賀軍

實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)推進(jìn)等均離不開(kāi)公開(kāi)透明和長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)。

2015年“股災(zāi)”之后的救市博弈，刺激政府在反腐敗運(yùn)動(dòng)中增加了一項(xiàng)新內(nèi)容——清理金融市場(chǎng)中的種種灰色空間。雖然“股災(zāi)”的主導(dǎo)因素并非幾個(gè)老鼠倉(cāng)或者一批券商中的蛀蟲(chóng)就能搞定，但救市過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的內(nèi)部人頂風(fēng)作案現(xiàn)象讓中央震驚——不僅在一定程度上對(duì)沖了中央救市行動(dòng)的效果，而且形成了對(duì)抗國(guó)家政策的利益群體。因此，這刺激決策層下定決心，要借此機(jī)會(huì)徹底在金融市場(chǎng)進(jìn)行“大掃除”，哪怕暫時(shí)降低市場(chǎng)的參與者與活躍度。這是政府派出強(qiáng)力部門(mén)高調(diào)介入甚至主導(dǎo)證券市場(chǎng)調(diào)查的直接原因。與此前反腐不同的是，它不僅涉及金融監(jiān)管層的“非正當(dāng)利益輸送”，還要把各種違規(guī)的市場(chǎng)參與者挖出來(lái)。從迄今有關(guān)部門(mén)的行動(dòng)來(lái)看，的確是在大力度地整肅市場(chǎng)。從嚴(yán)禁違規(guī)減持到打擊股市黑嘴，從重罰“超級(jí)牛散”葉飛到“私募傳奇”徐翔被抓，從中信證券“窩案”被揭到張育軍、姚剛落馬，資本市場(chǎng)的監(jiān)管風(fēng)暴急速升級(jí)，不只針對(duì)被監(jiān)管者，也針對(duì)監(jiān)管者本身。

有市場(chǎng)人士問(wèn)，此次大范圍稽查行動(dòng)，到底是針對(duì)前期救市過(guò)程中“趁火打劫”的內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱，還是針對(duì)上半年公募基金聯(lián)手爆炒中小創(chuàng)，抑或是針對(duì)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)的“莊家縱市”問(wèn)題？在我們看來(lái)，提這些問(wèn)題是沒(méi)有抓住此輪證券市場(chǎng)大整頓的核心意圖，因此也很可能沒(méi)有把握住整肅的領(lǐng)域、對(duì)象和節(jié)奏。此次整肅并不是針對(duì)個(gè)別領(lǐng)域的個(gè)別問(wèn)題，不是針對(duì)局部問(wèn)題的“嚴(yán)打”，而是要借機(jī)把整個(gè)證券市場(chǎng)的“房間”打掃干凈，把過(guò)去堆積的垃圾和滋生的蚊蟲(chóng)通通清掃出去。

國(guó)家主席習(xí)近平在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議上指出，要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，習(xí)近平在50天時(shí)間里至少五次談及中國(guó)股市。在我們看來(lái)，經(jīng)歷過(guò)2015年上半年的“股災(zāi)”之后，決策高層重提改革與建設(shè)中國(guó)股市，在中國(guó)的政治生態(tài)下，這是資本市場(chǎng)要加速改革、重新發(fā)展的重要信號(hào)。

要理解這一點(diǎn)并不難，發(fā)展資本市場(chǎng)是中國(guó)的改革方向之一，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)推進(jìn)等均離不開(kāi)公開(kāi)透明和長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)。如果股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能在法制的框架內(nèi)得到有效遏制，推進(jìn)資本市場(chǎng)制度改革、重視保護(hù)投資者權(quán)益都將成為空話。

觀察國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的改革節(jié)奏，可以分為三個(gè)階段：一是問(wèn)題發(fā)生期，包括此前股市大幅波動(dòng)以及“國(guó)家隊(duì)”救市不果引發(fā)決策層震驚。二是強(qiáng)力查處期，即針對(duì)資本市場(chǎng)的各種腐敗與不正當(dāng)利益輸送，對(duì)被監(jiān)管者和監(jiān)管者同時(shí)進(jìn)行查處。目前就處在這一時(shí)期，其目的是對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行“大掃除。”三是市場(chǎng)重整期，即在清理完市場(chǎng)“壞蛋”之后，重新準(zhǔn)備資源，完善市場(chǎng)管理機(jī)制，引導(dǎo)市場(chǎng)信心，推動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)定向上發(fā)展。這是從現(xiàn)在開(kāi)始下一步要做的事。