徐璟娜+左曉慧

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-5812（2016）14-0011-03

摘要：低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，逐漸減少對(duì)高碳能源的依賴，是科學(xué)發(fā)展觀的客觀要求，也是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。本文在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上，從碳籌資、碳投資、碳成本管理、碳財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)等四個(gè)方面對(duì)我國(guó)企業(yè)碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論體系的構(gòu)建作了初步的探索。

關(guān)鍵詞：碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 低碳經(jīng)濟(jì) 碳管理

一、 引言

近年來(lái)，因經(jīng)濟(jì)發(fā)展而不斷消耗能源導(dǎo)致了碳氧化物的大量排放，使其成為全球氣候變暖的首要因子，進(jìn)而造成各種氣候?yàn)?zāi)難、糧食減產(chǎn)等，嚴(yán)重威脅全球的氣候安全、糧食安全、能源安全和衛(wèi)生安全，并且這已經(jīng)受到了國(guó)際社會(huì)和各國(guó)政府的極大關(guān)注。王琳、肖序（2012）等認(rèn)為全球企業(yè)作為溫室氣體的主要責(zé)任者，其碳排放越來(lái)越受到法律法規(guī)的限制，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響也變得越加重大，企業(yè)在面臨低碳經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的同時(shí)，也使得每個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)都面臨碳限制。自2003年英國(guó)政府發(fā)表了題為“我們未來(lái)的能源-創(chuàng)建‘低碳經(jīng)濟(jì)”的《白皮書(shū)》中首次提出了“低碳經(jīng)濟(jì)”理念以來(lái)，低碳經(jīng)濟(jì)一直處于社會(huì)各界廣泛關(guān)注的狀態(tài)。馮之浚等認(rèn)為低碳經(jīng)濟(jì)是低碳發(fā)展、低碳產(chǎn)業(yè)、低碳技術(shù)、低碳生活等一類經(jīng)濟(jì)形態(tài)的總稱。進(jìn)一步講低碳經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的碳排放量、生態(tài)環(huán)境及社會(huì)經(jīng)濟(jì)成本最低的經(jīng)濟(jì)。因此，處于低碳經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中的企業(yè)，不應(yīng)僅僅出于自利的目的只為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值增值，還應(yīng)勇于承擔(dān)碳管理的社會(huì)責(zé)任，從而兼顧企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效與環(huán)境績(jī)效的雙贏，本文正是基于此構(gòu)建企業(yè)碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理論體系。

二、 我國(guó)現(xiàn)有研究情況及簡(jiǎn)要述評(píng)

（一）我國(guó)現(xiàn)有研究情況

碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是由我國(guó)學(xué)者王琳、肖序于2012年首次提出的，研究基于碳環(huán)境約束下的企業(yè)價(jià)值最大化。但鑒于“碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略”這一提法并不常見(jiàn)，故只能梳理與該研究命題相近領(lǐng)域的研究文獻(xiàn)進(jìn)行介紹。

王琳、肖序（2012）等提出將企業(yè)的碳管理因素納入財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，從財(cái)務(wù)管理、戰(zhàn)略管理、能源管理、工業(yè)生態(tài)學(xué)、社會(huì)學(xué)等多學(xué)科角度，綜合應(yīng)用多種研究方法來(lái)構(gòu)建企業(yè)碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論框架，還提出把引入利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)實(shí)施低碳化戰(zhàn)略、節(jié)能減排戰(zhàn)略的影響程度以及隨之產(chǎn)生的財(cái)務(wù)績(jī)效考慮進(jìn)來(lái)，建立基于企業(yè)碳績(jī)效戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)績(jī)效戰(zhàn)略共生的企業(yè)碳籌資、碳投資、碳成本管理、碳財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)戰(zhàn)略。

