)從外部開辟資金并轉(zhuǎn)化為企業(yè)投資的過程，具有高效率、高彈性、資金量大、風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)。

2.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀。（1）內(nèi)因。一是在以利潤為最主要目標(biāo)導(dǎo)向的經(jīng)營過程中，我國的中小企業(yè)普遍存在從業(yè)人員素質(zhì)較低、產(chǎn)品技術(shù)及質(zhì)量參差不齊、財(cái)務(wù)制度不規(guī)范、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)混亂等問題。這些內(nèi)部因素如果處理得不好，不但影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營、信用等級(jí)、融資渠道，甚至還會(huì)影響到企業(yè)的生存發(fā)展；而對(duì)于融出資金方而言，資金的安全性無法保證，收益更是無從談起。中小企業(yè)自身存在的缺陷和問題是造成外源融資資源難以得到充分運(yùn)用的最根本原因。二是在西方國家，企業(yè)在選擇融資方式時(shí)主要是考慮控制權(quán)的分散與財(cái)務(wù)成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在美國平均內(nèi)源融資占總?cè)谫Y金額的71%。Mayers（1984）提出“融資順序理論”，其認(rèn)為企業(yè)的融資決策優(yōu)先選擇無交易成本的內(nèi)源融資；其次選擇交易成本較低的債務(wù)融資；可能導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)分散與價(jià)值被低估的股權(quán)融資則被企業(yè)排在末位。據(jù)《中國民營企業(yè)發(fā)展報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，中國中小企業(yè)外源融資中銀行貸款占了73%。主要原因是國內(nèi)中小企業(yè)往往是作坊式或者規(guī)模較小的公司，傳統(tǒng)家族式的管理風(fēng)格使其會(huì)傾向于控制權(quán)的選擇，因此我國中小企業(yè)融資決策還是以外源融資銀行貸款方式為首選，較為單一的融資模式也成為其發(fā)展的瓶頸。（2）外因。在企業(yè)實(shí)際融資過程中，規(guī)模大的公司較容易從金融機(jī)構(gòu)獲得融資支持，相反規(guī)模越小的企業(yè)很難從金融機(jī)構(gòu)獲得支持，原因是金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為規(guī)模越大的企業(yè)信用度和透明度更高。信息不對(duì)稱制約著中小企業(yè)的融資需求。

（三）融資現(xiàn)狀。從以上分析可以看出，國內(nèi)中小企業(yè)的融資偏好使其更傾向于內(nèi)源融資以及銀行貸款為主的債務(wù)融資方式，但由于其自身規(guī)模特性和管理缺陷的雙重制約，不僅內(nèi)源融資難以滿足生產(chǎn)發(fā)展的要求，較為單一的外源融資也會(huì)受到規(guī)模歧視、信息不對(duì)稱等因素的影響，從而造成實(shí)際融資難的問題。

二、基于廈門市中小企業(yè)的抽樣調(diào)查

（一）調(diào)查目的及樣本說明。為了更深入地了解廈門市中小企業(yè)融資問題，筆者針對(duì)廈門市中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀做了抽樣調(diào)查。通過對(duì)50個(gè)樣本的分析，找到廈門中小企業(yè)融資過程中普遍存在的問題，并為最終的解決方案提供參考和依據(jù)。

（二）抽樣調(diào)查分析及結(jié)論。

1.行業(yè)分布。調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)，許多企業(yè)在“所屬行業(yè)”選擇項(xiàng)目上做了多重選擇，表明中小企業(yè)為了分散創(chuàng)業(yè)初期的風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)嘗試多元化發(fā)展，雖然在某種程度上，多元化不利于公司主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的確立，但這也是多數(shù)中小企業(yè)在生存發(fā)展過程中分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。從行業(yè)分布上看，工業(yè)占比最大，批發(fā)業(yè)占比第二。

2.中小企業(yè)融資目的及主要途徑（見下頁圖1、圖2）。圖1中，a表示補(bǔ)充流動(dòng)資金；b表示擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模；c表示引進(jìn)新產(chǎn)品新技術(shù)研究開發(fā)；d表示拓展新項(xiàng)目新市場(chǎng)；e表示其他；f表示拒絕回答。圖2中，a表示通過銀行貸款；b表示通過小額貸款公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款；c表示通過證券公司等資本融資途徑；d表示員工、親友、股東、其他公司的私人關(guān)系；e表示其他；f表示拒絕回答。

