熊曉煉，周迎豐

(貴州大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，貴州 貴陽(yáng) 550025)

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西南地區(qū)金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)與比較研究

熊曉煉，周迎豐

(貴州大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，貴州 貴陽(yáng) 550025)

近年來(lái)，西南地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位也日益提升。從社會(huì)融資規(guī)模、金融業(yè)增加值占GDP比重、金融市場(chǎng)發(fā)展等方面分析西南地區(qū)金融發(fā)展態(tài)勢(shì)，并從金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)和金融效率三個(gè)維度構(gòu)建金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采用因子分析法對(duì)2007—2015年西南六省區(qū)市金融發(fā)展水平進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和比較分析，結(jié)果表明：西南地區(qū)金融發(fā)展水平由金融規(guī)模相對(duì)重要向金融結(jié)構(gòu)和金融效率相對(duì)重要變化，金融發(fā)展開(kāi)始從重視規(guī)模擴(kuò)張的粗放型增長(zhǎng)模式向注重效率提升的集約式發(fā)展模式轉(zhuǎn)變；西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展不均衡、差異明顯，金融發(fā)展水平受制于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件。應(yīng)建立金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制，注重金融效率的提高，加強(qiáng)區(qū)域金融發(fā)展的穩(wěn)健性。

金融發(fā)展水平；金融規(guī)模；金融結(jié)構(gòu)；金融效率；社會(huì)融資規(guī)模；金融市場(chǎng)；金融深度；金融密度；西南地區(qū)

一、引言

地域遼闊、民族眾多、地形復(fù)雜的西南地區(qū)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平一直較為落后的區(qū)域。國(guó)家西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略實(shí)施以來(lái)，西南地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快，經(jīng)濟(jì)實(shí)力明顯加強(qiáng)，但與東部地區(qū)仍有很大差距。金融作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的保障，為地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供資金支持，引導(dǎo)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)發(fā)揮著重要作用(胡亞濤 等，2012)。金融發(fā)展水平?jīng)Q定地區(qū)金融資源的利用效率、金融效益的水平及金融的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。而西南地區(qū)金融業(yè)發(fā)展整體相對(duì)滯后，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，必須推動(dòng)金融業(yè)發(fā)展，提升金融發(fā)展水平。

金融發(fā)展水平的評(píng)價(jià)與度量是國(guó)內(nèi)外學(xué)者長(zhǎng)期關(guān)注的基本問(wèn)題之一。Gurley和Shaw(1969)對(duì)金融發(fā)展問(wèn)題的研究，容納細(xì)化了多種金融因素，通過(guò)建立一種由簡(jiǎn)到繁、從低級(jí)到高級(jí)逐步演進(jìn)的金融發(fā)展模型，證明經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段高低與金融作用強(qiáng)弱呈正相關(guān)，這是金融發(fā)展理論研究的開(kāi)端。Goldsmith(1969)提出了以金融工具和金融結(jié)構(gòu)為主要內(nèi)容的金融結(jié)構(gòu)觀，并將定性與定量分析方法相結(jié)合，提出衡量一國(guó)金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展水平的基本指標(biāo)體系，開(kāi)創(chuàng)性地指出“金融發(fā)展即金融結(jié)構(gòu)的變遷”，為后繼研究者對(duì)金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析構(gòu)建了研究框架。Mckinnon(1973)指出發(fā)展中國(guó)家落后的金融體系嚴(yán)重制約著國(guó)內(nèi)金融資源的調(diào)動(dòng)，導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢；Shaw認(rèn)為金融發(fā)展動(dòng)態(tài)地表現(xiàn)為金融工具及金融結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化和金融市場(chǎng)秩序或機(jī)制的逐步健全；兩者提出“金融抑制論”和“金融深化論”，指出實(shí)現(xiàn)金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展良性循環(huán)的關(guān)鍵在于實(shí)行金融改革和解除金融抑制，標(biāo)志著金融發(fā)展理論的真正產(chǎn)生。隨后一些學(xué)者將其他經(jīng)濟(jì)學(xué)分支學(xué)科的一些前沿理論和分析方法運(yùn)用在金融發(fā)展研究中，在建立微觀模型基礎(chǔ)上，規(guī)范性地解釋金融市場(chǎng)和金融結(jié)構(gòu)的形成。Kapur(1976)以及Fry(1978)擴(kuò)充并實(shí)證分析金融深化理論，通過(guò)計(jì)量檢驗(yàn)駁斥Mckinnon的互補(bǔ)性假說(shuō)，支持Shaw的債務(wù)媒介論。20世紀(jì)末，由于許多國(guó)家金融自由化以失敗告終，Hellman等(1997)提出“金融約束論”，認(rèn)為政府可以在有效管理金融企業(yè)的前提下，通過(guò)一系列金融約束政策干預(yù)，在金融部門(mén)和生產(chǎn)部門(mén)制造尋租機(jī)會(huì)，從而促進(jìn)金融深化。在金融發(fā)展理論不斷發(fā)展的同時(shí)，實(shí)證研究也不斷突破，Lanyi和Saracoglu(1983)就代表金融資產(chǎn)價(jià)格的實(shí)際利率與GDP增長(zhǎng)率和金融資產(chǎn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明實(shí)際利率與GDP增長(zhǎng)率以及金融資產(chǎn)增長(zhǎng)之間具有明顯的正相關(guān)關(guān)系。King和Levine(1993)采用80個(gè)國(guó)家近30年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在正相關(guān)關(guān)系。Aghion等(2005)采用70個(gè)發(fā)展中國(guó)家30多年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系密切。

