一、公司簡介

樂視網(wǎng)信息技術(shù)股份有限公司于2004年11月在北京成立，并且于2010年8月12日在中國上市。該公司的主要業(yè)務(wù)是在網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)基礎(chǔ)上的廣告業(yè)務(wù)、終端業(yè)務(wù)、會員和發(fā)行業(yè)務(wù)。

樂視網(wǎng)公司的一個主要業(yè)務(wù)就是影視業(yè)，樂視網(wǎng)就是公司的一個重要平臺。眾所周知，樂視網(wǎng)是中國第一個影視劇視頻的網(wǎng)站，早在2005年就率先購買影視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)，遠(yuǎn)比愛奇藝和優(yōu)酷土豆早的多，只是后來幾年發(fā)展慢于愛奇藝和優(yōu)酷土豆，但是近幾年樂視網(wǎng)通過創(chuàng)新和技術(shù)發(fā)展迅速，加上互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，如今的樂視網(wǎng)也已經(jīng)擁有了國內(nèi)最大的正版影視劇的版權(quán)庫。而且樂視網(wǎng)還在國內(nèi)首推“收費(fèi)+免費(fèi)”模式，具體來說就是公司向收費(fèi)用戶也就是樂視會員提供清晰度已達(dá)超高清的影視視頻，而且在成為會員期間看樂視網(wǎng)的任何影視作品都是沒有廣告干擾的，樂視會員也可以在樂視網(wǎng)上看到上映不久的電影，還有一些獨(dú)播的電視劇和樂視網(wǎng)自制的網(wǎng)絡(luò)劇，以滿足用戶的觀賞體驗(yàn)。

與此同時，由于樂視網(wǎng)公司在成立之初就看到了3G手機(jī)視頻行業(yè)的廣闊前景，經(jīng)過這幾年的技術(shù)研發(fā)和儲備，公司推出了屬于樂視網(wǎng)的移動版客戶端，到目前為止累積下載安裝量已經(jīng)達(dá)上億次。未來的樂視網(wǎng)任然堅(jiān)持專注網(wǎng)絡(luò)視頻技術(shù)的研究、開發(fā)和應(yīng)用，為成為全球最大的網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)商和給人類精神生活帶來舒適快樂而努力。

二、四大財務(wù)指標(biāo)分析

（一）償債能力分析

1.短期償債能力分析。從流動比率分析樂視網(wǎng)公司的短期償債能力，該指標(biāo)越高，企業(yè)的短期償債能力就越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動風(fēng)險越小。由圖1可以看出，樂視網(wǎng)公司2012～2015年的流動比率整體呈上升趨勢，2014年略微下降，幅度不是很大。但是2012～2015年的流動比率都沒有達(dá)到2，前三年甚至沒有達(dá)到1，且根據(jù)資料顯示，同行業(yè)的流動比率為大概在1.56左右，樂視網(wǎng)公司的流動比率低于同行業(yè)，說明樂視網(wǎng)的短期償債能力較弱，且在同行業(yè)中處于中下游水平。但是樂視網(wǎng)公司的短期償債能力正在增強(qiáng)，從2014年到2015年公司流動比率的增幅較大就可以證明這一點(diǎn)。

從速動比率這一指標(biāo)來分析樂視網(wǎng)公司的短期償債能力，樂視網(wǎng)公司2012-2015年的速動比率分別為0.78、0.77、0.65、1.07，前三年整體呈下降趨勢，而且都沒有達(dá)到1，這是由于樂視網(wǎng)公司的存貨在增加太快，流動資產(chǎn)跟不上其增加的速度，從而導(dǎo)致流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，而2015年的速動比率為1.07，超過了1，在向2靠近，說明樂視網(wǎng)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在不斷的合理化，短期償債能力在不斷的增強(qiáng)。

現(xiàn)金比率也是短期償債能力分析的一個重要指標(biāo)，一般情況下，現(xiàn)金比率越高，短期償債能力越強(qiáng)，但具體行業(yè)還是要具體分析。從圖1可知2012～2015年樂視網(wǎng)公司的現(xiàn)金比率整體呈上升趨勢，2014年有所下降，主要是樂視網(wǎng)公司2014年在流動負(fù)債增加的同時貨幣資金較上年有所減少，大概減少10837萬元，到了2015年，由于貨幣資金較上一年增加了222993萬元，現(xiàn)金比率增加到0.37，說明樂視網(wǎng)公司的短期償債能力正在不斷增強(qiáng)。

2.長期償債能力分析。長期償債能力分析主要通過對資產(chǎn)負(fù)債率的分析，樂視網(wǎng)公司2012～2015年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為56.11%、58.58%、62.23%、77.53%，資產(chǎn)負(fù)債率不斷上升，且都超過了50%，財務(wù)杠桿明顯有所擴(kuò)大，樂視網(wǎng)公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)在逐年增加，2015年尤為嚴(yán)重。說明公司資產(chǎn)對負(fù)債的依賴程度較高，也就是說長期償債能力在減弱。所以樂視網(wǎng)公司應(yīng)合理降低資產(chǎn)負(fù)債率，從而降低債權(quán)人的投資風(fēng)險。但是該公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持在50%～80%之間，沒有超過1，相對比較穩(wěn)定。

