張婷

2015年下半年和2016年初，市場(chǎng)連續(xù)經(jīng)歷了三次大的股災(zāi)。在此背景下，A股遭遇血洗，哀鴻遍野。雖然投資者的信心跌至谷底，但不乏還有唱多的專(zhuān)業(yè)人士，其中以英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄和國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平為代表。

被稱(chēng)為A股“大多頭”的任澤平在2014年以激昂的語(yǔ)氣、煽情的言論給市場(chǎng)留下了深刻的印象；而李大霄則一副謙謙君子的樣子，面對(duì)下跌只是笑瞇瞇的堅(jiān)稱(chēng)“嬰兒底”。

近日，任澤平清空微博，言論也倒向空頭，他在最新報(bào)告里稱(chēng)“前期穩(wěn)增長(zhǎng)推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)回升結(jié)束”；李大霄的“嬰兒底”也數(shù)次被擊穿。A股自5月初以來(lái)的持續(xù)調(diào)整早已經(jīng)把“多頭”打爆，牛市之說(shuō)的言論也被證明是偽命題。

多頭吶喊 A股撤退

近日，任澤平清空微博一事備受市場(chǎng)關(guān)注。雖然他在接受媒體采訪時(shí)表示，清空微博的原因在于“沒(méi)有時(shí)間維護(hù)”，但市場(chǎng)對(duì)此解讀各異。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，刪微博或許與4月初強(qiáng)烈看多，其后A股大跌，對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)不無(wú)關(guān)系。

因成功預(yù)判2015年上半年的大牛市而在業(yè)內(nèi)名聲大噪的任澤平，其每一次發(fā)言都受到資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。他曾以高喊“百萬(wàn)雄獅過(guò)大江”、“干！干！干！”、“拿著黨章入股市”等言論，旗幟鮮明的表明自己多頭的身份。如在今年4月初，任澤平發(fā)表《春季攻勢(shì)繼續(xù)干》、《春季攻勢(shì)勢(shì)如破竹》等報(bào)告，并在4月底的投資策略報(bào)告會(huì)上表示，“A股底部已經(jīng)確認(rèn)，現(xiàn)在就是拿著黨章>中進(jìn)A股的時(shí)點(diǎn)，A股已經(jīng)沒(méi)有下降空間了?！?/p>

另一個(gè)號(hào)稱(chēng)自己是A股最后一個(gè)多頭的李大霄，今年以來(lái)也一直力挺A股。4月初，他發(fā)表微博稱(chēng)“重磅預(yù)測(cè)：清明節(jié)后，A股正式向上突破”；4月下旬堅(jiān)定認(rèn)為，“地平線之下停留的時(shí)間是短暫的，向下的空間也是有限的，嬰兒底依然存在。”5月9日重申“買(mǎi)在鉆石底，賣(mài)在地球頂，嬰兒底抱緊緊好股票”的觀點(diǎn)……

但是，任憑兩位多頭吶喊，A股完全不給面子，繼續(xù)向下探底。4月初，上證指數(shù)仍處于3000點(diǎn)的位置，但經(jīng)歷了4月下旬和5月初的兩輪殺跌后目前僅有2800多點(diǎn)，下跌幅度5%。

從張揚(yáng)到客觀理性

實(shí)際上，我們注意到，任澤平在刪除微博前其言論已經(jīng)不再像前期那樣張揚(yáng)，而是轉(zhuǎn)為相對(duì)客觀和理性。

任澤平在5月3日發(fā)布的研報(bào)《對(duì)穆迪標(biāo)普下調(diào)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)展望的客觀分析》中，表示需警惕杠桿率過(guò)快上升。他指出，“雖然中國(guó)政府債務(wù)靜態(tài)并不高，但快速上升值得警惕。雖然居民、中央政府的杠桿率不高，但兩大引擎——企業(yè)和地方政府的杠桿率偏高或過(guò)高，亟待化解?！?/p>

他同時(shí)認(rèn)為，雖然近期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)小周期回升，但代價(jià)頗大，中長(zhǎng)期下行壓力仍大，短期W型，中長(zhǎng)期L型。2016年初經(jīng)濟(jì)回升的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自政策穩(wěn)增長(zhǎng)、房地產(chǎn)、企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，但是代價(jià)也非常明顯，比如低效落后產(chǎn)能死灰復(fù)燃、房地產(chǎn)過(guò)熱、通脹預(yù)期抬頭、企業(yè)生產(chǎn)成本上升等。公共政策在兼顧短期需求側(cè)穩(wěn)增長(zhǎng)和長(zhǎng)期供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的同時(shí)，應(yīng)把握其中長(zhǎng)期平衡。

雖然“財(cái)經(jīng)第一網(wǎng)紅”李大霄仍在微博里發(fā)表“絕不投降”等觀點(diǎn)，但是其因?yàn)槎啻晤A(yù)測(cè)不準(zhǔn)，引來(lái)諸多爭(zhēng)議。

A股的實(shí)際走勢(shì)將上述兩位多頭狠狠打臉，這也從一個(gè)方面表明，A股能不能走好，能不能走牛，并不是靠幾位微博大V靠喊、靠叫就能有的，而是必須遵循其內(nèi)在的客觀規(guī)律。