國(guó)內(nèi)學(xué)者白欽先(2005)對(duì)金融發(fā)展理論進(jìn)行系統(tǒng)探討，提出“金融相關(guān)要素的組成、相互關(guān)系、及其量的比例”的一般金融結(jié)構(gòu)理論，針對(duì)Goldsmith“金融結(jié)構(gòu)變遷即金融發(fā)展”的量性金融發(fā)展觀，提出質(zhì)性與量性相統(tǒng)一的“金融結(jié)構(gòu)演進(jìn)即金融發(fā)展”“金融功能演進(jìn)是金融發(fā)展”的金融發(fā)展理論，極大地豐富了金融結(jié)構(gòu)理論和金融發(fā)展理論。諸多國(guó)內(nèi)學(xué)者借鑒國(guó)外研究，從實(shí)證角度對(duì)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系進(jìn)行研究。談儒勇(2000)、冉光和等(2006)、尹宗成等(2008)、武志(2010)對(duì)我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，基本認(rèn)同金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用。而對(duì)金融發(fā)展水平衡量與評(píng)價(jià)方面的研究相對(duì)較少。李學(xué)文等(2007)從金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)角度構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，利用2004年截面數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)31個(gè)省市區(qū)金融發(fā)展水平進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。燕紅忠(2009)用數(shù)量指標(biāo)分析1887—1936年近代中國(guó)50年的金融發(fā)展進(jìn)程與結(jié)構(gòu)變化。董金玲(2009)構(gòu)建區(qū)域金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采用因子分析及Q型聚類(lèi)等方法對(duì)江蘇13個(gè)地區(qū)金融發(fā)展水平進(jìn)行測(cè)度。嚴(yán)武軍(2011)采用泰爾指數(shù)及其分解法度量我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展水平差異，認(rèn)為差異的存在是政策因素與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度共同作用的結(jié)果。周永濤等(2012)構(gòu)建金融發(fā)展總量指標(biāo)體系，從金融發(fā)展總量、金融中介規(guī)模與效率、股票市場(chǎng)規(guī)模與效率三方面對(duì)中國(guó)金融發(fā)展水平進(jìn)行測(cè)度，探討中國(guó)省級(jí)金融發(fā)展指標(biāo)體系的構(gòu)建方法，估算1990—2008年各地區(qū)金融發(fā)展水平。葛志蘇(2012)采用2000—2010年相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用因子分析法對(duì)全國(guó)七大經(jīng)濟(jì)區(qū)域的金融發(fā)展水平與金融集聚水平進(jìn)行衡量，并采用泰爾指數(shù)衡量七大區(qū)域間差異，認(rèn)為中國(guó)區(qū)域間金融發(fā)展差異在逐漸增大。廖慧等(2012)在探討通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)與金融發(fā)展水平的關(guān)系中，構(gòu)造了一個(gè)基于貨幣供應(yīng)量的McKinnon式指標(biāo)衡量地區(qū)金融發(fā)展水平。孫曉羽等(2013)利用面板數(shù)據(jù)模型和泰爾指數(shù)對(duì)我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展水平及差異進(jìn)行研究，認(rèn)為我國(guó)金融發(fā)展水平大幅上升，但區(qū)域差異不斷擴(kuò)大。陶春生(2013)對(duì)內(nèi)蒙古、廣西、西藏、寧夏和新疆5個(gè)自治區(qū)2000—2010年金融發(fā)展水平進(jìn)行了較全面測(cè)度。夏祥謙(2014)構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)2012年我國(guó)各省區(qū)市金融發(fā)展水平進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。王立國(guó)(2015)運(yùn)用因子分析、聚類(lèi)分析測(cè)算河南省各地市金融發(fā)展水平，發(fā)現(xiàn)河南省金融業(yè)發(fā)展不平衡在不斷擴(kuò)大。