（二）營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力分析可以通過對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行分析。

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。由表1可知，從2012～2015年樂視網(wǎng)公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體呈上升趨勢，但2013年有所下降，為3.57，與上年相比下降0.69。從而使2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)100.72天。這主要是由于樂視網(wǎng)公司在擴(kuò)大銷售規(guī)模使應(yīng)收賬款增幅較大的同時，沒有及時管理好應(yīng)收賬款的收回工作。但2014年提升至4.80，到了2015年已經(jīng)達(dá)到4.96。說明公司應(yīng)收賬款的收回速度和變現(xiàn)速度正在加快，公司對應(yīng)收款的管理工作效率也有所提高。所以樂視網(wǎng)公司的營運(yùn)能力在不斷的增強(qiáng)，雖然在2013年有所下降，但從2014年開始由于公司對應(yīng)收賬款的收回工作的及時管理，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所上升。

2.存貨周轉(zhuǎn)率。一般來說存貨周轉(zhuǎn)率越大，營運(yùn)能力相對也會增強(qiáng)。從表1可知，2012～2015年樂視網(wǎng)公司的存貨周轉(zhuǎn)率在逐年下降，尤其是2012年到2013年下降幅度較大。而且根據(jù)相關(guān)資料了解樂視網(wǎng)公司的存貨周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)處于中下游水平，2012～2015年樂視網(wǎng)公司存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度在逐年下降，公司的庫存商品出現(xiàn)滯銷，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)可能也會出現(xiàn)困難。樂視網(wǎng)公司已經(jīng)過了成長期，如果想改變目前的狀況，應(yīng)及時開發(fā)新產(chǎn)品。從這個方面來說樂視網(wǎng)公司的營運(yùn)能力有待提高。

3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。從表1可以看出，樂視網(wǎng)公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年增加，2015年已經(jīng)超過了1，說明樂視網(wǎng)公司的結(jié)構(gòu)正在逐步合理安排，而且在逐年上升，特別是從2013-2014、2014-2015年這兩個期間增長幅度尤為明顯，該公司能夠有效的發(fā)揮資產(chǎn)作用，從而使公司的營運(yùn)能力不斷上升。

（三）盈利能力分析

1.營業(yè)利潤率。營業(yè)利潤率是營業(yè)利潤和營業(yè)收入的比率。由圖2可知，樂視網(wǎng)公司2012～2015年?duì)I業(yè)利潤率呈下降趨勢，從2012年的16.91%下降到2015年的0.53%，下降幅度略大。這主要是由于業(yè)務(wù)增加，從而使?fàn)I業(yè)成本與期間費(fèi)用增加，導(dǎo)致利潤的下降，從而導(dǎo)致營業(yè)利潤率下降。不過從圖2也可以看出，2014年到2015年樂視網(wǎng)公司營業(yè)利潤降幅有所減緩，基本沒有下降。但這些數(shù)據(jù)不足以作為盈利能力分析的指標(biāo)，樂視網(wǎng)公司的后續(xù)會計期間盈利能力會增強(qiáng)。

2.總資產(chǎn)利潤率。由圖2可知，樂視網(wǎng)公司的總資產(chǎn)利潤率從2012年的6.55%逐年下降到2015年的1.28%，四年間下降了5.27%。但是這并不能說明樂視網(wǎng)公司的盈利能力呈下降趨勢，還要結(jié)合多項(xiàng)其它關(guān)鍵的指標(biāo)，對樂視網(wǎng)公司的盈利能力加以評估。

3.銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率。圖2中最明顯的變化就是2012～2015年的銷售凈利潤的變化，特別是前三年。樂視網(wǎng)公司銷售凈利率逐年大幅降低。根據(jù)杜邦體系可以得出公式：銷售凈利率=（銷售收入-制造成本-期間費(fèi)用 其他利潤-所得稅）/銷售收入，從利潤表看出，四年銷售收入穩(wěn)步提升，與此同時營業(yè)成本也在大幅度增加，分別為68425萬元，166868萬元，582813萬元、1111201萬元。所以巨額營業(yè)成本導(dǎo)致樂視網(wǎng)公司盈利能力下降。樂視網(wǎng)在2014年度報告解釋樂視致新虧損較大的原因是“樂視TV超級電視銷量大規(guī)模增長所致”。眾所周知，樂視致新是樂視子公司之一，一些業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為其新業(yè)務(wù)的拓展失敗是樂視年度危機(jī)的禍根。

凈資產(chǎn)收益率是一項(xiàng)相對比較綜合性的用來分析盈利能力的指標(biāo)。四年來，受到諸多因素影響，前三年凈資產(chǎn)收益率有所下降，根據(jù)杜邦體系，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，從圖2可知，2012～2014年凈資產(chǎn)收益率顯著下降的原因在于銷售凈利率從16.27%降低到1.89%。到了2015年凈資產(chǎn)收益率有所增加，增加了3.05%，所以樂視網(wǎng)公司在2012～2014年盈利能力相對減弱后，采取了一些措施后，在2015年把凈資產(chǎn)收益率提高到14.56%，盈利能力在相對減弱后又呈上升趨勢發(fā)展。