從公司主要的融資目的來看，選擇用于生產(chǎn)經(jīng)營及流動(dòng)性資金的企業(yè)數(shù)量最多，體現(xiàn)了中小企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展中對(duì)資金的渴求；而從公司的融資途徑來看，尤其是在外源融資渠道中，約84%的企業(yè)選擇了銀行貸款，符合中小企業(yè)優(yōu)序融資理論；私人借款以及非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款也吸引了不少企業(yè)參與；對(duì)于證券公司的規(guī)范化的資本融資途徑，僅有2%的企業(yè)選擇，證券公司融資業(yè)務(wù)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)、正規(guī)性以及簡便性并未得到企業(yè)的關(guān)注。

3.中小企業(yè)融資失敗的原因。圖3中，a表示信貸規(guī)模緊張、無額度；b表示融資成本高；c表示企業(yè)信用等級(jí)不夠、抵押品不足；d表示財(cái)務(wù)不符要求；e表示手續(xù)繁瑣、流程過長；f表示其他；g表示拒絕回答。

調(diào)查結(jié)果顯示，融資途徑中，中小企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款失敗的比例較高，失敗的原因大多集中在申請(qǐng)貸款流程復(fù)雜、融資成本高等方面。低成本的資金融出會(huì)要求更高的保障性，而融出資金的保障性低則資金方會(huì)要求更高的收益，銀行金融機(jī)構(gòu)的征信授信流程以及小額貸等非銀行金融機(jī)構(gòu)的高成本都讓中小企業(yè)望而卻步，中小企業(yè)的融資需求與機(jī)構(gòu)融出資金的標(biāo)準(zhǔn)難以得到較好的匹配，融資過程的屢屢碰壁也讓部分中小企業(yè)業(yè)主喪失信心。

三、中小企業(yè)融資問題及解決方案

（一）中小企業(yè)融資問題。綜合中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀以及廈門市中小企業(yè)調(diào)查問卷分析來看，導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的主要原因有：（1）中小企業(yè)未能意識(shí)到財(cái)務(wù)信用等級(jí)的重要性，單純追求利潤而忽略內(nèi)部管理，造成粗放式的治理、混亂的財(cái)務(wù)狀況等，這些與金融機(jī)構(gòu)的融資標(biāo)準(zhǔn)存在較大差距。（2）內(nèi)源融資及外源融資中的銀行貸款仍為主要方式，在中小企業(yè)缺乏自有資金投入再生產(chǎn)的情況下，較為單一的外源融資模式容易成為其發(fā)展的瓶頸。同時(shí)，中小企業(yè)由于自身的局限性，沒有時(shí)間和精力探索新的融資渠道。（3）由于擔(dān)心信息不對(duì)稱造成的逆向選擇問題，金融機(jī)構(gòu)特別是銀行為了降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)制定一系列的政策措施來降低壞賬的發(fā)生率，信用標(biāo)準(zhǔn)復(fù)雜性、規(guī)模歧視客觀存在。小額貸等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生，但追求高收益、規(guī)范性不足等問題會(huì)給中小企業(yè)帶來隱患。整體來看，金融機(jī)構(gòu)體系亟待完善和發(fā)展。

摘要：隨著我國高校的擴(kuò)招和辦學(xué)體制的多樣化，公眾要求高校充分披露其財(cái)務(wù)信息，這就需要構(gòu)建完善的高校財(cái)務(wù)信息披露體系。本文首先對(duì)高校財(cái)務(wù)信息披露體系存在的問題進(jìn)行分析，并結(jié)合現(xiàn)行高校財(cái)務(wù)實(shí)際，通過借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，對(duì)高校財(cái)務(wù)信息披露的基本理念進(jìn)行闡述，以設(shè)計(jì)出一套具體可行的高校財(cái)務(wù)信息披露體系。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)信息 信息披露 披露體系