綜上所述，無(wú)論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，關(guān)于金融發(fā)展理論、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的研究都十分豐富，但大多局限于采用經(jīng)典的單一指標(biāo)(如金融相關(guān)率、金融深化等)對(duì)金融發(fā)展水平進(jìn)行測(cè)度，不能客觀、全面地反映某一區(qū)域金融發(fā)展水平。在對(duì)地區(qū)金融發(fā)展水平綜合評(píng)價(jià)與測(cè)度研究中，均建立了金融發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，指標(biāo)各有特點(diǎn)、相對(duì)有限，也存在著不足，且較多以截面數(shù)據(jù)測(cè)度某一年份區(qū)域金融發(fā)展水平，缺乏對(duì)金融發(fā)展水平的動(dòng)態(tài)分析；或僅以金融相關(guān)率及泰爾指數(shù)等評(píng)價(jià)區(qū)域差異，注重差異對(duì)比，但缺乏差異原因的具體分析。由于國(guó)家區(qū)域發(fā)展政策引導(dǎo)，西南地區(qū)近年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展，地區(qū)吸納資金明顯增加，帶動(dòng)金融業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，金融生態(tài)環(huán)境發(fā)生較大變化。基于此，本文結(jié)合金融發(fā)展理論，借鑒前人研究成果，突出金融體系服務(wù)的基本功能，以西南六省區(qū)市為研究對(duì)象，從金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)及金融效率三個(gè)維度構(gòu)建金融發(fā)展水平綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，實(shí)證分析2007—2015年六省區(qū)市*從民族、邊疆、行政區(qū)、經(jīng)濟(jì)區(qū)等多角度考慮，兼顧大西南地區(qū)的發(fā)展背景，本文將研究范圍界定為六省區(qū)市，包括云南省、貴州省、四川省、重慶市、西藏自治區(qū)及廣西壯族自治區(qū)。金融發(fā)展水平及變化趨勢(shì)，從截面和趨勢(shì)兩個(gè)角度對(duì)金融發(fā)展水平及變化進(jìn)行比較，探尋西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展水平的差異及變化原因，揭示促進(jìn)西南地區(qū)金融發(fā)展的主要因素及省際發(fā)展差距和不足，提出加快西南地區(qū)金融發(fā)展相關(guān)對(duì)策，為推進(jìn)西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)協(xié)調(diào)發(fā)展的政策制定提供理論依據(jù)。

二、西南地區(qū)金融發(fā)展態(tài)勢(shì)分析

近年來(lái)西南地區(qū)經(jīng)濟(jì)一直處于快速發(fā)展之中，金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位也日益提升。本文從社會(huì)融資規(guī)模、金融業(yè)增加值占GDP比重及金融市場(chǎng)發(fā)展等方面描述和分析西南地區(qū)金融發(fā)展?fàn)顩r。

1.社會(huì)融資規(guī)?？偭?/p>

社會(huì)融資規(guī)?？梢暂^為全面地反映地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展的關(guān)系，說(shuō)明一定時(shí)期內(nèi)當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲取的全部資金總額。從圖1可以看到，2013—2015年四川省社會(huì)融資規(guī)模總量最大，重慶市在2013、2014年位居其次后大幅下降，貴州省呈上升趨勢(shì)，云南2014年出現(xiàn)下降后與廣西差距不大，西藏社會(huì)融資規(guī)模最小。從構(gòu)成分析可知，四川省本外幣各項(xiàng)貸款下降明顯，但銀行間市場(chǎng)直接債務(wù)融資發(fā)行規(guī)模和存續(xù)余額呈上升趨勢(shì)，呈現(xiàn)融資體系不斷完善、金融市場(chǎng)多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)，社會(huì)融資規(guī)?？偭咳跃邮孜?。重慶市2015年社會(huì)融資規(guī)?？偭侩m有所下降，但銀行非信貸資金投放渠道不斷豐富，占比逐步提升，貸款增長(zhǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為匹配，全年外幣貸款、委托貸款、信托貸款與未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票等表外融資均比上年減少，反映出其社會(huì)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、金融定向支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成效。貴州省2015年社會(huì)融資規(guī)模有較快的增長(zhǎng)，增量較為明顯的是人民幣貸款與委托貸款，這與貴州省對(duì)新興中小企業(yè)扶持及大力發(fā)展高、新、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的政策引導(dǎo)有關(guān)，表明目前貴州省經(jīng)濟(jì)發(fā)展與投入均在不斷加大，經(jīng)濟(jì)靠負(fù)債拉動(dòng)特征較為明顯。云南省2014年社會(huì)融資規(guī)模總量下降明顯，主要是在宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力下受融資結(jié)構(gòu)變化影響，表外融資不斷下滑，涉外收付和銀行結(jié)售匯均呈現(xiàn)逆差。廣西社會(huì)融資規(guī)模總量2015年較2014年有所降低，主要是受信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票下降的影響。由于財(cái)政轉(zhuǎn)移支付對(duì)西藏支持的力度相對(duì)較大，西藏社會(huì)融資總量構(gòu)成主要是人民幣貸款，使其社會(huì)融資規(guī)模與GDP比值較小，西藏內(nèi)生金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度較弱，因而連續(xù)3年社會(huì)融資規(guī)模總量幾乎無(wú)變化。

