□ 高　健

美國石油儲量何以躍居世界第一

□ 高健

美國石油儲量是否超過沙特和俄羅斯，抑或是儲量多少，不會對當前石油市場產生實質性影響。

7月初，總部位于挪威的一家獨立研究公司——Rystad Energy發(fā)布了一份全球石油儲量報告。由于報告結果與業(yè)內關注更高的BP世界能源統(tǒng)計年鑒出入甚遠，引發(fā)了業(yè)界的強烈關注。據(jù)悉，該公司歷時3年多時間對全球6萬多個地區(qū)進行分析，并最終得出其結論。其數(shù)據(jù)顯示，全球石油儲量為2.1萬億桶，以當前的開采速度測算，可供全球生產71年。而這份報告最吸引眼球的地方則在于全球前三大產油國——俄羅斯、沙特和美國的石油儲量對比。

兩大機構對美國石油儲量預估分歧巨大

據(jù)Rystad Energy公司估計，包括目前已經探明及未探明油田在內的美國可開采石油儲量高達2640億桶，這一石油儲量已經超過俄羅斯的2560億桶和沙特的2120億桶，高居全球之首，這也是美國有史以來第一次超過全球前兩大石油出口國的石油儲量。

隨后不久，BP發(fā)布2016年世界能源統(tǒng)計年鑒，與Rystad Energy公布的數(shù)據(jù)相比，兩者差距明顯。

通過對比可以發(fā)現(xiàn)，兩大機構對歐佩克成員國的儲量預估差距相對較小，但對于非歐佩克產油國的估測差距比較明顯，平均差異幅度達到358.1%！其中，Rystad Energy列舉的全球前三大石油存儲國，與BP對應的數(shù)據(jù)分歧巨大，尤其是美國的儲量數(shù)據(jù)。

Rystad Energy公布的數(shù)據(jù)顯示，美國的石油儲量達到驚人的2640億桶，這數(shù)字包括目前正在開采的油田、新的項目、近期的發(fā)現(xiàn)，以及對未勘探油田的估測。而BP公布的美國石油儲量僅550億桶。

表1　全球石油儲量對比表

儲量不代表現(xiàn)實供應

石油儲量，是指在指定評估日給定的條件下，未來通過對已知石油聚集區(qū)實施開發(fā)項目能夠被經濟采出的石油估算數(shù)量。而國際上普遍接受的儲量分類有三種：探明儲量（1P）、概算儲量（2P）和可能儲量（3P）。

圖1　Rystad Energy與BP全球石油儲量對比

圖2　BP全球石油儲采比走勢圖

表2　石油儲量分類對比表

從表2可以看出，Rystad Energy 與BP之間的儲量概念存在差異，前者大體屬于2P概念，而BP則傾向于更為保守的1P概念。因此，兩者之間的數(shù)據(jù)差異，尤其是美國和俄羅斯的儲量差距便“情有可原”。

且不論兩家機構的儲量概念有多大區(qū)別，即便美國石油儲量超過沙特和俄羅斯又有何用？對當前的全球石油市場能夠產生多大程度的直接影響？這僅僅是個概念而已，實際意義不大。

不管是探明儲量、概算儲量還是可能儲量，都是代表儲藏在地表之下，尚未被開發(fā)的石油資源。儲量的現(xiàn)實意義更多地體現(xiàn)在“儲采比”的指標之上，即以當前的產出水平來計算，目前的石油儲量還能夠開采多少年。Rystad Energy給出的儲采比數(shù)據(jù)為71年，BP的相對較短，為50.7年。

不論當前石油儲量能夠開采多少年，全球石油的供應量始終是在“走自己的路”，不會因為儲量的大規(guī)模提升而相應增加供應，畢竟石油市場的供應和需求是大體平衡的。因此，單就這一點而言，美國石油儲量是否超過沙特和俄羅斯，抑或是儲量多少，不會對當前石油市場產生實質性影響。

Rystad Energy公布的美國2640億桶的石油儲量當中，超過一半的儲量為非常規(guī)的頁巖油資產。頁巖油相對于常規(guī)石油而言，對市場的反應更加靈活，逐步成為全球石油市場調節(jié)者的角色。不過，與常規(guī)石油相比，頁巖油又存在諸多短板。

首先，頁巖油生產具有超高的遞減率。

通常所說的石油在地下的存儲，是以一種“圈閉構造”存放的。這些油氣圈閉構造由穹頂或斷層組成，非滲透性的巖石覆蓋在構造頂部，防止油氣逃逸到地表。所以，通常人們認為，石油在地下的存儲是以“水池”的狀態(tài)存在。打井后可自然噴發(fā)，在經歷一段時間自噴后，依靠簡單的運作就能維持出油，整體來講常規(guī)油田石油儲量較大，打井后維護成本較低。

然而頁巖油則是以游離和吸附狀態(tài)存儲于頁巖層當中，流動性較差，需要通過壓裂等措施進行開采。所以，與“蓄水池”式的常規(guī)石油相比，頁巖油開采難度大且遞減率偏高。