（四）發(fā)展能力分析

從表2可以看出，2013年到2014年和2014年到2015年是樂視網(wǎng)公司的兩個分水嶺，2013年到2014年?duì)I業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率急劇下降，2014年到2015年又大幅度上升。凈利潤增長率從2013年的22.33%下降到2014年的-44.58%，到了2015年又上升到的68.57%，營業(yè)利潤增長率從2013年的17.24%下降到2014年的-76.64%，到了2015年又大幅上升到的29.56%；凈資產(chǎn)增長率和營業(yè)收入增長率雖然在2014～2015年大幅度下降，但沒有到負(fù)值，只有總資產(chǎn)增長率在這四年中平穩(wěn)增加，在2015年達(dá)到91.87%。

先從變化最大的凈利潤增長率與營業(yè)利潤增長率進(jìn)行分析。從表2可知，樂視網(wǎng)公司2012～2015年凈利潤增長率與營業(yè)利潤增長率，都是先降后升，尤其是在2014年兩者都急劇下降，營業(yè)利潤增長率降幅超過凈利潤增長率的降幅。從這一方面可以說明2014年樂視網(wǎng)公司營業(yè)利潤的大幅度下降才導(dǎo)致凈利潤也跟著急劇下降。2014年到2015年樂視網(wǎng)公司凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率同時大幅度上升，說明樂視網(wǎng)公司在2014～2015年發(fā)展能力正在提高，相信以后會更好。

通過比較營業(yè)利潤增長率與營業(yè)收入增長率，來分析樂視網(wǎng)公司的發(fā)展能力。從表2可以看出，2012～2015年樂視網(wǎng)公司的營業(yè)利潤的增長率遠(yuǎn)低于營業(yè)收入增長率，雖然在2015年?duì)I業(yè)收入增長率大幅下降，但營業(yè)利潤增長率仍然遠(yuǎn)低于營業(yè)收入增長率，這是由于樂視網(wǎng)公司在開括新業(yè)務(wù)的時候，沒有考慮的各種成本和費(fèi)用大幅度增加。還有就是樂視網(wǎng)公司2012～2015年的凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率在前三年都呈上升趨勢，但到了第四年，總資產(chǎn)增長率仍在上升，但凈資產(chǎn)增長率大幅度下降，從這兩個指標(biāo)也可以說明樂視網(wǎng)公司在發(fā)展中沒有很好的考慮到成本和費(fèi)用問題。所以樂視網(wǎng)公司應(yīng)該合理考慮成本和費(fèi)用，才能走得更遠(yuǎn)。

三、總結(jié)

通過對樂視網(wǎng)公司的各項(xiàng)指標(biāo)的分析，其長期償債能力和短期償債能力雖然在同行業(yè)不是最出色的，但兩者都在逐年增強(qiáng)。2012～2015年樂視網(wǎng)公司的營運(yùn)能力還有待提高，例如公司應(yīng)收賬款的收回速度和變現(xiàn)速度雖然正在加快，公司對應(yīng)收款的管理工作效率也有所提高，但不能掉以輕心，走老路。還有就是樂視網(wǎng)公司的盈利能力，雖然在2012～2014年有所下降，但在2015年已經(jīng)有所改善，盈利能力在逐步增加。最后就是發(fā)展能力，雖然有優(yōu)酷土豆、愛奇藝等競爭對手，但樂視網(wǎng)公司有它的創(chuàng)新，其發(fā)展能力還是很被看好的。

雖然樂視網(wǎng)公司的發(fā)展前景很好，但也面臨著一些問題。通過對樂視網(wǎng)2012～2015年財務(wù)數(shù)據(jù)的比較，可以看出以下幾個問題。一是樂視網(wǎng)公司在收入迅速擴(kuò)張的同時，毛利卻在急劇下降。二是公司應(yīng)收賬款增加，帶來的現(xiàn)金卻在減少。三是企業(yè)債務(wù)膨脹的同時，杠桿比率在不斷上升。所以樂視網(wǎng)公司首先要做的就是要控制好成本，調(diào)節(jié)好收入的結(jié)構(gòu)。還有就是加強(qiáng)網(wǎng)站硬件和軟件建設(shè)，提高用戶體驗(yàn)，把用戶放在第一位，從而增加收入。最重要的一點(diǎn)就是要創(chuàng)新，縱觀當(dāng)今像愛奇藝、優(yōu)酷土豆一樣的對手會不斷的出現(xiàn)，樂視網(wǎng)公司只有通過創(chuàng)新，掌握對手沒有的技術(shù)，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

作者簡介：張凱麗（1993-），女，漢族，浙江嘉興人，就讀于寧波大紅鷹學(xué)院財務(wù)信息化專業(yè)，研究方向：財務(wù)分析。