廖文娟（2012）等人從籌資、投資、利潤(rùn)分配三方面闡述了低碳經(jīng)濟(jì)理念下企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。他們認(rèn)為在制定投資策略判斷投資項(xiàng)目是否可行時(shí)，要摒棄傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，而以項(xiàng)目能否實(shí)現(xiàn)企業(yè)的環(huán)境效益、增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力作為首要目標(biāo)，且創(chuàng)新性提出為落實(shí)低碳化項(xiàng)目資金的可靠來(lái)源，企業(yè)在制定利潤(rùn)分配政策、向股東分配利潤(rùn)時(shí)，把低碳化項(xiàng)目股票放在和優(yōu)先股相同的順序上，以此激勵(lì)股東加入低碳化項(xiàng)目。

于越（2013）認(rèn)為在低碳經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)首先需扭轉(zhuǎn)以前只注重經(jīng)濟(jì)效益的觀念，真正樹(shù)立節(jié)能發(fā)展觀，對(duì)評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系和財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，創(chuàng)新提出企業(yè)要額外引進(jìn)低碳業(yè)績(jī)指標(biāo)。但是對(duì)于如何運(yùn)用該指標(biāo)對(duì)企業(yè)的碳排放進(jìn)行有效的計(jì)量并未予以詳細(xì)的說(shuō)明。

劉朔等人認(rèn)為碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理應(yīng)是以碳理念為指導(dǎo)，以傳統(tǒng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理為基礎(chǔ)，在碳會(huì)計(jì)理論體系及具體內(nèi)容的發(fā)展基礎(chǔ)上，與綜合考慮碳因素的企業(yè)戰(zhàn)略管理目標(biāo)相結(jié)合，動(dòng)態(tài)分析企業(yè)碳環(huán)境，制定、實(shí)施、控制與評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程，為企業(yè)培育新一輪的核心競(jìng)爭(zhēng)力并加以動(dòng)態(tài)的維護(hù)，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展服務(wù)。

鞠成曉、肖文峰（2014）則將低碳財(cái)務(wù)管理拓展到更為廣泛的層面，在傳統(tǒng)的籌資、投資和利潤(rùn)分配等三方面，融入了預(yù)算的制定以及低碳營(yíng)運(yùn)策略，為碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論體系注入了新的活力。

（二）簡(jiǎn)要述評(píng)

縱觀上述研究，目前，圍繞碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的探討還缺乏完整的理論分析框架，并且對(duì)于碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的研究比較零散，沒(méi)有形成一套系統(tǒng)的理論體系。而碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略擴(kuò)展了企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的研究范疇，不僅僅局限于籌資、投資、利潤(rùn)分配和營(yíng)運(yùn)策略，相反碳管理已經(jīng)成為碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的核心。陳洪波、陳晨星等人認(rèn)為碳管理就是企業(yè)要低碳發(fā)展，有必要建立企業(yè)自身的溫室氣體排放基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)和核算工作體系，加強(qiáng)溫室氣體計(jì)量工作，做好排放因子測(cè)算和數(shù)據(jù)質(zhì)量監(jiān)測(cè)，確保數(shù)據(jù)真實(shí)；建立溫室氣體排放數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)，完善企業(yè)的碳披露項(xiàng)目；加強(qiáng)企業(yè)低碳管理能力建設(shè)，建立負(fù)責(zé)溫室氣體排放統(tǒng)計(jì)核算的專職工作隊(duì)伍和基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)隊(duì)伍；申請(qǐng)企業(yè)低碳產(chǎn)品認(rèn)證。他們的觀點(diǎn)總體來(lái)說(shuō)，包括低碳產(chǎn)品認(rèn)證、碳信息披露、碳金融在內(nèi)的碳管理的三大方面，其中對(duì)于碳金融來(lái)說(shuō)又包括，碳基金、綠色信貸、碳保險(xiǎn)等方式。目前國(guó)內(nèi)對(duì)于碳管理三大方面的研究已有很多，因此，本文在借鑒王琳、肖序等人提出的碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論框架的基礎(chǔ)上，對(duì)其提出的四種戰(zhàn)略進(jìn)行深化，并進(jìn)一步擴(kuò)展了碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略框架的范圍，并將之前提到的碳管理的思想融入到企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中建立了碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的理論體系框架。