圖1　2013—2015年西南六省區(qū)市社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊

2.金融業(yè)增加值占GDP比重

金融業(yè)增加值占GDP的比重反映金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位。從圖2可以看出，2007—2015年西南地區(qū)金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度大幅度提高。地處長(zhǎng)江上游經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)的重慶市，金融業(yè)增加值平均增速為24.30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)名義GDP平均增速(16.36%)，高于全國(guó)平均水平，在六省區(qū)市中也居于前列，說(shuō)明其經(jīng)濟(jì)的飛躍發(fā)展離不開(kāi)逐步完善的金融體系支持。西藏金融業(yè)也獲得較快發(fā)展，年均增長(zhǎng)速度達(dá)到35.31%，超過(guò)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度(14.75%)，但其金融業(yè)具外生性，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)能力仍然較弱。除重慶外，西南其余省區(qū)的金融業(yè)增加值與GDP的比值均處于全國(guó)平均水平之下，反映出西南地區(qū)較為落后的經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)狀。

圖2　2007—2015年西南六省區(qū)市金融業(yè)增加值占GDP比重?cái)?shù)據(jù)來(lái)源:中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、相關(guān)省區(qū)市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)

3.金融市場(chǎng)發(fā)展

(1)信貸市場(chǎng)。商業(yè)銀行是信貸市場(chǎng)上資金的主要供給者，2007—2015年西南地區(qū)存款余額與貸款余額總量均保持上升趨勢(shì)。存款余額增長(zhǎng)較為穩(wěn)定，四川省在總量上保持第一，年增長(zhǎng)率達(dá)到19.89%；重慶居第二，年增長(zhǎng)率為20.17%；云南、廣西、貴州居中；西藏總量最小(2015年末僅3 671.22億元)，但年均增長(zhǎng)最快(達(dá)到24.32%)。貸款余額從總量上看，四川仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他省份位居第一(2015年末達(dá)到38 703.98億元)，重慶其次，云南居第三，西藏居末(僅2 124.48億元)；從年均增長(zhǎng)速度看，西藏最快(年均增速達(dá)到32.67%)，重慶第二，貴州第三，最末是四川*數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)wind資訊及相關(guān)省區(qū)市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。。

(2)保險(xiǎn)市場(chǎng)。保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展間接反映居民參與金融市場(chǎng)程度，而參與程度的高低是居民對(duì)金融市場(chǎng)信任度的重要體現(xiàn)。保險(xiǎn)深度是保費(fèi)收入占GDP的比重，反映保險(xiǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位。西南六省區(qū)市保險(xiǎn)深度均呈上升趨勢(shì)，但除四川省外，其余各省區(qū)市均低于全國(guó)3.59%的平均水平。2015年四川省保險(xiǎn)深度位居第一(4.21%)，其次是重慶(3.27%)，云南第三，西藏最末(1.69%)。保險(xiǎn)密度是按當(dāng)?shù)厝丝谟?jì)算的人均保險(xiǎn)額，反映該地區(qū)國(guó)民參加保險(xiǎn)程度。2015年四川省保險(xiǎn)密度位居第一(1 544.74元/人)，其次是重慶市(1 526.1元/人)，其余省區(qū)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這兩省市，最低的西藏約為四川省的1/3?？梢?jiàn)，四川和重慶保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)其他地區(qū)較快，人均保費(fèi)提高也較快，居民參與市場(chǎng)化保險(xiǎn)程度較高。但各省區(qū)市保險(xiǎn)密度均低于全國(guó)1 766.49元/人的平均水平，說(shuō)明西南地區(qū)保險(xiǎn)業(yè)雖然服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)的作用增強(qiáng)，但與全國(guó)其他地區(qū)相比仍然發(fā)展相對(duì)落后、規(guī)模偏小*數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)相關(guān)省區(qū)市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。。

(3)證券市場(chǎng)。西南地區(qū)資本市場(chǎng)環(huán)境欠佳，證券機(jī)構(gòu)在全國(guó)的占比很低，雖然上市公司數(shù)量有所增加，證券業(yè)質(zhì)量得以提高，但與東部地區(qū)相比，企業(yè)仍主要依靠信貸融資。從證券機(jī)構(gòu)發(fā)展看，截至2015年末，四川省上市公司數(shù)為103家，是貴州省的近5倍、云南省的3.4倍、廣西的2.9倍、西藏的9倍多；從債券融資規(guī)模上看，四川省也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他省區(qū)，其融資規(guī)模是廣西的近2倍、貴州的2.7倍；從股票融資規(guī)模看，四川省融資規(guī)模是重慶的2倍、云南和貴州的5倍多、廣西的近9倍*數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)wind資訊及相關(guān)省區(qū)市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算。。

圖3　2007—2015年西南地區(qū)上市公司數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind資訊