研究發(fā)現(xiàn)，美國巴肯地區(qū)的典型油井自生產開始，產量衰減極為迅速，在24個月之內其產量將跌至其峰值水平的1/5以下，這與北達科他州礦物資源部門發(fā)布的預計遞減率數(shù)據(jù)一致。因此，要想維持頁巖油產量的穩(wěn)定甚至是增產，頁巖油企業(yè)每年需要新增大量油井，這對企業(yè)的現(xiàn)金流提出了嚴格的要求。

其次，頁巖油生產成本相對偏高。

圖3　巴肯地區(qū)頁巖油井遞減率曲線

圖4　全球原油生產成本對比

由于頁巖油儲藏條件相對苛刻，開采難度偏大，因此，其生產成本自然高于普通常規(guī)油井。此前，摩根士丹利曾經發(fā)布報告稱，美國頁巖油平均開采成本在65美元/桶。然而，在本輪油價下跌周期當中，在低迷油價的形勢下，全球石油行業(yè)都在大力縮減成本開支。據(jù)統(tǒng)計，全球產油井的平均成本在油價低迷期降低約20%。其中，頁巖油企業(yè)通過提高生產效率，大幅壓縮生產成本來抵御低油價帶來的危機。

據(jù)Energy Aspects發(fā)布的最新成本數(shù)據(jù)顯示，美國頁巖油生產的平均成本大幅下滑至40美元/桶。但是，與沙特、俄羅斯，以及其他歐佩克產油國相比，其生產成本依然偏高。

通過美國石油鉆井數(shù)量與國際油價的走勢對比圖也可以看出，自2014年油價斷崖式下跌以來，美國石油鉆井大規(guī)模減少。而隨著成本的逐步壓縮，油井下滑速度逐步減弱，尤其是今年上半年以來，隨著國際油價重返40美元/桶上方之后，美國石油鉆井降幅明顯收窄甚至出現(xiàn)止跌回升的勢頭。

即便如此，當前的國際油價水平依然無法支撐頁巖油的大面積復蘇。諸多機構和人士認為，對大多數(shù)美國頁巖油企業(yè)來講，42～45美元/桶的油價是盈虧平衡點，但油價需要達到或超過55美元/桶才可以令美國頁巖油產量重返市場。

最后，本土煉廠原料錯配，頁巖油“無用武之地”。

自上世紀70年代以來，美國本土原油產量持續(xù)下滑，由于從中東、加拿大和南美進口的原油多屬于中質和重質原油，因此，美國掀起了一場興建催化裂化裝置的熱潮。有數(shù)據(jù)顯示，在過去的20多年時間里，美國煉油行業(yè)投入約850億美元，用以對煉油裝置進行改造，以進一步適應加工來自于加拿大、墨西哥和委內瑞拉等國進口的劣質原油。因此，從煉廠裝置的復雜程度上看，美國煉油能力在全球首屈一指。

在美國五大石油分區(qū)中，墨西哥灣地區(qū)和西海岸煉廠加工原油品質最差，其中，墨西哥灣地區(qū)煉油能力占比超過50%，而該區(qū)域煉油裝置適合煉制的多為API°＜31（或密度＞0.87）的原油；西海岸煉廠適合煉制的原油API°＜28（或密度＞0.89）。相比之下，東海岸、中西部，以及洛基山區(qū)的煉廠適合加工的原油品質相對較好，通常API° ＞33（或密度＜0.86）。由此可以看出，美國煉油行業(yè)中，接近70%的煉油能力使用劣質原油。

頁巖油屬于輕質低硫原油。在美國本土的原油產量當中，約65%的原油API°＞35（或密度＜0.85）。所以，美國原油市場出現(xiàn)結構性矛盾，煉廠原料的錯配導致頁巖油出現(xiàn)嚴重供應過剩，進而導致美國商業(yè)原油庫存量大幅攀升并突破5.4億桶，創(chuàng)下歷史新高。

圖5　美國鉆井活動與油價走勢圖

現(xiàn)實意義不大

總而言之，雖然Rystad Energy公布的數(shù)據(jù)顯示，美國石油儲量首次超過沙特和俄羅斯成功登頂，但對石油市場而言并沒有太大的現(xiàn)實意義。美國頁巖油的產量依然受到低油價的困擾，處在下行通道當中，美國頁巖油企業(yè)處境同樣水深火熱。與此同時，頁巖油與生俱來的“先天不足”，導致其發(fā)展前景并不被業(yè)界看好。成本相對偏高，油井產量遞減迅速，尤其是并不為美國本土煉廠“所好”，這些都是“儲量”無法解決的現(xiàn)實難題。

當然，從長遠角度來講，美國石油儲量的大幅提升，對頁巖油企業(yè)的估值存在較大益處。投資的增加將會為頁巖油增產提供持續(xù)保障，再加上美國解禁原油出口禁令，未來過剩的頁巖油不排除大量流入國際市場的可能性。從這一角度而言，其對國際油價的影響又向于負面。

（作者單位：：卓創(chuàng)資訊）