三、 碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論體系框架構(gòu)想

（一）碳籌資戰(zhàn)略

1.重視新型籌資策略的運(yùn)用。當(dāng)前，圍繞“低碳經(jīng)濟(jì)”衍生出很多新型的籌資方式。例如，低碳企業(yè)可通過(guò)碳資產(chǎn)或低碳項(xiàng)目“未來(lái)實(shí)現(xiàn)的收益”質(zhì)押的方式，提前盤活未來(lái)的碳資產(chǎn)，將獲得的資金，投入低碳項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)或運(yùn)營(yíng)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。再如，排污權(quán)交易作為一種交易工具迅速在資本市場(chǎng)發(fā)展。其次就是通過(guò)碳權(quán)進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)，這種融資租賃方式使得企業(yè)不必投入巨額資金購(gòu)買節(jié)能減排設(shè)備，從而使企業(yè)擁有更多的流動(dòng)資金，降低了企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。最后，碳信托基金項(xiàng)目的啟動(dòng)。新型籌資方式的出現(xiàn)為低碳企業(yè)的發(fā)展提供了可能。我國(guó)大多低碳企業(yè)處于開(kāi)發(fā)的初期，底子薄，利用碳資產(chǎn)或低碳項(xiàng)目“未來(lái)實(shí)現(xiàn)的收益”的質(zhì)押、碳權(quán)的融資租賃、排污權(quán)交易、碳信托基金這四種新型的籌資方式可為低碳企業(yè)提供大量的資金支持，降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)及成本。

2.重視人才與技術(shù)的引進(jìn)。傳統(tǒng)的籌資策略過(guò)多地關(guān)注有形資產(chǎn)的籌資，強(qiáng)調(diào)“現(xiàn)金為王”。企業(yè)資產(chǎn)不僅包括有形資產(chǎn)，還包括技術(shù)資本、人力資本等無(wú)形資產(chǎn)，在科學(xué)技術(shù)日益發(fā)達(dá)、人才培養(yǎng)日漸重視的今天，無(wú)形資產(chǎn)已經(jīng)成為決定一個(gè)企業(yè)命運(yùn)的關(guān)鍵點(diǎn)。因此，企業(yè)一方面要加大技術(shù)創(chuàng)新的力度，開(kāi)發(fā)新型的節(jié)能減排技術(shù)，降低能源消耗，提高能源的利用效率，促進(jìn)企業(yè)向高效率、低成本的企業(yè)轉(zhuǎn)型；另一方面，企業(yè)要加大人力資本的投入，對(duì)已有員工進(jìn)行培訓(xùn)，提高其相關(guān)低碳環(huán)保的意識(shí)及技能，同時(shí)要引進(jìn)掌握節(jié)能減排技能的人員，為企業(yè)注入“新鮮血液”。技術(shù)資本跟人力資本都是可再生的、可重復(fù)利用的，雖說(shuō)短期內(nèi)會(huì)增加企業(yè)成本，但從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，也可為企業(yè)節(jié)約相當(dāng)大一部分成本，例如，污染處理的成本，從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利。

3.重視對(duì)國(guó)家優(yōu)惠政策的運(yùn)用。隨著近幾年國(guó)家對(duì)環(huán)保問(wèn)題的關(guān)注，政府針對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)也出臺(tái)了很多優(yōu)惠政策，這為低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了新的契機(jī)，企業(yè)可吸收國(guó)家財(cái)政直接投入的資金直接融資，另外，我國(guó)在稅務(wù)方面進(jìn)行了低碳化調(diào)整，企業(yè)應(yīng)充分利用政策導(dǎo)向，通過(guò)節(jié)能減排、提高資源利用率和應(yīng)用低碳技術(shù)尋找節(jié)稅空間，實(shí)現(xiàn)間接融資。

4.謹(jǐn)慎使用負(fù)債籌資策略。由于低碳投資項(xiàng)目具有投資成本大、風(fēng)險(xiǎn)高、收益不確定性的特點(diǎn)，債務(wù)比重增加會(huì)加大企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)要謹(jǐn)慎的選擇負(fù)債融資策略，衡量好企業(yè)自身的償債能力，做出合理的抉擇。同時(shí)也要優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（二）碳投資戰(zhàn)略