三、西南地區(qū)金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)與比較

1.指標(biāo)體系與評(píng)價(jià)方法

為保證有效、正確地衡量西南六省區(qū)市金融發(fā)展水平，在建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)遵循了科學(xué)性、系統(tǒng)性、可比性與可獲取性原則。首先，選取的指標(biāo)須客觀反映西南地區(qū)金融發(fā)展水平的真實(shí)情況，這是對(duì)指標(biāo)最基礎(chǔ)性的要求；其次，各指標(biāo)應(yīng)有內(nèi)在的聯(lián)系和獨(dú)立性，既考慮重點(diǎn)指標(biāo)，也考慮指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)性；再次，因涉及不同省份之間的比較及縱向發(fā)展水平的比較，同一指標(biāo)應(yīng)有相同的統(tǒng)計(jì)口徑，還要注意在時(shí)間上的一致性和在空間上的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一；最后，指標(biāo)選取要符合可獲取性原則，結(jié)合相關(guān)金融指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)口徑和可取得性，在指標(biāo)設(shè)置時(shí)盡量選擇可直接取得的或可通過(guò)間接計(jì)算而得的指標(biāo)。

金融發(fā)展水平內(nèi)涵豐富，是一個(gè)涵蓋金融市場(chǎng)、金融工具、金融結(jié)構(gòu)及運(yùn)行機(jī)制等多要素發(fā)展?fàn)顩r與運(yùn)作效率的一個(gè)有機(jī)整體。因此，為全面地綜合考察一個(gè)區(qū)域的金融發(fā)展水平，有必要將其視為一個(gè)大系統(tǒng)，并細(xì)分為包含不同層面的若干子系統(tǒng)，在每個(gè)子系統(tǒng)內(nèi)部可由合適的指標(biāo)來(lái)衡量。在以上基本原則指導(dǎo)下，借鑒相關(guān)研究成果，結(jié)合西南地區(qū)金融發(fā)展的特殊性及研究的可操作性，本文從金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)以及金融效率三個(gè)維度設(shè)計(jì)金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，具體涉及3個(gè)二級(jí)指標(biāo)、11個(gè)三級(jí)指標(biāo)，如表1所示。

表1　金融發(fā)展水平評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

(1)金融規(guī)模指標(biāo)。金融規(guī)模是衡量一個(gè)地區(qū)金融體系實(shí)力的重要指標(biāo)，可以反映地區(qū)經(jīng)濟(jì)金融化的程度。通常衡量金融規(guī)模的絕對(duì)指標(biāo)有社會(huì)融資規(guī)模、金融機(jī)構(gòu)數(shù)量、金融從業(yè)人數(shù)、金融機(jī)構(gòu)本外幣存貸款余額、股票市場(chǎng)總價(jià)值、上市公司數(shù)、保費(fèi)收入、金融業(yè)固定資產(chǎn)投資額等。社會(huì)融資規(guī)模是我國(guó)2011年引入的一個(gè)新指標(biāo)，是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總額，該指標(biāo)能比較完全地反映金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，但缺乏2011年以前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)；金融機(jī)構(gòu)數(shù)量與金融從業(yè)人數(shù)是一個(gè)地區(qū)金融發(fā)展水平的重要體現(xiàn)，但機(jī)構(gòu)數(shù)量和從業(yè)人數(shù)多并不代表必然高效的運(yùn)轉(zhuǎn)，且部分省份缺乏統(tǒng)一連續(xù)的統(tǒng)計(jì)口徑與數(shù)據(jù)，而金融行業(yè)固定資產(chǎn)投資可以較好地反映金融行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r；股票市場(chǎng)總價(jià)值可以反映股票市場(chǎng)的發(fā)展，但西南地區(qū)的融資以銀行貸款為主，股票市場(chǎng)擴(kuò)張速度緩慢，這一指標(biāo)的變化并不明顯，而上市公司數(shù)量能較好地說(shuō)明資本市場(chǎng)的活躍程度；西南地區(qū)的融資主要是以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)的貸款，因而可以用金融機(jī)構(gòu)存貸款余額與GDP的比值來(lái)反映金融相關(guān)率；保費(fèi)收入與GDP比值(保險(xiǎn)深度)可以刻畫(huà)出保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的保障程度；金融業(yè)增加值與第三產(chǎn)業(yè)增加值的比值可反映金融業(yè)對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)率。