近年來，隨著國內(nèi)高等院校招生規(guī)模的擴(kuò)大和辦學(xué)機(jī)制的不斷改變，高等院校的資金來源不再僅僅局限在政府撥款，籌資方式越來越趨向于多樣化，這在很大程度上改變了高校的資金結(jié)構(gòu)，并帶來更多的委托代理關(guān)系。如何更好地回避委托代理關(guān)系所帶來的一系列問題，這就需要高校積極主動(dòng)地公開更多更詳盡的財(cái)務(wù)信息。但是，從信息披露的渠道、披露的內(nèi)容和披露的詳細(xì)程度來講，國內(nèi)高校披露的財(cái)務(wù)信息不夠系統(tǒng)，不能充分滿足利益相關(guān)者的決策需求。一方面受政府信息披露詳細(xì)度的影響，另一方面是高校到底應(yīng)該公開哪些信息，如何公開，怎樣建立起較為完善的高校財(cái)務(wù)信息披露體系，這些都缺乏較為權(quán)威的理論指導(dǎo)。

一、高校財(cái)務(wù)信息披露的必要性

（一）高校財(cái)務(wù)信息披露是財(cái)務(wù)監(jiān)督的重要手段

高校經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)是對(duì)各類經(jīng)濟(jì)案件進(jìn)行調(diào)查和處理的重要手段，但這只是一種事后監(jiān)督。規(guī)范、定期地公開高校財(cái)務(wù)信息，能夠做到對(duì)高校經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的全程監(jiān)督，及時(shí)整治各種腐敗現(xiàn)象。要確保財(cái)務(wù)信息的透明度，就需要按規(guī)定、按時(shí)公開高校的財(cái)務(wù)信息，這樣不僅可以提升財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量，還能發(fā)揮很好的財(cái)務(wù)監(jiān)督作用。

（二）高校財(cái)務(wù)信息披露是信息使用者用于決策的重要依據(jù)

投資者和債權(quán)人對(duì)學(xué)校的當(dāng)前和未來的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，主要是通過學(xué)校公開的財(cái)務(wù)信息，他們期望能獲得更多的信息，期望學(xué)校能夠及時(shí)、規(guī)范地公開披露財(cái)務(wù)信息。高校管理層在制定高校的發(fā)展方針和做出投融資決策時(shí)，需要進(jìn)行可行性論證或做出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，這些論證和預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)便來自于高校公開的會(huì)計(jì)核算數(shù)據(jù)和披露的財(cái)務(wù)信息，這些信息是其決策的重要依據(jù)。

二、我國高校財(cái)務(wù)信息披露的現(xiàn)狀及存在的問題

（一）我國高校財(cái)務(wù)信息披露的現(xiàn)狀

教育部2010年頒布了《高等學(xué)校信息公開辦法》，隨后發(fā)布了一系列規(guī)范高校財(cái)務(wù)信息披露的方法措施。最近幾年，《高校財(cái)務(wù)制度》和《高校會(huì)計(jì)制度》相繼頒布和實(shí)施，2014年教育部又頒布了《關(guān)于公布〈高等學(xué)校信息公開事項(xiàng)清單〉的通知》，這些制度對(duì)高校財(cái)務(wù)信息的披露內(nèi)容、披露方式、披露時(shí)間以及披露主體加以規(guī)定，為實(shí)現(xiàn)高校財(cái)務(wù)信息披露的規(guī)范化和制度化奠定了基礎(chǔ)。

自《高等學(xué)校信息公開辦法》頒布與實(shí)施以來，我國高等院校財(cái)務(wù)信息公開體系逐漸豐富并不斷趨于完善。從財(cái)務(wù)信息披露的渠道來講，我國大部分高校基本上能夠遵循《高校信息公開辦法》的相關(guān)規(guī)定，絕大部分高校都有專門的財(cái)務(wù)網(wǎng)站，定期公開財(cái)務(wù)信息，以便信息使用者及時(shí)查閱高校財(cái)務(wù)信息。但是，信息披露的不夠及時(shí)和完善，規(guī)范性方面也有所欠缺，與國外高校存在一定差距。

（二）我國高校財(cái)務(wù)信息披露存在的問題

1.財(cái)務(wù)信息披露不完整，無法滿足利益相關(guān)者的需求。當(dāng)前，高校財(cái)務(wù)信息的披露存在很大的局限性，往往只是按規(guī)定的固定格式披露有限的財(cái)務(wù)信息，從高校公開財(cái)務(wù)信息的內(nèi)容和詳細(xì)程度來看，并不能夠滿足不同利益相關(guān)者的需求。我國高校在公開其財(cái)務(wù)信息時(shí)，往往僅披露較為籠統(tǒng)的財(cái)務(wù)信息，對(duì)于具體數(shù)據(jù)并不涉及，這對(duì)于信息使用者來說，缺少實(shí)際意義，不能充分滿足其對(duì)信息的需求。