1.完善企業(yè)財(cái)務(wù)投資戰(zhàn)略的目標(biāo)。傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有利潤(rùn)最大化目標(biāo)、股東財(cái)富最大化目標(biāo)、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)、相關(guān)者利益最大化目標(biāo)等，但這些目標(biāo)都沒(méi)有考慮生態(tài)環(huán)境因素。在倡導(dǎo)低碳經(jīng)濟(jì)的今天，作為生態(tài)系統(tǒng)的一份子，我們有必要完善傳統(tǒng)以利益導(dǎo)向、增加價(jià)值為主的投資目標(biāo)，加入碳排放最小化目標(biāo)，增加每一個(gè)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新等方式，減少溫室氣體的排放，實(shí)現(xiàn)企業(yè)跟整個(gè)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

2.企業(yè)低碳投資方向選擇。企業(yè)投資按方向可分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。

對(duì)內(nèi)投資又包括兩方面內(nèi)容。一方面，企業(yè)首先需要考慮對(duì)“物”，即所生產(chǎn)的產(chǎn)品及整個(gè)產(chǎn)品生產(chǎn)線進(jìn)行的低碳投資，進(jìn)而獲取低碳產(chǎn)品認(rèn)證。低碳產(chǎn)品認(rèn)證，是以產(chǎn)品為核心，在產(chǎn)品的整個(gè)生產(chǎn)和銷售鏈條中都采取低碳的過(guò)程和模式，以最低的能耗生產(chǎn)出最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品來(lái)。這就要求企業(yè)找準(zhǔn)其所在行業(yè)的低碳切入點(diǎn)，在企業(yè)整個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)過(guò)程中貫穿“低碳”二字。企業(yè)在選擇合適的產(chǎn)品作為投產(chǎn)的低碳目標(biāo)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)考慮以下三個(gè)基本條件：（1）所選產(chǎn)品是當(dāng)?shù)氐奶厣a(chǎn)業(yè)，工業(yè)產(chǎn)值應(yīng)當(dāng)位于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的前列。（2）所選企業(yè)具有出口優(yōu)勢(shì)，出口創(chuàng)匯能力位于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)前列。（3）所選產(chǎn)品具有較大的碳排放空間，開(kāi)展該類產(chǎn)品的低碳認(rèn)證有利于提升出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。與此同時(shí)，企業(yè)也要考慮低碳產(chǎn)品線的構(gòu)建，使包括所生產(chǎn)的產(chǎn)品及產(chǎn)品生產(chǎn)線在內(nèi)的整個(gè)鏈條中都注重節(jié)能減排；另一方面，企業(yè)要著力于對(duì)人的投資。要加大對(duì)現(xiàn)有員工的培訓(xùn)力度，培養(yǎng)其環(huán)保意識(shí)，提高員工的技能，還要引進(jìn)掌握節(jié)能減排技術(shù)的人才，為企業(yè)帶來(lái)新的生產(chǎn)技術(shù)和模式。

企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)，要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，在對(duì)外投資時(shí)，更多的還是應(yīng)該將眼光轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的項(xiàng)目，考慮到低碳企業(yè)本來(lái)風(fēng)險(xiǎn)就很高，若在起步前期就投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的項(xiàng)目，勢(shì)必會(huì)加大企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，因此企業(yè)要先維穩(wěn)，才能促發(fā)展。這時(shí)，保守型的的投資策略更適合企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。對(duì)于低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)比較成熟的企業(yè)來(lái)說(shuō)，更應(yīng)該考慮那些新興產(chǎn)業(yè)的投資，不管是新型的金融資產(chǎn)還是跟自身企業(yè)相類似的低碳產(chǎn)業(yè)，都可以作為企業(yè)的投資對(duì)象。特別是對(duì)跟自身企業(yè)相類似的低碳產(chǎn)業(yè)的投資，這類企業(yè)不僅具有高收益、高發(fā)展?jié)摿Φ奶攸c(diǎn)，而且通過(guò)投資關(guān)系，還可為企業(yè)將來(lái)尋求戰(zhàn)略合作、建立戰(zhàn)略聯(lián)盟打下基礎(chǔ)。