(2)金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)。金融結(jié)構(gòu)反映金融市場(chǎng)各種要素的組合和運(yùn)行狀態(tài)以及金融體系內(nèi)各個(gè)組成部分的相對(duì)比重，是金融資源在金融體系內(nèi)是否得到合理配置的直接表現(xiàn)。金融結(jié)構(gòu)有各種不同的表現(xiàn)形態(tài)，主要包括金融中介結(jié)構(gòu)、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)及金融開(kāi)放結(jié)構(gòu)等。衡量金融結(jié)構(gòu)的指標(biāo)通常有各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)持有的金融資產(chǎn)與全部金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額之比、各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)數(shù)占全部金融機(jī)構(gòu)總數(shù)比重、貨幣性金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)總額比重、證券類(lèi)金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)總額比重、保險(xiǎn)類(lèi)金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)總額比重、直接融資額與間接融資額之比、各類(lèi)外資(合資)金融機(jī)構(gòu)數(shù)與中外資金融機(jī)構(gòu)總數(shù)之比等。由于各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)持有的金融資產(chǎn)、全部金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額、直接融資額與間接融資額等缺乏統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)口徑和指標(biāo)的連續(xù)性，難以用作評(píng)價(jià)指標(biāo)；同時(shí)，西南地區(qū)金融業(yè)開(kāi)放程度低，仍然是以銀行業(yè)為主體的金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，必然體現(xiàn)出當(dāng)前間接融資的重要性。因此，本文選擇保費(fèi)收入與金融機(jī)構(gòu)本外幣存貸余額之比(反映保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展與間接融資市場(chǎng)發(fā)展之間的相對(duì)關(guān)系)、中長(zhǎng)期貸款額與金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額之比(反映間接融資市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期支持力度)和人身保費(fèi)收入在整個(gè)保費(fèi)收入中占比(反映保險(xiǎn)業(yè)行業(yè)內(nèi)部發(fā)展結(jié)構(gòu))來(lái)評(píng)價(jià)金融結(jié)構(gòu)。

(3)金融效率指標(biāo)。在金融資源相同情況下，金融效率能直接體現(xiàn)金融體系對(duì)資金的配置效率，金融效率越高，意味著金融資源產(chǎn)出水平越高，其將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資能力越強(qiáng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐作用越強(qiáng)。衡量金融效率的指標(biāo)包括金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額與金融機(jī)構(gòu)存款余額之比、保險(xiǎn)賠償支出額與保費(fèi)總收入額之比、金融業(yè)增加值與第三產(chǎn)業(yè)增加值之比等。金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額與金融機(jī)構(gòu)存款余額之比是指金融機(jī)構(gòu)貸款資產(chǎn)占存款負(fù)債的比例，可以反映金融中介將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率；保費(fèi)支出與保費(fèi)收入之比，可以反映保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及是否實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入與支出同步持續(xù)增長(zhǎng)，也能反映保險(xiǎn)業(yè)對(duì)金融資源運(yùn)作的效率；金融業(yè)增加值與金融業(yè)固定資產(chǎn)投資額之比可以體現(xiàn)金融業(yè)固定資產(chǎn)投入的產(chǎn)出效率，也可以從側(cè)面反映金融發(fā)展深度。

因子分析法被認(rèn)為是最有效的綜合評(píng)價(jià)方法之一，該方法從尋找相關(guān)矩陣內(nèi)部起支配作用的因子模型出發(fā)，將指標(biāo)根據(jù)相關(guān)性大小分組，對(duì)原始指標(biāo)分解并進(jìn)行降維處理，將眾多指標(biāo)的絕大部分信息保留在幾個(gè)較少的不可直接測(cè)量到、具獨(dú)立性的因子中，根據(jù)因子貢獻(xiàn)確定權(quán)重，進(jìn)而得出綜合評(píng)分。其處理過(guò)程僅有少量信息損失，極大簡(jiǎn)化了研究，所得到的各因子之間不存在多重共線性，提高了研究對(duì)象精準(zhǔn)度，避免信息重疊。在因子分析中，首先需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理，即將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)變換，以消除不同指標(biāo)之間量綱和數(shù)量級(jí)對(duì)研究的影響。

2.截面分析

根據(jù)表1的金融發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以西南六省區(qū)市2015年相關(guān)指標(biāo)為樣本，評(píng)價(jià)指標(biāo)測(cè)度的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分別來(lái)源于2015年相關(guān)省區(qū)市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)、2016年相關(guān)省區(qū)市政府工作報(bào)告及Wind資訊。利用SPSS20對(duì)2015年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，可得到因子解釋原有總方差情況(表2)，在提取三個(gè)因子情況下原有指標(biāo)體系89.054%的信息被保留，因子提取效果很好。根據(jù)因子載荷矩陣(表3)，金融結(jié)構(gòu)下的保費(fèi)收入與金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額之比在因子1上具有最大正向載荷，這說(shuō)明該指標(biāo)在眾多指標(biāo)中對(duì)因子1的解釋能力最強(qiáng)。同理可知，金融效率中的保費(fèi)支出與保費(fèi)收入之比和金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額與金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額之比分別對(duì)因子2和因子3有最大正向載荷，保費(fèi)支出與保費(fèi)收入之比和金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額與金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額之比在解釋因子2和因子3時(shí)能力最強(qiáng)。

表2　因子解釋原有總方差情況

注：提取方法為主成分法，旋轉(zhuǎn)提取因子使用最大方差法。

表3　因子載荷矩陣

表4　 因子得分矩陣

由因子得分矩陣(表4)和各因子的方差貢獻(xiàn)率可得綜合因子得分方程為：

F=0.578 2F1+0.277 1F2+0.144 7F3

由綜合因子得分方程計(jì)算出各省區(qū)市得分，從高到低分別是重慶市(0.74)、四川省(0.34)、云南省(0.33)、廣西壯自治區(qū)(0.15)、貴州省(-0.51)、西藏自治區(qū)(-1.05)。