2.披露的信息之間缺乏邏輯性，不利于信息使用者的綜合分析。通過查看各高校財(cái)務(wù)信息披露的情況，發(fā)現(xiàn)高校披露的財(cái)務(wù)信息比較分散，沒有事先進(jìn)行合理的歸納整理。當(dāng)高校的利益相關(guān)者需要依據(jù)財(cái)務(wù)信息作出決策時(shí)，就需要查閱高校披露信息的網(wǎng)站，而這些網(wǎng)站上公開的信息往往缺乏條理，在網(wǎng)站上的分布也是雜亂無章的，事先沒有經(jīng)過精細(xì)的歸納整理，需要利益相關(guān)者自行整理，這就大大降低了其獲取信息的效率。

3.財(cái)務(wù)信息披露及時(shí)性較差，且缺失前瞻性信息的披露。目前，大部分高校只是公開年度報(bào)告，而對(duì)于季度報(bào)告和月度報(bào)告僅有少部分高校公開。公開財(cái)務(wù)報(bào)告的周期過長，導(dǎo)致披露的財(cái)務(wù)信息及時(shí)性較差。另外，目前高校披露的財(cái)務(wù)信息缺少前瞻性信息，而正是這種信息才更有助于預(yù)測(cè)與決策的做出。高校作為特殊的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，對(duì)國家以及社會(huì)的發(fā)展影響巨大，從高校披露的財(cái)務(wù)信息來看，前瞻性信息嚴(yán)重缺失。

4.缺少績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的披露，難以建立社會(huì)公信力。當(dāng)前，高校的財(cái)務(wù)管理理念逐漸發(fā)生變化，“效益”的理念越來越強(qiáng)。但是就目前所披露的財(cái)務(wù)信息來看，對(duì)于高校資金的運(yùn)轉(zhuǎn)效率、公共產(chǎn)品的利用效率等情況缺少詳盡的分析，財(cái)務(wù)績效分析的相關(guān)報(bào)告更是很少涉及，這樣就很難對(duì)高校受托責(zé)任的履行情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，難以建立社會(huì)公信力。

三、我國高校財(cái)務(wù)信息披露體系設(shè)計(jì)的基本理念

（一）拓展披露范圍，豐富披露內(nèi)容

1.公開披露高校財(cái)務(wù)信息與非財(cái)務(wù)信息。當(dāng)前，我國高校只是按上級(jí)規(guī)定向其提供有限的財(cái)務(wù)信息，非財(cái)務(wù)信息很少，而且沒有做到對(duì)外的公開披露，這對(duì)于社會(huì)公眾和投資者來說，難以獲取有效的財(cái)務(wù)信息，不能發(fā)揮對(duì)高校管理和運(yùn)作的監(jiān)督作用。定期披露高校財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息，以便社會(huì)公眾更好地對(duì)高校的資金、招生和運(yùn)作等情況進(jìn)行監(jiān)督，可以有效地促進(jìn)高校資金的運(yùn)作效率，并提升其管理水準(zhǔn)。

2.積極披露前瞻性信息及不確定信息。借助于前瞻性信息，高校的信息使用者能夠?qū)Ω咝５陌l(fā)展前景、未來能創(chuàng)造的價(jià)值做出預(yù)測(cè)，對(duì)高校發(fā)展目標(biāo)的確定也有積極作用，可以促進(jìn)高校的平穩(wěn)健康發(fā)展。除此之外，高校還應(yīng)該主動(dòng)公開各種不確定信息，尤其在無形資產(chǎn)和無形資源等方面應(yīng)該重點(diǎn)披露。同時(shí)高校還應(yīng)該主動(dòng)公開有關(guān)軟資產(chǎn)的財(cái)務(wù)信息以及其存在的潛在價(jià)值，只有這樣才能更加準(zhǔn)確地體現(xiàn)高校的真正價(jià)值。