3.企業(yè)低碳投資決策評(píng)價(jià)。碳投資決策原則是長(zhǎng)期利益要高于損失，并且這些利益必須是為了整個(gè)社會(huì)而不是單個(gè)組織服務(wù)的。即在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目是否可行時(shí)要以該項(xiàng)目能否實(shí)現(xiàn)企業(yè)的環(huán)境效益作為首要目標(biāo)。

美國(guó)環(huán)保局曾設(shè)計(jì)采用“全部成本評(píng)價(jià)法”對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，將環(huán)境成本放入資本預(yù)算分析中，列出項(xiàng)目長(zhǎng)期的全部成本（包括環(huán)境成本）和效益，再將現(xiàn)金流量折現(xiàn)，分析投資項(xiàng)目的可行性。在傳統(tǒng)的投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，不管是貼現(xiàn)指標(biāo)還是非貼現(xiàn)指標(biāo)，都只以項(xiàng)目實(shí)際產(chǎn)生的費(fèi)用作為現(xiàn)金流出量而沒(méi)有考慮環(huán)境成本這種外部成本對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的影響。因此，在低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代我們有必要將這種外部成本內(nèi)部化，這種環(huán)境成本可能包括技術(shù)投入的成本及設(shè)施運(yùn)營(yíng)的成本、生產(chǎn)過(guò)程中為了預(yù)防環(huán)境污染而發(fā)生的成本支出等，雖說(shuō)大部分環(huán)保項(xiàng)目的評(píng)價(jià)是一項(xiàng)長(zhǎng)期的且見(jiàn)效慢的工作，但是這種做法既可以避免企業(yè)忽視一些對(duì)環(huán)境有益的項(xiàng)目，也可以及時(shí)地剔除掉一些對(duì)環(huán)境有害的項(xiàng)目。

（三）碳成本管理：碳成本價(jià)值鏈分析

肖序、鄭玲（2011）等通過(guò)對(duì)Ratnatunga、Balachandran等教授的研究，歸納總結(jié)了兩種碳成本核算的方法。一是從環(huán)境成本會(huì)計(jì)角度提供一個(gè)合理的核算框架，即從原材料、人工、管理費(fèi)、廢棄物成本及循環(huán)利用成本中，對(duì)二氧化碳排放交易相關(guān)的成本予以分離，然后再歸類累計(jì)；二是基于生命周期的碳成本核算方法對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確的計(jì)量。

世界經(jīng)濟(jì)論壇報(bào)告顯示，約5.5%的碳排放來(lái)自各部門不產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的員工行為，各部門的直接碳排放量占總排放量的約60%，其余碳排放量的縮減則可以通過(guò)規(guī)范龐大的供應(yīng)鏈、投資改善物流以及價(jià)值鏈各個(gè)環(huán)節(jié)作業(yè)之間的通力協(xié)作來(lái)實(shí)現(xiàn)。因此，基于美國(guó)哈佛商學(xué)院著名戰(zhàn)略管理學(xué)家波特價(jià)值鏈管理，本文從價(jià)值鏈分析的角度闡述企業(yè)的碳成本管理。

碳成本價(jià)值鏈分析指在組織以及供應(yīng)商和顧客三方面尋找減少能源、降低碳含量以及采用循環(huán)政策的方法來(lái)產(chǎn)生價(jià)值，著眼于企業(yè)內(nèi)部碳管理和外部上下游企業(yè)的碳價(jià)值鏈的構(gòu)建，實(shí)施“全過(guò)程”的碳成本管理。即列出價(jià)值鏈系統(tǒng)中各個(gè)環(huán)節(jié)的碳排放量，在保證利潤(rùn)的基礎(chǔ)上，比較自身與供應(yīng)商、顧客的碳排放量，最終做出并購(gòu)、外包、與供應(yīng)商及顧客聯(lián)盟合作等策略，以降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的碳濃度。從價(jià)值鏈分析角度闡述企業(yè)的碳成本管理，就要明顯的區(qū)分出基于生態(tài)環(huán)境保護(hù)視角的增值作業(yè)和非增值作業(yè)，而不是基于增加顧客價(jià)值的視角。通過(guò)改善作業(yè)流程和產(chǎn)品生產(chǎn)工藝來(lái)消除非增值作業(yè)，提高資源的配置效率，減少資源的損耗和廢氣廢煙等碳污染物的排放。整條價(jià)值鏈的關(guān)聯(lián)方如圖1所示。