3.趨勢(shì)分析

采用相同的分析方法和評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)西南六省區(qū)市金融發(fā)展水平進(jìn)行趨勢(shì)分析，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源于《2014年中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》、2014年相關(guān)省區(qū)市統(tǒng)計(jì)年鑒、2015年相關(guān)省區(qū)市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)、2016年相關(guān)省區(qū)市政府工作報(bào)告以及Wind資訊。各地區(qū)金融發(fā)展水平得分及綜合排名情況如表5所示。

表5　西南六省區(qū)市2007—2015年金融發(fā)展水平及排名

可以看出，西藏自治區(qū)和重慶市的金融發(fā)展水平排名變化較小，而其他地區(qū)金融發(fā)展水平排名變化較大。2009—2012年各地區(qū)排名有較大波動(dòng)，究其原因：四川省主要受金融機(jī)構(gòu)存貸款余額變動(dòng)影響，金融機(jī)構(gòu)存貸比增速呈下降趨勢(shì)，平均存貸比63%低于央行對(duì)商業(yè)銀行規(guī)定的存貸比上限，商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩；2009—2011年四川省金融相關(guān)率增速呈下降趨勢(shì)，使得四川省排名下降。因排名具相對(duì)性，所以原排名第二的重慶趕超四川位居第一。貴州省2009—2012年社會(huì)融資規(guī)模加速增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率(28.5%)超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率(20.53%)，金融業(yè)增加值年增長(zhǎng)率(23.49%)也高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，金融業(yè)的快速發(fā)展使貴州的排名在此期間顯著上升；但貴州金融產(chǎn)值與金融市場(chǎng)不穩(wěn)定，金融業(yè)增加值占GDP比重也不穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展有一定程度的偏差，在2012年以后排名回落。廣西壯族自治區(qū)2007—2008年及2010—2011年金融業(yè)增長(zhǎng)速度低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，排名下滑；2012年后金融業(yè)增長(zhǎng)速度超過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，排名上升。

四、結(jié)論與建議

1.研究結(jié)論

(1)在西南地區(qū)金融發(fā)展中，金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和金融效率的提高日益重要。據(jù)2015年的截面分析，在綜合因子得分方程中，第一因子和第二因子的系數(shù)分別為0.5782和0.2771，兩者對(duì)于總因子得分貢獻(xiàn)已超過(guò)85%，即與之相對(duì)應(yīng)的指標(biāo)可以解釋綜合因子得分中的絕大部分，說(shuō)明相對(duì)于金融規(guī)模，金融結(jié)構(gòu)和金融效率更能反映金融發(fā)展水平。在趨勢(shì)分析中發(fā)現(xiàn)，2012年以前代表金融規(guī)模的相關(guān)指標(biāo)在因子綜合得分具有最大貢獻(xiàn)的因子上具有較高載荷，即與衡量金融結(jié)構(gòu)和金融效率的指標(biāo)相比，衡量金融規(guī)模的指標(biāo)對(duì)金融發(fā)展水平具有更大貢獻(xiàn)；而2012年后對(duì)綜合因子得分貢獻(xiàn)較大的指標(biāo)主要集中在金融結(jié)構(gòu)和金融效率方面。說(shuō)明西南各省區(qū)市在金融發(fā)展方面，已開(kāi)始從重視規(guī)模擴(kuò)張的粗放型增長(zhǎng)模式向注重效率提升的集約式發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。

(2)西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展不均衡、水平差異明顯，金融發(fā)展水平受制于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件。從社會(huì)融資規(guī)模總量、金融業(yè)增加值占GDP比重及金融市場(chǎng)發(fā)展看，四川和重慶在區(qū)域內(nèi)均居前列；而西藏受地理位置和其它因素的影響，金融發(fā)展水平與其他省份有很大差距。在截面指標(biāo)分析中，重慶市排名較為穩(wěn)定，在第一與第二之間徘徊；四川省排名在2009—2012年有所波動(dòng)，其余時(shí)間(除2015年外)均居第一；貴州2012年以后得分一直為負(fù)；西藏所有年份得分均為負(fù)，排名最末；廣西、云南雖然排名居中，但與四川、重慶相比有較大差距。

(3)西南地區(qū)區(qū)域內(nèi)金融發(fā)展水平呈階段性變化。從西南地區(qū)各省區(qū)市的金融發(fā)展水平排名看，呈現(xiàn)出從穩(wěn)定到波動(dòng)再趨于穩(wěn)定的狀態(tài)。2008年以前與2012年以后排名相對(duì)穩(wěn)定，均為四川、重慶排名前列，西藏居末，表現(xiàn)出區(qū)域金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的狀態(tài)。