碳成本價(jià)值鏈管理要求企業(yè)不僅關(guān)注自身的碳排放成本，其上下游的碳排放成本的管理也是至關(guān)重要的，只有這樣才能帶動(dòng)起整個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的低碳活動(dòng)，進(jìn)而影響全社會(huì)。

（四）碳財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)戰(zhàn)略

目前，國(guó)內(nèi)對(duì)于碳排放績(jī)效評(píng)價(jià)的研究很多，主要側(cè)重于在全要素框架下進(jìn)行碳排放績(jī)效的測(cè)算。但是評(píng)價(jià)企業(yè)或項(xiàng)目的財(cái)務(wù)績(jī)效時(shí)，還是側(cè)重于傳統(tǒng)計(jì)算方法的運(yùn)用。因此本文在傳統(tǒng)計(jì)算財(cái)務(wù)績(jī)效的基礎(chǔ)上，引入碳效率的計(jì)算，以此來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)或項(xiàng)目的碳財(cái)務(wù)績(jī)效。本文將碳效率定義為一個(gè)企業(yè)或項(xiàng)目所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)價(jià)值相對(duì)于其碳排放成本的大小。碳效率越高，企業(yè)的碳財(cái)務(wù)績(jī)效越好；相反，碳效率越低，企業(yè)的碳財(cái)務(wù)績(jī)效越差，必要時(shí)要及時(shí)淘汰碳效率低的項(xiàng)目。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增加值、平衡計(jì)分卡這兩種評(píng)價(jià)方法也需要納入到企業(yè)碳財(cái)務(wù)績(jī)效的體系當(dāng)中。借鑒石友蓉等人做法，低碳經(jīng)濟(jì)增加值=（資本收益率-低碳加權(quán)資本成本率）×低碳投入成本，其中資本收益率=（稅前利潤(rùn)-現(xiàn)金所得稅）/投入成本，低碳加權(quán)資本收益率包括債務(wù)成本、所有者權(quán)益成本和消耗資源環(huán)境的成本的加權(quán)資本成本率，低碳投入成本=資產(chǎn)-負(fù)債+環(huán)境資本投入。當(dāng)該指標(biāo)大于零時(shí)，該項(xiàng)目可行。而平衡計(jì)分卡的使用則需要在財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)角度基礎(chǔ)上加上環(huán)境績(jī)效指標(biāo)，即從五個(gè)方面評(píng)價(jià)戰(zhàn)略績(jī)效。

四、結(jié)論

本文對(duì)我國(guó)企業(yè)碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論體系的構(gòu)建做了初步的探討，從碳籌資、碳投資、碳成本管理、碳財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)戰(zhàn)略等四個(gè)方面作了較為細(xì)致的探索。然而對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)來(lái)說(shuō)，“自利動(dòng)機(jī)”依然主導(dǎo)企業(yè)管理者的思維，過(guò)度追求企業(yè)自身價(jià)值的最大化，而忽略了環(huán)境代價(jià)這個(gè)關(guān)系人類生存發(fā)展的隱性成本。因此，我們應(yīng)當(dāng)仔細(xì)分析我國(guó)碳排放的現(xiàn)狀，預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，批判性地吸收國(guó)外的相關(guān)研究成果，建立適合我國(guó)企業(yè)低碳發(fā)展的新道路；同時(shí)政府也應(yīng)該加大低碳建設(shè)的腳步，制定更為完善的法律法規(guī)，建立健全涉及低碳的產(chǎn)業(yè)支持政策，包括稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等，對(duì)污染源頭進(jìn)行事前的預(yù)防和統(tǒng)一的規(guī)劃，同時(shí)建立健全鼓勵(lì)低碳消費(fèi)的消費(fèi)體系，以此來(lái)推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，建立符合企業(yè)自身發(fā)展的碳財(cái)務(wù)戰(zhàn)略需要政府、企業(yè)跟社會(huì)大眾共同努力。

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