2.政策建議

(1)構(gòu)建協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制，促進(jìn)金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。通過(guò)西南地區(qū)金融發(fā)展水平描述性分析與綜合評(píng)價(jià)發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的排名多數(shù)時(shí)間呈現(xiàn)一致?tīng)顟B(tài)，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有一致趨勢(shì)；同時(shí)，金融發(fā)展水平區(qū)域內(nèi)排名的波動(dòng)與金融發(fā)展超前或滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)。因此，應(yīng)構(gòu)建促進(jìn)金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的有效機(jī)制，建立二者協(xié)調(diào)發(fā)展的綜合評(píng)價(jià)體系，對(duì)金融支持地方經(jīng)濟(jì)的效果進(jìn)行考核；同時(shí)，通過(guò)系列優(yōu)惠政策形成對(duì)金融機(jī)構(gòu)的正向激勵(lì)，使金融機(jī)構(gòu)以提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益為核心，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)，不斷提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平。

(2)注重金融效率的提高，實(shí)現(xiàn)金融資源配置的優(yōu)化。西南各省區(qū)市在金融發(fā)展方面已從重視規(guī)模擴(kuò)大的粗放型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向注重效率的集約式發(fā)展。依靠大量低效率投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式是不可持續(xù)的，未來(lái)的發(fā)展需要提高資金的使用效率，提高金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。因此，應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)金融體制改革，配合國(guó)家區(qū)域發(fā)展政策，圍繞西南地區(qū)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域，合理擴(kuò)大信貸投放規(guī)模，優(yōu)化資金投向，積極支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、服務(wù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展、服務(wù)“三農(nóng)”與小微企業(yè)，提高資金使用效率，從而實(shí)現(xiàn)金融資源配置的優(yōu)化。

(3)加強(qiáng)金融發(fā)展的穩(wěn)健性，實(shí)現(xiàn)區(qū)域金融良性互動(dòng)發(fā)展。金融運(yùn)行的平穩(wěn)、健康，是其發(fā)揮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)作用的保證，西南部分省份金融超前或滯后經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是不利的。減小金融波動(dòng)幅度，防范區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)，不僅要發(fā)展多樣化融資市場(chǎng)，也需要培育良好的金融生態(tài)環(huán)境?；谖髂细魇^(qū)市金融發(fā)展水平差距大、不均衡的現(xiàn)實(shí)，在保持四川、重慶經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，應(yīng)對(duì)落后的西藏、貴州加大政策傾斜和扶持，逐步改變金融發(fā)展的不均衡現(xiàn)狀。從西南區(qū)域統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)發(fā)展的角度，完善區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)防范與處置機(jī)制，形成金融監(jiān)管相關(guān)數(shù)據(jù)信息定期交流機(jī)制，加強(qiáng)省級(jí)大數(shù)據(jù)中心建設(shè)，構(gòu)建一體化信息共享平臺(tái)，加強(qiáng)區(qū)域協(xié)作，使區(qū)域金融在總量、結(jié)構(gòu)、布局及發(fā)展時(shí)序等方面協(xié)同共進(jìn)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域金融良性互動(dòng)發(fā)展。

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(編輯：朱德東)

Review and Comparative Analysis of Financial Development in Southwest China

XIONG Xiao-lian, ZHOU Ying-feng

(Economics School, Guizhou University, Guizhou Guiyang 550025, China)

In recent years, the economy in southwest areas develops rapidly, the position of financial industry in economic development rises day by day.Financial development in southwest China has been analyzed in aspects of scale of social financing, the proportion of financial added value to GDP, financial market development.The evaluation index system of financial development has been established from three-dimension such as financial scale, financial structure and financial efficiency.Comparative analysis of the level of financial development of the five provinces and one municipality in southwest China has been achieved with factor analysis method on the cross section data during 2007-2015.The results reveal that the level of financial development in southwest China experiences the change from relative importance of financial scale to relative importance of financial structure and financial efficiency.The different level of financial development in the five provinces and one municipality in southwest China changes from the initial extensive-type growth by emphasizing scale expansion to the intensive-type growth by emphasizing efficiency promotion.The financial development in southwest China is not balanced and has obvious difference, and financial development level is restricted by economic basis and condition.The southwest China should set up the coordinated development mechanism between finance and economy, emphasize the promotion of financial efficiency, and intensify the stability of regional financial development.

financial development level; financial scale; financial structure; financial efficiency; social financing scale; financial market; financial depth; financial density; southwest area

F832；F127Document code：A Article ID：1674-8131(2016)05-0061-10

10.3969/j.issn.1674-8131.2016.05.008

2016-06-19；

2016-07-22

國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金資助項(xiàng)目(12BMZ077)；貴州省教育廳高等學(xué)校人文社會(huì)科學(xué)研究基地項(xiàng)目“西部農(nóng)村金融制度變遷對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的影響研究”

熊曉煉(1971—)，女(苗族)，貴州臺(tái)江人；副教授，在貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院任教，主要從事金融經(jīng)濟(jì)、貨幣銀行研究；Tel：0851- 88293778，E-mail:xun-lilu@163.com。

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